前海基金经理杨德龙最新股评谢谢「前海开源基金杨德龙美联储加息节奏放缓明年A股有望恢复性上涨」

美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月14日在华盛顿结束为期两天的政策会议后宣布,将联邦基金利率目标区间上调50个基点至4.25%-4.50%,使之达到15年来的最高水平。

前海开源首席经济学家杨德龙认为,美联储暗示明年还将进一步加息。官员的加息路径点阵图预测中值显示,2023年利率在5.1%左右,2024年为4.1%左右。19位官员中有7位认为2023年利率高于5.25%。美联储决策得到了表决者的一致赞同。利率决议公布之后,美股三大股指均下跌。道指收跌142.29点,跌幅为0.42%,报33966.35点;纳指跌85.93点,跌幅为0.76%,报11170.89点;标普500指数跌24.33点,跌幅为0.61%,报3995.32点。

美联储点阵图显示,2023年利率料最高达到5.125%。此前市场普遍预计该机构将加息50个基点,幅度小于此前连续四次、每次加息75个基点的行动。

美联储主席鲍威尔称:“指标显示本季度经济将温和增长。在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。劳动力供需状况将趋于平衡。需要更多通胀下降的证据。FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。”

12月13日美国公布数据显示,11月CPI同比升7.1%,前值升7.7%,增幅创今年1月以来最低纪录;环比0.1%,前值0.4%。美国11月核心CPI同比为6%,低于前值的6.3%,增幅为今年8月以来的最低水平;环比为0.2%,前值0.3%。这使得市场预期美联储可能会在明年停止加息,甚至已经有人预期明年美国可能会降息。无论如何,在通胀开始回落而经济增速下滑的情况之下,美联储加息的步伐有望放缓。

美联储加息成为今年影响市场的重要因素,经过六次暴力加息之后,美国基准利率已经从年初的0-0.25%加到了3.75%-4%,现在12月份议息会议再次加息50个基点,这样美国的基准利率就提到了4.25%-4.5%,这对于美国经济面的影响是比较明显的,预计美联储在加息的节奏上有可能会放缓。美元汇率在最近出现了一定的回落,美元指数回落之后,非美货币出现大幅反弹,人民币汇率也出现了一定的回升,人民币兑美元汇率破7,重回6时代,而人民币汇率的回升也有利于A股市场信心的提振。

美联储也明白这一轮美国的通胀,实际上并不仅仅是货币现象,而是供应链的问题,俄乌冲突导致从俄罗斯出口的石油、天然气和农产品(000061)大幅下降,这使得能源价格和粮食价格都处于高位,这造成了通胀居高不下。到明年来看,通胀水平可能会出现明显的回落,一个俄乌冲突有可能会通过谈判逐步结束,减少供应链方面的冲击。另一方面今年价格的基数也高,明年看同比CPI可能会降下来。

杨德龙表示,事实上,美联储加息缩表的影响正在减少,考虑到美国经济有陷入衰退的风险,美联储可能会在明年3月份停止加息,到明年年底甚至有可能会降息,从而来稳定经济增长。这意味着美联储加息对全球资本市场的影响正在减小,A股市场也有望在经济逐步复苏,预期逐步改善之后出现恢复性上涨。特别是前期被错杀的一些优质龙头股可能会出现较大幅度反弹,所以当前也是布局优质龙头股或者优质龙头基金的时机。坚持价值投资,保持理性的心态,从中长期抓住好公司配置的机会是一个比较好的投资策略,短期市场的波动并不改变好公司长期的投资价值。2023年A股市场有望走出恢复性上涨的走势,呈现出结构性牛市行情,白龙马股也有望带领市场上涨。

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