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乌克兰危机对股市冲击有多大？深度复盘1990年以来12场战争
随着俄乌冲突愈演愈烈，恐慌情绪也在全球疯狂蔓延，各国股市暴跌，原油黄金大涨，黄金3周上涨10%，逼近2000美元，美原油突破100美元，创下2014年7月以来新高。
最近很多人都在问我接下来该怎么办，不知道炒股买基金的同学们过去几天感受如何，心慌慌的同学在评论区扣个1。
那么海湾战争以来的历次局部战争期间，各类资产价格表现如何？
战争到底会对包括A股在内的各类资产价格，造成多大影响？
2014年乌克兰冲突对当下有哪些参考意义？
今天这期内容，主要基于3篇研报，总结了海湾战争以来12次局部战争期间，黄金、大宗商品、股票和美元等资产的价格表现。
提前声明，历史不代表未来，资产价格还受到很多其他因素影响，内容不构成投资任何建议，欢迎理性讨论，需要文章中涉及到的研报的同学请移步评论区。
黄金
我们首先来看黄金。
大家可能都听过一句话，大炮一响，黄金万两。
战前阶段，由于避险情绪升温，金价往往会上涨。比如华安证券统计的6次战争前夕，有5次都出现了金价上涨的情况。
例如911之后的阿富汗战争，美国总统宣布反恐战争当天，金价就出现了跳涨。
而中泰证券统计的10次战争中，战前3个月有8次金价都出现了不同程度的上涨。
两次金价回落一次是影响较小的马其顿武装冲突，二是俄罗斯格鲁吉亚战争，由于当时美国为了抑制通胀实行强势美元政策，导致黄金价格下跌。
而在战争期间，金价有可能会持续走高，战争局势明朗、利空出尽后，金价则开始走弱。
比如利比亚战争，开战前金价波动上涨，激烈冲突阶段金价持续上涨，而在2011年8月，卡扎菲部队被全面控制后，战争局势明朗，金价随之走弱。
大宗商品
再看大宗商品。
战争对石油价格的影响与黄金类似，战争酝酿阶段石油价格上涨，局势明朗后价格下降。
另外战争爆发地区不同对油价影响也不同，如果涉及到世界主要产油国，战争爆发后将显著影响石油产能，对油价产生较大影响。
比如伊拉克拥有全球第三大石油储量，海湾战争和伊拉克战争对油价的影响就非常明显，而远离中东的科索沃战争对石油价格的影响相对有限。
不过这一点也不是绝对的，比如格鲁吉亚战争期间。
至于工业金属和农产品，由于历次战争涉及到的地区并不是工业金属或农产品产区，也不是在世界供应链体系中占重要地位的工业国家，因此战争对这两类大宗商品的价格影响并不明显。
股市
接下来看股市。
从全球股市来看，历次局部战争后的第一个交易日，绝大多数国家股票指数都出现了下跌。
但战争对股市的冲击持续时间较短，冲突后7个交易日，多数指数已经由跌转涨。
历次战争期间，多数都是上涨指数数量居多。其中利比亚战争虽然因国内争斗而爆发，但在欧美介入后，发展为西方国家和中东北非的国际战争，且持续时间超过半年，所以对股市的影响最大。
相比之下，其他局部战争，对股票市场的影响较小。
历次战争期间，上证指数5次上涨、5次下跌，恒生指数6次上涨、4次下跌，标普500指数8次上涨、2次下跌，也就是前面说过的，局部战争对于股票市场的冲击并不显著。
具体到各国股市，战争对各国股市的影响大小，取决于各国与战争的关系，与战争关系越密切，受影响越严重。
华安证券统计的6次战争，由于都是美国直接或间接参与的战争，因此相比于港股、A股，美股受战争影响最大。
而且美国涉及越深，受到的影响越大。
比如叙利亚内战，由于不涉及美国核心利益，对美股没有太明显的影响。
而美国直接参与的伊拉克战争、阿富汗战争和海湾战争，对美股都产生了不同程度的短期影响，战争爆发阶段，美股波动下行。
但长期来看，战争不会逆转美股的原本走势。图里可以看到，战前是上涨或下跌趋势，战后依然维持原本趋势。
至于A股，由于以上几次战争与我国关系并不密切，因此A股基本不受影响。
其中科索沃战争因为涉及北约轰炸我国大使馆，A股出现短暂下跌，后续的A股牛市主要受国内因素影响，与战争形势关系不大。
美元
一般来说，美元同黄金类似，也有避险功能，因此战争导致避险情绪升温，推动美元指数上涨。
图里可以看到，2010年之前的6次局部战争爆发后第一天，美元指数有5次都出现了上涨。然而2010年之后的几次冲突爆发后第一天，美元指数都出现了下跌。
而且拉长到整个冲突持续期间来看，美元指数也是跌多涨少，表明美元的“避风港”地位可能在变弱。
2014乌克兰冲突
最后重点看下2014年乌克兰冲突期间的大类资产表现。
海通证券将14年1月19日乌克兰首都基辅紧张局势加剧，至3月21日俄罗斯签署克里米亚入俄条约划分为第一阶段，3月21日至4月17日美俄乌和欧盟举行四方会谈并发布联合声明划分为第二阶段，4月17日至9月5日明斯克停火协议达成划分为第三阶段。
第一阶段商品表现较好，股票表现较差，黄金涨6.1%、原油涨4.2%，股票指数几乎全部下跌，俄罗斯RTS指数下跌幅度最大，为17.6%。
第二阶段股票市场回暖，沪深300涨7%、俄罗斯RTS指数微涨0.3%，原油价格继续上涨，黄金转为下跌。
第三阶段商品和股票表现与第一阶段相反，股票表现较好，商品表现较差，股票指数全部上涨，俄罗斯RTS指数涨8.9%，而原油黄金价格下跌。
2022年1月10日到2月21日俄罗斯承认乌克兰东部的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”期间，各类资产价格表现与2014年乌克兰冲突第一阶段类似，也是商品上涨，股票下跌，尤其是俄罗斯RTS指数大幅下跌21.9%。
最后简单总结下局部战争对各类资产价格的影响。
局部战争爆发前利好黄金，战争期间金价可能持续上涨，但不绝对，局势明朗后黄金价格开始走弱。
局部战争对石油的影响和黄金类似，涉及主要产油国对油价影响更显著，但是并非绝对。
局部战争对股市会产生短期冲击，但不影响长期趋势，对各国股市的影响大小取决于各国与战争关系是否密切。
至于美元，由于目前美联储正在加速收紧货币政策，推动美元指数上涨，所以虽然前面提到2010年之后局部战争爆发后美元跌多涨少，但这一次美元指数下跌可能比较困难。
好了以上就是本期全部内容了，留下点赞，下期见。
参考资料：
策略甜点35：对比2014 年，乌克兰冲突各阶段中大类资产表现如何？荀玉根等
1990 年以来，六次战争对资产价格影响复盘，郑小霞等
战火之下，大类资产有何表现？陈兴等
乌克兰危机给全球带来了哪些影响
乌克兰危机给全球带来了极大的影响，一．全球股市崩盘震荡；二．国际油价金价暴涨；三．俄乌冲突不仅仅是人道主义灾难。这场战争会导致五万人死亡，500万人沦为难民；四．彻底改写欧洲地缘政治，西方不得不再次战略调整；五．破坏了世界和平与稳定。六．受危机影响，俄罗斯和乌克兰对全球能源、粮食市场产生了较大的影响，冲击全球供应链。
乌克兰危机对乌克兰的影响
上述一系列的危机诱因后，带来了几点影响。首先是直接影响，乌克兰危机中，美国曾威胁制裁俄罗斯，同时警告中国公司。虽然俄方多次反驳关于计划入侵乌克兰的说法，但美国一直威胁要制定内容广泛的制裁并同盟国一起对俄罗斯实行制裁，同时美国警告中国公司说，如果他们在对俄制裁的时候同俄罗斯合作的同盟国就会受到经济惩罚。但美国的制裁措施本身力度不够，不能让普京退却，且俄中若采取同等经济反制，由此带来的经济代价也够美国喝一壶了。与此相比，俄乌危机的间接影响范围更广。一方面是紧张局势带来的世界范围内避险资产价格上涨，现货黄金和白银短线跳涨，油价走高。二是粮食问题，从黑海的港口运送粮食更加困难，乌克兰的玉米，俄罗斯的小麦，战事再起或将无法顾及供应国际社会，但我国的小麦和玉米整体保持自给自足状态，这点无需太过担心。三是全球产业链供应链增加不稳定性，乌克兰危机及由此引发的经济制裁，将加剧重要原材料断供，零部件供应短缺，物流堵塞，运输成本上涨等问题，给全球产业链供应链带来更多不利影响。由这次乌克兰危机，向我国映射了一些启示。第一，坚定的中国立场，世界各国乘坐再一条命运与共的大船上，要想驶向光明未来，我们必须同舟共济，不能落下任何一个。中国将始终不渝坚持走和平发展道路，始终做世界和平的建设者，全球发展的贡献者，国际秩序的维护者。第二，中国始终秉承客观公正的态度，尊重各国主权和领土完整，支持一切有利于和平解决危机的努力，我们主张各国都有权独立自主地决定自身外交政策，不应强迫别国站队，不应采取非敌即友，非黑即白的简单化做法，尤其要抵制冷战思维，阵营对抗。最后，无论国际风云如何变幻，中国始终站在历史正确的一边，站在和平合作和公道正义的一边，站在人类进步的一边。中国用实际行动表明，拱火浇油、滥用制裁不是解决争端的正确方式，对话谈判才是化解危机的最有效途径。相关各方唯有保持冷静克制，展现政治意愿，让理智战胜情绪，让远见战胜短视，让共同利益战胜个别私利，早日停火止战，才能实现欧洲和世界的长治久安。
