晨曦航空保定股票投资：机构投资者是怎样投资的？
一年多来的大牛市,不少人投身证券市场,成了股民或基民,基金公司的管理规模也迅速提升。今天保定股票投资谈一谈机构投资者是怎样投资的？
第一课：长期投资分享经济成长
一是股市不是零和游戏；二是应当根据最根本的因素来判断市场,而不是一些似是而非的理论。
在目前的市场状况下,绝大多数时候都应该持有股票而不是现金,这一点对于机构投资者和个人投资者都适用。这一投资理念不仅适用于当前,从长期来看仍然有效。据统计,在美国资本市场近七十年的历史上,投资股票的年平均收益率为7%-9%。这一收益率水平明显高于银行存款。可以预见,股票将会成为大多数人普遍的投资工具。
例如,"在大多数人看空的时候买入,在大多数人看好的时候卖出",这种说法实际上就很值得思考。一般而言,如果大多数人看好,股市肯定会上涨；相反,如果大多数人看空,市场肯定会下跌。但是,看好和买入不是一回事,只有在99%的人看好后市并买入股票的那一时点,这种说法才是正确的。然而,这一时点很难判断,如果盲从这一理论逆市而为,犯错误的概率会很高。
第二课：判断市场中长期走势
对于机构投资者来说,对市场中长期走势做出正确的判断,并形成稳定的观点很重要。当前有四个影响市场的因素,包括流动性过剩的状况、居民理财意识的极大增强、CPI高企以及QDII的发行。
首先,流动性过剩的状况短期内难以改变。其次,过去两年中,居民理财意识大为增强,居民投资股票和基金的热情持续升温。统计显示,2007年以来,每次股市大跌时,基金都会出现大量申购现象；每次大盘大涨时,只有少量基金赎回。到今年10月为止,基金规模持续扩大。此外,QDII的发行还没有对国内资金供求产生影响。毕竟一国的机构投资者很难在几个月之内迅速熟悉海外资本市场。
只要投资于能够持续成长的公司,股价高估的问题在未来两三年内就能缓解。而短期来看,A股的估值压力,并不具备形成现实做空动力的条件。
在无法准确预见市场的时候,应当通过目前各种因素的变化趋势来把握。如果买入的股票在可以类比的股票中相对较便宜,就可以考虑长期持有；当该股票与其他股票相比股价太高,则可以考虑卖出。
第三课：选择行业和上市公司
机构投资者有两个变化：一是价值投资趋势形成,从乱炒股票转变为注重对上市公司的研究；二是由于资金规模的扩大,2005年以来机构投资者开始注重行业研究。
对机构投资者来说股票的行业配置很重要,应该选择趋势向好的好行业,而不是较为便宜的差行业。如果把股票都集中在市场还不太认可的行业中,其业绩表现将难以达到预期。
以A和B两个行业为例,A行业股价估值较高,趋势很好；B行业未来趋势较差,有些波动,但股价较低。
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