n开头的股票炒股有什么风险？目前国内外的炒股风险到底有哪些？
在疯狂上涨的牛市中，大多数的投资者常常忽略了风险，他们只关注获利，并且认为这是必然的。你的工作就是要指出他们面对的风险，从而让他们实现短期、中期以及长期的目标。也许这个话题并不是在你们的讨论中所提出的最愉快的主题，但是你必须提醒你的客户关注市场波动。实际上，这对于你讨论和证实风险问题并将其保存在客户的档案文件中都是至关重要的。这样，客户就永远不会控告你规避了该话题(或者控告你没有提醒他们一些不利因素将在未来对他们的投资组合产生负面影响)。
此外，讨论风险也许会妨碍到你的业务开展。由于这个原因，许多注册代表或者业务代表倾向于将该问题一带而过或者完全回避。这种情况是现在行业中最大的不公平现象之一。其实，证券交易委员会的主席阿瑟·列维特(Arthur Levitt)曾经承诺打击那些回避讨论风险和市场波动性问题的卖主以及经纪人。列维特表示：“人们在决定如何投资之前，必须被告知投资的潜在风险，从而使他们能够做出理性的决策。”
让我们考察各种类型的风险，并在与客户讨论未来的投资策略时将这些风险也考虑其中。国内风险
国内风险指当资金被投入到各种本国股票证券市场时会发生什么。这些风险可以进一步细分为经济、利率、市场、行业以及特殊风险。无论是否具备投资经验，年轻和成熟的投资者都必须了解在自由和民主的社会中，他们的资金将可能发生的事情。
1.经济风险
当我们经历经济周期的各个阶段时，经济风险就有可能产生。例如，在经济繁荣的时期，股票市场可能表现会比较好，经济繁荣的标志包括低失业率、工资上涨以及关于消费有高的消费者信心。相反，在经济紧缩时期，股票市场将可能表现得比较差，经济紧缩的标志包括高失业率、工资下降以及低的消费者信心(伴随着消费习惯的减少)。在第2章中，我们解释了经济是如何运作的。更重要的是，你应该尝试每一次与客户见面时，都让他们感受到当下的经济环境正在发生些什么。很少有其他投资专家会尝试帮助客户理解这种表面上十分复杂的领域。然而，你的客户将十分感激任何有利于他们理解正在发生的事实的表述。
2.利率风险
当美联储尝试通过抑制通货膨胀来调节经济增长时，就可能产生利率风险。美联储通常实施策略来提高会员银行借出资金的利率。如第2章所说的，这个利率被称为联邦基金利率，提高该利率将反过来会引起银行提高他们的贷款利率。随着利率越来越高，个人和商业借款的吸引力就会随之减少。股市通常认为这种行为会使得经济活动放缓，从而导致更低的公司利润并减少净每股收益。最终，将导致更低的市场价格，这反映出商品市场和劳务需求的减少。关于债权投资，另一种解释利率风险的方法是画出一个跷跷板，利率在一边，债权价格在另外一边(见图7-1)。我们现在正处于提高利率来抑制通胀的情形。如果美联储决定继续实施该政策，固定利率债权的价格将会持续下降。例如，如果你持有一个期限为20年，利息率为7%的债权，同时一个相同期限，利息率为8%的新债权正在发行，那么你所持有的老的7%利息率的债权价值将会下降，因为投资者明显地找到了另一个具有更高利息率的债权。
3.市场风险
该风险指可能对所有国内股市产生负面影响的风险。例如，我们将继续经历市场主导在旧经济股票与新经济股票之间的变化。其中，旧经济股票是指标准普尔500股票指数中更加成熟的蓝筹股公司，而新经济股票是指纳斯达克指数中的技术股公司。正如我们在第6章中看到的，一部分股票在下跌的同时，另一部分股票却能够上涨。一个能够帮助减少本国市场风险的方法是鼓励在投资组合中增加外国股票。这正是因为国内市场的下跌并不意味着国外市场也在同时下跌。由于这个原因，在构造客户的投资组合时，帮助他们分散化投资的积极策略是尤为重要的。
4.行业风险
行业风险指在经济里运作的个别产业或者部门中所产生的风险。正如在第2章中所解释的，一些行业将随着经济周期(周期型)起伏，而另一些行业将趋向于抵抗这些变化(防守型)。任何事情都有可能发生在行业中并且导致该行业由于各种原因而不被投资者看好。例如，最近油价上涨反映在燃料成本上，这可以被认为是航空行业一个较大的利空因素，从而导致这些最赚钱的公司遭受到股票价格下跌的结果。相反，这对于能源行业是十分有利的，因为更高价格的工业开发利用将增加收益。这在市场中将被看做十分积极的影响，在2000年该行业中的许多美国公司都从更高的股票价格中获益。
5.特殊风险
特殊风险指在公开市场上进行股票交易的个别公司中所产生的风险。在我们较早的一个例子中，在2000年3月7日，当道琼斯指数中30只股票之一的宝洁公司宣布其收益低于预期时，该公司经历了最大的单日跌幅。在宣告日当天，该公司股票价格暴跌31%。一个将大量资金只投入到该公司的投资者显然会遭受巨大损失，同时将需要更多的耐心来等待复苏的开始。这种类型的风险在大型机构持有单一股票以及个人参与401(k)计划时更为普遍，这是因为很多情况下，公司的适配制度往往只允许应用于员工持有本公司股票。
国外风险
国外风险指当资金被投入到国外股票证券市场中所可能产生的风险。这可以被分为货币、国家、税收、被征用充公以及公司风险。那些希望分散投资的投资者必须了解将资金投入到其他国家时所承担的新风险。
1.货币风险
货币风险指当外国货币相对于投资者国内货币贬值时所可能产生的风险。这种情况对于贬值的外国投资标的可能会形成不利影响。正如投资者在外国证券市场中也许会因为本币的贬值而获利，他们同样也可能在出售国外股票并将资金兑换回本币的过程中遭受损失。这在本币相对于股票所在地的货币升值时很有可能发生。
2.国家风险
国家风险指在与外国进行业务往来的固有政治风险。随着发达国家中的私有企业越来越繁荣，很多欠发达的第三世界国家更可能发生政治剧变以及修改指导公司运营的商业法规。事实上，政府和工人对于生产力、工资水平以及员工福利的态度都将影响到股票价值。例如，日本政府、企业与劳动力的密切合作是其建造强大的汽车工业的主要因素。这些产品在主要的世界市场中占据了统治地位，从而使得日本汽车制造商有更高的股票价格。
3.税收变化
若税收变化导致更低公司利润，很可能会造成对股价的不利影响。例如，中国香港地区提供了一个极具吸引力的环境，在当地注册的公司所得税率为16.5%，对个人投资者不征税。这种类型的政策鼓励外国投资者购买该地区的股票，从而可以使得股票价格快速上涨。
4.充公威胁
这是国际投资者最关心的问题之一，本地拥有的资产不会被触动，而那些外国人拥有的资产将被充公、征收或者减值。例如，1980年渥太华石油行业的政策变动迫使许多美国石油公司在损失的价位处理掉它们在加拿大持有的资产。外国投资者也可能被禁止出售他们的股票(或者，如果出售股票，他们可能被拒绝将其资金兑换为外国货币)。
5.腐败风险
腐败风险指在国外运作的单个企业中可能产生的风险。腐败现象容易在欠发达国家里运作的小公司中发生。他们同样也会面临上述提到的各种风险，从而对他们的盈利能力造成不利影响。如同任何美国公司一样，突然的坏消息将导致股票价格下跌，同时紧张的流动性同样能够导致无法出售股票来减少损失。
6.情绪风险
情绪风险指那些来源于人类自身的构造以及在人们持有股票的感觉中所产生的风险。我们对国内新闻或者个人生活突然变化的反应会对股票价格产生巨大影响。我们的性格通常是决定是否买卖股票以及交易发生频率的主要因素。
激进型
激进型的投资者更愿意承担风险并且想要做出快速的决策。这种投资者可能是日交易者，他们频繁买卖股票来尝试锁住暴利并避免损失。一个激进型投资者不是总需要大量信息来做出决策，并且通常利用网络来节省研究股票的时间。当执行交易时做出更快速的判断，这类投资者将提高每天在各种交易所交易的股票数量。随着人们越来越繁忙，他们没有时间进行深入的研究，日交易量的增加将导致今后更高的市场波动。
被动型
被动型的投资者愿意在各种市场周期中坚持到底。这类投资者将倾向于在决定是否购买股票之前进行大量的研究。但是一旦做出决定，股票将会在投资组合中存在很长一段时间。他们大都同意采用购买并持有的方法来实现长期资本积累的目标以及更有利的长期资本收益的税务处理。市场波动将不会烦扰到这类个性的投资者，因为他们是努力实现未来特定目标的投资者。财务专家应该抓住与这类客户建立起固定且持久关系的机会，因为他们更容易共事，同时更倾向于采用建议来实现他们的财务目标。
风险厌恶型
这种类型的投资者不太愿意忍受投资组合的损失。他们也许在过去有过损失资金的糟糕经历，或者对市场波动感觉十分不适。总之，对市场风险不熟悉的年轻的投资者可能属于这种类型。同时，那些希望损失尽可能少的投资者也属于风险厌恶性，例如退休人员不希望继续承担不必要的风险，不愿看到自己辛苦一辈子积攒的资产受到损失。他们更愿意购买风险更低的产品来实现保留资本的目标，并享受舒适的退休生活。作为一个财务专家，你应该尊重愿意在你指导下投资资金的任何人的情绪，并根据他们的风险承受能力制定你的投资计划。
7.新经济风险
当我们开始新千年的时候，许多投资者只关注回报而不顾风险。他们希望能够搭上快速上涨的新技术股票的机会来获取财富，而不是被市场走势抛下。尽管事实上，把所有鸡蛋放在一个篮子里面是不谨慎的，但较年轻的投资者尤其倾向于尽可能地利用经济中正在发生的瞬间变化，并且我们也不应该责备他们。
大量最新的研究以及政府机构证实新经济股票市场吸引了新的投资者，大量的资金涌入进来。虽然这些证券也许提供了更高的回报，但它们也同样表现出日益增长的风险。2000年春季的挫折提醒了我们在过度扩张的市场中将会发生什么。只有时间能够告诉我们这种思维框架将持续多长时间。但随着我们进入2001年，更多的人将重新回到现实，认为收益和盈利能力才是真正重要的。
各种机构进行了有关最近投资趋势的调查。美国个人投资者协会表示，投资者在他们的投资组合中股票所占份额已由1994年的60%上升至现在的75%。根据美联储的数据，图7-2表明1999年美国家庭持股占43%，1995年这个比例为31%，1990年仅为20%。在那以前，早先的顶峰出现在1968年12月，随后市场持续18个月中下跌了36%。后来一次45%的下跌开始于1973年1月，并持续了23个月。这两个熊市消灭了无数投资组合并使得股票持有的百分比在80年代早期回到了14%以下。然而今天，个人投资者带领了这支逃难的队伍。最大的1000家美国公司的所有权在10多年中第一次由机构转移到了个人投资者。
投资俱乐部曾经较少持有科技股，现在也接受了这些新经济行业。由图7-3，根据美联储的数据，在1995年，投资者俱乐部持有的排名前100的股票价值中，只有8.9%来自于科技股。现在，科技股占投资者俱乐部国家协会排名前100股票价值的47.8%(在标准普尔500指数中占比33.7%)。
所有数字意味着什么?对于乐观主义者，它显示了人们情感产生的力量以及人口和技术改变将继续在未来提升股票价格的迹象。对于悲观者而言，这些事实就像黑暗中十字路口闪烁的黄色交通灯一样刺眼。对于他们来说，这些证券的高价值意味着一个投机和危险的情形，这没有什么可以令人感觉舒服的。区分股票市场的调整和熊市
你必须能够区分市场的定期调整与熊市。调整通常定义为市场距离先前的高点下降10%。一个熊市定义为市场距离先前的高点下降20%。当新闻媒体表示市场的下跌代表了一个期待已久的下跌的开端时，许多投资者将开始关注每个单一的交易日，而不再关注上升市场趋势的稳固基础和繁荣的经济。
历史表明下降10%和20%都是市场行为的正常部分，并且大多数时候具有规律性的发生。此外，市场在历史上出现过从下跌中剧烈的反弹。例如，图6-2到图6-5阐明了反弹到前一顶峰的时间。
自1925年起，我们看到过多少10%和20%的下跌?根据伊博森协会(Ibbotson Associates，一家由晨星公司全资控股专业投资顾问公司)，从1925年年底开始，有22次至少10%以上的下跌，大约每3.5年就有一次。其数据基于月度股票价格的变化并将红利再投资于标准普尔500指数中。有趣的是，你可以注意到这22次修正中，有11次转变为20%的下跌，这表明大约每7年会有一次20%的下跌。
正如你将在表7-1中看到的，从第二次世界大战以后，我们经历过5次20%的下跌或者更多。
这些下跌中只有一次的结果是重大的。在1973年至1974年的熊市中，股票从顶峰到最低点下降了42.6%。其他4次20%的下跌在平均25.7%的跌幅时开始回升。这个图表明除非我们有极大的经济危机或者某些大的灾难，一个20%的下跌甚至更多通常不会持续太久。而最近，它们甚至更短。
不幸的是，当我们处于熊市时，投资者通常出售股票。那些在1974年10月这个巨大跌幅的低点出售股票的人，错过了随后十年每年平均15%的回报。同样，当道指数下降508点，损失了23%的价值时，那些在1987年10月16日不久之后出售股票的人，也错过了随后5～10年每年接近17%的回报。
传统上，从熊市中完全恢复需要大约一个星期到许多年的时间。表7-2列示了自1925年以后道琼斯工业平均指数的熊市。该表显示了到达低谷所花费的月度以及完全恢复并回到上一个定点所花费的月度。
这个历史模式表明熊市时投资于美国股票市场中的正常部分。同样，历史也表明市场有过从下跌中反弹的经历，然而，很难完全恢复到先前的定点。
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