作者：中国上市公司市值管理研究中心主任 施光耀
2019年度A股上市公司综合实力角逐在2020年新年的钟声中降下了帷幕。工商银行以15853亿元的A股市值成功卫冕，连续第三年赢得A股市值20强冠军。贵州茅台和农业银行获得亚军和季军，它们的A股市值成绩分别是14861亿元和11780亿元。
2019年度A股市值20强龙虎榜
排行
证券名称
A股市值
（亿元）
行业
（证监会标准）
1
工商银行
15853
金融业
2
贵州茅台
14861
制造业
3
农业银行
11780
金融业
4
中国石油
9440
采矿业
5
中国平安
9258
金融业
6
中国银行
7777
金融业
7
招商银行
7752
金融业
8
中国人寿
7261
金融业
9
五粮液
5163
制造业
10
中国石化
4883
采矿业
11
兴业银行
4113
金融业
12
长江电力
4044
电、热、气、水产供业
13
美的集团
4042
制造业
14
格力电器
3945
制造业
15
邮储银行
3933
金融业
16
恒瑞医药
3871
制造业
17
浦发银行
3631
金融业
18
工业富联
3627
制造业
19
平安银行
3192
金融业
20
万科A
3129
房地产业
2010年A股市值20强龙虎榜
排行
证券名称
A股市值
（亿元）
行业
（证监会标准）
1
中国石油
18168
采矿业
2
工商银行
11118
金融业
3
农业银行
7881
金融业
4
中国银行
6315
金融业
5
中国石化
5636
采矿业
6
中国人寿
4435
金融业
7
中国神华
4075
采矿业
8
中国平安
2688
金融业
9
招商银行
2263
金融业
10
浦发银行
1778
金融业
11
贵州茅台
1736
制造业
12
交通银行
1630
金融业
13
光大银行
1601
金融业
14
兴业银行
1441
金融业
15
中国太保
1440
金融业
16
中信银行
1398
金融业
17
上汽集团
1357
制造业
18
广发证券
1332
金融业
19
五粮液
1315
制造业
20
中信证券
1252
金融业
比较十年前的2010年度A股市值20强龙虎榜，今年的这份榜单看点多多。
看点一，入榜门槛大提高。十年前中信证券以1252亿元的A股市值规模跻身龙虎榜第20名，十年后龙虎榜上排行第20名的万科A股市值已达3129亿元，十年间入榜门槛提高了1877亿元之多。与此同时，20强合计A股市值从当年的78858亿元增加到131556亿元，增幅达66.8%；20强平均A股市值从3943亿元增加到6578亿元，增长了2635亿元；20强当中，万亿级A股市值公司从2家增加到了3家，它们是工商银行、贵州茅台和农业银行。
看点二，英雄洗牌变格局。比较两张龙虎榜，20家上榜企业及其座次可谓沧桑巨变。十年前，中国石油以18168亿元的绝对优势雄居20强之首，遥遥领先于排名第二的工商银行7049亿元。十年后，中国石油已经跌出前三名，而工商银行则荣升冠军，其A股市值反超中国石油6413亿元；十年间，20家上榜企业有19家座次生变。其中，有6家企业上榜位次成功前移。五粮液是杰出代表，2010年它排名第19位，2019年进步到第9位，前移了10名。贵州茅台从第11名升至第2名，前移了9名；有13家企业位次后退，其中广发证券、光大银行、交通银行、中信银行、中国神华、中国太保、上汽集团和中信证券等8家企业跌出了20强龙虎榜；唯有1家企业——农业银行的位次保持不变，稳居第三；
在这十年间，有8家企业成功杀入20强，其中长江电力、格力电器、恒瑞医药、平安银行和万科等5家公司是2010年以前上市的老企业，美的集团、邮储银行和工业富联等3家公司是2010年以后IPO或重组上市的企业。
十年间杀入龙虎榜的8家企业名单
证券名称
2010年龙虎榜排行
2019年龙虎榜排行
长江电力
21
12
格力电器
76
14
恒瑞医药
87
16
平安银行
69
19
万科A
39
20
美的集团
2010年后
重组或上市
13
邮储银行
15
工业富联
18
透析两份榜单，同样也能感觉到上榜企业背后证券市场层面的秩序重塑。十年前，上榜企业只来自北京、上海、广东、福建、贵州和四川6个省市，今天江苏也出20强企业了，且北京藉企业从9家减到了8家，上海藉企业从4家减到1家，同时广东藉企业从4家增加到了7家。北京曾有的绝对优势地位变得脆弱；十年前，上榜企业大多来自中央国资控股企业和地方国资控股企业，民营资本控股企业是空白，今天民营资本控股企业实现了零的突破，美的集团和恒瑞医药斩露头角；十年前，20家上榜企业中有18家之多源自沪市，占比高达90%，只有2家来自深市，今天上榜的深市上市公司数量已经增加到5家……中国证券市场正在逐渐摆脱历史负担，迎接由市场主导的适度均衡趋势。
看点三，行业冷暖很鲜明。比较两份龙虎榜，入榜企业所涉及的行业更多、更广了。依据证监会的门类行业分类标准，在十年前的20强龙虎榜上只能找到采矿、金融和制造业三个行业的企业，而今天上榜企业涉及的行业增加到了五个，分别是采矿、金融、制造、房地产和电、热、气和水生产与供应业。然而，不同行业在榜单上的表现各不相同。
先看采矿业。十年前，采矿业有三家企业入榜，虽然数量并非最多，但影响力无可比拟。中国石油曾多年婵联A股市值冠军，中国石化和中国神华多年稳居20强前八。然而，在2019年榜单上，中国石油不仅丢掉了第一名，而且还跌出了前三。中国石化排名从第五跌落到第十。中国神华则跌出了20强。统计数据表明，在2010至2019这十年里，中国石油A股市值跌失达8728亿元、中国神华跌去1065亿元、中国石化损失753亿元，其市值蒸发数量之大分别居A股公司第一、第二和第三位。采矿业的霸气正在消退。
再看金融业。从上榜企业来看，2010年金融行业曾绝对控制20强龙虎榜，银行、保险、证券等子行业齐上阵，共夺得20强龙虎榜14个席位，数量之多占上榜公司的70%。再看2019年龙虎榜，仿佛感受到这股虚热的降温。主要标志有二：一是金融业上榜企业数量减少到了10家，占比降为50%，降低了20个百分点；二是跌出龙虎榜的8家企业中，除中国神华和上汽集团外，其余6家均是金融企业，其中证券业上榜企业——广发证券和中信证券全部跌出了20强榜单。
十年间跌出龙虎榜的8家企业名单
证券名称
2010年排行
2019年排行
中信证券
20
26
上汽集团
17
24
中国太保
15
27
中国神华
7
22
中信银行
16
34
交通银行
12
32
光大银行
13
43
广发证券
18
96
还看制造业。制造业是十年20强争夺战中的赢家。虽然2010年上榜的三家制造业企业中，有上汽集团2019年度落榜了，但跻身20强龙虎榜的制造业企业并没有因此而减少，反而明显增加。除贵州茅台、五粮液等老字号以外，美的集团、格力电器、恒瑞医药和工业富联等四家新秀崭露头角，令制造业上榜企业数量增加到6家，占比从15%提高到30%，提高15个百分点，从而成为上榜企业数量的第二大行业。从上榜企业的座次来看，十年前制造业企业创造的最佳成绩是第11位，今天这个成绩已经改写成第2位。
细雨润物悄无声。虽然榜单毕竟只是榜单，不能全面反映中国证券市场在21世纪第2个十年里发生的变化和取得的进步，但作为市场的产物，它能从某个特定角度折射这份变化和进步。
A股是什么，A股的发展历程
A股是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人，以人民币认购和交易的普通股票。
1984年11月18日，我国发行了A股历史上的第一支股票。1990年上海证券交易所刚营业时，A股只有8只股票，俗称老八股。而截至2016年5月底，沪深两市A股市场已经有2852只股票，流通市值高达33.96万亿元。而从2013年4月1日起，港、澳、台等居民也可开立A股账户。
A股市场的A股市场简介
我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的区分。这一区分的主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。在香港道富投资可投资所有股种。
A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织、或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股票。1990年我国A股股票一共只有10只，至1997年底，A股股票增加到720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元人民币，与GDP的比率为22.7%。1997年A 股年成交额为30295亿元人民币。我国A 股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。
B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。
自1991底第一只B股—–上海电真空B股上市发行以来，经过6年的发展，中国的B 股市场已经由地方性市场发展到由中国证监会统一管理的全国性市场。到1997年底，我国B股股票有101只，总股本为125亿股，总市值为375亿元人民币，B股市场规模与A股市场相比要小的多。近几年来，我国还在B股衍生产品及其他方面做了一些有益的探索。例如，1995年在深圳南玻公司成功地发行了B股可转换债券，蛇口招商港务在新加坡进行了第二上市试点，沪、深两地的4家公司还进行了将B股转为一级ADR在美国柜台市场交易的试点等。
H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是Hong Kong ，取其字首，在香港上市外资股就叫做H股。依次类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票分别叫做N股和S股
附件：A股市场与港股市场异同一览表 比较项目 港股市场 A股市场 交易规则 T+0，当天买卖次数无限制 T+1买卖 股票融资 可提供融资服务、当天免息 暂未开放 交易方式 网上委托、电话委托、现场委托等 基本相同 交易品种 股票、恒指期货、期权、认股证、对冲基金等等，品种比较丰富 股票、基金、权证品种比较单一 涨跌幅度 无涨跌幅限制 有10%涨跌幅限制 买空交易 股票、期货、期权、认沽权证均可实行买空获利 认沽权证（现已没有） 流通深度 国际自由体系市场，国际游资自由进出、交易活跃 市场相对封闭 新股认购 可提供1：9融资、中签率很高，基本人手一份 中签率极低，平均不到0.1%、券商不提供融资额度 派息情况 优质公司众多，公用股、地产股及银行派息普遍较高，股东回报率较高，最高年息可达到4.8%以上 优质公司相对较少，市盈率高，股东回报率偏低，派息不稳定
