融资融券对A股影响几何
许多投资者都曾经被每天发布的融资融券数据所困扰，巨大的交易量和融资余额常常会给投资者带来难以估量的心理影响，甚至左右了部分投资者的投资决策。但是，我们很少看到关于融资融券与股市波动的关系研究。今天，我就结合最近几年的数据，分析二者之间的内在联系，以为投资决策带来一些启发。
2021年，沪深两市的融资融券日均余额达到17684亿元（其中融资日均余额为16201亿元，融券日均余额为1483亿元），占沪深两市日均流通市值的2.57%，比2020年有所提高，入下图所示：
融资融券日均交易额约为900亿元，占沪深两市日均交易量的8.49%，比2020年下降近一个百分点。
因融资融券余额不断增大，而且日均交易量占到沪深日均交易量的9%左右，所以我们要非常关注它的变化及其对我们投资决策的深刻影响。
首先，我们看融资融券余额。因为融资和融券方向相反，所以我们在分析时会以融资融券余额的差作为参考数据，而不是直接采用融资融券余额。通过对2015年1月5日至2022年1月27日的历史数据进行分析，我们发现融资融券余额差值长期跟随指数的波动而波动，但波动性要比指数小（曲线更平滑），而且比指数滞后。如下图所示（左侧纵坐标为指数点位，右侧纵坐标为金额（单位：亿元），本文图表坐标皆同此图）
通过与深成指的对比，可以看得更清楚。
由上图可知，在过去的七年中，无论指数是急涨还是暴跌，也无论是触底反弹还是高位见顶，融资融券余额差值都滞后于指数，是典型的滞后指标。
其次，我们看交易数据。先看融资情况，因每天都有大量的融资买入和卖券还款交易，所以我们将这两个方向相反的数据进行轧差，取每日的净买入额（负值为净卖出额）作为分析的基础数据。除此之外，我们还将净买入和净卖出数据进行移动平均，以观察其变动趋势，并将其与指数进行比对分析。详见下图：
经过反复测试，发现取净买入额（净卖出额）的30日和250日移动平均时，拟合的效果最好。所以我们选择这套均线系统与沪深300指数进行对比分析。通过对上图的观察，我们不难发现，均线系统发出的买入（MA30上穿MA250）和卖出（MA30下穿MA250）信号都比沪深300指数滞后，如果我们进一步观察每日的柱状图，也能够发现在一些重要买卖时点，它们的表现也是滞后的，也就是说均线系统释放信号滞后的根源来自于每日净买入（净卖出）的滞后，这本质上是融资方对市场方向缺乏预判，整体而言，很多时候是后知后觉，当看到指数上涨趋势确立后才开始加杠杆（融资买入），看到指数下跌后才减少融资盘。
我们再将视线转向融券。因融券的方向与融资相反，本质上是一种做空行为，这与我们习惯理解的多头思维差异很大，为了方便大家理解，我们将其转换成融券净偿还额，以作为对比分析的基础数据。数据处理方式与融资相同，同样采取30日和250日移动平均值作为均线系统。
与融资不同，融券的交易量非常小，对市场和个股的影响都非常小，尽管进入2020年以后交易额有成倍的增长（这主要是由于量化私募规模的迅速扩大而衍生出的对日内对冲的需求大增所致），但是，通过对30日和250日均线系统观察，我们发现一个奇怪的现象，系统发出的买入（卖出）信号大多是反向指标，也就是说融券方在大趋势的判断上基本上都错了。这确实让人费解，因为面对不确定性，每次都做错也是需要天赋的，但这又难以用巧合来解释。现在还不能武断地说这个指标就是反向指标，我们还要继续观察一段时间，或者挖掘更多的数据，再做进一步的研判。
因融券的交易规模远小于融资的交易规模，所以将融资融券二者合并分析时，所有特征与融资数据的特征基本相同，这里就不再赘述（如下图所示）。
最后，我们对前文的内容做个总结。
1、融资融券的规模和交易量都在不断增长，对市场的影响不可小觑；
2、融资融券余额差值是滞后指标，跟随指数、助涨助跌，具有显著的牛尾效应；
3、融资净买入额也是个滞后指标，须重点关注其牛尾效应，由于它既会让上涨更疯狂，也会使下跌更恐慌。疯狂的时候是减仓的良机，恐慌的时候是建仓良机；
4、融券净偿还额或许是个反向指标，但仍需要更多的时间序列数据以供观察和研判。
【彩蛋】投资感悟：
对于绝大多数人投资来说，通过融资融券获得收益都是困难的，投资者往往看重其获利能力（杠杆效应），而忽视其巨大的风险特征。可以毫不夸张地说，对于投资者而言融资融券是个占小便宜吃大亏的投资工具（也正因为本人吃过这样的亏才认真对其研究了一番）。作为价值投资者，在过去七年的时间中仅仅有一个时期（2018年5月-2019年3月）适合融资买入，那个时期的市场估值和融资余额都创了历史新低（牛尾效应已经释放），其他大部分时间都是在捡拾烟屁股，只要在遇到一次大调整时没有及早抛掉，所有的小盈利都化为云烟。
对于融资融券，最后我再送给朋友们几个字：了解它、敬畏它、远离它、感恩它。
（本文是有关A股资金系列文章的第二篇，第一篇为北向资金正在抄底A股吗？，关注后可以查看。资金系列还有几篇文章也将于近期陆续发出，敬请期待。）
融资融券对股价有什么影响?
融资融券会加大对股价的下跌预期，促使股价下跌。当一支股票价钱低于其真实价钱，即股票被低估时，市场中的理性投资者会预期这只股票的价钱将来会上涨到平衡合理的价位，他们就会产生购置这支股票的需求。融资买卖机制经过借给理性投资者资金增加了其购置力，进而更大水平地增加了股票的市场需求，推进股票价钱更快地上升。这就是融资融券对股票的影响中融资的显现作用。依据行为金融理论，股票价钱的上升又将引来其他投资者跟风买入，又更进一步增加了股票的需求。最终，股票的需求远远地超越其供应，股票的市场价钱也因而不时上涨。当股价上涨一段时间之后，由于之前融资买入股票的投资者们有到期平仓的需求，他们就会开始抛出手中持有的股票，这又促使市场对这支股票的需求降落，抑止了股票价钱的继续上涨，从而缓和了股票市场的动摇性。当一支股票暴跌招致价钱虚高时，理性投资者们会有将来股票价钱会下跌的预期。在没有融券制度的市场中，看空的投资者独一能做的就是卖出手中存留的头寸。而在具有融券制度的市场中，看空投资者能够经过卖空行为为本人赚取利益。融资融券对股票的影响导致理性投资者经过大量的融券卖空直接增加了这支股票的市场供应，进而招致股价的下跌。与此同时，股票价钱的下跌让其他投资者置信股票价钱被高估，并引发更多的股票兜售行为，进而间接地增加了市场的供应。这可以说融券将加大对股价的下跌预期。【挑战者联盟】融资融券是我国A股市场推出不久的一类保证金交易制度。简而言之融资融券就是放大股票杠杆，风险收益具存。客户向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；客户向证券公司借入证券卖出，为融券交易。简单地说，融资是借钱买证券，融券是借证券卖出，到期后按合同规定归还所借资金或证券，并支付一定的利息费用。当市场上融资的人多了，那么都是看好后市，借钱低位买股票，然后涨高了卖出，把钱还给券商，因此股价会节节攀升；反之当市场上融券的人多了，那么都是看跌后市，先借股票高价卖出，然后到底部再买入股票还给券商，这样高价就屡屡下挫。融资就是你后市看涨，就和证券公司融资（借钱)买股票，涨到一定幅度，卖出，将你借的钱归还证券公司。融资额大量增加表示股价预期将上涨。融券就是你后市看跌，就和证券公司融券（借股票)卖出，跌到一定幅度，买入股票，将你借的股票归还证券公司，其中获利了。融券额大量增加表示股价预期将下跌。
我是股民，请问上市公司融资融券对股票的影响有什么
上市公司股票被融资融券后，对股票有一定的影响，投资者根据融资融券余额分析股价未来走势：
1、融资是预判股价会上涨，从而进行融资。所以融资余额增加，意味着目前处于买方市场，若融资余额持续增加，未来继续上涨的概率大。
2、若融资余额下降，说明短期市场投资情绪比较悲观，可能说明这只股票即将回调，那么此时最好以观望为主。
3、融券是预判某只股票会下跌，所以向券商借入证券卖出，所以融券余额增加，可能说明目前处于卖方市场，若融券余额持续增加，说明看空的投资者比较多，后市下跌的概率大。若融券余额在逐渐减少，说明市场上做空的投资者在逐渐减少，股价可能会横盘震荡和可能会止跌。
提起融资融券，应该有很大一部分人要么是一知半解，要么就是啥也不懂。今天这篇文章是我多年炒股的经验之谈，尤其是第二点，干货满满！
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一、融资融券是怎么回事？
提到融资融券，第一步我们要知道杠杆。打个比方，本来你口袋中装有10块钱，而自己想要的东西需要20元才能买，我们从别人那借来的10块钱就是杠杆，从这个意义上说，融资融券就是加杠杆的一种办法方式。融资就是证券公司借钱给股民买股票，到期要还本金加利息，融券可以理解成是股民借股票来卖的意思，到期把股票还回来并支付利息。
放大事物是融资融券的功能之一，一旦盈利，就会得到好几倍的利润，亏了也能把亏损放大很多。所以融资融券蕴含着特别高的风险，如果操作不当极大可能会发生巨大的亏损，对投资者的投资水平会要求比较高，能够紧握住合适的买卖机会，普通人达到这种水平有点难，那这个神器就能帮上忙了，通过大数据技术对买卖的时间进行分析，并且选出最适合的时机，好奇的朋友不妨点击下方链接：AI智能识别买卖机会，一分钟上手！
二、融资融券有什么技巧？
1. 利用融资效应可扩大收益。
举个例子，若是你手上有100万元资金，你觉得XX股票有前途，就可以使用你手里的资金买入股票，然后将手里的股票作为质押，抵押给券商，再进行融资再购买这个股，要是股价上涨，就可以分享到额外部分的收益了。
就以刚才的例子来说，要是XX股票涨幅有5%，本来仅有5万元的收益，但融资融券操作可以改变这一现状，能让你赚的更多，当然如果判断失误，亏损也会更多。
2. 如果你认为你适合稳健价值型投资，看好后市中长期表现，接着向券商融入资金。
融入资金就是将你做价值投资长线持有的股票做抵押，融入资金成功后，就不需要通过追加资金来进场了，支付券商部分利息即可，就可以把战果变得更多。
3. 行使融券功能，下跌也能使大家盈利。
简单来讲，比如说，某股现价位于20元。经过多方面分析，我们推断出，这个股在未来的一段时间内，下跌到十元附近的可能性很大。于是你就可以去向证券公司融券，接着向券商借1千股该股，用20元的价格去市场上售卖出去，就能获得2万元资金，在股价下跌到10左右的情况下，你就能够借此以每股10元的价格，又一次的买入该股1千股，然后给证券公司，花费费用1万元。
则这中间的前后操纵，价格差就是盈利部分。肯定还要付出部分融券费用。以上操作，如果将未来股价变为下跌而不是上涨，那样可能要花费更多的资金了，因为在合约到期后，需要买回证券还给证券公司，从而造成亏损。
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