日赚2.78亿元，年度现金分红431.74亿元……3月17日晚间，中国平安披露2021年年报。
数据显示，2021年，中国平安实现归母营运利润1479.61亿元，同比增长6.1%；归母净利润1016.18亿元，同比下降29.0%。公司拟向股东派发全年股息每股现金2.38元，同比增长8.2%。
值得一提的是，截至3月17日收盘，中国平安A股收涨2.73%，报45.5元；H股尾盘出现快速拉升，最终收涨10.49%，报55.3港元。
图片来源：中证金牛座APP
业绩稳健增长
截至2021年12月末，中国平安个人客户数超2.27亿；同时持有多家子公司合同的个人客户数占比提升至39.3%。2021年，团体业务综合金融融资规模同比增长26.9%。
寿险及健康险业务方面，2021年，中国平安寿险及健康险业务实现营运利润970.75亿元，同比增长3.6%；2021年全年绩优队伍规模稳定，人均新业务价值提升超20%。
财产险业务方面，2021年，平安产险综合成本率同比优化1.1个百分点至98.0%；承保利润同比增长145.7%至51.36亿元。车险原保险保费收入去年第四季度同比增长8.7%。
科技业务方面，2021年，中国平安科技业务总收入达992.72亿元，同比增长9.8%；归母营运利润79.48亿元，同比增长19.5%。截至2021年12月末，中国平安科技专利申请数较年初增加7008项，累计达38420项。
在备受关注的绿色金融方面，截至2021年12月31日，中国平安绿色投融资规模2245.80亿元，绿色银行业务规模898.13亿元；2021年环境类可持续保险原保险保费收入445.69亿元。
年度现金分红总额431.74亿元
去年以来，A股保险板块持续震荡调整，被誉为“大蓝筹”的中国平安股价也有一定的调整。
在此背景下，2021年8月，中国平安召开第十二届董事会第四次会议审议通过《关于审议回购公司股份的议案》，称公司拟使用不低于50亿元且不超过100亿元（均包含本数）的自有资金，以不超过82.56元/股的价格回购公司A股股份。本次回购期限为自回购方案经董事会审议通过之日起不超过12个月。
截至2022年2月28日，中国平安本次回购通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份7776.51万股，占公司总股本的比例为0.42541%，已支付的资金总额合计38.99亿元（不含交易费用），最低成交价格为48.18元/股，最高成交价格为51.96元/股。
在回购彰显公司信心的同时，中国平安亦将“高分红”进行到底。高分红，意味着个人投资者只要坚持持股，便能获得“稳稳的收益”，而中国平安其实一直是上市公司中高分红的“标兵”，自2017年至今，中国平安每股派发现金股息持续调高。
来源：公司公告
2021年年报中，中国平安宣布，拟派发2021年末期股息每股现金1.50元。全年股息为每股现金2.38元，同比增长8.2%，现金分红总额达到431.74亿元；基于归母营运利润计算的现金分红比例（不含回购）为29.2%；过去五年的现金分红总额年复合增长率达25.8%。
中国平安表示，公司2021年全年现金分红水平略高于公司已制定的股东回报规划，但保持了利润分配政策的连续性和稳定性，并可使全体股东获得持续、稳定、合理的回报。
月均保险代理人数量跌破80万
持续推动寿险改革
2021年对寿险行业而言是艰难的一年，中国平安在“阵痛”中持续推进寿险改革。
年报显示，2021年，中国平安寿险及健康险业务的新业务价值378.98亿元，同比下降23.6%；若不考虑假设调整影响，新业务价值同比下降18.6%，主要受到储蓄型产品占比上升导致新业务价值率下滑，以及公司坚持高质量人力发展，转型期间代理人数下滑的双重影响。
来源：公司公告
记者注意到，2021年公司月均代理人数量为79.6万人，与上一年105.5万人相比，月均代理人数量同比下滑24.5%。截至2021年年底，中国平安个人寿险销售代理人数量下滑至60.03万人，而2020年年底的数量为102.38万人，同比下滑41.4%。
针对当前的市场环境，中国平安表示，宏观经济和国内外形势复杂多变，新冠肺炎疫情影响依然持续，寿险行业面临来自市场、代理人队伍发展等多方面的挑战，转型已经成为行业共识。平安寿险先行实施改革，通过“渠道 产品”双轮驱动战略，推动代理人队伍结构优化和业务质量改善。
中国平安称，虽然代理人数量下滑对业务带来了一定影响，但是长期来看，公司队伍结构将逐渐优化，为未来长期可持续发展奠定坚实基础。2021年代理人渠道全年人均新业务价值超3.90万元，人均首年保费同比增长超22%。
编辑：郑雅烁
平安2020年年报
昨天晚上中国平安公布了2020年财报。
2020年，平安营收1.22万亿，同比增长4.2%；归母净利润1430.99亿，同比下跌4.2%；基本每股收益8.10元，同比下跌3.7%；股东权益9879.05亿，同比增长15.9%。
因为机构对平安2020年的归母净利润最乐观的估计，也是同比下跌15%以上，所以这份财报公布后，被舆论普遍解读为超预期——没有预期中那么地坏，所以就算是超预期地好了。
腾腾爸此前也没有预料到平安的归母净利润同比下降只有4.2%，我是按下降20%的幅度来进行预期和估算的。
从这个角度上看，这份财报的确有些超预期。
但归母利润，并不是我最关心的数据。
因为这个数据，扰动因素太大，经常并不能代表公司的真实经营成绩。
此前有网友问我对平安的2020年财报有何期待时，我曾回答，我最关心四方面数据：一是内含价值，二是营运利润，三是剩余边际，四是股息分配。
一看内含价值
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我之所以重视平安整个集团的内含价值数据，是因为这个数据是我们给平安估值的基础。
保险公司的内含价值（EV），相当于其他普通上市公司的净资产。
过去的10年，平安的PEV（股价除以每股内含价值所得倍数）估值在0.8－2.0间波动。
总体上1倍PEV买入，相当于在最底部区域投入。
只要公司还在正常经营，EV还在不停增长，底部区域的投资就会相当有保障。
2020年平安的内含价值增至1.33万亿，同比增长10.63%。
这个数据，基本符合我的预期——2019年底，我的预期是平安EV至少会增长20%，2020年初，瘟疫发生后，我降低了预期，但也处在10%－15%之间。
现在看，是落在了我预期的下限。
不是太好，但勉强达标，可以接受。
每股内含价值72.65元。
昨天收盘价76.54元，PEV估值1.05倍，这是一个比较低的数据。
2021年瘟疫至少在中国已经得到了基本的控制，对保险公司来说，情况只会比2020年更好，不会更坏，再加上2020年的低基数，我对平安今年的内含价值增长非常乐观。
展业恢复常态，EV增长至少15－20%吧。
若此，则今年底，平安每股内含价值至少增长到84－87元间。
这就是我昨天在文章中喊出“80元下的中国平安，是市场在为大家送钱”的底气所在。
也是我前段时间判断“以一年为期，90元下的中国平安，值得投资”和“持有一年以上，100元下的中国平安也不贵”的根本原因。
腾腾爸经常对自己组合中的股票给出价格、估值的判断，但对外发布时，措辞、表达会相当谨慎——你光看表达价格的数据，不看价格数据的前置条件，这是要犯错误的。
昨天公众号里有几个朋友吐槽腾腾爸：你前几天还说90元、100元下的平安怎么怎么着来……
这几位朋友，犯的就是我上边讲的错误。
经常有朋友问：腾腾爸，平安的内含价值到底是怎么算的啊？
实际上，平安的财报对内含价值的计算，有着详细的展示——
2020年财报，P55－65页，你自己翻开看就可以了，何必求助腾腾爸？
二看营运利润
营运利润比归母净利润更能客观公正地反映公司的真实经营成绩。
为什么呢？
以平安2020年财报为例——
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平安有3.7万亿的总投资资产。
其中有很大一部分，以公允价值计价。
所谓公允价值，就是指公开市场的报价——在股市上，就是股票价格。
大家注意看一下，2019年因为公允价值变动，平安增加了476.66亿投资收益，而2020年这一数据，变成了负69.33亿。
一上一下，2020年仅此一项，投资收益就比2019年少了540余亿。
所以资本市场的波动，会对平安的归母净利润造成太大的扰动。
保守的保险公司，就发明了剔除掉各种一次性、暂时性损益影响因素的营运利润概念——
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这是平安2020年从归母净利润到营运利润的计算全过程。
有兴趣的朋友，可以留心计算和学习一下。
2020年，平安归母营运利润1394.70亿，同比增加4.9%。
2019年归母利润，一是有资本市场抬轿，二是有税收利好因素加持，所以给2020年的归母利润增长提供了一个比较高的基数。
再加上2020年的瘟疫影响、权益市场波动，所以看归母利润，是严重变形的。
正因为如此，最近大半年来，我一再强调：平安2019年的利润没有归母利润表现得那样好，2020年的利润也没有归母利润表现得那样差。
同时一再提醒：以后看平安的业绩，要多看营运利润，尤其是2020年的业绩，更需要看营运利润，而不是归母利润。
总体上吧，平安的营运利润，更好地体现了公司的真实经营成绩——没有往年那样好，但是符合腾腾爸的预期。
最重要的是，它的增长还是正数，而且是真的正数。
三看剩余边际余额
剩余边际是公司寿险业务未来利润的折现值。
相当于保险公司的一个利润蓄水池——这个池子里的水越多，意味着未来可以往外释放的利润越多。
我们小时候做数学，常碰到这样的试题：一个池子，一个进水管，一个放水管；进水管进的水比放水管放的水多，则池子里的水就会越来越多；反之，就会越来越少；老师给我们出的题目，无外乎“什么时候水池放满水”或者“什么时候水池里的水被放干净”之类。
寿险公司的这个利润蓄水池，进水管主要是“新业务价值增长”，放水管主要是“剩余边际摊销”。
新业务价值增长，是公司新开展的业务对剩余边际的贡献。
剩余边际摊销是池子里的蓄水往外释放出来的利润。
搞懂上述基础知识了，下边这张图就好理解了——
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2019年，平安剩余边际摊销（即水池往外释放的利润）744.54亿，2020年往外释放了815.83亿，增长了9.56%。
而最终池里的水——剩余边际余额，2019年是9184.16亿，2020年是9601.83亿，增长4.55%。
今年往外放水（释放利润）比去年多了近10%，而池子里的水（剩余边际余额）比去年增长了不足5%。
我们可以这样理解，公司为了营运利润好看，加大了放水的力度，而稍微牺牲了一点“积水”的增长（未来业绩的厚度）。
剩余边际余额增长，稍微低于我的预期，但是符合常识和情理。
勉强可以接受。
四看股息分配
我比较重视股息收入。
企业什么都可以造假，就是分配给股东的现金分红不好造假，尤其是“长期、稳定、可持续”的现金分红。
平安的现金分红跟营运利润挂钩。
2020年平安的营运利润是增长的，所以它的分红也就是增长的——
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写到这里，小得瑟一下：腾腾爸对平安最初的一笔投资（2015年股灾期间买入），成本只有25元上下，以成本价计算，今年仅股息收益率就接近10%了。
呵呵，这就是长持的魅力！
总之吧，中国平安2020年的财报，从归母净利润看，好像并不算好；从营运利润看，表现并不算差——但从最近市场的预期角度看问题，表述起来又有变化：从归母净利润看，大超预期哦；从营运利润看，只是符合预期哦。
你看，这就是投资最好玩的地方——上边的总评，线性思维患者可能又没办法理解了。
读书百遍，其义自现。
上边我讲的那些道理，你自己悟。
下面我们再聊一个大家最关心的热点和焦点问题：既然平安2020年的经营业绩并没有市场预期的那样差，那为什么最近平安的股价还会跌跌不休呢？
如上所述，平安的主要利润来自于寿险，寿险的主要利润来自于剩余边际，剩余边际主要来自于新业余价值的贡献。
而2020年的中国平安，最大的问题就出现在了新业务价值上——
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2019年，中国平安寿险的新业务价值是759.45亿，2020年495.75亿。
靠，下降幅度高达34.7%。
为什么这个数据下降这么大呢？
两个方面：
一方面是用来计算新业务价值的首年保费，总量下降了——2019年是1604.78亿，2020年是1489.15亿，同比减少7.2%。
另一个方面是新业务价值率也大幅下降了——
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2019年的新业务价值率是47.3%，2020年是33.3%。
新业务保费，尤其是价值率为什么会下降这么大呢？
很简单。
直接的原因是：去年瘟疫爆发，上半年，封城，隔离，代理人员线下展业受阻；经济增速下滑，居民收入不振，保险不好卖了——于是，总量降了；下半年为了冲业绩，公司被迫卖了一些低价值的产品——所以，价值率降了。
更深层的原因是：平安主动进行了寿险改革，计划逐渐革除掉那些低水平的代理人员、迭代掉那些低价值率的产品线——改革期，本来就会带来一定量的阵痛，没想到又倒霉地碰到了这场不期而至的疫情……
2021年的中国平安，我们重点看什么呢？
就看上边提到的“1+2”数据：如果只看一个，就看新业务价值是否增长；如果再往下细分，就看新业务保费总量是否增长和新业务价值率是否提升。
很多朋友看到这里，可能还会疑问：瘟疫不期而遇，这个好说，抵抗过去了就完了；寿险改革可是平安主动而为的——搞了两年半了，搞不搞得成还不好说，平安为什么非得搞这场看起来出力不讨好的改革呢？
秘密实际上就是在新业务价值率上——平安这几年正常的年份，寿险的新业务价值率也不过45%上下，而友邦在中国区的寿险新业务价值率却高达90%以上！
这样的差距，对雄心勃勃的马明哲来说，能忍受得了吗？
平安的这场改革，极具引领意义。
成，则中国的保险业又进入了一个新纪元。
败，则中国的保险业就还得在低端世界再徘徊游荡不知多久。
产业升级换代，在保险业也是当务之急啊。
平安的这场改革，到底前景如何呢？
对我来说，仓位就是态度——昨天市场开盘，我看到平安股价再次下挫，略微思索后，马上以76.00元的价格再次动用“过桥资金”加仓了一笔中国平安。
之所以如此坚定，原因主要就两个：
第一，目前的中国平安，用最坏的预期分析，也已经处在了历史性的底部估值区域；
第二，它目前的寿险改革，既有深厚的社会经济环境，又为企业深化发展所必须。
也就是说，它的方向是对的，外在环境又比较优越。
所以，我认为它成功的概率非常之大。
这一年多来，只是迭加了瘟疫的影响，增加了改革的复杂性而已。
瘟疫过去之后，寿险改革的成效，才会慢慢体现出来。
现在所有的一切，都是推断和猜测。
所以，对平安——下注吧！
中国平安融资为什么会导致大盘下跌？
真正造成A股爆跌的不是次级债,也不是中国平安的1600亿融资,这些只是借口,最多也就是外因,其实真正的原因是:机构和基金的内讧.
原因如下:
1.占整个A股市场份额1/3以上的基金由于在2007年第四季度大幅建仓银行和地产股,结果2008年到来的时候,政策上调控了信贷和地产,不是热点,国家政策导向:农业/新能源等,尴尬的局面以大盘股不配合"2.8"行情出现了两周时间,所以基金有必要大幅度降低蓝筹股,为08年重新布局准备仓位.
2.奥运前股市很容易出现过热(国际惯例),现在调整下,为奥运留下上升空间,符合管理层的意愿.
3.从4800点到5500点主要是私募资金发动的,占领了08年的所有热点板快,同时积累了大量的获利盘,基金由于80%的仓位在银行和地产等大盘蓝筹股,根本没有仓位去参与,干着急,无奈之下,只能砸自己控制的大盘股,来个推倒重来,再抄底08年的热点板块,夺回市场话语权.
原因很很多,真相只有一个,所以的原因是:机构和基金的内讧.结果散户成了牺牲者!知道了原因,我们就没有必要恐慌,最恐怖的是广大散户投资者割肉的操作!将自己黄金般的筹码拱手让人!
