作者：投研帮
来源：雪球
你看今天这面啊，它又宽又长。
跌的原因就不说了，无非就是那几种，每天纠结这种情绪面的原因的会把人搞疯。跌的时候，很多人想着避险，说到避险，就会提到黄金。今天先跟大家聊聊黄金。
到了现代之后，黄金的需求主要是金饰（消费）需求、科技用金、央行购金、投资需求四个方面。而这四类需求分别对应了黄金的商品属性、货币属性和金融属性。
2018年黄金需求方面最为明显的变化是各国央行购金数量的大幅上升，全球央行净买入量创了历史新高，买黄金都是为了保证本国货币安全。至于这几年为啥买的多，原因不用我多说了，我们一直抵制的大国单边主义和织毛衣。
回到股市避险需求。上证和黄金的关系并不怎么大。
二者的相关性系数只有-0.22，基本可以认为不怎么相关，也就是黄金不能避A股的险。
我又好奇做了一下VIX指数和金价的关系，如下图：
图中的几个VIX高点的原因我标出来了，vix飙升的时候，金价不一定涨。
我又仔细想了想，逻辑是不是这样的：美元和黄金存在隐性的替代关系，如果VIX大涨的时候，美国是当事国，则黄金替代美元，成为避险品种，如果美国不是当事国，则金价没什么反应。
比如97年亚洲金融危机的时候，美元拉爆脆弱的新兴经济体，黄金表示波澜不惊。再往前其实还有一个拉美危机，我没标注。其实去年的时候也是这样，美联储加息，新兴经济体一片哀嚎，VIX指数一度飙升，但是黄金一直跌到了特朗普喊话美联储降息的时候。
其他的次贷危机和911等，美国都是首当其冲，黄金就替代美元，突突一波。
但是这个想法的统计数目不够多，我需要再观察和思考一阵。有机会了再说给你们听。
普通人如何想投资黄金，有什么渠道呢？
黄金股：黄金股的代表在A股是山东黄金，港股是招金矿业，有人说还有紫金矿业，事实上紫金矿业的大部分收入来源不是黄金，而是铜。
哦对了，近期还有一类是黄金消费股，以周大生、周大福为代表，他们的逻辑和直接挖矿的周期类公司不一样，走的是消费股的逻辑，设计款式新颖的戒指首饰等，卖给消费升级的老百姓，我看那几家的业绩增速都还不错。
黄金ETF：黄金ETF追踪的是现货黄金，需要A股账户，几百块钱就可以投资。目前场内的有4个，流动性最好的是518880。
纸黄金：纸黄金是个人凭证式黄金，一般只能在几大银行购买，交易成本比较低，不需要股票账户。
黄金首饰：好处是戴着好看。你买了周大生的股票，跌了被老婆骂，但是如果买了周大生的生肖黄金猪送给你老婆，说不定还能收到一个么么哒。
但是我要说一点的是，从过去的数据来看，长期投资黄金并不是一件性价比高的事儿。
十年前黄金价格大概是800美金/盎司，现在大概是1200多，每年的复利增长率是4.1%，勉勉强强能跑赢通胀，但是比起股市的年化收益就差得远了。
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今天还出了4月的外贸数据：4月进出口总额2.51万亿元人民币，同比增长6.5%，增速比3月下滑3.1个百分点。其中出口额1.3万亿元，同比增长3.1%，较3月21.3%的增速大幅下降，也低于去年同期3.7%的水平。如以美元计，4月中国出口额同比下降2.7%。
我问帮主：对人民币和股市产生什么影响吗？
帮主回答我说：
其实从去年出口订单抢跑的时候大家就知道了，抢跑过后的出口数据一定很难看。所以现在的数据应该都在意料之中，今天股市的下跌应该有一半归因依然来自毛衣恐惧心理。具体只说进出口数据的话，我们确实进口了更多的石油，不是因为油价高了，从总吨数看就上涨了11%，天然气进口上涨了12%。这是因为从伊朗买的油都要赶在5月制裁豁免到期前到中国，所以4月的量很大。大豆进口量也增加了10%，因为3月推迟发货的大豆都集中在4月到港了。我说的这些都是同比，环比的数字要高得多。
至于对人民币和股市的影响，单一个月的数据不足以影响什么。经济数据对资产价格影响最大的时候，是数据跟预期值偏离很远的时候，也就是人们意料之外的事情。
除了数据意料之外，还有比较重要的是低迷的数据会不会对企业家的信心造成打击，如果会，那就成了正反馈，趋势开启了。我觉得管理层会尽一切所能来防止这个正反馈发生。至于效果如何，就看国运了。
听完，我眉头深锁，操着的中南海的心又多了一分。
黄金是避险产品吗？黄金、债券、股票谁更避险？
、、，这三个投资产品在金融危机中相信很多人都会偏向选黄金，诚然，股票绝不是个最佳选择，但是黄金真的是避险产品吗？股票、黄金、债券谁更避险？外媒Seeking Alpha 分析师Robert Singarella Jr.对此作了一个比对分析。
上周国际金价连续第四周录得涨幅，其中原因之一是受疲软经济数据拖累，美元走软，另一方面也是由于地缘政治上的紧张局势，刺激黄金的避险需求。上周五欧盟与乌克兰、格鲁吉亚和摩尔多瓦三国签署了全面的贸易和政治协定。俄罗斯外交部此后发表声明警告称，乌克兰和摩尔多瓦与欧盟签署全面贸易和政治协议将给两国与俄罗斯的关系带来严重后果。
谈及黄金的避险需求，似乎任何经济波动甚至政治动乱和军事行动都构成了黄金避险需求的来源：1971-1973年的石油危机和第四次中东战争引发了战后第一次黄金牛市；“9·11”事件当日，纽约金价急速上涨黄金的避险价值的根源来自于黄金残存的货币属性，即历史上长期作为金属货币或纸币本位的黄金相对于各国发行的信用纸币的保值功能。经济波动乃至政治军事突发事件动摇人们对于一国货币的信心，从而引发购买黄金以规避货币贬值风险的行为。因此，黄金避险需求是循着“经济金融危机或政治军事变乱——实体经济下滑或者货币供应失控——货币贬值风险——抛出纸币购买黄金”的逻辑链条而产生的。
美国投资资讯网站Seeking Alpha 分析师Robert Singarella Jr.以2008年金融危机期间，股票、债券、黄金预期年化预期收益进行对比分析，解读这些投资产品的对冲功能。他称，对于黄金作为一种可以对冲金融危机和政治危机带来的风险这种描述太过模棱两可，需要更明确的定义。因为投资者必须了解到危机逼近，需要对哪一种产品做空，还是只简单持有现金。然而，事实是，危机到底在何时发生谁也无法给出肯定的答案，因此，需要对市面上主要投资产品的预期年化预期收益进行对比，从而得到进一步了解。
上图从上至下分别是全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares ETF、标普500指数以及债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债(LQD)2008年1月1日到2009年6月1日期间的预期年化预期收益率。
Singarella将金融危机失控之前2008年1月1日作为制图起点，以当天收盘价作为各个投资产品资产的价值基准。以2009年6月1日为终点，是因为在此之前各个投资产品资产均达到历史地位，在此区间的变动幅度可以提供充足的信息来评估各个投资产品在危机期间损失程度。
从图可以看出，标普500指数2009年3月9日触及最低点数收于点，跌幅是其他的两倍。三种产品并没有在同一时间触及最低点。
通过这些数据，可以大胆的说，黄金相对于股票是避风港；然而，与LQD相比，并不见得如此。与LQD相比，黄金预期年化预期收益率收窄幅度较小， 但黄金波动幅度明显比LQD高。当LQD下降时，黄金也是如此。随后黄金有一个快速反弹，但是之后又是一个崩溃。黄金和LQD在2009年初达到盈亏平衡水平，但LQD又在达到盈亏平衡前又面临10%下降。
尽管从图表反映的投资预期年化预期收益来看，黄金是比LQD更好的避风港，但未能考虑投资者心理。两种投资产品在危机期间预期年化预期收益收窄， Robert Singarella认为黄金预期年化预期收益收窄，比LQD更有可能导致投资者在最低点附近卖出。所以，他得出的结论是，在危机期间，投资级债券与黄金相比，是一个更好“安全港”，但是Singarella也承认这个结论还有很大的讨论空间。
总而言之，投资级债券，股票，黄金预期年化预期收益对比表明黄金在金融危机期间是一个相对安全的避风港这点并不是毫无根据。股票显然是在危机最糟糕的选择。比起其他资产，失去了超过两倍的价值。但是对于投资级债券和黄金之间，谁是最佳选择这点还需进一步分析。
黄金大跌对a股会有什么影响
我认为利好a股。黄金是避险产品，大跌之后会有更多的资金流入a股市场。
