财联社11月16日讯（记者 刘超凤）兴业证券近日召开2023年度投资策略会。展望2023年的全球市场，兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，中美股市都有望好转，A股“结构牛”，港股底部反弹、美股筑底震荡。
在具体投资策略上，美股关注逆全球化下的“再工业化”，清洁能源、国防军工、半导体、新能源车等为代表的先进制造业有望步入新一轮朱格拉周期；A股聚焦安全、科创、先进制造等新机遇，投资主线将从以“新半军”为代表先进制造业扩散至信创、生物医药、基础软硬件、数字经济等“信军医”领域。而港股重点放在优质资产的跌深反弹，关注传统产业的新变化或者新逻辑。
A股迎来“结构牛”，投资主线是新时代的新经济四大方向
对于中国资产的投资主线，张忆东认为中长期来看，核心资产和新经济都有明显的时代烙印。时代的机遇将包括信创为代表的数字经济、“新半军”为代表的先进制造业、受益于国家安全的农业现代化和能源产业链供应链、共同富裕孕育“新”需求及再造“老”行业。
主线一：信创为代表的数字经济。二十大再次强调推进“数字中国”建设，科技自立自强。加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。信创是我国数字经济发展中重要一环，我国将信创产业纳入国家战略并提出“2 8 N”的发展体系。随着信创进程推进，中国IT产业从基础硬件、基础软件、行业应用软件等层面迎来科技自立浪潮。
主线二：制造业高端化、智能化、绿色化，掘金“新半军”。首先，二十大报告突出高端制造、智能制造及绿色制造的重要地位，巩固优势产业领先地位。其次，在关系安全发展的领域加快补齐短板，半导体等重要产业链供应链坚决打赢关键核心技术攻坚战。第三，加快实现高水平科技自立自强，推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。第四，开创国防和军队现代化新局面，优化国防科技工业体系和布局，加强国防科技工业能力建设。
主线三：确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全。首先，确保粮食安全，有利于农业科技和装备的机遇。其次，确保能源安全，深入推进能源革命，有利于清洁能源出现时代性机遇。第三，加快推动产业结构、能源结构、交通运输结构等调整优化，有利于油轮、煤炭、油气等传统能源相关产业竞争格局优化，龙头公司“剩者为王”。
主线四：共同富裕孕育“新”需求、再造“老”行业。二十大报告指出“中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化”。一方面，共同富裕将催生新需求，特别是中低收入群体收入提高、乡村振兴所带来的新消费、新基建，关注新能源、新能源车、医疗、消费建材、家电等机遇。另一方面，共同富裕将再造“老”行业，引导平台经济、房地产、医药、教育、白酒等行业走规范、稳定健康、持续发展道路。
张忆东认为，明年A股仍将面对复杂多变的国际环境、国内外经济困难，不必期待牛市一蹴而就，但是，伴随着增量资金信心的逐步恢复，A股市场有望迎来新时代新机遇的“结构牛”。未来数年A股行情的主线将是高水平科技自立自强，并有望从以“新半军”为代表先进制造业，进一步向信创、生物医药、基础软硬件、数字经济等“信军医”领域扩散。
美股进入筑底期，先进制造业有望步入朱格拉周期
美股明年将可能进入熊牛转换期。2023年，美股即将进入筑底期，整体基本面恶化，结构性行情复苏。美股明年的主要风险是杀盈利，其次是股权风险溢价上行。美债长端利率将不再是美股明年的主要风险，预计美债10年期收益率明年有望随着经济下行而进一步回落。
美股筑底期往往是牛市孕育期。在逆全球化下的“再工业化”背景下，全球的产业链和供应链将持续重构，机会和风险并存。
首先，小市值、成长风格占优；具有业绩高增长支持的科技公司有望跑赢美股市场整体行情；必需消费在经济下行的阶段大概率跑赢大盘；金融、能源、原材料、汽车、资本品、交运等偏周期板块料将跑输。
其次，美股“再工业化”的时代机遇和供应链逻辑仍有机会。清洁能源、国防军工、半导体、新能源车等为代表的先进制造业有望步入新一轮朱格拉周期，随之而来的是对人工智能、工业自动化、大数据及云计算等需求；基于供应链逻辑，淘金逆全球化、地缘政治冲突背景下的某些全球供应链的中期供求紧平衡，2023年油轮板块的行情有望延续；美股相对明确的做空机会，前期直接受益于全球化的领域比如集运、干散货、铁矿石等，或迎来漫漫熊途。
港股明年估值修复，拥抱“剩者为王”的优质公司
伴随着2023年联储结束加息周期，中国经济企稳，港股将迎来估值修复式的跌深反弹、底部抬升。张忆东认为，明年港股底部抬升的过程中，阶段性的反弹可能非常猛烈，这是因为空头踩踏，但大反弹和牛市不一样，冰冻三尺非一日之寒，欧美投资者对港股信心的改善并不容易。
在港股投资方面，主线一是央企国企中具备优质“可转债”属性的价值股，包括电信、油轮、地产、能源等行业“剩者为王”的优质公司，其中受行业自身景气周期上行的油轮可重点关注。主线二是先进制造，如汽车产业链、细分电子赛道等。主线三是数字经济及互联网转型，短期注重业绩、中期基于二次增长曲线有望迎来分化的机会。主线四是受益于共同富裕和乡村振兴的内需消费，机会在于阿尔法。
本文源自财联社记者 刘超凤
对于牛市何时结束
牛市何时结束，我们可以通过多角度分析。
股市中，牛市指的是股票的持续上涨，熊市指的是股票的持续下跌。
牛市作为多头市场，它的市场行情呈现出普通看涨并且能够持续较长时间的趋势。
熊市通常指的是行情普通看淡并且跌跌不休的，也被称为空头市场。
对牛熊市的概念有了大致认知了，有小伙伴就会问了，现阶段的市场状况熊市还是牛市呢？
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一、如何判断是熊市还是牛市？
要想知道目前是熊市还是牛市，可以通过分析这两个方面，事实上，一般分为基础面和技术面。
首先，我们判断市场行情可以根据基本面来，基本面也就是看宏观经济运行态势和上市公司的运营情况，通常看行业研报就够了：【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报
其次，从技术面来看，我们可以通过量价关系、换手率、量比与委比等指标、走势形态或K线组合等，来对市场行情做个了解。
举个例子，如果当前是牛市，买入股票的人远多于卖出股票的人，那么有非常多个股的k线图的上涨趋势都变得非常明显。反之，如果当前是熊市，抛售股票的人远多于买入股票的人，那么绝大部分个股的k线图的下跌幅度就会越来越大。
二、怎么判断牛熊市的转折点？
假使说我们赶在牛市快要结束的时候才陆续进场，这个时候很有可能会买在股票高点从而导致套牢，而选择熊市快结束时候进场，是最容易赚钱赚得多的最佳时机。
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重要消息：
国资委：严控高溢价并购 严禁接盘高风险项目
证监会重磅出手 精准狙击“假外资”
马骏：中国是全球最大的绿色信贷市场
国资委：1-11月中央企业实现净利润1.75万亿元
国铁集团：2022年铁路春运能力较2019年提高10%左右
发改委：全力推动更高水平开放型经济新体制建设
深圳：碳市场流动性居全国试点碳市场首位
行业利好：
【一箭11飞 SpaceX第33批星链卫星上天】北京时间20:41分，SpaceX猎鹰9号火箭在加利福尼亚州范登堡太空军基地发射52颗“星链”卫星，诞生首枚一箭11飞火箭。此次发射是自2019年5月首批60颗“星链”卫星上天以来，SpaceX专项组网部署的第33批“星链”卫星，也是今年以来的第17批“星链”组网专发。卫星互联网迎来爆发期！
概念股：中国卫通601698、康拓红外300455、天银机电300342、中国卫星600118
国资委：稀土、煤炭等专业化整合深入实施】12月18日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，国务院国资委党委书记、主任郝鹏表示，着力推进战略性重组、专业化整合。中国星网、中国电气装备、中国物流集团挂牌成立、中化集团和中国化工联合重组，中国电科重组中国普天，鞍钢集团重组本钢，国家管网集团资产重组顺利完成，稀土、煤炭等专业化整合深入实施，物流大数据平台、海工装备创新平台加快落地
点评：央改、混改再次预热，改革从暗线开始逐渐走成明牌！
中国星网：中国卫星、康拓红外、中国卫通
中国电气装备：许继电气、中国西电、宝光股份、平高电气
中国物流集团：广深铁路、铁龙物流、中铁特货、中国铁物、国统股份
中化集团： 中化国际、扬农化工、江山股份、英特集团
中国化工： 安迪苏、沈阳化工、天科股份、ST河化、风神股份、沧州大化、沙隆达A、天华院、安通控股
中国电科与中国普通：国睿 科技 、四创电子、海康威视、天奥电子、太极股份、声光电科、中瓷电子、卫士通、凤凰光学、电科数字、杰赛 科技 、东方通信、东信和平
鞍钢集团重组本钢：鞍钢股份、本钢板材
等重组整合
个股公告：
龙蟠 科技 披露公告，为扩展现有磷酸铁锂产能，进一步满足客户订单需求，公司控股子公司常州锂源与与鄄城县人民政府于12月17日签署了《磷酸铁锂正极材料项目合作协议》，计划投资约8亿元在鄄城新建“磷酸铁锂正极材料项目”，该项目由常州锂源全资子公司山东锂源承建。
天津港年集装箱吞吐量首次突破2000万标准箱
四川长虹与小鹏 汽车 跨界合作 推动长虹品牌年轻化
通达股份：全资子公司成都航飞已取得C919等大飞机订单 CR929机型正处于研发阶段
券商 精彩观点·
所谓“时势造英雄”，“俱往矣”，没有永远的核心资产，只有符合新时代背景的核心资产。低碳 科技 产业链、万物智联、泛军工产业链、高端制造业、生命 科技 这五大赛道将成为新时代寻找核心资产的沃土。
中资美元债，很可能会发生重大结构变化，其内核会从地产债开始向绿债倾斜，这将成为未来的新亮点。
新能源领域的投资机会明年可以说是“百花齐放”，其中，细分领域的“小巨人”潜力更大、机会更大，但是，今年表现出色、交易拥挤的大公司很难“躺赢”。
军工投资的亮点，明年可能在于爆发性更强的“小高新”——小巨人、高增长、次新股或新热点。
白酒，随着明年中国经济企稳复苏的预期改善以及提价灵活度提升，将迎来机会。
港股，就像格雷厄姆所谓“烟蒂也能抽一口”的价值，明年可能类似2012年是“技术性小牛市”。但是，港股原来的中流砥柱——互联网行业的投资逻辑已被否定、价值体系崩塌，未来数年，港股可能都将陷入箱体震荡，重塑新主心骨。
11月30日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东进行了一场《虎年市场行情展望》主题直播。直播中，他表示，尽管当下投资者对美国通胀的担忧以及对美联储加速Taper、提前加息的政策预期，给全球市场带来一定扰动，但是，明年全球流动性不会出现系统性风险，美国加息引发的是“心动”而不是“幡动”，美国10年期国债收益率仍将维持在相对低位。
投资方面，在张忆东看来，中国新一轮朱格拉周期已经启动，由 低碳 科技 产业链领衔，万物智联、泛军工产业链、高端制造业、生命 科技 共同组成的五大赛道 将成为寻找核心资产的新沃土。其中，最重要的是低碳 科技 产业链，A股将是全球低碳 科技 产业链的“主战场”。
研报精选：
中药行业估值优势明显，业绩企稳回升
2021年以来，中药行业二级市场表现亮眼。截至11月30日，中药板块绝对涨幅为14.13%，跑赢沪深300指数21.4个百分点，跑赢医药生物指数20.3个百分点。从个股表现看，中药板块实现正收益的股票数量占比60.87%，其中，个股涨幅超过50%的公司数量占比为14.49%。估值接近近一年以来中位水平，与其他子板块相比，中药板块具有较低的绝对估值，且整体稳定性较好。因低基数效应减弱，Q3增速略放缓，单季度营收增速下降3个百分点，但仍处于业绩回升通道。
政策带来契机，产业链延伸助增消费属性
中医药利好政策频出，传承、创新、中西医协调发展与走出国门已上升为国家战略，处于政策红利期的中药行业有望迎来较大发展机遇。基药目录和医保目录中成药的持续扩容、分级诊疗的不断推进、中医诊所备案制的实施、经典名方免临床以及发展中药配方颗粒等政策对中药行业形成利好支撑。政策面存在的不确定性因素即中成药集采，预计集采对中成药的负面影响或远小于化药。综合来看，政策的利好效应远大于短期负面效应，政策为中药行业的发展带来契机。此外，中医药涵盖“被动治疗 主动 健康 管理”，产业链可以延伸至大 健康 及中药消费品，中药的消费属性愈发明显，在医保控费下构筑政策避风港。
医药行业投资策略：聚焦“创新 品牌 消费”
风险提示
（1）行业政策严于市场预期，推进速度快于预期；
（2）上市公司业绩低于市场预期。
