有很多人都解释过A股十年不涨的原因。比如，上证指数的编制，不停IPO和增发等等。
最近看到一个比较有意思的观点，分享给大家看看。
从这个观点看来，未来中国股市会走出一波比较大的长牛。
一、GDP跟股市没必然关系
很多人现在都极度悲观。一是因为现在真是跌得让人胆战心惊，二是因为大家都认为中国经济未来会减速。
在大部分人看来，GDP增速下行，股市就不会有多好的表现。
真的是这样吗？
如果真是这样，那最近十几年，中国经济的增速在世界上来说，算是非常优秀吧，为啥A股不涨呢？
反观美国经济增速只有2%左右，为啥美股能涨得这么漂亮？同样的事情也发生在日本等国。
由此看来呀，GDP增速跟股市没有必然的关系。
要搞清楚原因，咱们首先要弄清楚一个基本概念：咱们买股票到底买的是什么？是买的中国GDP吗？
显然不是，咱们买的是企业的股权。所以A股涨不涨最直接的关系应该是上市公司的整体盈利能力是否稳定提升。
以美国为例，虽然美国经济增速并不高，但上市公司的利润增速很快。由于上市公司相比未上市的公司都有更强的竞争力，所以他们切走的市场份额更多。
说简单一点，就是利润在往头部集中，而上市公司多为行业头部公司。
二、企业利润在GDP中的占比更为重要
虽然股市的表现跟GDP增速没有必然的联系，但也是有一定关系的。我们主要关注两方面：
1.GDP增速拉动了多少企业利润增长；
2.企业利润在GDP中的占比是多少？
反观我国过去十几年，GDP增速快是毫无疑问的，但GDP的构成中，企业利润贡献了多少呢？
我们可以看一个指标：企业利润/GDP
这表示企业的利润在GDP中的占比。
以美国为例，2021年这个指标是过去20年的高点。
中国的这个指标的最高点出现在什么时候呢？2006年到2011年。这跟A股最高点出现的时间很匹配嘛。不得不说这可能不完全是巧合。
而且最近三年，这个指标还下降了5个百分点。由此看来，这很可能也是A股十年不涨的原因之一！
三、中国企业的盈利能力有多拉胯？
2021年A股上市公司中，净利率大于10%的有2158家，占比只有46.52%。
大家可以想想，假如你经营一家企业，一年到头才赚10%，而随便买个房炒个股就能赚更多，你还会踏实做企业吗？
这还不是故事的全部，2021年，只有1762家企业的扣非净利率大于10%。占比仅仅是37.98%！
此外，净利率大于10%，且自由现金流为正的企业只有1136家，占比进一步缩减到26%。
为啥要看自由现金流呢？
因为利润只是报表中的数字而已，利润能不能装进兜里更为关键，否则就是白辛苦！
就好比最近两三年的房企，看上去都还是赚了不少利润，但就是没现金流收入。最终被杠杆压得破产倒闭。
由此看来，中国企业的盈利能力真是不怎么样。
四、为什么中国企业的利润占GDP比重这么低？
我们用收入法来计算GDP=工资 利息 利润 租金 间接税和企业转移支付 折旧；
税收和折旧这个变化不大，暂不考虑。
工资代表着国民的收入；利息代表资本；租金代表土地；利润就是企业的盈利。
仔细一看不就很清晰了吗？
工资被居民分走了，要知道过去十几年，居民可支配收入的复合增速是10%左右；
土地被政府拿走了；
资本被银行卷走了！
企业最终分到的就只是剩饭了！
反观美国，这四个要素的变化跟咱们是很不同的。
他们的工资增速只有3%左右；土地就不多说了，根本没法跟中国相比；银行就更不用多说了，咱们的银行占上市公司总利润的比例接近一半了！
这下明白中国企业利润占GDP比重低的原因了吧！
五、未来十年，中国企业盈利能力会有所改善
首先，居民可支配收入增速在不断下滑。
而美国那边似乎出现了相反的情况。
过去十几年，工资的提升很大程度都依赖建筑行业，甚至就可以直接说是房地产。现在建筑行业明显是夕阳产业了，那么我国对劳动力的需求就会下降。
比如最近两三年，闲在家中的农民工就明显增加了！
其次，随着人口下降，城镇化提高，土地肯定是越来越难卖。
第三，资本方面，银行的净息差在不断缩窄，未来利率中枢下移也是大趋势，毕竟一直都在鼓励金融让利嘛。
此外，中国已经在转型中，从重资产高负债的商业模式逐渐向轻资产低负债转变。毕竟靠负债活着的大佬就是建筑业和房地产。他们都不行了，这种模式也就要让步了。
以上三个要素都会收缩，那么企业利润的占比就很有可能会提高了。
但是对于个人而言，可能是比较痛苦的。因为转型就有阵痛。我们会看到GDP虽然增速下降，但仍然会继续增长，不过行业的分化会很严重。
以前赚钱的行业，未来可能会很惨！
转型不仅是国家层面的东西，个人层面也要未雨绸缪。否则一旦轮到自己行业时，可能就会叠加中年危机，苦不堪言。
六、总结
这是从另外一个角度来解释A股十年不涨。大家也别抬杠，这肯定不是唯一的原因。
从这个角度来看，我们要抓住几个要点：
第一，股市的涨跌跟GDP增速没有必然关系，它跟上市公司的盈利更为相关；
第二，企业利润占GDP的比重提高，跟股市的涨跌有关；
第三，企业利润占GDP的比重取决于：GDP总量，收入增速，资本和土地的相对变化。
从这个角度分析，未来企业利润占GDP比重会越来越高，那么股市就有可能走出长牛行情。
其实纵观世界股市历史，任何国家和地区的股市都经历过十几年不涨的情况。一旦这种情况出现后，都有很大的概率走出一个长牛。这就是周期的力量。
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中国股市这么多年涨不起来，到底出了什么问题？
中国股市过去13年时间不涨反跌，而且大盘指数还倒跌了近一半，13年前大盘最高点在6124点，13年之后大盘指数还在3200多点奄奄一息；
中国股市这么多年不涨，必然是已经出现很多自身重大问题，当然这些重大问题是由内因、外因共同所致，主要包括以下问题。
问题1：新股发行太多
新股发行是A股最大问题，要知道每发行一只新股发行一只新股就会从股市抽一定的资金，这么多年股民投资进入股市的资金都被新股抽完了。
股市都是靠资金堆起来的，股市缺乏了资金绝对涨不起来，这就是为什么A股市场其中涨不起来的最主要因素。
问题2：投机性太强
A股是融资市场，同时也是投机市场，投机市场就是以最短的时间获取最大的利益，整个市场都是以快进快出的思维。
近几年的股市投机性更加强，喜欢炒小、炒差、炒新，炒作过后就一地鸡毛，最终伤害的都是散户。这样这个投机市场，目光短浅的市场怎么可能上涨呢，每一次的上涨都是为了更好的下跌。
问题3：没自己的独立行情。
过去十几年是最典型的例子，外围股市上涨的时候，咱们A股高开低走；当外围股市下跌时候，A股屁颠屁颠的比外围跌的多，这是A股的病。
A股过去十几年跟跌不跟涨的毛病太严重了，根本没有自己的独立走势，完全被外围股市跟跌牵着鼻子走，这样的股市怎么涨的起来哦。
问题4：牛短熊长
A股牛短熊长是一贯作风，一般都是走牛一点，就要下跌4～5年，牛市怎么涨起来的最终有会怎么跌回去，始终都会跌回解放前的起点。
2007年大牛市的起点是998点，最终熊市又跌回1664点；2015年小牛市的起点是1849点，同样跌回2440点，这一切的一切都是牛短熊长所致。
问题5：问题股太多
近十几年A股盲目扩容，大量发行新股，从1500多家变成现在近4100家上市公司，完全追求的是上市公司数量，已经忽略了上市公司质量。
追求上市公司数量必然会放松质量，这也是为什么近几年A股没几家退市公司，很多上市公司质量不好等等，没有进行把上市公司优胜劣汰进行筛选，垃圾股票及时退出股市。
问题6：圈钱套现太严重
A股市场很多上市公司从头到尾都是为了圈钱而上市，首先是IPO融资，再次增发融资，最后大股东口袋没钱了，再次减持套现。
所以A股市场完全成了圈钱的市场，等上市公司圈钱完毕之后，股票一落千丈，最终股票走向退市了。
总之A股市场这么多年始终涨不起来，出现了很多问题，以上6个问题是主要因素，除了这6大问题外还包括交易制度、分红制度、披露制度、定价机制等等，这些也是为什么这么多年涨不起来的次要问题。
生活中有句话这样说的“可怜之人，必有可恨之处”，这句话用在A股非常适合，A股涨不起来必然是有A股的问题，必然是有A股的可恨之处。
2009 股市为什么不涨?
看看郎咸平先生的文章吧..你说的大小非问题…
我认为主要大小非解禁受到严格规范，部分上市公司将受限流通股主动保留两年，为股民带来信心。综观国外以前爆跌的历史..都有暴跌然后报复性反弹,然后大家都以为牛市又来了的现象..最后还是跌的更加深,其实现在的金融危机还远远没有过去…中国自身还有很多更深层次的矛盾没有解决,所以我认为还是谨慎为主,情愿踏空也不要踏中地雷……希望能对你有所帮助…:)
投资营商环境持续恶化是2009股市上涨的动力
【 转帖： freelight 只看楼主(-1) 2009-04-18 16:49 淘股论坛 浏览/回复75/0 】 收藏 0 推荐0 加油券0/0 郎咸平：投资营商环境持续恶化是2009股市上涨的动力
[淘股吧]
投资环境恶化导致股市回暖 股市回暖的实质意义
二月份中国股市最高涨到了2400多点，请股民注意为什么一二月份会上涨？带着这个疑问想一下2006年，你会发现股市的基本面是不变的。中国2006年开始的股市泡沫、楼市泡沫和通货膨胀，如果按照日本上世纪80、90年代的故事，我们肯定认为是流动性过剩，因为当时的日本银行降低利率水平、放松信贷规模，使得银行信贷大量的流通，造成流动性过剩。2006年学术界就发生一个争论，大部分经济学家说中国也是流动性过剩，当时我认为并不是简单的流动性过剩，而是由于企业所面临的投资营商环境开始恶化。政府的各项政策包括宏观调控像提高利率跟存款准备金率，进一步打击了我国企业的投资营商环境，因此大量的资金从制造业转到股市楼市造成泡沫现象。同样的问题到了2009年，投资环境在没有有效改善之外，加上国际金融海啸的冲击，使得企业所面临的环境更加恶劣。如果这个时候银行体系大量放松贷款，那企业能做什么？
以一月份为例，一月新增贷款1.62万亿元，名义上听起来是一个很好的数字，银行为了刺激经济，增加了1.62万亿元的信贷。1.62万亿当中有0.6万亿左右是企业的票据融资，剩下的1万亿大部分是基础建设，真正用于改善投资营商环境或者说真正用于民营企业或者讲的更具体一点用于中小企业的几乎是零，也就是说这么大的信贷规模推出来的结果一个是银行给地方政府从事基础建设，一个是银行给大型企业尤其是大型国企进行票据融资。而且票据融资的利息非常低，目前是1.5%。票据融资只能做短期周转之用，当成企业的流动资金，比如发薪水、购买原材料等。去年十二月，票据融资是5000亿，一月是6239多亿，那么当去年12月拿到了5000亿，今年一月又拿到6239亿的钱之后，由于企业面临着投资营商环境的恶化，他准备做什么，又能干什么？因为票据只能用在短期，所以不能炒楼，只能炒股。当时我在极视网回答网友问题的时候说一万多亿的资金部分会进入股市拉抬股价，而这也就是近期股市上涨的原因。 中国银监会在今年2月13号通知要查帐，股价立刻大跌，因为要赶快把钱套现放回银行。激增的流动性资金去向也引起了监管层的注意，但是和07年不一样，07年银监会调查违规资金入市的力度非常大，这一次银监会没有向各大银行严查是否有违规资金入市的情况，央行也只是提醒各大银行关注票据激增的现象，没有警告也没有查处，结果是雷声大雨点小，所以这一波的走势完全印证了我在2006年的观点。过去很多专家学者总认为中国的股市是乱七八糟不符合基本面的，中国的股市不是不符合基本面，而是他们没有搞清楚什么是基本面。依我来看，我们的股市非常符合基本面，而且符合的不得了，而股市的基本面就是我国投资营商环境迅速恶化，这个基本面太重要了，它决定了我国这么长时间的股市走向。同样的问题到了2009年，投资营商环境更加恶化的情况下，银行增加了大规模的信贷给企业，而企业在投资营商环境恶化之下找不到投资出路，而钱只能用在短期，他们能干的只是炒股，从而拉抬股市造成了股市回暖现象，但是这种回暖现象所象征的实质意义就是投资营商环境的持续恶化。
政府为了提升经济推出了很多的经济刺激方案，因此我国目前企业的资金还是比较充裕的，因为政府特意的、大量的释放资金入场。08年由于政府宏观调控的误判，银行透过提高利率和存款准备金率大量回收资金，使得所有企业缺资金，大企业缺大钱小企业缺小钱，在企业缺钱的情况下，投资营商环境又恶化，所以股市是连续下跌，但是今天投资营商环境更加恶化了，可是钱突然多了，其结果必定反映在股票市场，并且是股价大涨，可是这个能否持续就要看银行资金能否持续，只要银行资金继续宽松股价就会涨，而这个时候股民要小心了，这个叫泡沫现象，这个泡沫和06年、07年、08年完全不一样。为了给广大股民一个正确的指导方针，我把06、07、08、09这四年股市走势的资金驱动，也就是资金与环境恶化两个互动你可以非常清楚地判断出股市的走向，我希望09年能让各位股民赚回一点钱。
06年开始一直到09年整个社会的投资营商环境直线下滑，06年和07年进入股市拉抬股价的资金，就是那些制造业的资金，而且我认为是以民营企业为主的制造业资金进入股市、进入楼市。由于环境恶化，所以很多民营企业家不想干了，大量资金进入楼市与股市的结果就是从06年开始到07年年底的泡沫现象，到了08年投资营商环境持续恶化，可是政府的宏观调控从07年政府的中央经济工作会议之后，执行严格的两防政策，银行大量收回授信，所以使得大中小型企业各个缺钱，再加上投资营商环境的恶化，使得整个股市大幅走低，一直到了08年的10月，政府推出了4万亿的救市工程，这个概念推出来之后激活了股票市场的资金流入，所以形成暂时股市上升现象，但是其后还是会下跌，因这都是短期泡沫， 12月5000亿，一月的6000多亿以及后来的资金持续注入企业，而企业所面临的投资营商环境持续恶化，所以这一次的驱动力量就是大型企业，尤其是大型国企，他拿到了银行授信，部分进入股市，造成泡沫现象。那我们如何判断09年往后的股市呢？按我现在来看，投资营商环境恶化是个必然，所以大家不要期待企业会拿钱去好好的干实业，他们手上只要钱多了就开始炒楼炒股，手中有钱又不好投资又碰到十大产业振兴方案，所以这一拉抬起来很过隐。
股民如何赚钱
新概念振兴方案出来之后，我认为这个钱只会多不会少，因为政府急，希望能透过银行融资来提升企业的经营水平或经营能力，可是经济理论是改变不了的。如果有新概念出来，配合上这么庞大的资金量在社会流转，你还有一轮的机会，但那又是短期的。大家要学聪明一点，要快进快出，而且我发现这个时候是大盘掩护中小盘，连基金我都怀疑他是被动的受害者，所以股民如果想再进的话，我建议不要以基金为主体。如果实在穷极无聊有时间的话，按照我的思路，先判定银行融资够不够，如果银行融资大量放出的话，只要政府有新的利好消息一出来，就要针对有关的行业进行短期冲刺，我相信是无往不利的。而且这一波上升本身就很奇怪，像医药版块本身就没有什么道理，比如说，医药改革方案出来，医药价格会降低，所以医药公司利润也会下降，股价也应该会下跌的，这才比较合理。但是有一些股票大涨，甚至涨了当初6000点的水平，到底是为什么？这一次我判定和外资有关，因为医药版块会成为外资企业09年收购重镇，如果收购了我国的医药企业，外国的药品就顺利进入中国的医疗市场，进而合法的定价，合法的出售，而我们很多中国人需要好药，这些药品一进来，加上外资撑控一种运销渠道，一定能大赚其钱，这就有可能会使得他们在这个时候大量的进货，来控制医药版块，为下一个阶段外资大量并购预先铺路，所以我认为很可能下一波就是和外资大量并购有关的行业是一个新兴的版块。外资不但可以透过撑控企业的股权赚钱，同时通过股价的操纵利于未来的收购和资本运作。当然，我自己是不炒股的，这是我把研究之后的一点心得告诉广大股民，我也希望如果有人听了我的话赚钱了，请注意我的一句话：郎教授是金融博士，但从来不买金融产品的，越复杂的越不买，越有概念的越不买，合同越厚的越不买。
货币市场上的投资机会
除了股票市场之外我建议各位，由于美国政府需要投放大量的美元进入市场，包括以前我说的，要投资超过十万亿美元进行美国的救市，而且都知道货币印的越多越贬值，但是从去年的7月开始一直到3月，我们发现美金不跌反涨。一个政府会让这个国家的货币不跌反涨只有一个原因，那就是他要借钱。如果要借钱的话，美元涨的越高越有利，所以目前我认为美国政府为了达到借钱的目的一定要让美元涨，然而美元涨是违反市场规律的，其结果就会造成外汇市场上各种货币之间价格的大幅波动，而大幅波动就是机会。以目前美元与欧元为例，这个时刻我肯定的判断，这是欧盟与美国之间的勾结。请想一下，在目前情况之下，什么样的汇率是既有利于美国又有利于欧盟？那就是美元涨欧元跌。欧盟的大国只有德法两个，这两个国家是以出口为主要的经济动力，所以欧元跌对于德法两国的出口有利好的刺激作用，能够尽快使得欧盟经济脱离萧条；而美国政府要借钱，所以美元要涨，这也是为什么美国政府的平准基金正在大肆的抛欧元。当你了解这个原则之后，大家可以在美元与欧元之间取得一个平衡。欧元越跌你将来越要进欧元，要低价吃进，将来会反转，具体什么时候我不知道，但是一定会反转。所以今天我认为不论是在本国或在国际市场上都会有大量的机会给老百姓赚钱。在这个时候就要有新概念，要彻底的理解股市、外汇市场。
美国政府操纵黄金
投资者要买黄金要用什么币去买？黄金都是美元定价的，想买黄金一定要用美元去买，因此黄金的操纵者我认为是美国政府，黄金价格大肆拉抬的目的就是透过投资者用美元去买黄金而大量回收美元，这样有利于美元的升值。当然，美国政府不会这么说，这是我对它的判断，所以我认为美国政府一方面通过他的平准基金抛欧元，让欧元跌，美元相对涨，同时为了大量收回货币，除了在本国做一些大家不知道的包括卖国债给银行、与银行直接交易等大量收回美金的事情之外，在国际市场上拉抬黄金价格大量回收美元，使美元大量回收有利于美元升值。
通过前面的分析，指出了中国股市涨、黄金涨、美元涨、欧元跌的原因，所以，如果想投资一定要非常清楚的了解背后的四大原因：中国股市涨是寄托于不断恶化的投资营商环境，并且银行资金大量进入股市炒作有概念的股票，同时炒作外资想进入以及政府想拉抬的行业；黄金会随美元的大涨而大涨，大涨的原因是美国政府透过黄金的涨价收回美元，有助于美元的升值。美元升值是违反经济理论的，仅仅是因为美国政府的操纵，通过平准基金大量的抛欧元，使欧元贬值，有利于欧盟中德法等主要经济体的复苏
