酒讯子煜/文
短短一个月内，习酒股权发生两次变更。8月18日，贵州省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“贵州国资委”）刚刚到手20天的习酒82%股权一分为二，由新成立的子公司和另一家国资背景公司持有。
从脱离茅台开始，有关习酒的上市计划及可能路径的争论一刻也没有停过，连带着很多“绯闻”壳资源的股价一飞冲天，但当拨开资本迷雾，回看这家刚刚独立的白酒企业时，习酒的资本之路和独立之路仍充满未知。
图片来源：贵州习酒官网
01
一月两变股权
8月18日，习酒股权发生变更，从贵州国资委持股82%变更为贵州习酒投资控股集团有限责任公司（以下简称“习酒控股”）持股57%，贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司（以下简称“黔晟国资”）持股25%。茅台集团持股18%未改变。
酒讯通过天眼查发现，习酒控股于7月15日刚刚注册，并由贵州国资委全权控股；黔晟国资则由贵州国资委持股95.8%，贵州金融控股集团有限责任公司持股4.2%，而这家贵州金融控股集团有限责任公司实控人则为贵州省财政厅。
中原基金执行合伙人晋育锋认为，习酒控股持股57%，说明是贵州省政府授权的国有资本投资（或运营）公司，授权经营所持习酒股权并开展其他投资。
事实上，这并不是习酒第一次进行股权变更。7月29日，习酒从原股东茅台酒厂100%持股变更为茅台酒厂持股18％，贵州国资委持股82％。也就是说，贵州国资委一个月内连续动作，先从茅台集团往自己口袋里划转了习酒82%股权，随后又把82%股权分成两份，一份划归习酒控股，另一份划归黔晟国资。
不仅如此，习酒在第一次股权变更的同时，也进行了人事变动。根据公开信息显示，习酒公司法定代表人由钟方达变更为习酒“前掌门”张德芹，市场主体也由有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）变更成有限责任公司（国有控股）。
同时，习酒与茅台之间也做了切割。6月，习酒退出贵州茅台集团财务有限公司，所持5%股份转移至茅台集团，此后，习酒不再持有茅台集团及其子公司的股权。
图片来源：贵州习酒官网
02
资本闻风而动
习酒的两次股权变更给寂静的资本市场带来了一场长达一个月的狂欢，也让“借壳上市”的猜想甚嚣尘上。而这些绯闻对象基本都是贵州上市企业，最为瞩目的三家则是贵绳股份、贵广网络、*ST天成。
由于贵绳股份实控人为黔晟国资，股民对该企业的关注极高。酒讯注意到，贵绳股份由7月12日的12.62元/股上涨到8月22日的20.37元/股，涨幅61.41%，其中六度封涨停板，7月13日、14日、15日连续三天涨停。
贵绳股份在7月16日和7月21日分别发布股票交易异常波动公告，并在公告中就“酒企借壳”传闻回应称，公司并不涉及与酒企业的“借壳”、“重组”的洽谈或谈判等相关行为，也无计划从事与酒相关业务，“酒企借壳”相关传闻不属实。
另一位被股民“押注”的贵广网络股价从7月12日的6.93元/股上涨到8月22日的10.25元/股，涨幅47.91%，期间三度涨停。该公司也于7月15日和7月21日发布了股票交易异常波动的公告，并再度否掉了“酒企借壳、重组”相关传闻。而该公司之所以成为股民的重点关注对象，或与茅台酒厂持有股份有关。酒讯通过天眼查股权穿透了解到，茅台酒厂持有贵广网络11.4%股份。
此外，*ST天成股价从7月12日的2.85元/股上涨到8月22日的4.5元/股，涨幅57.89%。但该公司同样在公告中指出“酒企借壳”相关传闻不属实。
之所以“贵广粉”和“贵绳粉”争得火热，主要还是因为习酒突如其来的股权变动。习酒早在2013年就提出过上市计划，但受制于证监会“同一集团不能有两家上市公司”，最终在2019年终止了上市计划。
习酒剥离茅台使未实现的上市计划重回大众视野，但IPO规则规定，发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
也就是说，习酒发生股权变动后，若要独立上市，不算IPO排队时间最快也要2年，不确定因素多，而“借壳上市”似乎是眼下的唯一捷径。但众多壳资源的明确回应没有消减资本市场半分狂热，股民们仍为“真壳”争吵不休。
北京酒业流通协会秘书长程万松表示，习酒股权变动是筹备上市前正常的股权重组行为，但习酒不会借壳上市。因为上市不是习酒的终极目的，而是为了提升企业管理水平、提高社会资源整合能力。而且习酒的资源基础比较好，本就是一个优质投资标的。也因此，习酒不会为了上市而上市。
图片来源：贵州习酒官网
03
独立也有烦恼
即便习酒独立上市，也不是一件容易的事。据了解，自2016年金徽酒和威龙股份登录A股后，至今尚未有酒企闯关成功。2021年下半年，监管部门对酒类资本进行一定限制，创业板明确将白酒行业列为负面清单，主板对白酒上市也较为严苛。目前酱酒企业仍只有一家贵州茅台在A股独霸天下。
其他酱酒并不是没有尝试过IPO，但最终都因各种内外部因素暂时终止。郎酒早在2007年就计划上市，并在2019年和2021年两度递交IPO招股书，但以今年月主动撤回IPO申请告终；国台则于2020年和2021年两度启动IPO，但目前尚未有进一步动作；金沙酒业于去年4月表示，未来将引进战略投资者，并计划2024年实现主板上市，今年7月华润系受让金沙酒业51%股权，但上市计划仍是个谜。
客观来看，在“酱酒第二股”的角逐中，习酒各方面能力都属上乘。公开数据显示，2018-2021年，习酒实现营收分别为56亿元、79.8亿元、103亿元、155.8亿元。最新公布的数据显示，截至今年6月中旬，习酒销售额已过100亿元大关。照这样的增长速度，习酒今年销售额有望挑战200亿元。
业绩优秀使习酒具备了先手优势，但独立上市毕竟还要时间和机遇，而摆在当下习酒面前的问题是如何在离开老大哥茅台后成长得更加独立自主。
据悉，3月,毕节市最大的习酒经销商因现金流紧张交不上货款而贷款,后贵州银行发放350万元贷款才得以缓解危机。这样的危机也可以从习酒在高端市场竞争的乏力中窥出端倪。
临近中秋，酒讯走访北京几家茅台专卖店，店内仍有习酒产品在售。主打产品飞天茅台目前散装价格已达2980元/瓶，原箱价格则在3380元/瓶。但习酒显然“差点意思”，旗下两款高端产品君品习酒和窖藏1988价格出现销售价低于指导价现象，君品习酒售价约1180元/瓶，指导价为1498元/瓶；窖藏1988售价约690元/瓶，指导价为988元/瓶。
业内人士认为，习酒的品牌规划和产品矩阵开发受到茅台集团很多有形或无形的影响，如今习酒已经脱离茅台酒厂，需要重新考虑习酒品牌矩阵规划，清晰规划并建设高档、中档和大众系列酒的品牌路线和产品结构。
习酒上市梦做了很多年，未来究竟通过哪条路径上市取决于习酒的规划。但当下习酒需要思考的则是单飞之后如何真正独立，脱离茅台后如何被消费者认可并接受。
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记者观察丨与茅台集团并列 单飞的习酒集团去往何处
贵州习酒投资控股集团有限责任公司(下称习酒集团)的成立有些突然。
7月11日上午，贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司（下称习酒公司）召开干部会宣布：原贵州现代物流产业集团党委委员、副总经理张德芹调任习酒投资控股集团，任党委书记、董事长;同时，原习酒公司党委副书记、副董事长、总经理汪地强任习酒投资控股集团党委副书记、总经理;原贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司党委书记、董事长杨凤祥调任习酒投资控股集团，任党委副书记、工会主席。
当天，贵州习酒官微发布消息称，习酒集团党委书记、董事长张德芹，党委副书记、总经理汪地强一行就到制酒九、十车间、中渡污水处理厂、黄金坪制酒区等地调研，详细了解制酒生产、产品质量、安全环保等工作情况。
7月12日，茅台集团官网发布公告称，拟将所持习酒公司82%股权无偿划转贵州省国资委持有，由省国资委履行出资人职责。
行业内关于猜测习酒集团要独立上市的消息众多，无论是IPO还是借壳上市，但截至目前官方没有任何回应。
值得一提的是，就在茅台集团发布无偿划转子公司股权公告的当天，7月12日，茅台集团党委书记、董事长丁雄军在另一家全资子公司保健酒业公司的新品上市发布会上提出，茅台醇要成为塑造茅台集团白酒产业新格局的重要力量。
茅台集团承担着贵州省“十四五”规划中率先成为世界五百强企业的重任。昔日亏损的习酒公司已羽翼丰满，去年的营业收入占比已超过茅台集团总营收10%。今年上半年，习酒公司在给经销商和员工的感谢信上披露，截至6月15日，该公司的营收已突破100亿元，完成上半年销售计划。
“脱茅”后的习酒能不能进一步做大？贵州省国资委是失之东隅，收之桑榆，还是一举两得？目前，习酒集团登陆资本市场虽尚未有确切消息发布。但继茅台集团和其上市公司贵州茅台的股权多次无偿划拨后，可以肯定的是，习酒集团正被贵州省政府给予厚望，有望培育成贵州经济新的输血源。
茅台集团培育新的酒业增长点
和原来的习酒公司一样，茅台集团保健酒业有限公司是茅台集团的又一家全资子公司。
7月12日，茅台集团保健酒业公司的茅台醇上新发布会在茅台国际大酒店举行。
只是一个新品发布会，但茅台集团高管们异常重视：集团党委书记、董事长丁雄军，集团党委副书记、总经理李静仁，集团老领导季克良，集团党委副书记卓玛才让，集团领导高山、段建桦、王莉、万波悉数到场。产品上市还在北京、广州、南京、郑州、成都、济南和厦门设了7个分会场。
丁雄军说，始建于1984年的保健酒业公司是茅台集团第一家子公司。茅台醇要立足茅台家族战略产品的定位，打好“茅台家族 集团出品”这张“王牌”，成为保健酒业公司新跨越的核心支撑和塑造茅台集团白酒产业新格局的重要力量。
早在今年3月16日，丁雄军调研茅台集团保健酒业公司时，提出该公司要聚焦主责主业，从“定位、定向、定标、定行、定责”五个方面精准发力，打造成为茅台集团增长的重要板块。
4个月后，随着习酒集团成立并脱离茅台集团控制成为贵州省国资委监管企业之一，保健酒业公司在茅台集团的地位更加凸显。
事实上，此保健酒业公司已非彼保健酒业公司。
2020年，茅台集团保健酒业公司着眼大 健康 行业发展前景，打造“茅台不老酒”核心品牌，发展“茅乡”、“茅源”、“茅坛”3个全国性品牌，重点培育4个区域性品牌。去年，该保健酒业公司成为了茅台集团葡萄酒、果酒、贵州茅台股份公司以外的一个酒类生产业务整合平台，将茅台集团下属企业技术开发有限公司的白酒业务并入，并收购了贵州省仁怀市仁帅酒业有限公司。
习酒公司走，保健酒业公司兴。
因为这关系到茅台集团“十四五”发展规划能不能实现。在“双翻番、双巩固、双打造”的战略目标下，要成为世界500强企业，茅台集团必须培育新的酒业增长点。
新习酒的使命
茅台集团持有的习酒公司大部分股权被划给了贵州省国资委。从此，新成立的习酒集团成为贵州省国资委直接监管的企业之一。
2021年4月，贵州省国资委网站公布的监管企业共27家，包括茅台集团、贵州省高速公路集团、贵州省机场集团、张德芹回归习酒集团前所在的贵州现代物流产业集团等。如今，习酒集团成为贵州省国资委监管的第二家酒类企业。
贵州省国资委网站显示，去年，该国资委旗下的独资及控股企业累计实现营业收入3539亿元，同比增长11%；实现利润总额922亿元，同比增长15.6%。茅台集团去年的营收占贵州省国资委旗下企业累计营收的4成，为1326亿元。茅台集团一家的利润851亿元占国资委企业累计利润总额的9成以上，税收570亿元，占比86%。
如果把去年习酒公司的营收单列出来，其营业收入155.8亿元，占贵州省国资委旗下企业累计营收的仅4%。但其增长速度惊人，去年营收同比增长71%。今年上半年，习酒公司已提前完成100亿元的销售计划。
习酒集团“单飞”后，各种上市传闻满天飞。
7月13日，贵绳股份（600992.SH）发布澄清公告，公司并不涉及与酒企业的“借壳”、“重组”的洽谈或谈判等相关行为，也无计划从事与酒相关业务，关于公司“酒企借壳”的相关传闻不属实。
7月15日，贵广网络（600996.SH）发布股票异常波动公告称，经向公司控股股东贵州广播影视投资有限公司及实际控制人中共贵州省委宣传部询证核实，截至公告披露日，不存在筹划涉及上市公司的应披露而未披露的重大事项，包括但不限于重大资产重组、收购等重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。
ST天成（600112.SH）是一家以电器设备为主业的上市公司，在贵州遵义市办公，第一大股东是国有法人广西铁路发展投资基金(有限合伙)，持股12%。 从去年开始，ST天成就因习酒借壳猜测在资本市场被爆炒过一轮。ST天成对通过债务重组解决部分资金占用事项的问询迟迟没有回复上交所。7月15日，该公司发布了半年业绩预盈公告，今年上半年扭亏为盈。
原习酒公司冲刺上市的计划多次搁浅。直到2019年10月底，时任习酒公司董事长的钟方达曾对外表示，由于证监会相关规定，涉及到同业竞争，同一集团不能上市两个品牌，习酒上市计划终止。
虽然上市暂无消息，但新成立的习酒集团无疑将成为贵州经济培育新的造血来源。
它的兄弟公司贵州茅台就是如此。从2019年开始，贵州茅台开始为贵州金控集团持续输血。
按照贵州省国资委的相关通知要求，2019年12月26日和2020年12月23日贵州茅台两次发布公告，控股股东茅台集团分别将持有贵州茅台4%共计8%的股权无偿划拨给贵州省国资公司。贵州省国资公司是贵州金控集团的全资子公司。贵州金控集团由贵州省财政厅独资成立，注册资本400亿元，成立于2016年。
获得无偿股权后，贵州省国资公司在贵州茅台股价上升的路上不断减持。
除了三次减持股票变现，贵州省国资公司还参与了贵州茅台2020年度和2021年度的分红。
由于两次无偿划拨股权，导致茅台集团对贵州茅台的持股比例下降至54%，股权再度稀释对掌握控股权不利。2021年9月，贵州省国资委把持有茅台集团10%的股权无偿划拨给了贵州金控集团。贵州省财政厅的子孙公司通过入股贵州茅台和茅台集团，获得了至少七八百亿元的现金回报。截至今年3月底，贵州省国资公司仍持股贵州茅台4.54%。
从贵州省财政厅公布的去年贵州省政府专项债券信息披露文件可以看出，截至2020年底，该省政府债务余额10989亿元。2020年，贵州省地区生产总值为17826亿元，同比增长4.5%。2021年，贵州省财政厅公布的《贵州省2021年预算执行情况和2022年预算草案的报告》显示，全省政府债务余额快报数11874亿元，同比有所增加。
贵州“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要显示，到2025年，贵州省白酒产业产值将达到2500亿元，要以“百亿产值、千亿市值”为目标，培育提升习酒、国台、金沙、珍酒、董酒等一批在全国具有较强影响力骨干企业，加快推动企业上市。
习酒集团的成立和“单飞”，是奔往上市路上的重要一步。酒业观察人士肖竹青认为，张德芹在茅台集团生产系统锻炼多年，后在习酒重要发展阶段和钟方达搭档。张德芹的回归，会将习酒君品打造为高端文化IP，但“脱茅”后仍需要重新规划习酒品牌和产品矩阵。
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百亿习酒“脱茅”，前任掌门张德芹复出“喝酒”
加入茅台集团20余年后，已经成长为百亿级别酱酒企业的贵州习酒，最终还是走到了“分别”的路口。
7月20日，贵州省人民政府官网发布关于张德芹等同志职务调整的通知，同意推荐张德芹为贵州习酒投资控股集团有限责任公司董事、董事长人选。
就在一周前，贵州茅台集团在官网发布关于无偿划转子公司股权的公告表示，公司拟将所持习酒公司82%股权无偿划转至贵州省国资委持有，由省国资委履行出资人职责。
工商信息显示，7月15日，贵州习酒投资控股集团有限责任有限公司成立，法定代表人为张德芹。截至7月24日，习酒公司股权等信息还未有任何变更，其仍由茅台集团全资控股。
值得一提的是，张德芹此次履职习酒算是“复出”。 2018年，执掌习酒公司“帅印”8年之久的张德芹卸任公司党委书记、董事长。而如今，随着贵州习酒脱离茅台“单飞”，业内关于其分拆上市的讨论甚嚣尘上。再度归来的张德芹能够带领贵州习酒再造一个“茅台”吗？
01
习酒“脱茅”
对于公司历史，习酒官网只有一段很短的介绍：“贵州习酒前身为殷、罗二姓白酒作坊，1952年通过收购组建为国营企业，1998年加入茅台集团，属茅台集团全资子公司。”
事实上，早在被纳入茅台集团之前，贵州习酒就曾名噪一时。根据彼时媒体报道，1993年，习酒营收高达2.5亿元，其规模与当时的茅台、五粮液旗鼓相当。意气风发时，时任习酒厂厂长陈星国曾发出“收购茅台”的感叹。
为了扩大规模，陈星国甚至一度征地超过5000亩，以超出年营利近10倍的贷款大兴土木，建设“百里酒城”。但最终因为资金问题负债高企，惨遭破产。
1998年，习酒加入茅台集团，成为后者的全资子公司。2010年，张德芹成为掌门人，在酱酒行业首次迎来快速发展的市场趋势下，习酒开始主推酱香型白酒，逐渐从区域品牌发展为全国知名品牌。2020年习酒实现销售规模103亿元，同比增长31.3%，是除茅台以外规模最大的酱酒企业。
公开资料显示，习酒产品以中高端酱香酒为主，窖藏系列为核心单品。习酒产品主要包括酱香型君品系列、窖藏系列、金钻系列、浓香和特许系列，公司坚持大单品战略，习酒·窖藏1988为主推的核心大单品，2010年开始即在全国市场进行推广，2020年窖藏1988销售额近58亿元，同比增长45%，占整体销售额的56%。金钻习酒于2018年底推出，市场定价300元~500元价格带 ，以补充次高端酱酒市场。2019年，公司推出新品君品习酒，定价1399元，向1000元高端价格带发力。
而确定“脱茅”之后，习酒也在资本运作方面动作频频。 天眼查App显示，7月15日，贵州习酒投资控股集团有限责任公司成立，法定代表人为张德芹，注册资本37.5亿元人民币，经营范围包含以自有资金从事投资活动、自有资金投资的资产管理服务、企业管理。股东信息显示，该公司由贵州省人民政府国有资产监督管理委员会100%控股。
另据茅台方面的公告，截至2021年底，习酒公司净资产为114.16亿元，占贵州茅台2021年12月底合并报表口径净资产2352.22亿元的4.85%。
02
“老将”归来
再度归来，张德芹已经49岁。与12年前一样，张德芹此次“归来”的第一件事，还是走访制酒车间。他强调，要坚持质量第一，坚持酿造高品质基酒，坚决守好生态、安全和质量底线，坚定不移地走生态优先、绿色、安全发展道路。
1995年，22岁的张德芹从贵州工业大学发酵工程专业毕业。从22岁到37岁，15年的时间里，张德芹先后在茅台公司从事生产管理、担任总经理助理兼酒库车间主任等工作。
2010年是张德芹职业生涯中的一个转折点。这一年，张德芹除了担任茅台公司总经理助理，还首度出任习酒公司董事长（法定代表人）、总经理、党委副书记。
根据彼时媒体报道，依照计划，茅台集团高层将亲自送其赴任，举行交接仪式，但因临时变故，对方一时无法脱身，仪式最终泡汤。没有鲜花和掌声，张德芹当天只能找到他在习酒任职的一位同学，由后者陪他悄无声息地在生产车间走一圈。
上任之后，张德芹提出了“自主生长与发展”的观点，在品牌运作上坚持剥离产品包装上的茅台LOGO，让习酒的市场运作相对独立，公司在产品文化、产品定位、品牌推广、市场布局等方面做了一系列改革。
2012年～2018年，张德芹一直担任习酒公司党委书记、董事长、法定代表人。执掌帅印的8年时间里，“颇有闯劲的张德芹让习酒业绩实现了快速飞跃。”在酱酒行业快速增长的推动下，习酒公司2010年收入超过10亿元。2012年，习酒销售额达到30亿元，其中山东、河南、广东、北京、四川5个省份的收入均超过1亿元，贵州省收入更是超过10亿元。
不过，习酒的发展并非一帆风顺。自2012年12月起，国家限制“三公”消费、禁酒令、中央“八项规定”“六项禁令”等政策频出，高端白酒进入深度调整期，产品出现严重滞销。
“要痛就今年痛一点。数据很难看，明年好轻装上阵。 ”为了应对行业变化，2014年，张德芹不惜“壮士断腕”，大肆清理渠道库存。这一年，习酒公司的销售额大幅下滑至15.8亿元。
2015年～2018年，习酒的销售额分别为15.56亿元、25.66亿元、35.78亿元，业绩开始逐步回升。不过，激进的扩张战略在带动习酒迅速崛起的同时，也暗暗埋下了隐患——习酒屡因环境违法遭到处罚。据《法制日报》报道，2016年《贵州日报》上公布的第一个环保挂牌督办案例，就是习酒。
2018年8月，张德芹卸任贵州习酒董事长等职务，由钟方达接任。一年后，张德芹出任贵州现代物流产业集团副总经理，彻底退出“白酒圈”。
03
上市猜想
在外界看来，习酒上述一连串的动作都是为独立上市做铺垫。
事实上，近十几年来，“上市”话题一直萦绕着贵州习酒的发展。早在2012年，张德芹在接受媒体专访时，就曾公开表示：“习酒一定要上市。”
2013年，在贵州茅台举行的媒体座谈会上，茅台集团对外宣布，未来5年拟推动包括习酒在内的4家子公司上市。时任茅台集团董事长袁仁国透露，习酒赴港上市的时间表，取决于证交所的时间表。根据彼时计划，习酒力争2014年底前在香港上市。
在2016年发布会上，张德芹再度喊话：“习酒一定会上市。”直到2019年10月底，时任习酒董事长钟方达公开表示，由于证监会相关规定，涉及同业竞争，同一集团不能上市两个品牌，习酒上市计划终止。
不过，贵州省在2021年初发布的“十四五”规划中，提出培植提升习酒等一批在全国具有较强影响力的骨干企业，加快推动企业上市。
随着此次“习酒脱茅”，业内再度掀起关于习酒上市的猜想。7月20日晚间，集体涨停的三大壳资源“绯闻股”贵广网络、贵绳股份、*ST天成集体发布澄清公告，否认借壳传闻。
那么，习酒在“酱酒”领域的行业地位到底如何？
公开资料显示，以茅台、习酒为代表的酱香型白酒从酿造到出售最短都需要5年，相比只需要3年的浓香型白酒或只需要1年的清香型白酒费时费力得多。以习酒为例，约5斤粮食才能生产1斤白酒。
此前，有券商投研团队对酱酒企业做了一个调研，目前我国酱酒企业数量已经超过千家。头部是当之无愧的巨无霸茅台，其营收规模一马当先，2020年主营业务收入949亿元，在酱酒行业的营收市占率超过60%。第二梯队则是郎酒和习酒，2020年习酒销售规模达到100亿元，郎酒酱酒板块规模约80亿元，市占率在5%～7%之间。第三梯队包括国台、金沙、珍酒、钓鱼台等，2020年营收规模在20亿～50亿元之间。第四阵营为丹泉、潭酒等企业，收入规模在5亿～10亿元之间。此外，在贵州仁怀当地，还分布着众多的收入规模在5亿以下的企业。整体来看，酱酒行业龙头集中度较高。第一、第二梯队企业规模明显领先。
2022年上半年，习酒销售额破100亿元，创同期历史新高。如果全年超过200亿元营收，势必让清香型代表山西汾酒（600809.SH）、浓香型重要代表泸州老窖(000568.SZ)都会发颤。这两家已经上市的酒企，去年营收分别为199.71亿元和206.42亿元。在业界看来，习酒是当之无愧的酱香“榜眼”，其旗下的酱香白酒“君品”系列和“窖藏”系列均是具有一定竞争力的品牌。市场对于酱香型酒上市充满期待，习酒此次剥离消除同业竞争后，后续上市的路又迈进了一大步。
业内有分析认为，未来习酒集团将会直接持有习酒公司82%股份，习酒公司为上市主体。
不过，习酒上市并非高枕无忧。在多位业内人士看来，习酒销售高速增长背后，经销商助力颇多。一些酒企往往为了业绩好看，库存转移到了经销商。习酒是否属于业绩“虚胖”，相信这会是习酒上市时监管部门重点关注点之一。
脱离了茅台的明星光环之后，习酒无论是产品包装还是经销渠道都需要重新进行探索和调整。与此同时，随着近年来年轻消费群体口味需求的逐步多样化，关于“酱酒退烧”的传闻也时时挑动着资本市场的神经。
强势归来，张德芹这次将会带领贵州习酒走向何方？我们拭目以待。
作者 | 凌云
来源 | 征探财经（ID:teccj6)
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