16
Nov
本报记者 王思文
11月15日，A股三大指数大幅收涨，截至当日收盘，沪指涨幅超1.5%站稳3100点，深证成指、创业板指涨幅均超2%，两市成交额已连续三日维持在1万亿元上方，消费、电子、半导体、非银金融等板块涨幅居前。
多家基金公司向《证券日报》记者表示，近日市场震荡上行的原因主要是国内外连续释放积极信号，市场多头情绪显著提升。
“接下来两市成交量若能继续有效放大，有望进一步助力市场良性运行。预计未来指数将维持震荡上扬格局，同时投资者仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。”恒生前海基金接受《证券日报》记者采访时表示。
昨日，A股市场全天几乎维持一路单边上行走势，其中超120只个股涨停，多个板块涨幅超4%。
“两个权重板块的良好走势对于市场人气的维护起到了重要的作用。”北京地区一位公募基金人士对记者分析称，一个是前期回撤较大的白酒龙头带动酿酒板块上涨，另一个是券商板块整体涨势喜人。
港股方面，昨日，恒生指数收涨4.11%，恒生科技指数收涨7.3%，两大指数点位均创9月22日以来收盘新高。
“但港股两大指数连日来的反弹已积累较高的涨幅，获利盘回吐的压力也相应加大。”恒生前海基金提醒投资者，“短期来看，港股或将震荡以消化浮筹和消息面扰动，进一步反转向上或仍需等待基本面、情绪面、资金面的共振。”
在当前资金信心明显回升的背景下，市场是否将迎来修复性行情？基金经理普遍表示，看好未来A股市场投资机会，当前A股市场已具备估值优势。
“目前市场下行风险低，不必过于悲观。”上投摩根基金副总经理兼投资总监杜猛对记者表示，“市场虽然可能还会面临一定不确定性，但新的机遇正在展开，我们需要更积极地应对。”
“展望后市，在内外利好共振背景下，市场或有望迎来全面修复行情。”融通基金分析称，近期国内外连续释放积极信号，包括地产融资政策调整、美联储加息担忧缓释、防疫政策优化等，内外利好共振下，风险偏好得到提升。伴随量能逐渐增大，A股或有望迎来全面修复行情。
具体到行业方面，浦银安盛基金对《证券日报》表示，“建议关注地产、家电、出行等相关产业链，以及高景气赛道如储能、光伏、军工、新能源车等方向，可以考虑把握战略建仓期，为未来积极布局。整体来看，A股已具备中长期投资价值。”
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市场回暖风险偏好有望改善 A股估值优势渐渐凸显
近一周以来，A股小幅上涨。有买方投资机构指出，海外货币宽松预期等积极因素带动国内情绪好转，市场风险偏好或有望改善。A股当前估值仍具备吸引力，配置价值愈加凸显。
风险偏好有望改善，基金看好估值修复
深圳一名中小盘公募基金经理接受采访时告诉记者，外部扰动因素的风险已基本反应在股价中，除此之外，目前确实没什么显著的整体风险。
摩根士丹利华鑫分析指出，此前澳大利亚、印度央行宣布降息，同时日本央行及美联储均释放了较为宽松的政策信号。在全球经济承压的背景下，市场对各国央行开展新一轮货币宽松的预期增强。“受宽松预期影响，市场情绪有所修复。近日陆港通北向资金也重现连续净流入。”
汇丰晋信基金经理刘淑生则认为，从乐观因素看，年初管理层推出的一系列对冲、缓冲措施，包括大规模的减税降负，已经初步取得成效。上周一出台的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》也有望引导基建继续发力托底经济。同时随着美联储暗示降息以及印度央行率先降息，全球可能迎来整体相对宽松的货币环境，再叠加北上资金重新净流入，才看到A股市场于本周反弹。
华润元大基金分析指出，总体看，5月大幅流出的北上资金，6月开始连续8个交易日回流高达300亿元，外资或将成为6月反弹行情的主导者。随着市场所处环境的转变、利好政策持续性的落地以及科创板的渐行渐近，投资者风险偏好有望逐步提振。
投资者信心逐渐恢复的同时，前期震荡调整所带来的估值低位也渐渐受到机构重视。信达澳银基金分析指出，经历了本轮回调后，沪深300的pb估值距离历史底部仅有14.5%的空间，估值分位数的角度，目前PB和PE分别达到了20%和48%的水平，依然处于较低的位置。综合来看，A股估值重新具备吸引力，当下调整非常充分，结合国内外的积极变化，继续看好后市。
前海联合基金指出，截至上周五6月14日收盘，沪深两市动态市盈率为15.44倍，临近历史底部区域。权益类资产估值吸引力凸显。着眼长远，对于核心产业优质资产，短期市场调整带来买入机会，预计市场主线将过渡至有基本面支撑的优质企业以及符合战略转型方向的龙头企业，更应精选盈利预期环比改善持续向好的个股。“当前时点估值处于历史中枢附近，经历了一段时间的下挫，投资机会已经显现，在有一定风险容忍度的情况下，可以考虑持续配置。”景顺长城基金指出。
从目前A股的位置来看，刘淑生认为“大幅下行的风险不大，策略上不妨偏积极一些。”但由于外部扰动因素仍存在不确定性，同时国内的房地产在经历了超长景气周期后，能否为经济增长提供托底也存在不确定性。因此压制市场的风险并未完全消除，投资者还需要保持一份谨慎。(中国证券报)
用财报分析方法去发现好基金
最近几个月来，上市公司“暴雷”事件多发。从年初的商誉减值，到康得新、康美药业的数百亿现金不翼而飞，乃至近日海印股份的奇葩公告，无时无刻不在提醒投资者“投资有风险，入市需谨慎”。
昔日貌似明星好公司，转眼成了涉嫌造假坏公司，变化之快让人错愕。对于基金投资者来说，同样让人错愕的还有不少过去几年来的明星基金，尤其是在2015年牛市中的领舞基金，在越过浪潮之巅后，紧接着就是让投资者措手不及的净值暴跌。同昔日高点相比，不少基金净值依然处于腰斩状态。
从记者多年来对众多基金经理的交流情况看，也有不少绩优基金经理从来没有踩过“雷”，尤其是类似现金不翼而飞的“暴雷”。从他们的“避雷”经验看，财务数据分析是最基本也最有效的手段。如果叠加对市场常识的敬畏和对人性的理解，基本上可以把所有的“雷”都回避掉。
根据财务报表分析，从资产负债表、利润表和现金流量表这三张表出发，就可以排除掉大部分有潜在风险的上市公司，再加上所有者权益变动表，能够更好地把控上市公司质量。对于基金投资者来说，同样可以排除掉很多有潜在风险的基金产品。
从财报情况看，资产负债表代表上市公司的实力，对于基金来说，对应的是基金经理的投资实力。但是有实力并不代表有能力，企业根本目的是要能够持续地盈利并发展壮大，所以利润表代表了企业的能力。对于基金经理来说，同样是赚钱能力。北清复交乃至哈佛、耶鲁等名校文凭只能是实力的象征，基金净值的增长才是硬道理。现金流量表代表了企业的活力，也就是说，不仅要看企业是否赚钱，还要看它们是怎么赚钱的。对于基金投资来说，即使基金前期表现抢眼，但也要对收益进行归因分析，对收益源泉进行分析，才能判断出净值是否还能再创新高。当然，如果附加所有者权益变动表就更好了。当基金经理大手笔跟投他管理的产品时，表明基金经理和投资者的利益已经深度捆绑。
财报三张表提供了上市公司的分析框架，可以判断出企业的实力、能力和活力。投资者由此及彼，在买入基金时也要进行分析。首先选择有实力并有赚钱能力的基金经理，再追根溯源看基金收益的来源，通过常识去判断收益来源是否能够持久存在。在2015年牛市中领舞的部分基金，后来如流星般坠落，其根本原因在于收益大多来源于博弈和套利。当上市公司价值增长成为市场主流时，它们就遭遇到了强力挑战。
最后需要指出的是，通常情况下，上市公司业绩造假案例中，现金是最难造假的，但康得新和康美药业两家公司现金不翼而飞，已经属于赤裸裸的信用污点了。对于股票投资人来说，只有一句话——远离坏孩子；对于基金投资者来说，如果基金经理不把投资者的钱当作自己的钱一样克制尽责，投资者同样要远离之。(上海证券报)
又到了基金定投的春天
市场大幅波动的时候，最好的投资方式就是定投。而对于普通投资者而言，此时此刻定投就是最好的方法。
简单来说，想要赚钱，就得买便宜。但没人可以判断股市的最低点，在市场暴跌的时候抄底或离场，都是判断市场的行为，具有不确定性。但在股市点位不高的时候，开始做定投则是最确定的投资方法。买在低估区域，是一个比较靠谱的选择。
一般情况下，在股市处于低市盈率年份买入股票的回报率高，而处于高市盈率年份买入的回报率低，甚至是负数。——摘自耶鲁大学金融学教授、诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒的《非理性繁荣》
这个理论也揭示了股票基金必须低买高卖。但事实上，大多数人的投资往往是反其道而行之的，在2007年A股处于5000点之上时人们排队开户买股票、买基金；去年四季度，大家一片悲观，今年元旦后，A股又开始扶摇直上，4月初上证综指站上了3200点。而深交所发布的数据显示，3月深市新增开户数299万，环比增长109%，这意味着大量投资者此时才纷纷入场。
人性的弱点总是充满贪婪、恐惧或者是愚蠢。这是完全可以预测的，但是我们无法预测这种人性弱点的发生顺序。——沃伦·巴菲特
在复杂的市场、脆弱的人性面前，对大部分的投资者而言，化繁为简的投资方法，便是定投。定投，投资起点低，同时淡化了入场时机。无论市场行情如何波动，投资者定期投资即可。不同于一次性投资，定投投入的成本计算的是多次投资的平均成本。短期收益不多做考虑，因为即使基金净值短期内暴涨暴跌，投资者获得的都是均值。
在熊市中，指数会经历先下跌再上升的过程，构成一个微笑曲线：如果你一直坚持定投，下跌中可以买到更便宜的筹码，等到市场回暖就能获利了。
市场短期是投票机，短期我们可以读到的更多是投资者的情绪和判断，而不是市场内在价值的反映。市场会受到短期情绪的支配和波动，没有放诸四海而皆准的标准，没有可靠的方法来判断股价走势。——霍华德·马克斯
最后，我们的投资与这个和时代是密不分的。历史上，中国经历过多次比目前更为艰难和危机的时刻，但没有一次把改革逼退，反而都成为进一步更大规模改革的催化剂。
今年5月初，全球投资大师、橡树资本创始人霍华德·马克斯评价中国市场：
中国股市就像年轻人，波动性大于成熟市场，但他有成长潜力，未来是光明的，看好中国市场。现在中国和新兴市场的股市比较便宜，愿意做多中国股市，成为中国股市的长期投资者。
分享巴菲特的一句话，“所有的投资都是投资国运”，希望我们的，乃至整个世界都能够越来越好，只有这样，我们的投资才能获得更丰厚的回报，我们每个人才能过上更美好的生活。
很庆幸，目前我们身处定投的黄金期，但定投并不是傻傻的买，如何选择标的，如何分配资金等等都是必须做的功课。在这个金色的定投季，我将和大家一起探讨智慧定投，等待收获迷人的微笑曲线！(中信保诚基金)
(云水长和)
A股金针探底回升发出多头信号，意味着A股会迎来冲刺行情吗？
当前总体是以超跌反弹行情为主，已经把前面的跌幅修复大半了，超跌反弹还在延续，总体走出先扬后抑，宣告A股超跌反弹正式打响。盘面已经变得不平静了，超大资金蠢蠢欲动，明显有超大资金进场抄底，各大指数随之震荡上扬，跌幅收窄收出一根探底回升的带长下影K线，意味着A股有肉吃了吗？
其实A股有没有肉吃，必然要从多方面分析，只有在众多有利因素的刺激并提振之下，才能刺激A股强势起来，延续这波超跌反弹，继续给股民投资们吃肉，乘上四菜一汤让投资者们吃饱喝足，具体从以下三个方面分析。
第一：从当前A股所处的阶段性位置，以及当前股市行情运行特征等两个方面进行深入分析。首先A股运行在超跌反弹行情，而这波超跌反弹行情还未结束，意味着这波超跌反弹还会延续，只要反弹延续肯定会有肉吃。
另外还需要注意一点目前的拉升是反弹不是反转，反弹就是短暂上涨之后还会有再次下跌回探的风险。意思就是会继续反弹走高，尝试上攻上方阻力，一旦受阻之后A股还会再次走跌，让大家到嘴的肉都咽不下去反吐出来，所以希望散户们想要吃肉的把握反弹冲刺行情，总体要谨防风险。
第二：从技术面来看A股走出金针探底，这根金针探底的走势确实有利A股继续走高，只要能走高就会有肉吃。毕竟金针探底背后意味着空头力量已经减弱，反之多头比较强势，把探底的跌幅修复回来，足够说明多头强势起来了，这股强势劲会延续反弹。
但从大盘趋势来看，目前大盘指数还处于调整状态，还处于破位杀跌途中，而且上方还有20日、30日和60日均线的阻力，这些均线阻力并不小，会成为A股吃肉行情的绊脚石，送大家一句话谨慎吃肉。
第三：从各大权重板块进行分析，A股吃肉的最关键还是看两大权重板块，其一是金融三大板块，其二是抱团股，这两股力量会落定A股吃肉行情的高度。
但由于金融股三大板块进入调整，保险、证券和银行有反弹需求；抱团股重点关注酿酒、医药和军工，其中白酒股跌了不少，白酒迎来超跌反弹是大概率事件。
意思就是金融三大板块和吃药喝酒会迎来反弹，这两股力量走高的话，一定会带动三大指数走高，迎来全面普涨行情，吃肉行情会稳稳地。
通过上面分析得知，A股超跌反弹还会延续，技术面金针探底，以及权重板块会全面迎来超跌反弹等有利A股走高，走出一波吃肉行情。
会不会迎来冲刺行情吗？
上面已经分析过A股还会延续超跌反弹，但经过超跌反弹后，A股反弹高度和力度是非常有限，大盘会完成一个超跌反弹的冲刺塞，随后会受阻上方均线，再次形成新一轮的调整行情。
按此进行推测，A股确实会迎来冲刺行情，但这个冲刺行情是超跌反弹的冲刺，只有等再次冲刺拉升受阻后，宣告这波超跌反弹结束，面临着A股会再次下探，所以希望散户们不要以为冲刺拉升是一个大涨拉升的开始。
所谓冲刺拉升不过也就是诱多拉升，这个诱多拉升就是为了超大资金更好地出货，同时也是为了吸引场外资金入场抄底，吸引一批新韭菜入场接盘罢了。
为什么可以肯定A股会有冲刺行情或理解为诱多拉升呢？根据目前A股市场实际情况，主要有以下两点因素。
其一：A股出现破位杀跌，而A股迎来缩量反弹，砸盘杀跌和弱势反弹就是一个过程，也可以说是一个规律，按照一个规律反弹之后还会再次杀跌，这是股市的自然趋势。
原理就是跟乒乓球一样，把乒乓球用力一丢落地之后会反弹，反弹之后会再次落地，这样一直循环下去，直到没有反弹力度之时，乒乓球稳定在地板下，也就是股市真正止跌，而A股还运行在反弹过程中，还没真正的止跌。
其二：大家有没发现近两个交易日个股表现比较差，三大指数并没有怎么下跌，但个股却跌了不少，个股连续普跌行情，盘中超3000家个股下跌，大部分个股绿油油的。
正因为个股已经出现普跌了，给予A股迎来全面普涨做好铺垫，一旦个股出现普涨，赚钱效应提高，市场信心提升，将更有利的支持A股迎来冲刺拉升行情。
综合上面两个方面分析得出结论，A股确实会迎来冲刺拉升行情，但这个冲刺拉升行情是为了超跌反弹更快地结束，同时也是为了诱多散户接盘，给超大资金逢高出货做准备的，一定要谨慎而理性看待A股的行情，A股最大可能性是先扬后抑，先延续反弹后进入回调，注意风险控制。
操作上也是非常简单，可以适当的低吸机会，低吸之后安心持有到冲刺拉升行情，一旦冲刺拉升受阻的话进行减仓，减仓后不操作观望等待，这是总操作策略，仅供大家参考。
