同一家上市公司，在不同的市场，定价可能会有比较大的区别，AH股长期存在较大的价差，是不是比较费解呢？什么是AH股？为什么AH股价格悬殊那么大？
上市公司在国内的交易所（上海证券交易所或者深圳证券交易所）和香港联合交易所上市，同时拥有A股和H股，并且A股股票和H股股票同股同权，这部分上市公司就被叫做AH股，目前AH股有128家。
AH股长期处于溢价的水平，即A股相对H股溢价，目前A股平均要比H股贵近一倍。对于这种偏离的现象，主要的原因有以下三种：
1、发行制度和交易制度存在差异。在分市场逐步实施注册制之前，A股市场的股票发行实行核准制，核准制之下，监管部门承担主要的审核角色，发行周期、上市要求以及上市成本相对更高，因此，A股市场的壳资源相对港股市场更加珍贵，稀缺带来溢价。注册制的改革在路上，从增量到存量分板块实施，2019年，设立科创板并实施注册制，2020年，注册制推广至创业板，未来注册制有望在全市场铺开，完全替代核准制。
从交易制度来看，A股市场有涨跌幅的限制，在极端情况下是一种保护机制，对股价的下跌起到缓冲的作用，而港股市场没有涨跌幅限制，投资者承担的市场化风险更加大。
2、红利政策税收存在差异。A股市场的股息红利税，按照持股时间的长短实行差别化的税收政策，对于企业或者个人持股期限超过1年的，股息红利暂免征税。但是，内地的个人投资者，通过沪深港通投资H股所取得的股息红利，需按照20%的税率缴纳所得税。内地投资者每年实际获得的H股红利，为对应A股红利的80%，用股利贴现模型计算，H股的价值也为A股价值的80%，A股相对H股存在25%的溢价。
3、投资者结构存在差异。A股市场上，个人投资者占比远高于香港市场，而香港市场机构投资者占比比较高。根据2020年一季报相关数据，包括QFII、陆股通、基金公司、信托、银行、证券公司、社保基金、一般法人等在内的机构投资者共计持有A股上市公司27.15万亿元的市值，占全部A股流通市值约59.7%的比重，即A股市场上机构投资者占比仅在六成左右。而香港市场作为国际资本流通的重要场所，海外投资者是一大重要参与者，机构投资者占比高，所以香港市场更加理性。
AH股存在一个显著的特征，市值越小，溢价率就越高。AH股的溢价率与市值存在负相关，尤其是市值低于300亿时，这个现象更加明显。而市值大、盈利能力持续稳定较高的上市公司溢价率往往很低，从历史情况来看，潍柴动力、中国平安、招商银行以及海螺水泥的盈利能力一直较强，过去三年的扣非ROE中枢分别在19.5%、21.0%、16.0%和23.6%的较高水平；而溢价率极高的洛阳玻璃、浙江世宝、山东墨龙和一拖股份历年扣非ROE一直较差，甚至出现过连续亏损的状态。这跟市场的风格有关系，传统行业有较成熟的投资理念以及估值方法，所以传统行业的龙头市场价格差异不大，反而喜欢炒小炒概念、个人投资者居多的A股市场，小市值的股票有较大的流动性优势。
A股市场注册制不断推进，涨跌幅限制也逐渐放开，市场化程度也将会提升，还有，两地互联互通以及资本的流动正在不断增强，两地市场的差距或许会缩小，AH股的溢价也许就会收敛。
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同一股票a股与h股股价为什么会长期存在差异
首先A股是指在国内深圳或上海证券上市的股票，而H股是在香港证券市场上市。两股股票存在差异的主要原因有以下几个方面：
1、两者的计价币种不同，A股为人民币，H股为港币，币种直接的兑换率本身就存在差异和波动；
2、股票在不同市场发行的规模不同，比如招商银行总股本为252.2亿股，其中A股206.29亿股，而H股为45.91亿股。规模的不同也会带来股价的差异，通常规模小价格会偏高一点；
3、两个市场投资人对同一公司的估值和价值认识不同，相对而言，香港股市比A股的投资者有更大比例的机构投资者，投资理念更稳健成熟，偏好蓝筹，而A股投资者更喜欢中小创，这方面的原因是造成差异的重要因素；
4、随着沪港通、深港通的逐步实施推广，以及两地的投资者不断较差融合，这种差异理论上会逐渐缩小。
同一个公司上市，分别在A股和H股，两个市场股价为何不一样？同股同权怎么实现？
AH股长期处于溢价的水平，即A股相对H股溢价，对于这种偏离的现象主要的原因参考以下三种：
1、发行制度和交易制度存在差异。在分市场逐步实施注册制之前，A股市场的股票发行实行核准制，核准制之下，监管部门承担主要的审核角色，发行周期、上市要求以及上市成本相对更高，因此，A股市场的壳资源相对港股市场更加珍贵，稀缺带来溢价。
2、红利政策税收存在差异。A股市场的股息红利税，按照持股时间的长短实行差别化的税收政策，对于企业或者个人持股期限超过1年的，股息红利暂免征税。但是，内地的个人投资者，通过沪深港通投资H股所取得的股息红利，需按照20%的税率缴纳所得税。内地投资者每年实际获得的H股红利，为对应A股红利的80%，用股利贴现模型计算，H股的价值也为A股价值的80%，A股相对H股存在25%的溢价。
3、投资者结构存在差异。A股市场上，个人投资者占比远高于香港市场，而香港市场机构投资者占比比较高。根据2020年一季报相关数据，包括QFII、陆股通、基金公司、信托、银行、证券公司、社保基金、一般法人等在内的机构投资者共计持有A股上市公司27.15万亿元的市值，占全部A股流通市值约59.7%的比重，即A股市场上机构投资者占比仅在六成左右。而香港市场作为国际资本流通的重要场所，海外投资者是一大重要参与者，机构投资者占比高，所以香港市场更加理性。
A股和H股是同股同权。根据《公司法》第130条规定，股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权、同股同利。同次发行的股票每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或个人所认购的股价，每股应当支付相同价额。所以，A股和H股是同股同权。
由于市场不同会导致股票价格会有不同的价格走势。由于A股和H股的价格走势不会完全同步，因此根据A股和H股的溢价率进行动态平衡，这也是一些价值投资者观察企业未来几年获得超额收益率的主要来源之一。H股相对于A股有一定折价应属于历史正常现象，以上讲的溢价率指的是市场整体溢价率，由于两地交易所的定价体系的不同，股票个体的溢价率可以适当进行变化。
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应答时间：2022-01-20，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
