截止周一收盘，中国电信A股收盘价为4.64元，已经跌破每股净资产4.67元，距离4.53元的发行价仅一步之遥。不过，由于有“绿鞋机制”的加持，市场似乎并不担心中国电信会跌破发行价，或者寄望在跌破发行价以后承销商会买入二级市场股票以维护股价。
金融投资报评论员 刘柯
但是，“绿鞋机制”能拯救中国电信吗?其实可能比较难。
我们先来解释一下什么是“绿鞋机制”，即在中国电信A股上市后的稳定期内，如果股票二级市场价格高于发行价，则承销商可以行使绿鞋，要求发行人增发相应数量的股票，从而增加二级市场供给;如果股票二级市场表现较弱，承销商将动用超额配售股票募集的资金从二级市场上购买相应数量的股票，减少二级市场流通的股票数量，以支持股价表现。这个机制其实并不一定能让中国电信A股的股价维持在发行价之上，因为承销商在什么价格买入中国电信A股是个未知数，即便承销商买入，能不能拉动中国电信A股走强，也是一个未知数。
而造成中国电信A股不断走弱的原因，大致有三个：一是中国电信港股股价太低，比价效应下A股股价难以走高;二是A股发行价过高，造成A股股价虚高;三是A股不太喜欢大盘新股，造成机构抛压严重。
中国电信港股目前股价是2.71港元，折合人民币2.25元左右，也就是说同股同权的中国电信港股只有A股股价的一半不到，这对于机构投资者来说是没有吸引力的。从机构投资者的角度看，除了规定必须配售的份额，如果要想让它们现在从二级市场购买每股4.6元的中国电信，是不合理的，因为机构投资者的投资渠道畅通，可以随意购买港股。那么，为什么港股的中国电信如此便宜呢?因为估值标准不一样，购买群体不一样。在全球资本看来，中国电信的吸引力似乎并不大，因为港股是放在全球范围内比较的，而可供全球基金选择的优质标的太多太多。
于是第二个问题来了，为什么A股的中国电信要发那么高的价格，因为净资产高，而新股发行不能低于净资产，否则就有造成国资流失之嫌。因此，像中国电信这样的企业，既然提前享受了资本国际化，也就是在美股港股都融过资了，回归A股以后股价被打压也比较正常。不仅仅是中国电信，但凡大盘国企股的A股股价都比港股高，都很难有大的突破。紧接着就可以回答第三个问题，A股本身不喜欢大盘新股，比如科创板的中国通号，动态市盈率只有15倍不到，在动辄百倍的科创板里显得有点另类，原因就是因为它的总股本超过百亿股。“同病相怜”的还有中芯国际，按理说中芯国际A股属于稀缺标的，而且是中国大陆地区技术含量最高的集成电路半导体企业，一样因为有港股的牵引而表现低迷，从行业属性来看，中芯国际尚且如此，中国电信A股低迷也就很正常了。
有这几个因素在，中国电信A股要走强是很困难的。从基本面情况看，中国电信也好，中国联通也好，包括中国移动，业绩好是一回事，股价涨跌是另外一回事，A股就是这么任性。
中国电信会破发吗？有什么风险？
中国电信上市当天破发概率不大，但后面有可能破发，最大的风险就是估值有点高。
1.中国电信上市当天不太可能破发，主要是人气好，看好的人还是比较多；
2.中国电信最大的风险就是估值比较高，上市之后可能陷入阴跌的局面；
3.中国电信的“绿鞋”机制只能够缓解破发，不能够阻止中国电信破发。
中国电信上市受到了很多人关注，对于中国电信上市之后是否会被破发也成为了大家关注的焦点。我自己认为上市首日破发的概率非常小，因为中国电信人气比较高，市场分歧比较大，有分歧就会有买卖，破发的风险相对较小。中国电信最大的风险就是估值有点高，香港股价比A股便宜一半，这让很多人感到恐慌，从估值角度来看，港股性价比更高，我自己认为中国电信后面阴跌的概率比较大，破发是大概率的事情。
一、中国电信上市首日不太可能破发
中国电信在A股市场关注度比较高，人气也比较高，同时也出现了一些分歧，这是好事情，有分歧才有买卖。中国电信上市首日，我认为破发的概率不大，人气这么高，买的人应该比较多，所以破发概率比较小。
二、中国电信有“绿鞋”机制保护但是后面大概率会破发
中国电信上市有“绿鞋”保护，这一定程度上减缓了破发的风险，只是减缓了破发风险，第一天上市之后，后面会进入阴跌状态，破发是早晚的事情，“绿鞋”机制也不能够阻挡它破发。
三、中国电信最大的风险就是估值有点高
中国电信在A股上市价格有点高，港股价格不到3块钱，A股市场价格是4.64左右，估值高了50%，这是中国电信最大的风险，也是我认为会破发的真正原因。
中国电信已经是成熟型企业，如果估值太高，市场认可度就很低，破发是早晚的事情。
中国电信有绿鞋机制吗
有，中国电信有“绿鞋机制” 2021年8月20日,中国电信正式登陆。
中国电信集团有限公司，简称“中国电信”或“中国电信公司”。中国电信成立于1995年4月27日，是国有特大型通信骨干企业 [80] 、上海世博会全球合作伙伴，连续多年入选"世界500强企业"，主要经营固定电话、移动通信、卫星通信、互联网接入及应用等综合信息服务。
截至2019年12月，拥有固定电话用户1.10亿户，移动电话用户3.35亿户，宽带用户 1.5亿户，集团公司总资产7109.64亿元，员工总数40余万人。
2019年6月6日，工信部正式向中国电信发放5G商用牌照。 2020年12月18日，中国电信与中国传媒大学在北京签署战略合作框架协议，携手推进5G智能媒体应用、传播产业发展。同时，双方还发挥各自资源优势，共同成立了“5G智能媒体传播与产业研究院”。
中国电信与中国传媒大学的战略合作，是务实推进新基建、数字中国和“媒体融合”等国家战略的重要举措。中国电信旗下号百控股公司，与中国传媒大学签署业务合作协议，推进具体合作项目落地。
2021年1月26日，中国电信发布了电信自主品牌5G全网通云手机——天翼1号2021；3月9日，拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市，8月20日，中国电信在A股上海证券交易所正式挂牌上市。
