文 | 杨万里
2022年，重仓游戏股的投资者一言难尽。
今年以来，31只游戏概念股里，有27只处于下跌状态。其中，世纪华通跌幅排名第一，也是A股游戏板块中唯一一只腰斩的个股。
世纪华通身披“元宇宙”、“云游戏”、“数据中心”、“人脑工程”等热门概念，近期还对外称与信创领域公司有合作。二级市场却“不领情”，该公司并未出现明显上涨。
世纪华通的总市值位居A股游戏板块第二。不过，该公司被机构投资者冷落，为何？
自2022年初以来，世纪华通累计下跌53.52%，总市值蒸发超335亿元，是今年最熊游戏股。
最新数据显示，三季度末，只有8只基金持有公司0.45%股份，且大部分是被动型基金，基本没有知名公募买入，不受机构投资者青睐。
从基本面看，2022年前三季度，8家百亿市值以上游戏公司中，有5家出现归属净利润同比下降情形，它们分别是世纪华通、吉比特、昆仑万维、巨人网络、汤姆猫。
世纪华通更是出现了营收、净利双降情形。数据显示，该公司前三季度营收同比下降15.24%，归属净利润同比下降74.72%。
回顾过去四年，世纪华通的净利增速呈现持续下降趋势。2018年至2021年，该公司分别实现归属净利润13.46亿、22.85亿、29.46亿、23.27亿，分别同比增长71.98%、69.77%、28.92%、-21.03%。
盈利能力方面，2019年至2022年前三季度，世纪华通的销售毛利率保持在51.25%-55.86%之间。
同期，三七互娱、完美世界、吉比特、昆仑万维、巨人网络的毛利率分别超过82%、60%、84%、71%、83%，均高于世纪华通。
我们关注到，世纪华通是A股游戏板块中，唯一一家商誉数值连续多年超过百亿的公司。
截至2022年三季度，该公司商誉为176.19亿元，占总资产比重达42.6%。商誉数值过高，也是一个潜在的风险点，一旦出现计提商誉减值现象，对业绩影响较大。
从近年股价走势看，2018年至2022年，其股价涨跌幅分别为-2.55%、-10.93%、-25.39%、 18%、-53.52%，多数年份为下跌状态。
业绩表现不佳、盈利能力偏弱、商誉高企，面对这种情况，机构或许难以心动。可以说，今年世纪华通下跌，反映了市场各方资金的态度。
近两年，游戏公司现在有两个发展趋势。
一个趋势是等待新技术催化机会，比如VR产业、云游戏。
另一个趋势是出海。有机构预测，2025年中国移动游戏出海收入可达328.98亿美元，约合人民币2360亿元。
截至2022年三季度，A股六家150亿市值以上游戏公司中，来自境外收入规模最高的是三七互娱，超过30亿元。其次是世纪华通、昆仑万维，分别超过25亿元、16亿元。
巨人网络的海外收入规模垫底，不到300万元，完美世界、吉比特的海外收入规模也不高，均低于3亿元。
大家认为哪家游戏公司的竞争力更强？欢迎在下方留言！
2022年股票大跌原因
股票大跌的原因有：一、中美贸易摩擦问题。二、美联储加息、人民币贬值。三、美国国债收益率上升。四、国内货币政策收紧。五、行业因素。【拓展资料】中国股市是中华人民共和国股市。1989年开始作为试点，本着试得好就上、试不好就停的理念建立。所以在1995年之前的股市运作中，最大的利空通常是中国股市试点要停、股市要关门这类消息。后受“3.27国债期货事件”影响，中国期货市场于1995年进行全面的整顿清理，中国股市成为扶持的对象，这样股市才由此迎来了真正的利好，转而进入了大发展的时期。中国股市最大的特点是国有股、法人股上市时承诺不流通，因此各股票只有流通股在市场中按照股价进行交易，然而指数却是依照总股本加权计算，从而形成操盘上的“以少控多”的特点。交易规则：T+1交割，T+1交收。交易双方在交易次日完成与交易有关的证券、款项收付，即买方收到证券、卖方收到款项。我国上海、深圳证券交易所对A股均实行T+1交收。涨跌幅限制：证券交易所为了抑制过度投机行为，防止市场出现过分的暴涨暴跌，而在每天的交易中规定当日的证券交易价格在前一个交易日收盘价的基础上下波动的幅度。如今，上海、深圳证券交易所实行10%的涨跌幅限制。（ST股和未完成股改的S股涨跌幅限制为5%，创业板试点注册制后涨跌幅限制为20%）。中国股市最大的特点是国有股、法人股上市时承诺不流通，因此各股票只有流通股在市场中按照股价进行交易，然而指数却是依照总股本加权计算，从而形成操盘上的“以少控多”的特点。例如比较显著的是1997年以前的东北电气、吉林化工，由于其总股本较大而流通股数较少，因此只动用少量的资金影响这两只股票，就能形成对指数的部分控制。到了2001年后，中国证监会逐渐提出要解决国有股的不能流通问题，要盘活国有资产，曾先后出台了一些方案。但由于在当初的上市发行环节，流通股东以超高市盈率购买了流通股，而出台的这些方案都或多或少地损害了流通股东的利益，因此市场以走熊而对“国有股减持”的改革作出市场反应。后迫于市场的压力，中国证监会宣布暂停“国有股减持”的改革。
2022年是熊市开始还是个股牛市的元年？听我来说
2022年1月始大盘就一路下跌，个股也是跟跌，整个市场一片哀嚎。于是就有声音出来说了，2022年将是大熊市，股灾年。原因很简单，优质资产涨上天，尤其是各种茅，酒茅，医药茅，新能源茅等等……而个股却没长起来，甚至有的还在不断创新低，难道牛市就结束了，要开始漫长的熊市了吗？
A股不是2015年之后才有优质资产一说，也并非只有2015年之后的熊市，优质资产穿越牛熊之现象。更别说，这次的优质资产牛市，是A股投资策略变了，大资金抛弃了小盘股。只能说，个股有其自身的走势，翻看 历史 也便能知道，个股并不会被资金彻底抛弃（除了经营不善濒临退市的股）。
我找了些过往的个股案例：
三一重工，在2015年牛市反弹后，于2016年2月创下新低，并开启了5年的上涨
特发信息，在2007年5月反弹后，于2008年11月创下新低，也开启了上涨模式。
在牛市中涨幅小，而在熊市后，立即开启上涨趋势，甚至穿越牛熊。这样的股票在过往，相对于大盘股票数量还是少，而如今A股却出现优质资产大牛市，个股涨幅空间有限，我认为一方面是外资对于优质资产的喜好，另一方面是因为股票严重超发注定了股票上涨时间的不确定性以及板块轮动性将进一步加强。市场中关于拥抱优质资产抛弃小盘股的说法也更有可能是主力在诱导散户接盘。
所以，我认为2022年是优质资产泡沫年，却是个股牛市的元年。
