#2021生机大会#美股为什么数十年乃至几十年一直走牛，即便遇到2008年那样的金融危机，现在回头来看也不过是股浪花而已，很多人都曾对这个问题进行过分析探讨，理由很多，比如：
美股市场发展更成熟，机构化更明显，机构占比超8成；美股实施宽进严出、双重注册；美国投资者炒股亏损，不收印花税，并且可以抵扣个人所得税；华尔街是全球资金之海，美联储是全球资金之源。等等，不一而足。
而A股的不长牛也有很多原因，大概就是美股长牛原因的相反理由，比如：
A股发展时间短，制度不完善，A股散户多；A股退市机制不完善，退市的股票占比非常少；A股为融资而生，为支持实体而生；全世界几乎只有中国还用上证综指这个全指数，其他主流市场都用的是成分指数。
确实，以上这些理由都是美股长牛而A股原地踏步的原因，但是我觉得有一个更为重要的原因就是美股里面有很多垄断全球的科技、消费、医药巨头公司，它们的垄断都是科技垄断、品牌垄断，想突围非常困难。这些公司利润的不断增长，造成市值也不断增长，它们是带动美股长期走牛的根本之所在。当然如果要继续深挖原因，为什么全世界就美国诞生了这么多垄断全球业务的公司，而其他国家却没有或者很少，这个话题那就牵涉太多，限于水平，不在此次讨论的范畴。
美国科技公司代表
A股也有很多长牛股，而且牛股最多的是消费类，而消费类最多的却是白酒，白酒最耳熟能详的当然就是贵州茅台，但是实际上贵州茅台的业务基本全部是在中国内地，少量的出口的业务也仅仅是华人范围，其他白酒自然也同样如此。即便是港股最牛的腾讯控股，业务模式也都是在中国区域，相当于自己赚自己的钱，这也就是我们最近非常流行的一个词汇“内卷”产生的根源。
A股消费代表公司
美股的消费类股可口可乐、星巴克、麦当劳、耐克等，业务都是遍及全球，从全世界赚钱。
美国消费类公司代表
至于科技股，那就更不用说了，苹果的利润超过其他所有手机制造商利润的总和。微软的视窗操作系统，预计可见的未来都很难看到突破，即便我们可以研发出类似系统，但是生态已经形成，用户习惯再难改变。英伟达为全世界的显卡供应显卡GPU。每次国内手机都会抢先首发高通的最新CPU芯片，而所有在座各位使用的电脑，CPU不是英特尔就是AMD，还有很多细分领域的巨头，就不一一举例。
而近两年最火爆的刚刚突破万亿美元市值的特斯拉，却反而是中国最容易突破的领域。纯电车领域以后的玩家可能就会剩下中美两家PK，类似于手机。因为纯电车以后肯定是智能化、互联网化，而这些恰恰是中美两国最擅长的，日系、德系一统燃油车江湖的时代将彻底瓦解。
医药股也是中美两地牛股遍地的行业，但是A股市值最大的恒瑞医药现在也不过才3k亿市值，美股的强生、联合健康都接近3w亿市值。
好在我们的市场也在不断进步，退市制度越来越规范，科创板的开板让以往只能去港股、美股上市的亏损股也能在A股上市了，注册制的全面实行让更多有潜力的公司快速登陆A股上市，土壤改良了，那么假以时日，A股也必然能诞生业务遍及全球市值上万亿的科技公司。
A股科技公司代表
以往我们认为BAT是三座大山，不是也有字节跳动在BAT夹缝中成长起来了吗，以前被诺基亚、爱立信垄断的通信业务不也被华为突破，现在看似垄断全球业务的美国科技公司，不久的将来中国也迟早会和它们一较高低。
为什么美股一直涨a股一直在调整
一、为什么美股大盘一直涨，而A股一直在低点徘徊，根本原因是什么？根本原因是两国股市的功能不同。A股从一开始就是为了给实体经济融资，尤其是给国企提供支持的，它的功能和定位就是融资，不是为了给股民投资获利的。而美股虽然也有融资的功能，但是最主要的是投资功能，是为了给投资者赚钱的。所以两者的出发点不同，也就产生不同的结果。另外就是美股的投资者多是以机构为主，A股的投资者主要是散户，这也是一个原因。在股市投资中，散户缺乏技术，信息和资金，所以无法进行长期合理的投资，更多的是盲目追涨，炒垃圾股，无法形成真正的价值投资，而价值投资才是长期牛市的根基。这也是A股始终牛短熊长的原因。还有就是A股的退市制度做的不够好，新股大量发行，但是退市的却没有几家。股市只进不出，存量资金就越来越紧张，但是股市的上涨需要资金，资金不足就制约了股市的上涨。二、两个因素：资金和预期。一般分析到股市，大多数都会分析估值和基本面的支撑。但是我这里我们不去探讨这两个因素的影响。因为说估值的问题，美股估值不低，道琼斯指数市盈率达到了30倍倍以上，而A股估值很低，沪深300指数的市盈率仅有13倍。第一，先说资金方面，美国为什么一路大涨，因为美股有充足的资金支持，有很多钱就能推高股市，美股在3月份出现一个月四次熔断暴跌，就是因为出现流动性危机，美元荒。之后美联储开动印钞机刷刷印钱，大量的流动性释放出来了，钱都往股市去了，自然就推高了股市，毕竟美国体量巨大，是美国大多数人的财富来源，美国家庭将大量的资产通过共同基金等方式间接的投向了股市。第二，接着说预期问题，美股的上涨，一直有预期在推动，比如去年也跌过几次，但是美联储通过几次利率调整和讲话，释放了明确的预期，使得投资者依然对股市未来乐观，乐观才会有人买股票。
美国股市可以持续走牛，为什么A股却不会走出长期牛市？
美国在2008年出现金融危机后，道琼斯指数在2009年3月出现了6469点的低点。随后美股在量化宽松等政策的影响下形成了10年之久的牛市行情，从当前来看还并没有到顶的迹象。
同期，在同样的时间段内，虽然A股在15年达到过5178的高点，但是到现在又再次回到了3000点以下。在这十年之间从涨幅上完败美股。
为什么同样的十年时间美股可以走出连续上涨的十年牛市，而A股却不能呢？
美股为什么可以持续走牛十年之久？
1、美股拥有合理的退市机制
众所周知一个健康的股市必须具有合理的退市机制，让好的企业上市，不良企业逐渐退市，这就跟人身体的机能一样，需要推陈出新，这样市场中整体的质量才会越来越好。如果一个市场好的企业多了，差的企业少了，这才是长线大牛的基础。
2、美股拥有合理的做空机制
提到做空，很多人想到的就是下跌，熊市，其实不是的，价格的形成机制必须是多空双方的充分博弈，这样一来，价格才是公允的，也就会不会出现估值虚高的局面，估值不虚高，自然也就减少了大起大落的风险。
3、美股拥有合理的分红机制
只要上市公司能够长期稳定的进行分红，股市才能成为真正的投资市场，从而可以减少投资者的投机性，有利于股民长期持股。
刨除所有宏观因素，这些完善的制度是影响美股持续走强的主要因素。
为什么A股不能走出持续性牛市？
1、新股发行无度，估值不合理
近年来上市公司虽然质量并不高，但发行价却高得离谱，这就导致了在大多数情况下，A股市场的股票没有便宜货，而且存在一定的泡沫，一旦遇到熊市，个股就进入到跌迭不休的调整期。
2、没有完整的分红机制
我们市场上的公司，分红只有两种情况：要么不分红，要么大比例分红，并且利益倾向于大股东，作为散户并没有获得多少分红收益。通俗来讲，散户在股市中很难获得稳定的分红回报，所以只能通过二级市场的博弈才能获得收益，这样只能关注短期股价波动，从而造成追涨杀跌。
3、没有完整的退市制度
大量的公司在上市之前把财务数据粉饰得非常漂亮，而一旦成功登陆资本市场后，首年就出现业绩大幅变脸情况。碰上这样的股票，对于散户来说只能是欲哭无泪。之所以出现这种现象就是因为我们没有完整的退市制度，从而造成所有的上市公司都认为只要上市了就不会退市，从而上市之后就变回了原来的自己。
4、没有完整的惩罚机制
真正尊重管理层、尊重投资者的上市公司太少了。从上市辅导期的保荐券商，到成功上市后的财务审计机构等。大家都为了自己的利益出葱郁大股东，从而纵容了一些列的违规行为屡禁不止。及时出了问题大不了财务辞职，独立董事出局。这样的情况前几年可能还会有一些瞻前顾后，但是到了近两年连遮遮掩掩都不愿意做了。之所以出现这样的情况，最大的因素就是违规成本太低！
综上，之所以我们没有走出连续的牛市，排除宏观因素外，最核心的原因就是制度的不完善。只有严格的制才能使市场良性发展。拥有了完善的市场机制，投资者的结构就会发生变化，同时市场也就具备了长期走牛的基础。令投资者欣慰的一点，从今年开始我们也见到了从严治理的决心，希望A股长期走牛从今年开始！
