开篇语：1月17日，中国证监会召开2022年系统工作会议，会议在总结2021年工作的同时，提出2022年资本市场七大重点工作，勾勒出2022年资本市场改革发展的路线图。本报从今日开始，将对七大重点工作中的推动中长期资金入市、压实中介机构“看门人”责任、融资常态化、稳妥推动风险类公司出清以及高水平双向开放等市场关注热点问题进行深度解读和阐述，以飨读者。
本报记者 包兴安
“随着中长期资金不断入市，A股市场波动率近三年呈下降趋势，其中2021年全年波动率仅为9.34%。这充分说明中长期资金的参与有助于降低市场整体波动率，平稳市场走势。”粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁在接受《证券日报》记者采访时表示，除此之外，也有助于引导更多投资者聚焦优质资产，进而提升资本市场配置效率。
近年来，我国高度重视推动中长期资金入市。“稳步推动中长期资金入市，促进投融资总体平衡和协同发展”，是中国证监会于1月17日召开的2022年系统工作会议中的重要指示之一。
2021年1月31日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《建设高标准市场体系行动方案》明确提出，培育资本市场机构投资者，提高各类养老金、保险资金等长期资金的权益投资比例，开展长周期考核。
据人社部最新数据显示，2021年所有省份已启动2021年度基本养老保险基金委托投资工作，截至9月底，委托投资合同规模1.25万亿元，到账金额1.1万亿元。
据兴业证券测算，假设委托投资合同累计金额在2022年保持不变，到账金额仍在增加，结合2017年至2021年基本养老保险基金披露的持股数据可推算，2022年基本养老保险基金为A股提供的增量资金大致超过100亿元。
作为资本市场的重要参与者，保险资金的债券、股票等证券资产持有期限较长、存量规模较大。据银保监会最新披露数据显示，截至2021年11月末，保险资金运用余额为227620亿元，其中用于股票和证券投资基金的运用余额为28004亿元，占比12.3%。目前保险资金股权投资比例还不到20%，与上限相比还有较大空间。
“保险资金投资权益性资产的比例上限提升过程中，保险资金投资股市的规模将继续扩张。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金接受《证券日报》记者采访时表示，鉴于长期资金对投资风险更敏感、投资风格稳健甚至保守，在提升股票投资比例上限的同时，也需要引导保险资管、养老金机构加强自身投资研究能力、风控能力和基金等投资渠道的研究能力，如此才能扩大管理人的选择范围，在长期投资中获得更高的稳健收益。
此外，随着我国资本市场改革开放力度加大，对境外长期资金的吸引力增强。证监会最新数据显示，2021年外资保持稳步流入，全年外资净流入A股市场3846亿元，为过去五年最高水平。
“目前外资通过陆股通流入A股资金占比达90%左右，此外，境外资本还可以通过QFII、沪伦通、中日互通ETF等方式参与我国资本市场，未来可以进一步深化与境外市场的互联互通机制，提高交易额度等方式增强资金的活力和人民币资产的吸引力。”陈梦洁称。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林建议，可通过畅通流动性的方式吸引中长期资金。比如外资注重畅通的投资渠道；增加金融市场衍生品的投放，提供更多风险对冲工具，同时，加强监管，提升上市公司信息披露质量，增强信息对称性。
陈梦洁认为，供给端，可通过不断完善资本市场提高A股上市公司的整体质量，增强A股对中长期资金吸引力；需求端，在制度规则上可以适时逐步提升养老金、险资等机构的权益投资占比，推出更多风险对冲型金融工具，在风险可控的前提下吸引长线配置资金入市；通道方面，建议完善发行产品的审核程序提升效率，稳步扩大市场、机构和产品高水平双向开放。
“90后”基金投资“初体验”：还没有体会够赚钱的快乐，就开启亏损模式
林璐持有的六只基金全线飘绿，跌幅均超过3%，其中有四只跌幅接近5%。印象中，这是她自去年6月份投资基金以来，跌得最惨的一次：打开基金APP的那一刻，发现亏了1300多。
初入理财圈、试水基金投资，林璐代表着大部分非专业的年轻投资者。他们在去年股市、基金行情火热的时候冲进市场，希望分得牛市的一杯羹，“抄作业”、“跟风买”、“追涨杀跌”，是他们初涉投资市场的通病。
初入职场的95后陈海萍，还在读大四的原野，一人定居哈尔滨，一人在福州上学，却都是爱跟着理财博主买基金的人。去年初尝基金甜头之后，即使面对市场的大起大落，她们也坚定要从基金投资开始，走出自己的一条理财之路来。而首次基金实战以失败告终的李响，在自己“追涨杀跌”的冒进操作后，仍懊悔不已。
去年年末，部分基金规模出现爆发式增长，催生首位千亿级规模的基金经理诞生，新基民起到了不小的作用。今年春节之前出现的派红包行情，更是吸引了不少投资小白蜂拥入市。尤其是重仓白酒等抱团股的基金表现抢眼，也成为不少新基民不断加码的重点。
“还没有体会够赚钱的快乐，就已经开启亏损模式或者接近亏损边缘了。”春节后开市以来，因白酒等抱团股大幅调整，年前大涨的公募基金损失惨重。林璐节前8000多元的持仓收益迅速缩水至2400元左右，其中持仓最多的抱团股基金在2月18日-3月4日期间，净值累计下跌了19.2%。李响在几只基金上一番操作之后，最终割肉离场，4万元的本金亏损了4700元。
面对节后市场大变脸，摆在这些初入基金市场的投资人面前的共同疑问是：基金为什么大跌，还会继续跌多久，加仓还是清仓？
当市场反复震荡，考验非专业人士的风险承受能力时，其基金投资“初体验”可想而知；其所交的“学费”能换来市场个体的成长与成熟吗？
“抄作业”
去年9月份，还是大学生的原野在刷微博时，无意中看到了一位 财经 博主的理财账单，“看到收益很好，所以很心动，想要自己也尝试一下。尤其是发现支付宝里面10元就可以买，门槛低且操作方便。“支付宝财富管理界面中的基金投资通道，让原野真正迈出了基金投资的那一步。
作为电子信息工程专业的学生，原野并没有任何理财知识，本金也都是平时兼职赚来的。“最开始是直接跟着博主抄作业，同时学习一点点基金的知识，买了白酒、新能源、军工这些板块的基金。”
石榴询财首席理财师、江苏省理财师协会秘书长南小鹏在接受经济观察报采访时表示，互联网上鱼龙混杂，既有专业的声音，更有非专业的博眼球言论。而后者，为了流量，很容易忽略基金投资的风险，夸大当期的收益。进而在市场出现大幅调整时，对风险预期严重不足的跟风投资者，很容易引发赎回潮。
诚然，基金投资受追捧，与基金市场亮眼的表现息息相关，也让“炒股不如买基金”这句话愈发深入人心。
据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2020年12月31日，公募基金市场共有7913只基金，整体基金规模为19.89万亿元，较2019年末分别增长20.92%和34.7%，且2020年度新发基金也以权益类基金 (包括股票型、混合型、封闭式基金)为主，新发基金规模更创下了3.16万亿的 历史 新高。此外，根据银河证券基金研究中心发布的数据显示，从平均业绩来看，2020年标准股票型基金收益率达54.99%，混合偏股型基金收益率达59.57%。
事实上，虽然持仓了大半年，但让林璐真正感受到基金能赚钱的是临近过年前的那段时间，“每天睡觉前打开APP，都能看到基金账户收益涨了几百、上千元，收益增长非常快。”
林璐记得，她基金里3万元的本金，在春节前收益超过了8000元。当时有朋友建议她落袋为安，而她选择的是持仓过年。而陈海萍则跟着理财博主，在年前赎回了白酒板块的基金。
加仓还是清仓？
画风突变！牛年开市后，基金开启大跌，市场给了基民一记重拳，也教育了年轻投资者。
年后，抱团股剧烈调整，使得权益类基金包括一些明星基金净值波动加剧，不少投资者节前赚取的收益大幅缩水，甚至出现亏损。据Wind数据显示，牛年第一个完整交易周（2月22日-2月26日），43只（A/C份额分开计算）偏股型基金单周净值跌幅超15%，1247只（A/C份额分开计算）偏股型基金单周净值跌幅超10%。并且，大跌仍未止不。3月1日以来的4个交易日，上证指数经历着大涨(1.21%)——大跌 (-1.21%)——大涨(1.95%)——大跌(-2.05%)，市场进入反复震荡状态。
3月4日，上证指数跌2.05%，创业板指跌4.87%，沪深300指数跌3.15%。当天晚上，林璐打开基金APP的那一刻，收益再次减少1300多元，累计收益由最高时的8000多已经跌至2400元左右。
“跌完收益跌本金”，眼看着收益正在急速缩水，林璐突然起了网络上的这句话，如果大跌再持续两天，或许她也将面临这一窘境。
而在今年1月份冲进基金市场的李响，在追求基金较高的收益同时，却没能忍受住市场的调整。“年前基金涨势喜人，我陆续入手了好几只。春节一过，行情急转直下。起初，我还补了几次仓，后面实在扛不住，就全清仓了。总计买入4万，亏损4700元。“首次基金实战以失败告终的李响，在自己“追涨杀跌”的冒进操作后，仍懊悔不已。
市场究竟怎么了？杨德龙认为，市场还处在震荡探底的过程中，这一轮下跌最主要的原因还是节前市场的情绪过于亢奋，一些优质的股票受到追捧涨幅过大，获利回吐是调整的一个主因。他认为经济面并没有发生太大的变化。从资金面来看，央行回收一部分资金，以及市场担心货币政策转向，还有美国十年期国债收益率再次向上，这些是引发短期调整的一个原因之一，但是属于外因。
博时宏观表示，本轮调整具有全球普遍性，高估值的国内权重抱团股和海外 科技 股均出现了不同程度下跌，海外美债长端利率超预期回升或是导火索，但更多是A股中长期性价比指标已相对极端所致。
在南小鹏看来，2020年基金的高收益，是建立在以消费，医药，新能源等行业绩优白马股，叠加疫情流动性宽松，形成的业绩估值双重上涨。但是，随着这些绩优股估值严重高估，透支了未来两到三年的业绩，自然面临调整。同时，在市场出现大幅调整时，对风险预期严重不足的跟风投资者，很容易引发赎回潮，导致基金经理被动卖出股票，诱发进一步下跌。
杨德龙表示，面对市场调整，投资者应通过长期持有来等待净值回升。“这个时候再去卖掉优质基金其实并不划算，虽然短期的走势谁都无法预计，但是从长期来看，优质基金依然是值得持有的。”
平安基金表示，部分优质的蓝筹白马调整后，投资机会正逐步显现。接下来，投资者要保持耐心，等待优质资产的估值回到相对合理区间，用更好的性价比投资这些优质资产。蓝筹白马的本质并没有发生改变，他们的经营基本面也都是比较稳定的，仍然具备较好投资价值的。
博时基金指出，“短期来看，我们对A股市场依然持谨慎态度，建议适当降低仓位，防御为上。中长期来看，在坚实的宏观基本面支撑下，A股在全球范围内仍具备较好吸引力，具备良好的投资价值。”
初次试水基金投资的年轻投资者，正期望通过基金投资走向更远的理财之路。
对于新手投资者如何买基金这个话题，杨德龙建议，“首先要认真筛选基金，选择长期业绩比较稳定，坚持价值投资的基金经理管理的基金，这方面可以参照基金的季报，看重仓股是不是业绩优良的股票。同时，要考察基金的净值波动率，选择净值波动较小基金可能更好一些。”
南小鹏表示，投资者应选择适合自己风险承受能力的优质基金，如激进的投资者选择股票型，稳健的投资者选择混合型，保守的投资者选择债券型。另外，配置的比例应该适当，如20%或30%的家庭金融资产，一般不建议比例过高。此外，应尽量控制持仓成本，避免倒金字塔加仓抬高成本。最后，坚持长期持有，避免追涨杀跌。
（应受访者要求，文中林璐、陈海萍、原野、李响为化名。）
A股大幅度下跌，熊市要来了吗？会出现反弹吗？
这个情况其实很难说，因为A股市场依然有着大量的下探空间，这也意味A股市场很有可能会下跌到3000点以下。
对于在A股市场参与投资的小伙伴来说，很多人非常害怕A股市场会出现熊市，同时也担心自己会出现重大亏损。从某种程度上来讲，没有任何人可以精准预测市场， A股市场的行情相对也就有着非常大的波动率。特别是对于那些投资蓝筹股和白马股的小伙伴来说，很多人已经出现了至少20%以上的亏损。
A股市场的熊市可能来临。
之所以这样讲，主要是因为A股市场上的二线蓝筹全面大跌，整体市场的资金处于净流出的状态。受到了美联储加息消息的影响，很多人并不看好A股市场的后市行情，有些人认为A股市场很有可能会下探到2700点左右。除此之外，A股市场上的很多个股的估值过高，相关个股的下跌空间非常大。
A股市场可能会出现小幅反弹。
即便熊市已经来临，熊市也不可能一直下跌，对那些基本面比较好的股票来说，这些股票可能会出现小幅反弹。在这些股票小幅反弹的过程当中，我们可以把这个行为理解为及时止损的信号。如果一个人本身的仓位控制比较好的话，很多人可能会在这个时候选择适当加仓。
A股市场可能会继续下跌。
以我个人来看，美联储至少会在2022年有8次以上的加息动作，这就意味着资本市场上的资金会进一步回流。在这种情况之下， A股市场基本上没有走出反弹趋势的可能性。如果一个人在未来的2~5年内会使用到相关资金，这个人需要考虑在合适的时机及时止损。
