本周横跨3月和4月，一季度股市交易收官，二季度股市交易开局，和全球其他股市相比，无论是一季度表现还是二季度开局，A股都呈现出极强的韧性，走势都强于其他市场。从一周的走势看，A股依然是震荡筑底的格局，在全球股市充满不确定性的情况下，这种震荡筑底的格局还要持续。
4月开局依然是A股最强
本周一季度股市交易收官，A股大幅跑赢全球股市。上证指数一季度跌幅为9.83%，跌幅比欧美股市少了一半。深证成指一季度下跌4.49%，中小板指数一季度下跌1.94%，跌幅都不大。创业板指数一季度上涨4.1%，成为全球一季度唯一上涨的指数。
再看欧美股市，道琼斯指数一季度跌幅为23.2%，创出1988年来30多年最大季度跌幅。标普500指数一季度跌幅为20%，纳斯达克指数一季度跌幅为14.18%。欧洲三大股市中，英国富时100指数一季度跌幅为24.8%，创下1988年以来最大季度跌幅；德国DAX30指数一季度跌幅25%，法国CAC40指数一季度跌幅26.46%。亚太股市中，日本、韩国股市一季度下跌20%。欧美主要股市一季度跌幅普遍超过20%。
4月开局依旧是A股走势最强。上证指数本周最高点和最低点都出现在4月2日，这天上证指数以本周几乎最低点——2720.23点开盘，以本周最高点——2780.64点收盘，上涨46.12点，涨幅为1.69%，4月1日上证指数微跌15.78点，这样，4月前2个交易日上证指数4月的月K线转为阳线。
上证指数周K线图
深证成指周K线图
中小板指数周K线图
创业板指数周K线图
而欧美股市4月前2天的月K线均是阴线。4月1日，美国三大指数均下跌4.4%，4月2日上涨2%左右，这样，美股三大指数4月前2个交易日跌幅均超过2%。欧洲股市中，英国、德国、法国股市4月1日下跌4%，4月2日反弹幅度不足1%，这样，4月前2个交易日跌幅均超过3%。
A股面临更多的考验
从周K线看，A股本周依然是震荡筑底格局。
上证指数本周在2720点-2780点的60点区间运行，在2700点之上已经运行了9个交易日。上周，上证指数2723点-2753点的跳空缺口本周也已补掉。上证指数周五报收2763.99点，本周微跌0.6%。
深证成指周五报收10110.11点，和上周持平；中小板指数本周报收6632.78点，本周上涨1.33%；创业板指数本周报收1906.67点，本周微涨0.15%。总体上沪深股市基本上和上周持平。
从全球股市来看，本周都出现企稳的迹象，如果的确见底，那么，对于A股也将起到积极作用。当然，二季度只不过刚刚开局，未来走势还很难预测，我们看2008年美股的表现，道琼斯指数从2007年四季度开始，连续下跌了6个季度，累计最大跌幅50%。那个时候每个季度的跌幅都不大，今年一季度道琼斯指数虽然跌幅为30多年最大，但现在各机构普遍预测美国经济将进入衰退期，甚至认为对经济的打击将超过2008年的金融危机，高盛预测美国二季度经济环比将下降34%。因此，现在不能断定今年二季度和三季度就不跌了，如果道指这次最终也要下跌50%，那么，就可能要跌至15000点。
如果全球股市继续震荡，A股如何表现将是极大的考验，未来走势还需观察，至少筑底还需要时间。
金海岸工作室
作 者 | 连建明
编 辑 | 陆佳慧
A股下一轮牛市大概会在什么时候
虽然我们不能轻易和准确的预测下一轮牛市在什么时候来临，但是根据每次A股牛熊转换特征的历史数据和当前各项数据进行比对，还是可以发现下一轮牛市来临前的蛛丝马迹。
以A股历史上最大的一次牛市6124点为例，在2005年5月份至12月份的时候，上海A股的市净率进入历史底部区域，用时半年多从1.67倍调整至最低1.61倍后，上证指数开始逐步强势回升，并且在一年后正式进入牛市行情阶段。在这个过程从筑底到启动牛市一共耗时不到两年的时间。
在上一次牛市5178点启动前，2012年12月份上海A股的市净率再次下降到1.47倍，然后同样是耗时一年半的时间，到2014年6月份的时候，上海A股的市净率再次下降到历史最低1.29倍后，马上筑底成功，快速开启新一轮牛市。
目前上海A股的市净率再次下降到1.56倍，接近5178点以来最低，以历史经验来看，应该已经进入底部区域，经过一到两年调整时间之后，有很大的可能启动新一轮牛市。
2005年5月份至12月份的时候，上海A股的市盈率也是进入历史底部区域，同样在15.66倍市盈率附近用时半年多窄幅调整后，上证指数开始逐步强势回升，并且在一年后正式进入牛市行情阶段。
2012年12月份上海A股的市盈率再次下降到历史最低的10.73倍，也是用时半年进行窄幅调整后，确认筑底成功并快速上涨启动新一轮牛市。
目前上海A股平均市盈率14.88倍，虽然在历史最低市盈率区域之上，但是也已经创下了5178点以来的新低，具备了底部特征。有可能在筑底成功后，随时开启新一轮牛市。
A股市场牛熊转换期间还有一个重要数据，每一轮牛市启动，开始出现大量低估值的破净股。据统计在2005年6月A股市场有破净股174家，占整个市场股票家数的13.4%；在2014年3月A股市场有破净股147家，占整个市场股票家数的5.9%。从破净股的数据变化中可以看出，随着A股市场上市公司总量的增加，每次牛市启动前破净股的数量不会发生大的改变，但是占比数据逐渐下降。
当前A股市场已经有破净股130家，占整个市场股票家数接近4%，在数量上和上次牛市启动前相差不大，显示市场估值正在处于底部区域，如果再次出现大量的破净股，有触底回升启动牛市的可能。
虽然当前市场整体比较悲观，但是每一轮牛熊交换，市场都是在最悲观的阶段作出绝地反击，并在大部分股民的怀疑之中开启牛市。
需要注意的是，虽然市盈率、市净率和破净股可以作为是判断A股是否见底的重要指标。但是A股市场每次启动牛市都有一个规律，就是政策面出现突发重大利好消息。所以虽然当前A股相关数据与历次底部相似，但如果A股要正式开启新一轮牛市，估计还需要政策面出现突发重大利好消息作为启动力量。
历史中的A股是如何筑底的？
在近30年中，中国A股市场一共经历过两次大牛市，分别在2007年和2015年。相对应得，这两次大牛市就有经历两次大底部。
从历史中的A股走势可以总结出，A股在筑底时有如下几个特征：
政策方面，国家给予宽松政策
在市场出现暴跌之后，国家通常会实施宽松的货币政策和财政政策来刺激市场，从过往历史的经验来看，市场的底部往往出现在政策宽松实施后的一个季度左右的时间内，最终的底部市场指数距离政策下达时一般会有100-200个点的下跌空间。
例如2008年股市大跌时，国家为刺激市场交易，实施单边征收印花税和多次降息降准的政策，给市场增加利好消息。政策下达时，市场的点位是1900点左右，等到1664点时，底部正式筑建成功。后续再配合着扩大QFII份额、放宽公募基金成立限制等政策，A股正式迎来了长期的上涨趋势，进入了牛市。
因此，通过观察国家政策的实施力度以及利好政策实施后市场点位的调整幅度，可以大致判断市场底部是否已筑建完毕。
个股指标走熊，破净破发情况增加
从历史经验来看，市场底部的出现，还伴随着个股指标数据的不断下降，例如许多股票的市盈率、市净率都会出现破净值或者破发行价的情况，成交量也会一降再降。
当市场个股的数据降到历史低点的区域间时，通常意味着底部已经越来越接近了。
市场信心降到冰点，投资热情极低
在市场底部时，大部分投资者都已经对盈利不抱希望了。因为在此之前，每一次的反弹后市场都会继续下挫，使得投资者越套越深，于是乎投资者对于股票市场的后市走势也持悲观态度。机构投资者和大金额的个人投资者纷纷撤离资金，股票专家和分析师们对市场前景也十分不看好。无论在政策还是技术形态上都是利空。
由于没有资金介入，市场交易量低迷，无人交易导致市场人气极低，进而更加没有投资者入市交易，便陷入了死循环，因此股票大盘持续保持低迷的状态。
市场底部往往在大家的信心消失殆尽时悄然而至，配合着前期政策方面利好和个股的走势进入低谷，此时市场将真正具备走出熊市的契机。
综上所述，当股票底部来临的时候，股市的整体状况非常低迷，挨过这段低迷期后就会有回调，投资者需要把握机会。不过对于长线投资者来说，市场底和信心底在哪里没有那么重要，只要市场整体进入了底部区域，利好政策开始陆续推出，就可以逢低布局，以获取中长期收益。
