在全球资本市场弱势下，A股近期也出现大幅调整，在这个底部周期中，很多行业龙头开启强势回购潮。
A股回购哪家强？
Wind数据统计显示，从2022年至今（截至3月16日），股票回购数量排在前十位的公司分别是*ST基础(600515.SH)、上海电气(601727.SH)、浙能电力(600023.SH)、京东方A(000725.SZ)、藏格矿业(000408.SZ)、南山铝业(600219.SH)、三六零(601360.SH)、恒力石化(600346.SH)、鹏翎股份(300375.SZ)、上汽集团(600104.SH)。
此外，业内知名企业天风证券(601162.SH)、工业富联(601138.SH)、博汇纸业(600966.SH)的股票回购数量也跻身A股前列。
从上述期间回购金额看，排在前十位的分别是恒力石化、顺丰控股(002352.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、正泰电器(601877.SH)、上汽集团、恒瑞医药(600276.SH)、三六零、京东方A、长春高新(000661.SZ)、广联达（002410.SZ）。
今年以来，恒力石化已经投入超11.7亿元进行回购，位列前茅；其次是快递龙头顺丰控股和医疗龙头迈瑞医疗，分别投入超10亿元和近10亿元。
上述期间回购中，医疗行业可谓财力雄厚，多家医疗企业回购价格名列前茅，其中迈瑞医疗回购最高价格目前暂居第一，约为322.56元；其次是长春高新、康希诺（688185.SH）、康华生物(300841.SZ)，另外泰格医药(300347.SZ)、华大基因(300676.SZ)回购最高价也跻身前茅，这与行业在资本市场的地位和高景气度密不可分。
让人惊奇的是，做办公软件的福昕软件也曾于151.50元的高价回购股票，并在今年以来共计回购了约101.26万股，合计回购金额约1.29亿元。
本次股票回购潮，大多数上司公司目的是市值管理和股权激励注销。除本年开启回购计划的企业，如顺丰控股、长盈精密等，也有部分公司是执行2021年甚至更早之前的回购计划，但回购实施进度却在2022年进行，如加加食品等。但毫无疑问，无论是执行原有回购计划，还是开启新的回购，本轮回购潮将有利助推上市企业士气，提升二级市场投资信心。
真金白银回购
为何会出现大规模上市公司回购潮？
这与A股陷入调整期，不少优质上市公司处于低估值，但据前两个月业绩看，上市公司基本面并未发生实质改变，相反很多龙头企业还取得亮眼业绩，在市场信心不足下，上市公司自己率先大踏步入场，回购买入自家股票。
浙商证券数据显示，单就3月1日至14日，仅半个月左右，A股回购实施和完成的金额已经达到了200亿元，是历史中回购规模第二高的月份（2021年9月A股回购金额史上最高达到310亿元）。从回购金额来看，年初以来股票回购金额较高的行业分别为电子、医药生物、通信、计算机、汽车。
而以上回购金额较高的行业均在2022年前两个月取得不错业绩，且在政策扶持还是产业发展方向上均是热门赛道。据开源证券研报显示，目前已经有71家上市公司发布前两月经营数据，业绩表现亮眼，近五成公司前两个月净利润同比增速超100%。分行业看，电力设备、电子、基础化工、医药生物等高端制造业实现高速增长。
在这个背景下，各行各业龙头以真金白银方式来坚定发展信心，包括快递龙头顺丰控股、化工龙头恒力石化、家电龙头美的集团（000333.SZ）、医药龙头恒瑞医疗等。
3月9日，恒力石化公告，将在未来12个月内，以10亿元-15亿元自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过30.00元/股（含）。紧接着，公司在3 月 11 日斥资超1.7亿元（不含佣金、过户费等交易费用）通过集中竞价交易方式首次回购股份约814.54万 股，已回购股份占公司总股本的0.12%，成交的最低价格20.49元/股，成交的最高价格21.44元/股。
恒力石化股价今年以来下跌超7%，在2021年3月高位呈现震荡下行趋势。不过在公告回购计划后，近五日股价有所回升，3月16日公司股价盘中上升超6%。
在大手笔回购同时，恒力石化在新材料领域的布局也让市场关注，今年初，公司披露拟投资建设160万吨/年高性能树脂及新材料项目和年产260万吨高性能聚酯工程，两个项目的总投资分别为200亿元和40亿元。
顺丰控股在今年3月也开启回购模式，公司拟在未来6个月内，使用10亿元-20亿元自有资金以集中竞价方式回购部分股份用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过70元/股。 3 月 3 日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份 21.5万股，此后又回购两次，截至3 月14 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份超1872万股，回购资金约为10.07 亿元（不含交易费用），回购股数占公司目前总股本的0.38%。
顺丰近一年在二级市场股价也是逐渐下行，不过3月16日，公司股价一改往日低迷，强势反弹上升，盘中最高升4%。
千亿家电巨头美的回购金额向来是大手笔。最为有名的是公司曾于2015年完成10亿元股份回购，2021年公司累计回购金额更是达136亿元，创下历史之最。
公司在3月10日公告，将在12个月内使用自有资金回购部分公司股份用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划，回购金额为不超过50亿元且不低于25亿元，约占公司目前已发行总股本的0.51%。3月14日，公司首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购公司股份，支付总金额约为1.74亿元（不含交易费用）。
回购浪潮延续？
从Wind数据显示回购进度看，本次回购潮还在持续。
明阳智能（601615.SH）、工业富联、东方集团（600811.SH）通化东宝（600867.SH）、中国联通、长城汽车等回购计划常处于董事会预案阶段，华鲁恒升（600426.SH）、安琪酵母（600298.SH）、康龙化成（300759.SZ）等龙头企业股票回购计划已经获股东大会通过。
3月15日晚，又有荣盛石化(002493.SZ)、小熊电器(002959.SZ)、瑞联新材(688550.SH)、长阳科技(688299.SH)等众多上市公司披露回购计划，向市场传递信心，A股的回购潮还将延续。
在A股回购潮下，上市公司纷纷以真金白银的方式向市场传递对公司未来发展前景和价值的认可，强化市场信心。值得一提的是，上述回购企业在A股企稳后大都取得股价上涨，截止3月16日收盘，美的集团涨4.76%、恒力石化涨6.45%，顺丰涨3.83%、迈为股份(300751.SZ)涨3.88%。
李莹
本文源自财华网
多次巨额回购股价依然狂跌，是谁在疯狂砸盘美的格力？
两只家电行业龙头股美的集团和格力电器持续杀跌，尤其格力电器出现加速走跌，这两只白马股主要是主以下三股力量在砸盘所致。
砸盘者一：机构资金出逃
美的集团和格力电器是A股市场的白马股，这两只股票已经吸引二级市场众多机构，潜伏几百家机构资金在里面。
这两只股票出现持续杀跌，尤其是格力电器已经下跌半年时间了，还在持续阴跌不断，这背后主要是由机构卖出筹码，才会导致股价下跌。
砸盘者二：外资疯狂套现
近几个月时间外资在进行调仓换股，疯狂在套现一些白马股，这也是为什么这么多白马股出现持续杀跌的真正原因。
今天套现几十亿，明天套现一百亿，外资逐步地在高位卖出股票，美的和格力同样也是遭受到外资砸盘，才会导致股价持续杀跌。
砸盘者三：个人投资者
其实美的集团和格力电器里面还是潜伏有不少的炒股高手，牛散在里面的，这些牛散的资金不小于机构资金，个人投资者疯狂卖出股票之时，同样会导致股价下跌。
个人投资者中除了牛散，还有中小散户集中卖出也是可以成为砸盘者，散户是喜欢跟风杀跌的，美的和格力持续走跌，散户抛压也是正常的。
综合美的集团和格力电器的股价来看，主要是由于以上三大砸盘者所致，导致股价持续阴跌，目前股价还没出现止跌，还会有砸盘者出来的。
总之这两只股票出现持续阴跌，遭受到超大资金的抛压，说白了就是各大机构在获利筹码，毕竟A股市场是在去估值，前期被炒作股票都遭受到资金抛压，这些超大资金在落袋为安。
根据A股市场其他白马股来看，除了白酒板块还没有被抛压，其余大部分白马股都出现不同程度的下跌，市场行情特征也是导致美的集团和格力电器在持续走跌的，股市就这样涨高了要跌，跌多了要涨。
我国A股市场历史股价最低的是哪
今年的A股市场专治各种不服。
从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。
什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。
不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：
① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；
② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。
消费股的估值，过高了吗？
国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。
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还记得美国“漂亮50”吗？
探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。
所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。
“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。
自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。
但另一方面，“漂亮50”的投资回报率也十分惊人。1970年6月至1972年底，“漂亮50”指数累计上涨89%，相较标普500获得35%超额收益。
反观中国，目前消费板块最大的争议点无疑是“估值是否过高”。
我们认为，当消费行业发展到一定阶段时，对其龙头不应该简单地按照市盈率（PE）判断估值水平高低。
02 消费股估值模型正在发生变化
从技术层面来说，我们认为消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。而这背后，是资本市场对消费行业的理解在进化。
我们以耳熟能详的雀巢公司为例，分析其发展周期中的估值模型切换。
作为全球化食品巨头，雀巢公司1989-2000年处于快速发展期，这一阶段PE估值稳定提升；
2000-2008年，PE估值与营收增速同步波动；
2009年至今，雀巢通过并购整合，业务板块与产品品牌不断壮大和完善，实现了高度稳健的内生增长，估值溢价越来越明显。
在2017年，雀巢的PE达到历史最高水平35倍，为投资者带来丰厚的回报。
从这个案例我们可以看出，一旦消费品企业建立起稳固的竞争优势、持续的盈利能力，估值不会下降，反而会屡创新高。
纵观整个海外市场，消费龙头进入成熟期后，营收和净利润增速可能趋缓，但估值水平并不会下降。
消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。
03 机构抱团消费龙头达到历史高位
在目前的中国二级市场，尽管大消费行业估值已然不便宜，但众多机构资金依然保持较高的配置热情。
从国内资金配置的角度而言，消费白马的配置热情达到空前水平。
从海外资金配置的角度而言，MSCI第三次提升A股纳入比例，北上资金加速流入，大消费行业占据配置榜首。
纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：
1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性
消费股抱团行情何时会结束？
仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：
1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；
2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；
3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。
我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：
1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；
2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。
两种情况在目前来看可能性都很小。
后续如何配置？
后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。
1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。
2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。
本文观点总结：
1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。
2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。
3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。
4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。
5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。
