上周文章刚讲完A股下半年将结束高歌猛进的大水牛行情，转而进入震荡市，结果这周直接应验，各大指数联袂回调，上证指数五天里边跌了四天，唯一上涨的那天，涨幅只有0.09%。短短一周，沪指跌去了本轮牛市涨幅的四分之一。
沪指近期走势（蓝线位置为上次发文提示风险的时间）
那么，这轮下跌，究竟是牛市中的短暂回调，还是意味着牛市已经终结了呢？
其实，上周文章已经把答案告诉大家了，今天，老黄牛来详细说下逻辑，并且教会大家下半年怎么判断何时有行情、何时需要获利了结。
要判断本轮行情的性质以及预判后市走势，首先要明白这轮上涨的逻辑是什么。
今年的行情，逻辑上和2020年非常像，那就是稳预期、稳信心。
在新冠疫情的影响下，经济受到了短时的冲击。而经济的问题，又会影响到金融市场，引发投资者对市场的担忧，继而导致市场失控下跌，引发系统性风险。
特别是在国际局势纷繁复杂的当下，一旦经济的放缓导致投资者产生对市场的担忧，那么，部分投资者就会抛售。而一旦抛售引发市场下跌，就会有更多跟风盘争先恐后地出逃。
此时，如果外部势力再别有用心地传播看空做空言论，外资配合着顺势做空，那么我们的金融市场就很容易出现恐慌性抛售，引发市场的踩踏和暴跌。
在实体经济和金融市场高度绑定的今天，如果金融市场崩了，那么实体经济就会出大问题。
更何况，今年美联储开启了暴力加息的周期，目的就是为了逼全世界的资本出逃，回到美国市场。说直白些，美联储已经开启了针对全世界的金融战。而金融战的最重要核武器，就是信心。有信心，就能留住资本。而一旦信心没了，资本就会用脚投票，跑到美国去。
所以，为了应对美联储的加息战略，国家需要及时稳住信心，营造良好预期，留住资本。
正是出于这样的逻辑，在2020年和今年两轮疫情刚爆发的时候，当市场一片看空，纷纷预期资本市场将要崩溃之时，国家第一时间出台各种政策，大量放水来救经济、救金融，为资本市场提供了“无限弹药”。
而我们发放“无限弹药”的方式，妙就妙在优先发给市场主体。相比于美国给全民发钱，我们是把资金按照市场化的原则，优先发给各类机构和企业主。
虽然美国给全民发钱的方式让老百姓看起来似乎更“爽”，我们把钱发给机构和企业，让老百姓感觉“不太爽”，但其实要说拯救经济的效率，那还是我们的方式要好很多。打个比方，如果把金融战比作普通战争的话，打仗的时候，兵工厂里生产的弹药，是平均分发给全国老百姓好，还是发给专业军人更好？
大量资金到了机构和企业主手里，这些商场老油条们能够根据自己的经验，更高效率地配置这些资金，投入到回报率更高的地方。
所以，在大量资金集中入市的推动下，市场立刻止住了疫情所带来的跌势，甚至还进入了一轮小水牛。沪指在短短两个月的时间里，涨幅接近20%，深成指涨幅达到了30%，而创业板指涨幅更是超过了36%。
虽然涨幅很大，但有一点我们要知道，这一轮小牛市的目的，是要给大家信心，扭转在疫情爆发初期市场的悲观氛围，避免大家形成市场进入熊市的一致预期。
从现在的情况来看，这个目的已经达到了。
整个六月份，市场走势非常强劲，让投资者几乎产生了牛市的信念。市场只要在盘中有任何下跌，都会有大量资金入市抄底，把大盘硬生生拉上去。
整个六月，一共21个交易日，其中低开高走或者盘中探底回升的走势，一共出现了10个交易日。也就是说，六月份的整个月，除了正常上涨的日子，剩下的很多交易日里，哪怕出现低开或者盘中下挫，也能立刻拉升涨回去。下跌的天数很少。
这就给投资者埋下了一个很强的信念——市场已经走强，根本不用担心熊市，敢跌就敢买，逢跌就要买。目前，整个市场很多散户都一致认为市场已经走稳了，甚至开始憧憬A股创新高了。至少，认为大盘还会再度崩盘跌破今年低点的人非常少。
这就说明，今年五月以来的这轮行情，已经完全起到了稳预期、稳信心的目的。
当然，稳预期稳信心是要花成本的，要让市场走出五六月这样的行情，是要砸下大量真金白银的。
现在，既然稳预期的目的已经达到，那还有必要投入这么多的资金来拉市场吗？毕竟，救实体经济才是更重要的事。
所以，和2020年的节奏一样，疫情爆发初期，当市场信心丧失，出现看跌的一致性预期之后，国家出台了大量的放水政策，给资本市场打了一剂强心针，迅速扭转了投资者的悲观预期，稳住了市场。
而当市场稳住之后，进入下半年，救市政策开始调整，从救市场转向了救实体，放水政策也从提供“无限量弹药”转向了精准滴灌、直达目标。
就像2020年以7月1日为界，7月开始，抗疫的特别政策就逐步退出。今年也是一样，7月1日开始，央行逆回购力度，迅速从此前的每天1000亿，骤减为每天30亿。
今天，央行货币政策委员会委员还表态说：“推动经济稳定恢复，既要加强逆周期调节，也要预留跨周期政策空间。政策关键在落实，暂时无需加码。”
所以，可以预判，随着市场信心的恢复和悲观预期顺利扭转为乐观预期，之前拼命放水稳预期的政策已经达到目的，无需继续放大水，而是会逐渐转向，转为精准滴灌。而既然这一轮小牛市的性质是水牛，那么，随着大水的退去，市场也将回归震荡。
这么看来，判断市场后市走势的逻辑非常简单。当大盘重新下跌，并且产生熊市的苗头，再次引发市场悲观预期的时候，政策就会再度发力来扭转预期。而当大盘走稳，投资者不再悲观，甚至开始集体乐观的时候，救市政策则会阶段性退出，让市场回归理性。
不过，有一点可惜的是，从这个逻辑来看，下半年散户赚钱还是会很难。当大量散户认为市场已经进入牛市，不必担心下跌的时候，市场就没有政策性拉涨的必要了。高位追涨的散户，可能会被套上一段时间。而当大家一片恐慌，认为市场将开始暴跌，并且开始割肉抛售的时候，大盘又会迎来政策性的托底，甚至迎来小水牛。对于低位割肉的人，又会遭遇踏空的痛苦。
所以，老黄牛认为，普通投资者下半年的操作需要反人性。当你感觉市场无忧，可以“满仓狂买，别墅靠海”的时候，需要保持一份冷静。而当市场连续下跌，大家出现恐慌，开始割肉抛售的时候，反而可以适当大胆，去捡那些便宜的筹码。
总体来说，下半年保持震荡上行的概率比较大。既不要憧憬大牛市创新高，也不必担心大盘下跌再度崩盘。以震荡的思维，在连续下行的时候抄底买入，等到大家都乐观的时候逢高抛售。几轮下来，说不定能赚到比五六月份小牛市期间更多的利润。
最后，在年中分界线之际，借用老黄牛年初的一句梗，虎年虎虎生威，投资股股深V。如果上半年没能把握住行情的话，祝大家下半年都能时来运转，把账户给V回来。欢迎大家到右下角点个在看，鼓励老黄牛多多发文。
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观点供参考，不构成投资建议
投资有风险，入市需谨慎
牛市结束了吗？
是的，牛市结束了，本轮行情启动于2020年4月30日，结束于2020年7月17日。我个人对牛市的定义是，当策略股指IF出现日线级的多头信号，并能持仓好几个月，最终还能获利出局，那么我认为这就是一轮牛市行情。
我的策略股指IF在4月30日出现了多头信号，然后那时开始坚定看多A股，往后只要出现大幅回调都敢于去补仓。所以在5月12日到5月25日，回调的过程中都补了仓位。从6月1日起，本轮牛市行情，开始出现二次突破，后面我就保持仓位不变，在7月10日出现大跳水的时候，减了大部分的仓位。因为7月10日股指IF跌破了15分钟线多头信号的止盈点位。
紧接着在7月17日，策略股指日线多头信号被打止盈的时候，我股票再次大幅减仓。因为我认为本轮牛市已经结束，后面就是上涨也只能当反弹看待，而不是反转，短期内看不到再创新高的希望。策略股指在4月30日以3868.4价格开多，在7月17日开盘的时候以4533价格平仓，获得664.6，对应百分比为17.18%。
那么接下来还会不会再次出现牛市行情？这个短期看不到，就算是后面会出现，那么首先就是出现15分钟线别的多头信号，可是现在是处于空头信号之下。如果后面两周末内指数还不能再创新高，那么每次上涨都只是反弹，而不是反转。
从这个问题来看，就是你对牛市有着很误解，如果你认为牛市结束了，那么你对这段时间的行情，就没有看作为牛市，只是作为一个反弹而已，作为一个牛市，是需要时间进行认证的，可以为半年或一年，也可以是十年或八年，不要因为股市涨了就欣喜的说是牛市来了。也不能因为股市跌了，就悲观的说牛市就结束了。
市场是走出来的，不是我们说出来的，即使在高明的专家及投资者，不可能认定为是牛市或不是牛市，股市研究的就是预期，所以我们判定牛市的根据就是预期。不可否定的说中国就是政策市，今年管理层对股市的呵护及预期比任何一次都要强，这次牛市起步的原因，是建立在疫情之后全球经济形势不好的背景下，全世界货币宽松，经济在复苏的过程中，各国经济发展的状况即复苏的程度，所引起的经济向上的期望，并因为A股刚刚走出5178的阴霾，并且估值在全世界来说也是比较低的，致使大量的外资涌入及国内资金对股市的看好，而形成的牛市，这与以往的牛市不同的，是政策上非常支持的，也是呵护的，也是维持正向发展的经济模式。
如果你对中国经济的发展及股市的运行有一定了解的话，你就会明白，政策对股市的重要性，现在股市的定位是因为前面被爆炒后，国家吸取以往牛短熊长的经验，不希望股市暴涨暴跌，而希望走出慢牛的长期发展发展，进行的一种调控，对于股市这次调整，应该是国家想到的问题，是为应对前期的暴涨，而采取的措施，为了应对前期的暴涨，证监会立即提出了打压场外配资的举措，随后中国人保发布集中竞价或大宗交易方式进行减持股票，所以我认为这次调整是国家对股市调速的一个过程，因此我们不应该质疑，不要质疑中国股市的今后发展。
周五从国家政策面来看，对下周股市走势还是有利的，证监会发文鼓励并购重组 支持员工持股、股权激励。对天安财产、新华信托、新时代证券、国盛证券等9家金融机构进行接管。这都说明了什么？说明了国家在严打金融界出现的违规违纪的违法行为。对造假违规的上市公司及券商是零容忍的态度，所以这就是发展，这就是进步，所以我们应该认为，即使是不是牛市？可以断定，国家是支持的，是推动中国经济及股市良性发展的。
对于经历过中国牛市的许多投资者来说，这段调整也许是一个毛毛雨，为什么这么说呢？对于一个长线投资者，看的是长期的利润及公司的发展，眼前的小涨小跌根本算不上什么，根本会不屑已顾的。对于一个短线投机者，下跌也就意味着机会来了。只有那些跟风的，心浮不定的，对股市不抱有信心的，才会感到恐惧和惊慌，才会进行割肉吃肉。我相信这只是很少的一部分，更多的投资者是在酝酿今后更大的机会，也有很多投资者认为，机会是跌出来的，短期涨幅过高，只有通过震荡打压或者挖一个黄金坑，来清理犹豫不决的浮筹。后市的机会还是很大的。
对我来说，我是没有慌张，也没有进行割肉吃肉，而是进行了补仓和加仓，我觉得这算得上什么？牛市只是刚刚起步阶段，对于大跌，没什么可慌的，股市又不是第一次大跌，慌什么！用不着慌！这段调整与6124、5178这又算得了什么？何况现在并不是高位，3400点对于一个牛市来说，就是一个起步阶段，如果真的是牛市，股价最终还是要涨回来了，而且会不断的创新高。涨得更高。所以每一次上涨或每一次下跌，都是牛市运行中的正常现象，因此如果我们看不清今后股市的发展，那么我们就要整理好自己思绪，多看少动，静观其变，免受更大的损失，这样才可以做到“赚要赚得清楚，亏要亏得明白”
最后友情提示《股市有风险，投资需谨慎》
我认为牛市没有结束，是在一个中前期的位置，并且次轮牛市是以2440点反转以来成立开始的，现在其实已经走了将近1/3的位置，未来还有将近2/3的空间。
而对于点位和时间来看，我认为次轮牛市的风险区域在4500~5000点，泡沫区域在5000-6000点左右。
时间上来看，2021年下半年~2022年，我们会见到此轮牛市的顶部区域！！
为什么这样判断呢？从三个方面给你解释！
每一次券商法案的修订后都会有牛市；（04/13/19券商法案修订）
每一次的新板上市后都有牛市；（科创板，之前是10年创业板和04年中小板）
每一次的改革都会有牛市；（注册制）
因为这些必须通过一轮大级别的牛市来试点和推动资金达到目的，如果是一轮熊市，那么改革也好，修订也罢，甚至是新板块上市，都会造成市场崩盘！！因为没有那么多资金可以支撑这些重大的改革措施。
每一轮大级别的熊市见底之后，都是一轮大级别的牛市诞生。
就好比2440点附近，无论是从下跌的时间，空间，还是从市盈率，市净率的角度来看，都是达到了熊市底部区域的特征，而如今2440点反转，必然是一轮牛市！
另一方面。
历史 上十年期国债利率倒数与A股PE中位数的走势形成倒挂就是一轮大级别的底部区域，而之后就是一轮大级别的行情。
之前的三次里有三轮大级别的行情产生，两次是疯牛2007年和2015年，一次是大级别的反弹，2009年。
那么，结合前面提到的政策面去结合，此轮行情再一次启动就一定是牛市，而不是大级别的反弹了。
我们可以看到，结合上面提到的政策面和估值面，我们再来用技术面结合，你会确认到A股30年里，只有4次牛市。
第一次是95点涨到了1429点；
第二次是325点涨到了2245点；
第三次是998点涨到了6124点；
第四次是1849点涨到了5178点；
而前两次的牛市，都是在风险区域结束，进入了熊市。而最近两次的牛市则是达到了泡沫区域反转，进入了熊市。
所以，从技术分析来看，当指数走入了机会区域并且形成了反转，那就是一轮牛市的开启，并且没有达到所谓的风险区域或者泡沫区域，就无法认定为牛市的结束。
那么 ，我为什么推算出此轮牛市的空间在4500~5000点，甚至在5000-6000点左右呢？而时间是2021-2022 年呢？
就好比上图中显示的技术分析，要在风险区域和泡沫区域才达到牛市高位，那么这里简单的去计算一下空间就可以得出风险区域在4500~5000点，泡沫区域在5000-6000点左右了。这个大家去自己的软件上画一下，然后鼠标点上去就会看到一个大致的空间范围了。
而从估值上来看呢？
我们可以参考2007年和2015年的一个牛市估值来决定。对于这两轮疯牛行情来说，达到了80~100倍左右是一个风险区域，达到了80倍以上是泡沫。
因此，按照目前60倍左右的等权重市盈率，以及对于80倍，甚至80倍以上，100倍以下的空间来计算，这里的风险位置就是在4500点左右，而泡沫区域是在5600点左右，这也和技术分析得出的结论差不多，因此这就是空间上的大致判断。
因为对于A股来看，目前还是建立在一个疯牛的大概率情况下，因为中国的市场还没有完全的成熟，只是一个完善的过程。
再加上散户的占比依然非常多，所以导致了情绪上跟风转变非常快，一旦大跌就认为熊市，一旦大涨就认为牛市。
因此，只要未来突破了3500点，3587点，甚至4000点，就会造成跟风买入，形成疯牛，而所谓的慢牛可能还需要至少几年的时间去完善 ，去优胜劣汰，去改革才能够见到。
总结：牛市结束了吗？都在割肉吃肉了？
牛市没有结束，现在就是散户在割肉，主力、外资在吸筹的状态，而未来就是主力、外资吃完肉走人，散户买单的结果。
牛市其实从2440点就已经开始了，现在已经走了将近1/3，而最后的2/3会非常快，一旦启动，就会像7月初的样子，让你根本没机会上车，害怕上车。
所以大家要珍惜眼下布局的好时间，坚定持有，等待牛市主升浪到来！
最后谈下个人看法，不构成投资建议：
我认为管理层如今降温的目的是为了让疯牛尽量慢一点赶顶，让更多的上市公司可以上市，让注册制下A股的公司数量扩张快一点，持续性久一点。
因为当未来此轮牛市结束，熊市开始就是注册制下大量垃圾企业的疯狂退市的退市制试点的过程。而且未来我们会看到所谓的结构性行情出现，就是垃圾股走熊市，好的个股抱团走局部牛市，像2015-2018年那样。
所以，大家把握好节奏，未来一定要找好的企业投资，别投机，别炒垃圾，别碰基本面差的，而如今，就是珍惜即将到来的牛市主升浪，把眼下的钱先赚到手！！
问:牛市结束了吗？ 答:牛市没结束，现在是牛市启动前的整理震荡期，并且是非常 健康 的震荡行情，牛市启动初期的震荡是股市赚钱的黄金时期，希望股民朋友好好把握。 应该说牛市未曾开始何谈结束，从上证月线来看目前指数仍然是位于底部的，不存在牛市结构，但自从2019年一月低点以来就没有再创新低，即使是疫情也没有新低，虽然下跌也迅速收复失地。 再看上证周线自2019年一月低点以来是以3000点为中枢震荡，说明3000点具有强力支撑，并且越来越夯实，某一天你一定会见证三千点是地平线的，只不过目前属于震荡夯底阶段，虽不见牛但见牛在休 养生 息，此震荡行情对于急功尽弃和重指数投资者是一种考验，这样性格的投资者要改正，以重个股和轻指数的观念，避免长期做电梯。如果长线大周期投资不必计较短期震荡的得失。 牛市启动之前的震荡期幅度是非常大的，甚至高达百分之三四十，会让一些投资者对市场失去信心从而放弃，那么如何应对这种高幅度的震荡行情呢，我个人建议一定要做好风险控制（迷茫投资者可以看一下我的文章里风险防控那一篇），投资股票首要的重点就是风险防控，其次是赚钱，不要把重点顺序搞反。 从月线看大盘自2019年一月新低以来两次创新高，据 历史 慢牛行情的走势（比如美股就是逐渐创新高的过程）无论指数还是个股（比如贵州茅台走势）慢牛都是不断创新高的慢慢的上涨。基于以往的六千点和五千点的快长快跌带来的危害，我相信也感觉到 历史 很难再重演，所以就不要用以往的评判标准来看待现在的和未来的节奏。作为股民投资股市除了科学的操作方式和风险防控外更要有一颗坚持信念的恒心。 最后赞扬一下在股市里默默坚守的股民朋友们，你们是中国股市的坚守者，既坚韧不拔又孜孜不倦。大赞
a股下半年还有行情吗
没有。现在已经10月份了都没看见行情。今年不确定的因素太多了，欧洲能源危机，应该很难有大行情。
