【笔者简介】松果出自私募冠军团队，累积规模10位数。13年投资经验，擅长抄底和重组，现为阳光私募基金经理。
11月份以来， A股从2885一口气干到3135，涨幅为7.48%，而11月15日，仿佛成了阶段的转折点，A股三连阴，再次跌破3100点，大盘反弹是否结束？后市机会在哪里？周末有哪些利好和利空？
铁粉点赞助力，松果用2分钟告诉你答案
先带大家看一下消息
本周末市场有一个政策利好，一个外围市场预期大利好，但也有一潜在利空，而且这个可能会持续发酵，需充分重视！
1、北交所交易经手费下调50%
消息中性偏好！政策给力，北交所自12月1日起股票基金收费标准下调至0.25‰，降幅达50%。个人认为，无论是北交所、B股、科创版，甚至一些刚上市的次新，现在都害怕沦为“没人气股”，而这次北交所放大招，更像是到A股来吸金的，将经手费是政策信号，但不是特大利好，对你手上的股，好不好你自己想一想？
2、特定养老储蓄试点正式启动
该消息偏中性！那新华社报道，工行10月20日开始，在广州、青岛、合肥、西安、成都等发行特定养老储蓄产品，该消息对股市影响偏中性，不过有利丰富银行产品线，和以后大力推出的个人养老金遥相呼应，大家选择的余地也更多。
3、老美12月份加息鸽派声音传出
美联储博斯蒂克（亚特兰大联邦储备银行行长）表示，准备在12月会议上“放弃”加息75个基点。
消息中性偏好，12月份老美到底加息多少个点，非常关键，因为国内的货币政策已经开始（微幅）转向，财政政策年底是真空期，如果预期利好兑现，对A股是决定意义的。
除了利好之外，还有两个利空：
第1个利空，老美有意推动3家中国大陆最主要的芯片制造商排除在政企采购体系外；第2个利空，近期债券市场突然杀跌；
其实，3家大陆主要芯片制造商被拿出来说事，不是一天两天，半导体产业链自主可控也是一步三折，现在炒国产替代，美国政企市场的屏障不是A股的阻碍，而近期荷兰那边传出“门缝声”，预计A股半导体不会过激反应。
倒是这个债券下跌，专家和机构解读总体“淡化”，但我在这里提醒大家，要充分重视，防止该事件发酵！大家都知道，股债汇是联动的，虽然很多机构说影响小，甚至不影响A股，但是，流动性紧张所带来的资金利率上升，将带来权益市场的资金成本快速上升，特别是对于那些依靠资金热炒的热门赛道成长股。
如果资金利率持续上行，则要观察“保险、银行”等权重的反应，当然，如果真是真实需求提升带动利率上行，那大A说不定还有“真牛”，目前看，放了小半年的水，还看不到经济的拐点，要谨防年内“大盘”预期突然恶化（如9月末）。
关于大盘
如下图所示，上周周K线冲高回落，市场重心将下移，短期关注11月4日那根超级大阳线的高点，大约在3060附近的支撑，预计市场下周探底回升为主，但仍需关注债券市场下跌是否会带来A股大波动，这是一个非常不可控的变量。
研究方面
近期，市场冲高3145后，快速冲高回落，一些主线热点如信创抛压涌现，预计市场进入震荡难免，而且需要选出新的方向，药主线虽好，但目前还是炒作阶段，适当防守，优先年报确定的公司，研究跟踪，2022年2、3季度单季度同比盈利创新高的“军用宽带绝对龙头”上市公司。
A股近期走势如何？是“生病”了吗？股市不断下行，对经济金融各层面均造成一定影响
最近，深圳设立专项工作小组，安排数百亿元资金，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险。“风险共济”资金严格以市场化方式运作，负责运作相关资金的管理机构，还“背”了盈利考核指标。目前，相关机构根据“基本门槛”已初步筛选出20至30家符合条件的企业，并且有的已经启动尽职调查及谈判。
1、股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
除了地方政府以外，险资也有望加入“拆雷”行动。银保监会相关人士表示，险资股权投资行业限制未来或取消，鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。
深圳国资和险资的市场化行动的背景，是上证指数已经跌破2016年1月份2638“熔断底”，创近4年来新低。而深证成指和创业板指更是续创4年新低。与之相伴的是，上市公司股价“闪崩”频现，而股权质押平仓危机更是再度来袭。值得全市场反思的是，股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
可以说，在配资等高杠杆基本消除以后，过度股权质押成为目前A股市场最大的隐患。多年来，这个灰犀牛风险一直没有根本排除。目前A股不少民营企业和中小创股票的风险，基本源自大股东过度股权质押。在这几年大力治市、重塑市场生态的严监管背景下，这不能不说是一个遗憾。下一步，建议监管层修改股权质押新规，对大股东高比例质押、以股权质押为名恶意套现进行更为严厉的规定，从根本上消除这颗A股“地雷”。
过去几年，随着上市公司股权质押的数量不断增多，目前已是“无股不押”。随着市场的持续下跌，股权质押风险俨然成了市场的一个“堰塞湖”，2018年四季度至2019年一季度，将是股权质押到期规模的高峰期。根据Wind统计数据显示，截至9月底，沪深两市共有3526家公司均有不同程度的股权质押，其中，质押比例超过70%的上市公司共计16家。截止2018年10月12日, 市场质押股数6361亿股, 市场质押股数占总股本接近10%, 市场质押市值5万亿元。其中大股东质押将近6000亿股，占所持有股份的7%。
由于质押比例较大个股的质押规模也相对较大，在平仓抛售的风险下，可能形成较强的负反馈效应，促使股价急剧下行。9月以来，已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。其中，有8家上市公司的控股股东股份被强制平仓，另外8家则发布触及平仓线可能被平仓的风险提示。有关资料显示，今年以来，国内A股市场上市公司大股东签署股权转让协议共有近160起，截至9月27日，共有24家将部分股权转让国企，占涉及股权转让企业市值的18.7%左右。
2、治本之策是重新修订股权质押规则
化解股权质押风险的办法，眼下的救急之策就是找到资金来接下这些股权，防止股权质押爆仓之后的市场闪崩。深圳国资和险资的做法一方面是帮助这些民企化解股权质押爆仓风险，另一方面也是防止市场出现系统性风险，以市场化的手段来防止市场闪崩，避免祸及普通投资者。应该说，这种做法是必要的，也是一种市场化的“救市”行动。但是，这种做法只是短期的无奈之举，并不是化解过度股权质押的长策，还是应该从制度上对股权质押进行限制，从根本上消除这一盘旋A股市场上空多年的黑天鹅。
治本之策是抓紧时间重新修订股权质押规则。重新修订股权质押规则的原因，一定要放在A股市场结构性调整和估值结构重塑这一大背景下来认识。估值体系的重构，必然带来壳资源的消解和高估值题材股、垃圾股的下挫，因此股权质押隐患需加以高度重视。特别是高杠杆循环质押、高比例质押、高质押率质押、轻资产公司质押、高估值高PE股票质押、无主营忽悠式重组公司的质押等，处理不当，必将成为引发市场风险的黑天鹅。事实上，不少上市公司大股东股权质押面临爆仓，是没想到股价会跌这么多，一路补仓导致的。原因就在于这些大股东没有清醒认识到A股估值结构重塑这一大趋势。
3、估值重构重塑背景下股权质押规则须做相应调整
其一，应“去杠杆”，禁止高杠杆循环股权质押。其二，给高比例股权质押划定红线，将大股东、控股股东的股权质押限制在一定幅度内，将上市公司的整体股权质押设定在一定限度内，防止出现大股东近乎100%质押、上市公司股权几乎全部质押的赌博式自杀式融资。其三，对轻资产高估值、无主营忽悠式重组的公司，设定特殊的质押率。其四，是防止大股东恶意股权质押来变相套现。
同时，股权质押信息披露需要更加透明。一是详细公布股权质押资金用途和去向。目前，上市公司股权质押中一般不明确公布融资使用情况。而在股权质押新规中，也只是明确融资资金不能用于个人消费等用途，对具体使用情况披露到何种程度未明确。二是在上市公司公告中应详细披露股权质押的数字信息。目前，上市公司公告中只是披露股权质押的股份数量、日期、机构等，对于股权质押的价格、抵押率、平仓线、预警线缺乏披露，投资者对上市公司股票质押的情况很大程度上是靠推测，往往不是十分准确，容易以讹传讹，每遇股价大幅波动，不知底细的投资者容易产生恐慌。被上市公司突然披露的质押股份跌破平仓线等公告打个措手不及的情况也很不少。这无疑加剧了整体市场的恐慌，不利于市场稳定。应明确规定上市公司将股权质押情况进行更加详尽的披露。
A股近期走势如何？是“生病”了吗？股市不断下行，对经济金融各层面均造成一定影响
最近，深圳设立专项工作小组，安排数百亿元资金，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险。“风险共济”资金严格以市场化方式运作，负责运作相关资金的管理机构，还“背”了盈利考核指标。目前，相关机构根据“基本门槛”已初步筛选出20至30家符合条件的企业，并且有的已经启动尽职调查及谈判。
1、股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
除了地方政府以外，险资也有望加入“拆雷”行动。银保监会相关人士表示，险资股权投资行业限制未来或取消，鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。
深圳国资和险资的市场化行动的背景，是上证指数已经跌破2016年1月份2638“熔断底”，创近4年来新低。而深证成指和创业板指更是续创4年新低。与之相伴的是，上市公司股价“闪崩”频现，而股权质押平仓危机更是再度来袭。值得全市场反思的是，股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
可以说，在配资等高杠杆基本消除以后，过度股权质押成为目前A股市场最大的隐患。多年来，这个灰犀牛风险一直没有根本排除。目前A股不少民营企业和中小创股票的风险，基本源自大股东过度股权质押。在这几年大力治市、重塑市场生态的严监管背景下，这不能不说是一个遗憾。下一步，建议监管层修改股权质押新规，对大股东高比例质押、以股权质押为名恶意套现进行更为严厉的规定，从根本上消除这颗A股“地雷”。
过去几年，随着上市公司股权质押的数量不断增多，目前已是“无股不押”。随着市场的持续下跌，股权质押风险俨然成了市场的一个“堰塞湖”，2018年四季度至2019年一季度，将是股权质押到期规模的高峰期。根据Wind统计数据显示，截至9月底，沪深两市共有3526家公司均有不同程度的股权质押，其中，质押比例超过70%的上市公司共计16家。截止2018年10月12日, 市场质押股数6361亿股, 市场质押股数占总股本接近10%, 市场质押市值5万亿元。其中大股东质押将近6000亿股，占所持有股份的7%。
由于质押比例较大个股的质押规模也相对较大，在平仓抛售的风险下，可能形成较强的负反馈效应，促使股价急剧下行。9月以来，已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。其中，有8家上市公司的控股股东股份被强制平仓，另外8家则发布触及平仓线可能被平仓的风险提示。有关资料显示，今年以来，国内A股市场上市公司大股东签署股权转让协议共有近160起，截至9月27日，共有24家将部分股权转让国企，占涉及股权转让企业市值的18.7%左右。
2、治本之策是重新修订股权质押规则
化解股权质押风险的办法，眼下的救急之策就是找到资金来接下这些股权，防止股权质押爆仓之后的市场闪崩。深圳国资和险资的做法一方面是帮助这些民企化解股权质押爆仓风险，另一方面也是防止市场出现系统性风险，以市场化的手段来防止市场闪崩，避免祸及普通投资者。应该说，这种做法是必要的，也是一种市场化的“救市”行动。但是，这种做法只是短期的无奈之举，并不是化解过度股权质押的长策，还是应该从制度上对股权质押进行限制，从根本上消除这一盘旋A股市场上空多年的黑天鹅。
治本之策是抓紧时间重新修订股权质押规则。重新修订股权质押规则的原因，一定要放在A股市场结构性调整和估值结构重塑这一大背景下来认识。估值体系的重构，必然带来壳资源的消解和高估值题材股、垃圾股的下挫，因此股权质押隐患需加以高度重视。特别是高杠杆循环质押、高比例质押、高质押率质押、轻资产公司质押、高估值高PE股票质押、无主营忽悠式重组公司的质押等，处理不当，必将成为引发市场风险的黑天鹅。事实上，不少上市公司大股东股权质押面临爆仓，是没想到股价会跌这么多，一路补仓导致的。原因就在于这些大股东没有清醒认识到A股估值结构重塑这一大趋势。
3、估值重构重塑背景下股权质押规则须做相应调整
其一，应“去杠杆”，禁止高杠杆循环股权质押。其二，给高比例股权质押划定红线，将大股东、控股股东的股权质押限制在一定幅度内，将上市公司的整体股权质押设定在一定限度内，防止出现大股东近乎100%质押、上市公司股权几乎全部质押的赌博式自杀式融资。其三，对轻资产高估值、无主营忽悠式重组的公司，设定特殊的质押率。其四，是防止大股东恶意股权质押来变相套现。
同时，股权质押信息披露需要更加透明。一是详细公布股权质押资金用途和去向。目前，上市公司股权质押中一般不明确公布融资使用情况。而在股权质押新规中，也只是明确融资资金不能用于个人消费等用途，对具体使用情况披露到何种程度未明确。二是在上市公司公告中应详细披露股权质押的数字信息。目前，上市公司公告中只是披露股权质押的股份数量、日期、机构等，对于股权质押的价格、抵押率、平仓线、预警线缺乏披露，投资者对上市公司股票质押的情况很大程度上是靠推测，往往不是十分准确，容易以讹传讹，每遇股价大幅波动，不知底细的投资者容易产生恐慌。被上市公司突然披露的质押股份跌破平仓线等公告打个措手不及的情况也很不少。这无疑加剧了整体市场的恐慌，不利于市场稳定。应明确规定上市公司将股权质押情况进行更加详尽的披露。
A股近期走势如何？是“生病”了吗？股市不断下行，对经济金融各层面均造成一定影响
最近，深圳设立专项工作小组，安排数百亿元资金，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险。“风险共济”资金严格以市场化方式运作，负责运作相关资金的管理机构，还“背”了盈利考核指标。目前，相关机构根据“基本门槛”已初步筛选出20至30家符合条件的企业，并且有的已经启动尽职调查及谈判。
1、股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
除了地方政府以外，险资也有望加入“拆雷”行动。银保监会相关人士表示，险资股权投资行业限制未来或取消，鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。
深圳国资和险资的市场化行动的背景，是上证指数已经跌破2016年1月份2638“熔断底”，创近4年来新低。而深证成指和创业板指更是续创4年新低。与之相伴的是，上市公司股价“闪崩”频现，而股权质押平仓危机更是再度来袭。值得全市场反思的是，股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
可以说，在配资等高杠杆基本消除以后，过度股权质押成为目前A股市场最大的隐患。多年来，这个灰犀牛风险一直没有根本排除。目前A股不少民营企业和中小创股票的风险，基本源自大股东过度股权质押。在这几年大力治市、重塑市场生态的严监管背景下，这不能不说是一个遗憾。下一步，建议监管层修改股权质押新规，对大股东高比例质押、以股权质押为名恶意套现进行更为严厉的规定，从根本上消除这颗A股“地雷”。
过去几年，随着上市公司股权质押的数量不断增多，目前已是“无股不押”。随着市场的持续下跌，股权质押风险俨然成了市场的一个“堰塞湖”，2018年四季度至2019年一季度，将是股权质押到期规模的高峰期。根据Wind统计数据显示，截至9月底，沪深两市共有3526家公司均有不同程度的股权质押，其中，质押比例超过70%的上市公司共计16家。截止2018年10月12日, 市场质押股数6361亿股, 市场质押股数占总股本接近10%, 市场质押市值5万亿元。其中大股东质押将近6000亿股，占所持有股份的7%。
由于质押比例较大个股的质押规模也相对较大，在平仓抛售的风险下，可能形成较强的负反馈效应，促使股价急剧下行。9月以来，已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。其中，有8家上市公司的控股股东股份被强制平仓，另外8家则发布触及平仓线可能被平仓的风险提示。有关资料显示，今年以来，国内A股市场上市公司大股东签署股权转让协议共有近160起，截至9月27日，共有24家将部分股权转让国企，占涉及股权转让企业市值的18.7%左右。
2、治本之策是重新修订股权质押规则
化解股权质押风险的办法，眼下的救急之策就是找到资金来接下这些股权，防止股权质押爆仓之后的市场闪崩。深圳国资和险资的做法一方面是帮助这些民企化解股权质押爆仓风险，另一方面也是防止市场出现系统性风险，以市场化的手段来防止市场闪崩，避免祸及普通投资者。应该说，这种做法是必要的，也是一种市场化的“救市”行动。但是，这种做法只是短期的无奈之举，并不是化解过度股权质押的长策，还是应该从制度上对股权质押进行限制，从根本上消除这一盘旋A股市场上空多年的黑天鹅。
治本之策是抓紧时间重新修订股权质押规则。重新修订股权质押规则的原因，一定要放在A股市场结构性调整和估值结构重塑这一大背景下来认识。估值体系的重构，必然带来壳资源的消解和高估值题材股、垃圾股的下挫，因此股权质押隐患需加以高度重视。特别是高杠杆循环质押、高比例质押、高质押率质押、轻资产公司质押、高估值高PE股票质押、无主营忽悠式重组公司的质押等，处理不当，必将成为引发市场风险的黑天鹅。事实上，不少上市公司大股东股权质押面临爆仓，是没想到股价会跌这么多，一路补仓导致的。原因就在于这些大股东没有清醒认识到A股估值结构重塑这一大趋势。
3、估值重构重塑背景下股权质押规则须做相应调整
其一，应“去杠杆”，禁止高杠杆循环股权质押。其二，给高比例股权质押划定红线，将大股东、控股股东的股权质押限制在一定幅度内，将上市公司的整体股权质押设定在一定限度内，防止出现大股东近乎100%质押、上市公司股权几乎全部质押的赌博式自杀式融资。其三，对轻资产高估值、无主营忽悠式重组的公司，设定特殊的质押率。其四，是防止大股东恶意股权质押来变相套现。
同时，股权质押信息披露需要更加透明。一是详细公布股权质押资金用途和去向。目前，上市公司股权质押中一般不明确公布融资使用情况。而在股权质押新规中，也只是明确融资资金不能用于个人消费等用途，对具体使用情况披露到何种程度未明确。二是在上市公司公告中应详细披露股权质押的数字信息。目前，上市公司公告中只是披露股权质押的股份数量、日期、机构等，对于股权质押的价格、抵押率、平仓线、预警线缺乏披露，投资者对上市公司股票质押的情况很大程度上是靠推测，往往不是十分准确，容易以讹传讹，每遇股价大幅波动，不知底细的投资者容易产生恐慌。被上市公司突然披露的质押股份跌破平仓线等公告打个措手不及的情况也很不少。这无疑加剧了整体市场的恐慌，不利于市场稳定。应明确规定上市公司将股权质押情况进行更加详尽的披露。
A股近期走势如何？是“生病”了吗？股市不断下行，对经济金融各层面均造成一定影响
最近，深圳设立专项工作小组，安排数百亿元资金，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险。“风险共济”资金严格以市场化方式运作，负责运作相关资金的管理机构，还“背”了盈利考核指标。目前，相关机构根据“基本门槛”已初步筛选出20至30家符合条件的企业，并且有的已经启动尽职调查及谈判。
1、股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
除了地方政府以外，险资也有望加入“拆雷”行动。银保监会相关人士表示，险资股权投资行业限制未来或取消，鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。
深圳国资和险资的市场化行动的背景，是上证指数已经跌破2016年1月份2638“熔断底”，创近4年来新低。而深证成指和创业板指更是续创4年新低。与之相伴的是，上市公司股价“闪崩”频现，而股权质押平仓危机更是再度来袭。值得全市场反思的是，股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
可以说，在配资等高杠杆基本消除以后，过度股权质押成为目前A股市场最大的隐患。多年来，这个灰犀牛风险一直没有根本排除。目前A股不少民营企业和中小创股票的风险，基本源自大股东过度股权质押。在这几年大力治市、重塑市场生态的严监管背景下，这不能不说是一个遗憾。下一步，建议监管层修改股权质押新规，对大股东高比例质押、以股权质押为名恶意套现进行更为严厉的规定，从根本上消除这颗A股“地雷”。
过去几年，随着上市公司股权质押的数量不断增多，目前已是“无股不押”。随着市场的持续下跌，股权质押风险俨然成了市场的一个“堰塞湖”，2018年四季度至2019年一季度，将是股权质押到期规模的高峰期。根据Wind统计数据显示，截至9月底，沪深两市共有3526家公司均有不同程度的股权质押，其中，质押比例超过70%的上市公司共计16家。截止2018年10月12日, 市场质押股数6361亿股, 市场质押股数占总股本接近10%, 市场质押市值5万亿元。其中大股东质押将近6000亿股，占所持有股份的7%。
由于质押比例较大个股的质押规模也相对较大，在平仓抛售的风险下，可能形成较强的负反馈效应，促使股价急剧下行。9月以来，已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。其中，有8家上市公司的控股股东股份被强制平仓，另外8家则发布触及平仓线可能被平仓的风险提示。有关资料显示，今年以来，国内A股市场上市公司大股东签署股权转让协议共有近160起，截至9月27日，共有24家将部分股权转让国企，占涉及股权转让企业市值的18.7%左右。
2、治本之策是重新修订股权质押规则
化解股权质押风险的办法，眼下的救急之策就是找到资金来接下这些股权，防止股权质押爆仓之后的市场闪崩。深圳国资和险资的做法一方面是帮助这些民企化解股权质押爆仓风险，另一方面也是防止市场出现系统性风险，以市场化的手段来防止市场闪崩，避免祸及普通投资者。应该说，这种做法是必要的，也是一种市场化的“救市”行动。但是，这种做法只是短期的无奈之举，并不是化解过度股权质押的长策，还是应该从制度上对股权质押进行限制，从根本上消除这一盘旋A股市场上空多年的黑天鹅。
治本之策是抓紧时间重新修订股权质押规则。重新修订股权质押规则的原因，一定要放在A股市场结构性调整和估值结构重塑这一大背景下来认识。估值体系的重构，必然带来壳资源的消解和高估值题材股、垃圾股的下挫，因此股权质押隐患需加以高度重视。特别是高杠杆循环质押、高比例质押、高质押率质押、轻资产公司质押、高估值高PE股票质押、无主营忽悠式重组公司的质押等，处理不当，必将成为引发市场风险的黑天鹅。事实上，不少上市公司大股东股权质押面临爆仓，是没想到股价会跌这么多，一路补仓导致的。原因就在于这些大股东没有清醒认识到A股估值结构重塑这一大趋势。
3、估值重构重塑背景下股权质押规则须做相应调整
其一，应“去杠杆”，禁止高杠杆循环股权质押。其二，给高比例股权质押划定红线，将大股东、控股股东的股权质押限制在一定幅度内，将上市公司的整体股权质押设定在一定限度内，防止出现大股东近乎100%质押、上市公司股权几乎全部质押的赌博式自杀式融资。其三，对轻资产高估值、无主营忽悠式重组的公司，设定特殊的质押率。其四，是防止大股东恶意股权质押来变相套现。
同时，股权质押信息披露需要更加透明。一是详细公布股权质押资金用途和去向。目前，上市公司股权质押中一般不明确公布融资使用情况。而在股权质押新规中，也只是明确融资资金不能用于个人消费等用途，对具体使用情况披露到何种程度未明确。二是在上市公司公告中应详细披露股权质押的数字信息。目前，上市公司公告中只是披露股权质押的股份数量、日期、机构等，对于股权质押的价格、抵押率、平仓线、预警线缺乏披露，投资者对上市公司股票质押的情况很大程度上是靠推测，往往不是十分准确，容易以讹传讹，每遇股价大幅波动，不知底细的投资者容易产生恐慌。被上市公司突然披露的质押股份跌破平仓线等公告打个措手不及的情况也很不少。这无疑加剧了整体市场的恐慌，不利于市场稳定。应明确规定上市公司将股权质押情况进行更加详尽的披露。
A股近期走势如何？是“生病”了吗？股市不断下行，对经济金融各层面均造成一定影响
最近，深圳设立专项工作小组，安排数百亿元资金，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险。“风险共济”资金严格以市场化方式运作，负责运作相关资金的管理机构，还“背”了盈利考核指标。目前，相关机构根据“基本门槛”已初步筛选出20至30家符合条件的企业，并且有的已经启动尽职调查及谈判。
1、股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
除了地方政府以外，险资也有望加入“拆雷”行动。银保监会相关人士表示，险资股权投资行业限制未来或取消，鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。
深圳国资和险资的市场化行动的背景，是上证指数已经跌破2016年1月份2638“熔断底”，创近4年来新低。而深证成指和创业板指更是续创4年新低。与之相伴的是，上市公司股价“闪崩”频现，而股权质押平仓危机更是再度来袭。值得全市场反思的是，股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
可以说，在配资等高杠杆基本消除以后，过度股权质押成为目前A股市场最大的隐患。多年来，这个灰犀牛风险一直没有根本排除。目前A股不少民营企业和中小创股票的风险，基本源自大股东过度股权质押。在这几年大力治市、重塑市场生态的严监管背景下，这不能不说是一个遗憾。下一步，建议监管层修改股权质押新规，对大股东高比例质押、以股权质押为名恶意套现进行更为严厉的规定，从根本上消除这颗A股“地雷”。
过去几年，随着上市公司股权质押的数量不断增多，目前已是“无股不押”。随着市场的持续下跌，股权质押风险俨然成了市场的一个“堰塞湖”，2018年四季度至2019年一季度，将是股权质押到期规模的高峰期。根据Wind统计数据显示，截至9月底，沪深两市共有3526家公司均有不同程度的股权质押，其中，质押比例超过70%的上市公司共计16家。截止2018年10月12日, 市场质押股数6361亿股, 市场质押股数占总股本接近10%, 市场质押市值5万亿元。其中大股东质押将近6000亿股，占所持有股份的7%。
由于质押比例较大个股的质押规模也相对较大，在平仓抛售的风险下，可能形成较强的负反馈效应，促使股价急剧下行。9月以来，已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。其中，有8家上市公司的控股股东股份被强制平仓，另外8家则发布触及平仓线可能被平仓的风险提示。有关资料显示，今年以来，国内A股市场上市公司大股东签署股权转让协议共有近160起，截至9月27日，共有24家将部分股权转让国企，占涉及股权转让企业市值的18.7%左右。
2、治本之策是重新修订股权质押规则
化解股权质押风险的办法，眼下的救急之策就是找到资金来接下这些股权，防止股权质押爆仓之后的市场闪崩。深圳国资和险资的做法一方面是帮助这些民企化解股权质押爆仓风险，另一方面也是防止市场出现系统性风险，以市场化的手段来防止市场闪崩，避免祸及普通投资者。应该说，这种做法是必要的，也是一种市场化的“救市”行动。但是，这种做法只是短期的无奈之举，并不是化解过度股权质押的长策，还是应该从制度上对股权质押进行限制，从根本上消除这一盘旋A股市场上空多年的黑天鹅。
治本之策是抓紧时间重新修订股权质押规则。重新修订股权质押规则的原因，一定要放在A股市场结构性调整和估值结构重塑这一大背景下来认识。估值体系的重构，必然带来壳资源的消解和高估值题材股、垃圾股的下挫，因此股权质押隐患需加以高度重视。特别是高杠杆循环质押、高比例质押、高质押率质押、轻资产公司质押、高估值高PE股票质押、无主营忽悠式重组公司的质押等，处理不当，必将成为引发市场风险的黑天鹅。事实上，不少上市公司大股东股权质押面临爆仓，是没想到股价会跌这么多，一路补仓导致的。原因就在于这些大股东没有清醒认识到A股估值结构重塑这一大趋势。
3、估值重构重塑背景下股权质押规则须做相应调整
其一，应“去杠杆”，禁止高杠杆循环股权质押。其二，给高比例股权质押划定红线，将大股东、控股股东的股权质押限制在一定幅度内，将上市公司的整体股权质押设定在一定限度内，防止出现大股东近乎100%质押、上市公司股权几乎全部质押的赌博式自杀式融资。其三，对轻资产高估值、无主营忽悠式重组的公司，设定特殊的质押率。其四，是防止大股东恶意股权质押来变相套现。
同时，股权质押信息披露需要更加透明。一是详细公布股权质押资金用途和去向。目前，上市公司股权质押中一般不明确公布融资使用情况。而在股权质押新规中，也只是明确融资资金不能用于个人消费等用途，对具体使用情况披露到何种程度未明确。二是在上市公司公告中应详细披露股权质押的数字信息。目前，上市公司公告中只是披露股权质押的股份数量、日期、机构等，对于股权质押的价格、抵押率、平仓线、预警线缺乏披露，投资者对上市公司股票质押的情况很大程度上是靠推测，往往不是十分准确，容易以讹传讹，每遇股价大幅波动，不知底细的投资者容易产生恐慌。被上市公司突然披露的质押股份跌破平仓线等公告打个措手不及的情况也很不少。这无疑加剧了整体市场的恐慌，不利于市场稳定。应明确规定上市公司将股权质押情况进行更加详尽的披露。
A股近期走势如何？是“生病”了吗？股市不断下行，对经济金融各层面均造成一定影响
最近，深圳设立专项工作小组，安排数百亿元资金，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险。“风险共济”资金严格以市场化方式运作，负责运作相关资金的管理机构，还“背”了盈利考核指标。目前，相关机构根据“基本门槛”已初步筛选出20至30家符合条件的企业，并且有的已经启动尽职调查及谈判。
1、股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
除了地方政府以外，险资也有望加入“拆雷”行动。银保监会相关人士表示，险资股权投资行业限制未来或取消，鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。
深圳国资和险资的市场化行动的背景，是上证指数已经跌破2016年1月份2638“熔断底”，创近4年来新低。而深证成指和创业板指更是续创4年新低。与之相伴的是，上市公司股价“闪崩”频现，而股权质押平仓危机更是再度来袭。值得全市场反思的是，股权质押为何再次成为A股的黑天鹅？
可以说，在配资等高杠杆基本消除以后，过度股权质押成为目前A股市场最大的隐患。多年来，这个灰犀牛风险一直没有根本排除。目前A股不少民营企业和中小创股票的风险，基本源自大股东过度股权质押。在这几年大力治市、重塑市场生态的严监管背景下，这不能不说是一个遗憾。下一步，建议监管层修改股权质押新规，对大股东高比例质押、以股权质押为名恶意套现进行更为严厉的规定，从根本上消除这颗A股“地雷”。
过去几年，随着上市公司股权质押的数量不断增多，目前已是“无股不押”。随着市场的持续下跌，股权质押风险俨然成了市场的一个“堰塞湖”，2018年四季度至2019年一季度，将是股权质押到期规模的高峰期。根据Wind统计数据显示，截至9月底，沪深两市共有3526家公司均有不同程度的股权质押，其中，质押比例超过70%的上市公司共计16家。截止2018年10月12日, 市场质押股数6361亿股, 市场质押股数占总股本接近10%, 市场质押市值5万亿元。其中大股东质押将近6000亿股，占所持有股份的7%。
由于质押比例较大个股的质押规模也相对较大，在平仓抛售的风险下，可能形成较强的负反馈效应，促使股价急剧下行。9月以来，已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。其中，有8家上市公司的控股股东股份被强制平仓，另外8家则发布触及平仓线可能被平仓的风险提示。有关资料显示，今年以来，国内A股市场上市公司大股东签署股权转让协议共有近160起，截至9月27日，共有24家将部分股权转让国企，占涉及股权转让企业市值的18.7%左右。
2、治本之策是重新修订股权质押规则
化解股权质押风险的办法，眼下的救急之策就是找到资金来接下这些股权，防止股权质押爆仓之后的市场闪崩。深圳国资和险资的做法一方面是帮助这些民企化解股权质押爆仓风险，另一方面也是防止市场出现系统性风险，以市场化的手段来防止市场闪崩，避免祸及普通投资者。应该说，这种做法是必要的，也是一种市场化的“救市”行动。但是，这种做法只是短期的无奈之举，并不是化解过度股权质押的长策，还是应该从制度上对股权质押进行限制，从根本上消除这一盘旋A股市场上空多年的黑天鹅。
治本之策是抓紧时间重新修订股权质押规则。重新修订股权质押规则的原因，一定要放在A股市场结构性调整和估值结构重塑这一大背景下来认识。估值体系的重构，必然带来壳资源的消解和高估值题材股、垃圾股的下挫，因此股权质押隐患需加以高度重视。特别是高杠杆循环质押、高比例质押、高质押率质押、轻资产公司质押、高估值高PE股票质押、无主营忽悠式重组公司的质押等，处理不当，必将成为引发市场风险的黑天鹅。事实上，不少上市公司大股东股权质押面临爆仓，是没想到股价会跌这么多，一路补仓导致的。原因就在于这些大股东没有清醒认识到A股估值结构重塑这一大趋势。
3、估值重构重塑背景下股权质押规则须做相应调整
其一，应“去杠杆”，禁止高杠杆循环股权质押。其二，给高比例股权质押划定红线，将大股东、控股股东的股权质押限制在一定幅度内，将上市公司的整体股权质押设定在一定限度内，防止出现大股东近乎100%质押、上市公司股权几乎全部质押的赌博式自杀式融资。其三，对轻资产高估值、无主营忽悠式重组的公司，设定特殊的质押率。其四，是防止大股东恶意股权质押来变相套现。
同时，股权质押信息披露需要更加透明。一是详细公布股权质押资金用途和去向。目前，上市公司股权质押中一般不明确公布融资使用情况。而在股权质押新规中，也只是明确融资资金不能用于个人消费等用途，对具体使用情况披露到何种程度未明确。二是在上市公司公告中应详细披露股权质押的数字信息。目前，上市公司公告中只是披露股权质押的股份数量、日期、机构等，对于股权质押的价格、抵押率、平仓线、预警线缺乏披露，投资者对上市公司股票质押的情况很大程度上是靠推测，往往不是十分准确，容易以讹传讹，每遇股价大幅波动，不知底细的投资者容易产生恐慌。被上市公司突然披露的质押股份跌破平仓线等公告打个措手不及的情况也很不少。这无疑加剧了整体市场的恐慌，不利于市场稳定。应明确规定上市公司将股权质押情况进行更加详尽的披露。
周末两大利好消息，会刺激股市大涨吗？
股市多重利好叠加，其中最大利好消息就是《关于进一步提高上市公司质量的意见》，这个意见对股市构成长期重大利好，受此重大利好消息股市会大涨吗？
关于相关部门对于股票市场制定了新的指导意见，针对当前的A股市场量身定做，把A股市场的真正内部问题都已经列出来了，重视起来；如果A股市场真的能完善好这些问题，必然会让A股成长起来，成熟起来，对股票市场短中长期都构成重大利好。
这个重大利好消息对股市构成利好是不可否认的，但根据当下的A股环境来看，靠这大利好消息是无法刺激股市大涨的，下面进行分析为什么不会刺激大涨的真原因，具体情况如下：
因为当下的A股根本还达不到大涨的条件，主要由以下三点抑制大涨的动力：
1、短期大盘趋势完全是调整状态，形成空头排列状态；
2、目前的股票市场防御性太强，没资金，没人气，没热点；
3、现在整个股市环境太差，有些冷，不确定因素太多，还无法支撑股市大涨。
这三点就是现在A股市场最不利的因素，在股市环境不好的前提之下，利好都是变利空，利空扩大化的效果。
最典型的问题是A股2020年前三季度总融资为3553.36亿元，成为全球股市融资规模最大的股市。
从这个数据说明股市一个严重问题，由于2020年新股发行数量太多，融资金额太大，对股市严重抽血，导致股市失血严重，所以股市即使面对重大利好都无法大涨的真正原因。
股市想要大涨必然要建立在金钱之上，没有成交量的支撑股市根本涨不起来，即使无量拉升上涨，也是属于空涨，很快机会打压下来。
综合当前股市多方面进行考虑，进行分析得知，在面对周末的重大利好消息也是无法大涨，最多下周会出现高开低走，这是A股习惯作风，无法改变A股继续弱势调整的行情。
周末两大利好消息来了，明天a股会怎么走？
周末消息面全是利好，等到周一的时候所有消息都是利空；意思就是周末股票全部大涨，等到了周一股票全部下跌；但本周消息面确实是利好，而且是长期利好a股市场，或许明天a股会有好的表现迎接这两大利好消息。
利好一： 加快推动企业境外发行上市新规落地，随着境外上市新规落地之后，将会为国内优质企业在境外上市打开大门，让这些优质企业在境外上市有法可依，直接利好国内优质企业，直接利好券商板块。
当然境外上市新规出来之后，只是对沪市主板股票构成长期利好，鼓励这些大型企业进入国外其他股市上市融资，为这些企业再次开通一条融资渠道。但这些企业要在境外上市，必须离不开证券公司的辅助，因此这个利好最受益的还是证券公司。
利好二： 全面注册制改革平稳落地，意味着a股新股发行制度又要升级了，发行制度更加成熟了，相信a股市场全面注册制时代很快会到来，更有利a股长久 健康 发展，更有利a股市场存量股票进行优胜劣汰。
当然全面注册制时代来临，会给a股长期发展奠定良好基础，同时为a股股票进行优胜劣汰，为a股进入价值投资更进一步，将会长期利好a股市场。除此之外，直接利好证券公司，全面注册制之后证券业务会更加繁忙，为证券公司创造更多利益。
综合周末两大消息分析得知， 两大利好消息都是对a股构成长期利好，同时对证券公司构成长期利好，会直接利好a股券商板块，大概率会刺激券商板块迎来一波行情。
至于明天a股会怎么走？会以什么样的方式迎来周末两大利好呢？下面进行大胆预测和详细分析。
由于周末消息利好居多， 预测明天a股会集体小幅高开，开盘后在金融板块的带动之下，尤其受直接利好券商股会出现异常拉升，将会带动a股走出弱势反弹行情。因此对明天a股的走势还是比较乐观，看涨明天a股的走势，但不能期盼太高，明天的反弹都是属于诱多，为了吸引抄底资金接盘，为了后市收割韭菜做准备。
为什么会看涨明天a股行情，预测会高开震荡高走，迎来一个小幅反弹行情呢？为了预测的走势更有说服力，下面从以下三个方面进行分析。
第一： 从周末消息面进行分析，本周末股票市场最大的利好就是全面实施注册制和境外上市新规落地，这两大消息对a股市场确实构成重大利好，明天a股必然会有表现迎来利好。
当然利好消息是长期的，但短期会利好券商板块，看涨明天a股的走势，最大的期盼还是寄托在券商板块，明天大概率会在券商板块的带动之下a股迎来一波小反弹。
第二： 国家队出手护盘，大家有没有发现近期a股市场总是有股神秘的力量出来护盘呢？其实这股护盘力量背后就是国家队，国家队出资推动权重板块，不允许a股出现走跌。
周五早盘三大指数出现跳水之后，国家队就已经出手启动大基建板块，启动金融和周期板块，强势推高上证指数，扭转周五的下跌行情。既然周五国家队如此强势护盘，这股力量肯定还会延续的，最起码明天a股还不允许走跌，不然宣告周五国家队护盘失手，让国家队护盘打脸，因此可以肯定护盘资金明天还会继续做多的。
第三： 明天a股中小题材股会有补涨需求，同时大盘指数也会有反弹需求，大盘指数虽然不会大涨，但还会有反弹拉升的动力，继续拉升指数进行诱多，诱多要靠国家队进行拉升权重板块。
中小题材股很多已经跌不动了，稍微有一点资金入场都能涨起来；加上周五中小题材股成为重灾区，明显没有跟随指数探底回升，按此进行推断明天中小题材股会补涨，只要题材股补涨，a股会迎来普涨行情，反弹走势是值得期待。
综合通过以上分析， 预测明天a股会迎来小幅反弹行情，看好明天a股的走势，理由就是周末迎来两大利好消息刺激，国家队出手护盘，以及大盘还会诱多拉升需求，中小题材股有补涨需求等四大因素对明天a股的走势是有利的，表示看好明天周一a股的行情。
既然看涨明天a股的行情，操作上坚持持股做波段，可以进行高抛低吸，但记住千万不能盲目去追高；理由是即使有拉升反弹也是诱多，追高风险太大，控制仓位继续波段操作为好。
