发行费用指发行公司在筹备和发行股票过程中发生的费用，主要指中介机构费用，包括券商、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、咨询机构、财务顾问、财经公关机构等所需费用。同时，发行费用也涵盖交易所费用和杂项支出。
由于IPO中介机构承揽的项目，其发行规模和募集金额大，如证券发行承销、上市公司并购重组、资产证券化等投资银行业务，同时中介机构收费标准，通常与其发行规模和约定费率关联，因此发行费用的数额也较高，也是上市过程中一块费用的大头。专注企业上市和并购信息服务商的上市并购网，从港股、美股、A股的上市流程及费用进行对比，以期给准备上市的企业一个清晰的图景。
港股市场
【港股上市流程】
港股IPO主要包括：上市筹备，上市准备，上市申请递交文件及市场推介这四个阶段。
一、上市筹备阶段
专业中介机构的参与是企业上市计划中必不可少的重要力量，企业能否成功上市，中介机构发挥了举足轻重的作用。
中介机构主要包括保荐人、会计师、律师、资产评估师、股票过户处等。
二、上市准备阶段
主要是对企业开展尽职调查，准备招股书等上市申请文件，为下一阶段提交申请资料做准备。
包括开展决定上市时间；审慎调查、查证工作；评估业务、组织架构；公司重组上市架构；复审过去二/三年的会计记录；保荐人草拟售股章程；中国律师草拟中国证监会申请(H股)；预备其他有关文件(H股)；向中国证监会递交上市申请(H股)。
通常由保荐人或律师汇总一份综合各方需求的尽职调查清单以及时间表，由总协调人来统筹部署，以提高工作效率。
三、上市申请递交
递交香港上市文件与联交所审批，联交所上市部收到申请文件后，将对相关资料进行详细审核，评估企业是否符合上市资格、是否适宜上市、业务是否可持续、企业是否合规以及招股书披露是否充分等。首轮反馈意见通常在收到申请后的10-20天内发出，保荐人的回复须完整详尽，否则联交所不会进行审阅，联交所明确规定不会接受类似于“某部分信息稍后更新、提供”的说辞，是否有多轮反馈意见，取决于企业方回复的时间及质量。
四、市场推介阶段
承销商及财经公关公司将协助企业筹备上市推广活动，联络潜在的投资者，公司管理层也将进行路演，与潜在投资者会面，以初步确定投资者的认购意向。
成功定价及分配股份予机构投资者和散户后，公司股票将会在联交所挂牌交易。
【港股上市费用】
香港上市的总体费用大约在2000-2500万人民币。主要包保荐费、承销费、法律费用、会计费用、资产评估费、其他杂费、后续费用（支付给监管机构和中介机构费用），总费用根据首次发行规模的大小会有很大差异，企业应准备将5%～30%的募集资金作为发行成本。其中，标准的承销费用为募集资金的1.5%-4.0%。
港股发行费用中，港股IPO律师费用高于A股IPO律师费。其原因是，据联交所要求，一家内地企业拟赴港股上市，需要聘请4家律师，分别为公司的境内和境外律师，以及保荐人的境内和境外律师，而在A股往往只要一家律所。
美股市场
【美股上市流程】
一、选择中介机构
公司境外上市过程中涉及的中介机构：保荐人；财务顾问；资产评估师；国际会计师事务所；境内外律师等其他相关机构。
二、向境外证监会或交易所提出申请
中国企业到境外上市，不管是美国还是香港，首先需要获得国内监管机构的批准才可以，企业在拿到国内监管机构准许上市的有关批文和律师出具的有关法律意见书后，即可向美国交易所提交第一次申请上市的材料，同时向美国证券交易委员会(SEC)登记。
包括：准备登记文件；了解有关规则；填写各种表格；提交登记，包括预报会议、正式登记、意见信；修改报告；美国证监会复核；通过或中止命令；交易所复核等。
三、路演及定价
路演是投资者与证券发行人在充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介手段。
在证券发行前，在主要的路演地对可能的投资者进行巡回推介活动。昭示将发行证券的价值及发展前景，加深投资者的认知程度，并从中了解投资人的投资意向，发现需求和价值定位，确保证券的成功发行。
定价需要在中介机构和分析师的帮助下完成。国际新股发行定价是一个高度市场化的过程。在信息充分披露的严格监管要求及国际资本市场高度竞争的前提下，买卖双方最终达成的价格是公平的价格。
四、证券承销
证券发行需要承销商将发行人发行的证券承销出去。而证券承销就是通过承销商将公司拟发行的新股票发售出去。
五、挂牌上市
发行人获得美国证券交易委员会(SEC)以及交易所审核认可后，即可上市，大多数发行人会选择注册文件生效后的下一个交易日在交易所IPO上市。上市后，发行人还需向美国证券交易委员会(SEC)递交含有最终发行价格的招股说明书终稿。
【美股上市费用】
在美国申请纳斯达克上市专业费用在200万-250万美金左右，一般包括上市顾问费，申请代码费，上市专业团队费用，如律师费用，保荐人费用、中介费用、公开发行说明书费用以及承销商的佣金。既包括境内财务、法务和税务方面的费用，也包括境外财法税、类保荐组织费用、翻译、路演、承销渠道协调等费用。具体承销费用另计（通常在承销额度的8%-10%）
据不完全统计，中国企业在美国公开发行的平均单笔承销费用率为5.28%；标准承销费比例区间为为3%-5.5%。目前为止，阿里巴巴是目前中概股在美国上市承销费用最高的项目。据华尔街日报报道，其融资金额高达250亿美元，承销费率为1.2%，约3亿美元左右。
A股市场
【A股上市流程】
一、改制与设立股份公司
确定成立途径（股份改革）；制定改制方案 ；聘请验资、资产评估、审计等中介机构；申请设立资料 ；召开创立大会。
二、尽职调查与辅导
尽职调查是中介机构对拟上市企业，从业务、财务和法律三个方面进行调查的过程，目的是评估企业是否达到上市条件。然后通过上市辅导，包括主体资格、独立性、规范运作、财务与会计、募集资金渠道、股本及公开发行比例等方面，帮助企业满足发行审核的监管要求。
三、文件制作与申报
在确定各项指标达到上市要求后，企业和中介机构要按照证监会的要求，制作各种申请文件，包括招股说明书、发行申请、基本情况表、发行核准文件等。
四、路演推介和发行上市
审核通过后决定发行；推出研究报告；准备分析员说明会和路演；向研究分析员作公司和发行的介绍；询价、促销；确定规模和定价范围。
股份托管、登记、挂牌上市；券商负责上市后的持续督导。
【A股上市费用】
据统计，在整个发行上市费用中占比最大的是中介机构费用。券商承销保荐费用、会计师审计费用、律师费用为发行费用中支出较高的前三项。
虽然目前中介机构费用没有国家规定和行业标准，但由于所有的IPO企业的发行上市费用情况均需要在招股文件中公告，因此各家企业的具体收费数额是相对透明的，也可以说是存在一个无形的行业标准与惯例。
2022年第一季度，85家完成A股IPO的上市公司共支付发行费用合计982,331.03万元，发行费率为5.46%。各上市板块中，科创板支付的发行费用最多，金额为408,568.12万元；北证的发行费率最高，发行费率为10.01%。
2022年第一季度，85家完成A股IPO的上市公司共支付承销保荐费用合计803,851.17万元，承销保荐费率为4.47%。各上市板块中，科创板支付的承销保荐费用最多，金额为346,285.80万元；北证的承销保荐费率最高，承销保荐费率为7.73%。
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港股、A股、美股的比较
A股、港股、美股的区别如下：
1、交易时间不同：A股中午会休市，美股中午不休市，港股中午休市。
2、定义不同：A股是人民币普通股票，美国是美国股票，港股是在香港上市的股票。
3、交易货币不同：A股用人民币交易，港股用港币交易，美股用美元交易。
4、交易制度不同：A股采用T+1的交易形式，港股采用T+2的交易形式，美股采用T+3的交易形式。
5、涨跌幅设置不同：A股的涨跌幅为10%，美股、港股没有涨跌幅设置。
总的来说，港股、美股和A股的交易规则还是有很多不同之处的，如果投资者想要进入美港股市场进行投资，一定要提前了解交易规则，不能盲目进市。因此，选择合适的美股交易平台是最具挑战性的。互联网渠道，比如BIYAPAY，门槛低，出入金简单，支持美元、港币等出入金，还可以数字货币出入金，没有境外银行卡也没关系，邮箱注册，数字货币–>美元/港币；或添加银行账户，充值美元/港币，至美港股账户，就可以在买入美港股。
美股的交易成本费用和a股，港股比较，哪个更便宜？？
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