近日，T 0又被关注。
今年两会召开，全国政协委员、中央财经大学金融学院贺强教授一如既往地提出了T 0议案，建议在大盘蓝筹股中试行T 0。
当然这不是其第一次提出T 0，其去年的提案是“建议在科创板率先试行T 0”。
此前针对两会代表提出的关于恢复T 0制度，证监会表示，恢复T 0交易属于资本市场基础制度的重大调整，需要进一步开展政策研究和制度准备，逐步形成市场共识。同时，证监会也表示表示将坚持稳中求进的原则，深入研究论证推出T 0交易的可行性等问题。
那么T 0是什么呢?
T 0(Transaction plus 0 days)，表示的是证券交易和结算的一种制度，在实际的股票交易过程中，T 0又可以细分为T 0交易制度和T 0结算制度。T 0交易制度是一种通俗的叫法，比较官方的名称为“当日回转交易”。T 0通俗点讲就是投资者当天卖出股票获得的资金在当天就可以买入股票，同时当天买入的股票在当天就可以卖出。而T 0结算制度则表示的是证券买卖成交实际发生当天证券和资金就清算交割完成的结算机制。
我国证券交易市场中股票则采用T 1交易和结算制度。而世界上其它国家和地区的证券交易基本上都是T 0交易，T 2结算。
证券交易和结算制度除了上述的交易结算制度之外，各国家和地区证券的其它交易制度都有所不同。今天资本邦就带大家来了解下世界上主要证券交易所的交易制度。
国内沪深交易所：实行T 1交易结算制度
国内主要的证券交易市场包括上交所和深交所，上交所成立于1990年11月26日，于同年12月19日开业。深交所则于1990年12月1日开始营业。截至2021年3月10日，上交所共有上市公司1837家，其中主板1601家，科创板236家；深交所共有上市公司2387家，其中主板468家，中小板1003家，创业板916家。
交易时间
沪深两市的交易时间为每个交易日的9:30-11:30和13:00-15:00，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间。
交易结算制度
国内沪深两市股票实行T 1交易和结算制度，其实在中国证券交易历史上也曾经实行过T 0，沪深交易所在1990年成立之初禁止T 0。
1992年12月24日，上交所在取消涨跌幅限制7个月后，率先对A股和基金实行T 0。1993年11月深交所也取消T 1，实施T 0。
而到了1995年1月1日，鉴于当时上市股票数量较少，而实行T 0时期又是股指震荡波幅最剧烈的时期，因此为了防范风险，沪深两市的A股和基金交易又由T 0改回了T 1，一直沿用至今。
涨跌幅限制
为了抑制过度投机行为，防止市场出现过分的暴涨暴跌，各国和地区证券交易所都设置了涨跌幅限制。
A股的深交所主板、中小板和上交所主板的涨跌幅都是10%，而创业板和科创板都是20%。值得注意的是，在创业板实行注册制之前，创业板股票涨跌幅也是10%，在注册制下创业板首批18只股票上市之日起，创业板也正式进入20%涨跌幅时代，而科创板股票则是在上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制，其后涨跌幅比例为20%。
东京证券交易所：涨跌幅以股票价格来制定
东京证券交易所于1878年5月15日创立，同年6月1日开始交易，创立时的名称为“东京股票交易所”。其于二次大战时曾暂停交易，1949年5月16日重新开业，并更名为东京证券交易所。截至2020年年底，东京证券交易所共有上市公司3756家，其中国外公司仅为4家。
交易时间
东京证券交易所交易时间是上午9点到上午11点30分和中午12点30分到下午3点共2个时间段，跟国内沪深交易所不同的是，上午开盘要早半小时，下午开盘时间比沪深的也要早半小时，一个交易日内交易时间要长1小时。
交易结算制度
像很多发达国家的证券交易一样，东京证券交易所的股票交易制度为T 0，但是只限一次，也就是当日购买的股票可当日卖出，但是对于这支股票，不能再次进行T 0的操作。进行交易的投资者一般需要在交易日起算第3个工作日(不含休市日)向证券公司付款，进行结算。
涨跌幅限制
东京证券交易所的股票交易也有涨跌幅，但是跟沪深交易所以前一日收盘价涨跌比例为准不同的是，东京证券交易所是以股票价格范围来确定涨跌额，而不是以比例为准，以下图为例。股价在100日元以下的股票涨跌幅为30日元，股价为100日元-200日元的股票涨跌幅为50日元不等。不设具体的涨跌比例，以每只股票的具体价格来划分涨跌区间。
特殊的暂停交易机制
除了涨跌幅的限制外，东京证券交易所还表示，在出现对投资判断有重要影响的信息时，为了确认该信息的真伪，并给投资者一定的时间去了解信息，交易有时会停止。
具体为假如上市公司正式披露合并、增资等可能对投资者的投资判断产生重要影响的信息后，为了让广大投资者了解该信息的详细情况，此时交易会立即停止。然后，在上市公司正式发布信息15分钟后，交易重新启动。
如果是第三方披露的关于上市公司的重大信息，交易所也会去辨别信息的真伪，此时也会暂停该公司的股票交易，等到上市公司正式披露该信息的真伪及详细内容15分钟后，交易才会重新开始。
港交所：特殊的市场波动调节机制
香港第一家证券交易所香港股票经纪协会于1891年成立，1914年改名为香港证券交易所，1921年，香港又成立了第二家证券交易所香港证券经纪人协会，到了1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。
在港交所成立之前，除了香港证券交易所之外，香港还有其它三家交易所，为远东证券交易所创立于1969年12月17日，金银证券交易所创立于1971年9月15日，九龙证券交易所创立于1972年。
1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所，简称为联交所或港交所。
交易时间
港交所交易时间为上午9：30-12：00，此时间段为早市交易时段，以及下午从13:00到-16:00为午市，12:00至13:00之间为延续早市交易时段，延续早市时段专为延续交易证券而设。比沪深交易所的收盘时间15:00要延后1小时，上午午盘时间也要比沪深要延后半小时。
交易结算制度
港股买卖可做T 0回转交易，当天买入、当天可以卖出。实际交收时间为交易日之后第2个工作日(T 2)；在T 2以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。港股不设当日涨跌幅限制。
涨跌幅限制
港股不设涨跌幅限制，但是跟其它交易所一样，还是会设置一定的规则来避免由于股票价格的极端波动而带来的风险，那就是市场波动调节机制。
市场波动调节机制不适用于所有的股票，只适用于所有恒生综合大型股、中型股及小型股指数成份股，以防止发生可带来连锁影响的极端价格波动及错误交易引起的重大交易事故，缓解证券及衍生产品市场在极端价格波动下引致的系统性风险。
具体为在证券市场，倘若上述三只恒生综合指数的成份股的准成交价格偏离5分钟前的最后成交价分别超过±10%，±15%及±20%，便会开始一个5分钟的冷静期。在冷静期内，还是可以对这支股票进行买卖，但是要在价格限制内。在冷静期后，将恢复没有限制的正常交易。
现时每只纳入市场波动调节机制的成分股，也就是恒生综合大型股、中型股及小型股指数成份股，只容许在每一个交易时段内(即持续交易时段内的早市时段及午市时段)各自触发最多一次的冷静期。
而港交所最新的市场波动调节机制中表示，2021年3月3日(具体生效时间将进一步公布)推出市场波动调节机制第二阶段的优化后，将不再限制每只股票在每个交易时段内触发的次数(即容许在持续交易时段内多次触发)。
纽交所和纳斯达克：熔断机制
国内的投资者对中国以外的交易所最熟悉的就属于纽交所和纳斯达克了，因为国内很多企业在这两个交易所上市，就是我们通常说的中概股，包括互联网巨头阿里巴巴就是在纽交所上市的，而新浪、网易、携程、微博、百度等都是在纳斯达克上市的。
交易时间
常规交易时间为美国东部时间(EST)周一至周五9：30～16：00，午间不休市。而因为美国一年中会分为夏令时和冬令时，因此在采用夏令时的每年3月第二个星期日到11月第一个星期六，这段时间交易时间为北京时间晚21：30-次日凌晨4：00。而在采用冬令时的11月初到3月初，交易时间为北京时间晚22：30-次日凌晨5：00。
交易结算制度
美股实行T 0的交易制度和T 2的交割结算制度。美股的T 0交易制度比较严格和完善，分为现金账户(Cash Account)的T 0交易和信用账户(Margin Account)的T 0交易。
现金账户进行日内交易会受到一定程度的限制，现金账户可以使用未交割资金买进股票，但是需要在原本资金交割完成后才可以卖出。现金账户使用交割完成的资金可以进行日内交易，买入的股票可以随时卖出，没有任何限制。
举个例子就是如果有投资者周一买入A公司股票，这笔交易的交割日(settlement date)将在周三，在周三之前，投资者可以随时卖出该股票。但是如果投资者在周一卖出持有的A股票得到的资金再去购买B公司的股票，这时候B公司的股票就只能等到周三才能卖出，这是因为购买B公司股票的资金是卖出A公司股票得来的，而卖出A股票的这笔交易交割日在周三，这笔资金属于还未交割的资金，因此用这笔资金购买单股票必须等到交割日之后，也就是周三才能卖出。
如果投资者用未完成交割的资金买入股票，并在该资金未完成交割前又将该股票卖出，则会造成违规操作。账户就会有90天的封禁。
而信用账户中，如果投资者账户总值超过25000美元后，其投资者在5个交易日内，其信用账户内进行超过4次的日内回转交易(T 0)，并且在这五个交易日当中，回转交易的次数占总交易次数的6%以上，则账户将被列为典型日内回转交易者(pattern day traders)，这类的投资者账户净值需保持在25000美元以上，如果其账户净值小于25000美元，则不能进行T 0交易，直到转入证券或者资金超过25000美元。
涨跌幅限制
美股不设置涨跌幅限制，但是美股有具有特色的市场熔断机制，这个机制跟港股的市场波动调节机制比较类似。美股会对市场实行三级熔断机制，以标准普尔500指数为例，一级是指当指数下跌7%时；二级是指当股指下跌13%时；三级是指当股指出现20%的暴跌时。如果下跌7%或13%，且在美国9:30-15:25之间，全市场所有股票暂停交易15分钟，注意这里暂停交易的是所有股票，不仅仅是标准普尔500指数的成分股。而15:25之后不暂停交易。全天任意交易时段，如果触发三级市场熔断，也就是下跌20%，全市场将会停止交易直至下个交易日开盘。
值得注意的是，一级熔断和二级熔断一天内只会触发一次，也就是说如果第一次下跌达到7%，会熔断一次。如果第一次熔断后指数有所回升，等到第二次下跌到7%时不会在熔断，而是下跌到13%才会再触发熔断。二级熔断也同理。
在2020年的3月9日至3月18日，短短10天内美股出现了四次熔断。
后记
从创业板注册制和科创板开板成功实行以来，国内资本市场的融资规模不断扩大，为了满足二级市场上流动性增加的要求，就不断地有人提出要在A股恢复T 0的交易制度。
而正向证监会所说，恢复T 0交易属于资本市场基础制度的重大调整，需要进一步开展政策研究和制度准备，逐步形成市场共识。
从世界上比较发达的证券交易所看来，T 0不仅仅是只关注交易和结算时间，还需要研究出一套完整的跟T 0适配的交易制度。而根据中国结算最新公布的数据显示，全市场投资者数量于2021年2月超过1.8亿个。截至2021年2月底，全市场投资者数量为18147.87万个，其中自然人数量占比99.77%，机构投资者数量占比0.23%。
从这些数据来看，我国资本市场的投资者还是以自然人为主，因此，从保护投资者的角度来讲，T 0或许会加大市场投机行为，加大市场风险。
所以分析看来推行T 0还是一个长远的计划，但是由于全面注册制的慢慢推行，市场的流动性也会大大加强，恢复T 0也是大势所趋，也会更加适配国内资本市场的发展。相信在不久的将来，国内随着资本市场的更加繁荣，机制更加完善，会出现一种适合国内资本市场的T 0制度。
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本文源自资本邦
如何看待从蓝筹股开始率先试点T+0制度呢？
A股实行T+0交易制度风声再起，咱们A股实行T+0交易时机已经成熟，确实该废除T+1制度，实行T+0制度，这样才是一个公平公正，真正保护投资者利益的制度。
前段时间提出A股实行单次T+0，提出之后很快风声又没了。时隔不久现在又提出从蓝筹股率先试点T+0交易制度，这次会不会起到成效呢？
下面进一步深入解释蓝筹股率先试点T+0制度，关于这个问题分三步：
1.蓝筹股
A股市场的蓝筹股都是以大盘股为主，大盘股由于盘子太大，大部分都是机构持股为主，每天波动非常低。
蓝筹股一分钱可以玩一天，每天都是心电图一样的，这种股票如果实行T+0的话，其实意义并不大。
本身蓝筹股都是没有波动，没有波动就没有差价，t1或者T0是没有任何区别的，真正起到作用就是告诉股民投资，A股已经引进T0制度了，让股民投资者们知悉。
2.率先试点
A股引进T0制度，以蓝筹股为试点，这个做法是可取的，毕竟在蓝筹股身上没有波动，实行T几都没意义，所以借助蓝筹股试点，只是让这个制度给A股一个适应期，一个过渡期而已。
类似A股引进注册制一样，先在科创板试点，在科创板试点之后的经验，再度引用到创业板，之后在逐步全市推行注册制。
引进一些新制度，先拿一个点试点，再到一个板块，最后全市实行，这种做法是正确的。
3.T+0制度
当前A股实行的交易制度是T+1，意思就是当天买入的股票，加一天就是要隔日才能卖出。
T+0制度更加灵活，交易买卖随心所欲，当天买入之后发现错误，可以及时止损；或者买入有盈利，当天可以止盈，买卖自由。
综合整个观点来看“从蓝筹股率先试点T+0制度”，按照这种方法来引进T+0交易制度是非常好的，最起码会利好股票市场，刺激股市上涨。
第一，利好券商
A股实行T+0交易制度券商是最大受益者，股市行情给券商带来很大利益，另外T0给券商带来大量佣金收入。
所以从券商角度来看，T0对券商是最大利好，刺激券商股大涨，从而带动股市上涨。
第二，利好蓝筹股
如果A股真的拿蓝筹股试点T+0制度，对蓝筹股是重大利好，必然会给蓝筹股增加资金，往蓝筹股进入。
当蓝筹股得到二级市场资金关注，蓝筹股必然会被推高，蓝筹股上涨对股市就是最大的拉升动力。
通过上面分析得知，从蓝筹股率先试点R+0交易制度对这种做法是可行的，对整个股市、对券商、对蓝筹股，对散户等都是重大利好。
既然这个制度是正确的，A股也是有必要引进的制度，建议相关部门可以尽快实行，把T1废除，实行T0制度，这样更有利于A股长久健康发展。
单次T+0与蓝筹股试点T+0制度是什么意思，两者有何区别？
A股市场当前实行的是T+1交易制度，随着近几年市场都在讨论，A股什么时候推行T+0交易制度。
正因为A股市场大部分散户都非常关心这个交易制度的问题，从而导致这个交易制度不断地被市场进行谈论。
比如今年5月底相关人员提议A股要实行“单次T+0”交易制度；随后这个月又有人提议A股考虑“从蓝筹股率先实行T+0”交易制度。
所以市场呼吁T+0交易制度的声音越来越大，相信A股市场很快就会到来T+0交易制度的时代。但具体是推行单次T+0还是从蓝筹股试点T+0，这两个交易制度到底是什么意思呢？
单次T+0是什么意思？
根据我个人理解，单次T+0交易制度的意思就是指当天买入股票之后，当天可以卖出，卖出之后的当天还可以再次买入，但买入之后的股票不能再次卖出了，将会得到限制。
所以单次T+0总结为买入～卖出～再次买入～不能卖出，操作买卖只能循环一次交易，这就是所谓的T+0交易制度。
举例子1：
张三看好某只股票，开盘买入这只股票1万股，等开盘后股价拉升了，张三把这1万股逢高卖掉。
卖掉之后张三等低吸机会，等调整下来张三再次买入1万股这只股票，结果尾盘这只股票又大涨，但张三这1万股不能交易了，只能第二天才能卖出，这就是单次T+0交易制度。
蓝筹股试点T+0是什么意义？
蓝筹股是咱们A股市场其中的部分个股，所谓蓝筹股一般是指业绩好，成长性好，而且盘子都是比较大的股票。
选定这些股票作为试点T+0，只要是A股市场里面的蓝筹股都是采取T+0交易制度，其余的股票还是按照T+1交易制度，唯独蓝筹股当天可以不限次数的买卖。
举例子2：
张三看好两只股票，一只是蓝筹股，另外一只是创业板股票，当天同时买了两只股票，各买了1万股。
但这两只股票当天都大涨，而张三在当天只能把蓝筹股这1万股卖掉，但创业板的1万股不能卖掉，而且蓝筹股卖掉之后还可以再次循环买卖，这就是蓝筹股试点T+0交易制度的优势。
两者之间有何区别？
股票市场单次T+0和蓝筹股试点T+0确实有很大的区别，主要区别有以下几点：
1、交易次数的限制，单次只能一买一卖再买，而蓝筹股的可以不限次数买卖。
2、不同的股票又不同的交易制度，单次T+0整个A股所有股票都遵从这个制度；但蓝筹股T+0不同，除了蓝筹股之外，其他股票不可能当天买卖。
3、两者之间除了次数和个股区别之外，同时在交易规则也有区别。
以上就是今年A股市场提出的T+0交易制度的分析，以及两者之间进行相对和区别，希望大家一定要弄清楚这两种制度之间的差异，不能混淆了。
