1月21日晚，上市刚满7个月的中信建投发布了《非公开发行A股股票预案》。拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过12.77亿股A股股份，募集资金总额不超过人民币130亿元。
应该说，这是一份无可挑剔的《非公开发行A股股票预案》，毕竟非公开发行A股股票的主人是中信建投，一家券商企业，帮助上市公司非公开发行A股股票是其主要业务范围所在。所以，在自己需要非公开发行A股股票的时候，拿出来的“预案”当然是中规中矩的。
不过，也正因为中信建投的《非公开发行A股股票预案》是完全符合现行再融资制度规定的，如此一来，中信建投的《非公开发行A股股票预案》也是将A股市场再融资制度的弊端表现得淋漓尽致了。可以说，中信建投完全是把A股市场再融资制度的弊端解剖开来给投资者看，让投资者对A股市场再融资制度的弊端有了一次深刻的了解。
那么，中信建投暴露了A股再融资的哪些弊端呢？它至少包括了这样几个方面的内容。
一是再融资的金额大，这是A股再融资制度的一个鲜明的特点。曾经一个时期，A股经常上演“蛇吞象”式的并购，究其原因就在于非公开发行的融资额度是没有限制的。上市公司能融资多少就融资多少。2017年2月17日，证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，对此作出了限制，规定上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过此次发行前总股本的20%。不过，尽管如此，但对于股本规模较大的公司来说，20%的股本规模对应的融资额度仍然不低。
以中信建投为例，其总股本是76.5亿股，其中A股总股本63.85亿股。中信建投此次非公开发行不超过12.77亿股A股股份，上限正好是A股总股本的20%。这也充分表明中信建投对政策把握之专业，一点都不浪费政策给予的融资额度。如果是按总股本来计算的话，这其中包括了H股股份的份额，这难免会引起A股市场的纷争。以A股的总股本来计算，市场也就无话可说了。
而不超过12.77亿股非公开发行的上限对应的融资额度高达130亿元，对应的发行价为10.18元，这基本上接近于“预案”公布时中信建投的市场价。但130亿元的融资额度对于当下的市场来说，显然是一个较大的融资额度，这一融资额度是中信建投IPO额度的6倍。中信建投是2018年6月IPO上市的，当时的募资额度是21.68亿元。这就暴露了A股市场融资制度的一个弊端，即IPO时融资金额不大，但上市后却大规模融资。中信建投很好地印证了这一点。
二是再融资周期短，上市公司可进行快速再融资。针对上市公司上市后频频再融资、过度融融资的行为，2017年2月，证监会曾作出规定，将上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的间隔期确定为“不得少于18个月”。这本来是有利于抑制上市公司圈钱行为的。但这一规定在2018年11月9日被修改了，将上市公司再融资的间隔期调整为“不得少于6个月”。中信建投上市刚满7个月就推出非公开发行预案，显然是充分利用了这一新规。
三是在A股市场进行再融资远比在港股以及在境外市场更容易。中信建投是一家H A股上市公司，该公司于2016年12月在香港上市，如今已期满2年。但两年间，中信建投却没有选择在港股再融资，相反在A股上市刚满7个月就推出了130亿元的再融资计划。为何如此？这只能说明一点，在A股市场进行再融资太容易了。换一句话来说，就是A股市场的钱太好圈了。这同样也暴露出了A股市场再融资制度的弊端。
A股市场再融资制度之所以存在上述弊端，这是与A股市场的定位分不开的，即A股市场是一个“重融资轻投资”的市场。这其实也是A股市场不成熟的重要表现。A股市场要成熟起来，就必须改变“重融资轻投资”的局面。相对应的是，A股的再融资制度也必须重视对投资者利益的保护。比如，将上市公司的再融资与上市公司给予投资者的回报结合起来。只有如此，A股才有望迎来健康发展的局面。否则，A股市场就是融资者的乐园，就是“中信建投们”的天堂。
刚上市7个月就要再圈130亿 中信建投董秘再融资新规可别学过了
1月21日晚间，中信建投发布公告拟非公开发行股票募集资金不超过130亿元加码公司主业，而市场清晰地记得，公司刚在2018年6月完成了IPO，募集了约21亿资金，港股上市两年多不定增，A股上市半年多就要再圈130亿，是A股再融资市场又要彻底放开了吗？
募集资金的两个主要投向，资本中介业务主要包括股票质押式回购、融资融券、约定购回和收益互换等；投资交易业务主要包括固定收益类自营业务、权益类自营业务等。
对于这种刚上市不久就要几倍于IPO规模再融资的上市公司，证监会有没有关于再融资时间间隔的限制呢？
其实是有的，2017年2月17日证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。
其中规定：
1、上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过此次发行前总股本的20%。
2、上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，此次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。
如果按照18个月的间隔期限，中信建投此次肯定是不能推定增的，但是2018年11月9日，证监会发布了修订的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。
新规做出了两个大的调整：
1、通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。
2、允许前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的上市公司，申请增发、配股、非公开发行股票不受18个月融资间隔限制，但相应间隔原则上不得少于6个月。
再融资的规模上，仍旧以不超过公司总股本的20%为上限！
根据中信建投的定增预案，公司拟募集不超过130亿元，拟发行不超过12.77亿股，公司目前总股本76.5亿股，尚未达到20%。
如果按照130亿元和12.77亿股计算，发行价格则是10.18元/股，这个价格相比于中信建投1月21日的收盘价格11.42元/股，要折价10.86%。
其实目前也是中信建投的股价高位，公司此前出现了一波超过30%的阶段性上涨。
显然，在目前这个股价，是不会有人去接盘参与定增的，所以此次定增预案对于公司股价来说，属于一个短期的利空。
因为18个月的间隔变为了6个月，2018年6月20日上市的中信建投，2018年12月20日以后就可以再融资了。
不得不说，公司董秘学习新规的速度还是很快。
资料显示，王广学,1972年6月出生。现任公司执行委员会委员、董事会秘书、公司办公室行政负责人。目前还担任中国证券业协会自律监察专业委员会委员。王广学自1992年8月至1995年9月任江苏省溧阳市计划委员会(现溧阳市发展与改革委员会)外经科科员;自1998年7月至2005年11月任职华夏证券,曾任投资银行部业务经理、高级业务董事、总经理助理;自2005年11月至2011年11月任本公司投资银行部总经理助理、副总经理,自2011年11月起担任公司办公室行政负责人,自2014年1月起担任执行委员会委员、董事会秘书。王广学于1992年7月获得青岛海洋大学(现中国海洋大学)理学学士学位,于1998年6月获得复旦大学经济学硕士学位,于2002年7月获得复旦大学经济学博士学位(在职攻读),并于2004年4月获得A股保荐代表人资格。
董秘王广学也是一位名副其实的高薪董秘，2017年薪酬494.6万元，排在券商的第四位。
中信建投是前十大券商之一，目前的总市值排在券商第八位，2018年前三季度业绩也排在上市券商的第八位，总部位于北京。
中信建投2016年12月就率先在香港完成了上市，H股IPO募集资金63.18亿元以及2017年1月行使部分超额配股权募集资金4.15亿元，此后就再没有在香港市场募集资金了。
港股上市2年多，没有再融资，A股上市半年多，就想一次性再在A股市场募集130亿元资金。
中信建投A股市值873亿元，H股市值则只有402亿港元！A股的市值溢价主要是因为公司刚上市不久的次新股溢价。
中信建投目前没有实际控制人，第一大股东北京国有资本经营管理中心持股35.11%，第二大股东中央汇金公司持股31.21%。
其实，此次中信建投的巨额再融资也向市场释放了一个信号，监管层是不是真的完全放开了再融资的闸门，在2018年7月，南京银行的140亿元定增曾经被证监会罕见否决。
除此之外，中信建投的130亿定增，也和不久前中信证券拟作价不超过134亿元收购广州证券旗鼓相当。
近段时间来看，券商们的动作都不小，当然就未来来看，定增还是存在着变数的，1、首先这个位置上，是不会有多少资金有意愿参与定增的，看看未来公司股价会不会调整，以及调整到哪个位置；2、就算有人愿意参与认购了，证监会会不会准许这种刚上市就再几倍于IPO的圈钱行为，有可能也会被否，毕竟市场目前资金还是比较紧张的，如果上市公司都学着干，那不又重蹈A股市场“圈钱”覆辙。
董秘动态速递
【董秘辞职】南京证券董秘邱楠辞职。
【董秘聘任】南京证券聘任徐晓云为公司董秘。
中信证券和中信建投有什么区别吗？
中信建投前身是华夏证券，后被中信证券和建银投资收购，中信控股60%。现在中信证券受制于一参一控，要出让部分股份，目前方案还在等待审批中。以后中信证券只会参股中信建投，而不是现在的控股中信建投，应该还在中信系内。
中信建投的LOGO已经换成中信集团的LOGO了。现在中信建投的总经理是中信证券的前总经理。
扩展资料
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2007年公司股票承销的市场份额20%，排名第二；企业债和金融债承销的市场份额20%，排名第一；公司及控股公司合并的股票基金交易额市场份额8.08%，排名第一；公司控股基金所管理的资产规模合并占8.07%的市场份额，排名第一；人民币集合理财资产净值市场份额15.7%，排名第一；权证创设总量市场份额29%，排名第一；研究团队继续以较大优势蝉联第一。
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2008年公司股票承销的市场份额17.39%，排名第一；债券承销的市场份额12.15%，排名第一；公司及控股公司合并的股票基金交易额市场份额8.56%，排名第一；公司控股基金所管理的资产规模合并市场份额10.29%，排名第一；研究团队蝉联第一。
参考资料中信证券百度百科
