每经记者：温梦华 每经编辑：董兴生
二次上市一年多后，B站正式在香港联交所由第二上市转为主要上市。
公司公告显示，自10月3日正式生效后，B站港交所股票简称由“哔哩哔哩-SW”转为“哔哩哔哩-W”（HK09626，股价94.2港元，市值376亿港元）。《每日经济新闻》记者注意到，转变为双重主要上市后，B站是否可以纳入港股通股票，A股投资者何时能购买，成为备受市场和投资者关注的焦点。
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越来越多的中概股谋求港股双重主要上市。今年以来，阿里巴巴（HK09988，股价74.35港元，市值1.58万亿港元）、BOSS直聘（BZ.O，股价15.78美元，市值68.5亿美元）也相继向香港联交所递交了双重主要上市申请。截至目前，已有B站、知乎（HK02390，股价15.8港元，市值51.5亿港元）、贝壳（HK02423，股价37.05港元，市值1405亿港元）等多家中概股公司实现双重主要上市。
“中概股双重主要上市，是当前形势下一种更好的自我保护方式，有利于公司保持资本市场的主动权。随着未来世界其他资本市场不确定性因素的加大，如果公司主体上市在境外，有可能会受到较大影响。未来，双重主要上市可能成为中概股趋势之一，从资本市场监管来看也会鼓励这种方式。”国家金融与发展实验室文化金融研究中心副主任金巍在接受记者微信采访时坦言。
B站后续有望被纳入港股通 A股投资者或可直接投资交易
对A股投资者而言，B站转为双重主要上市后，未来有望直接投资这家手握“年轻人”的公司。
“公司在香港联交所由第二上市转为主要上市，将进一步扩大我们的投资者基础，为我们的证券提供更多流通性，同时在资本市场中获得更多灵活性。”B站董事长陈睿表示，“我们在香港联交所上市的Z类普通股可能在近期获得被纳入深港通及沪港通计划的资格，将使中国内地的合格投资者有机会能够直接交易我们的股份。”
近日，深交所新闻发言人在答记者问时表示：“根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》等业务规则规定，在香港联交所上市的不同投票权架构公司（WVR公司）由在港第二上市转换为主要上市后，可以依照规则在考察日对其进行考察，符合《实施办法》第六十五条、六十六条和六十七条等规定条件则纳入港股通。”
上述发言人称，以哔哩哔哩为例，该公司于2022年10月3日转换为主要上市正式生效后，可以按《实施办法》有关规定纳入港股通股票考察范围，按照相关规定，考察日应当为下一个恒生综合指数成份股定期调整生效日前的第二个港股交易日（2023年3月）。届时深交所将按照《实施办法》有关规定对其进行考察，符合纳入条件则将其纳入港股通股票。
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下一步，深交所将密切关注WVR公司在港上市地位的变化，按规定将符合条件的WVR公司股票纳入港股通，更好满足投资者需求，坚定不移推动资本市场高水平双向开放。
香颂资本执行董事沈萌认为，对B站而言，由第二上市转为双重主要上市，意味着一旦中美资本市场监管发生变化，B站可以通过从美股市场退市来最大限度减缓负面冲击。
超20家中概股已回港上市 双重主要上市或成未来趋势
当下，回港二次上市、双重主要上市成为众多中概股的选择。据每经记者不完全统计，目前包括B站、阿里巴巴、微博（HK09898，股价109.8港元，市值260亿港元）、京东集团（HK09618，股价185.3港元，市值5788亿港元）、新东方（HK09901，股价18.38港元，市值312亿港元）等中概股均已完成二次上市。
今年6月，通过第二上市方式回归港股的再鼎医药（HK9688，股价22.7港元，市值222亿港元）已率先转换为主要上市；7月，阿里巴巴申请将第二上市转换为双重主要上市；10月，BOSS直聘也向香港联交所递交了双重主要上市申请。
多位投资人告诉每经记者，二次上市和双重主要上市的区别在于：二次上市仍以第一上市地为主要监管，第二上市地不作更多监管要求，交易量也远低于第一上市地；而双重主要上市，两个上市地的监管同等重要、必须同时满足，交易量也会逐步接近，对上市公司来说，成本更高。
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天风证券在今年8月发布的相关研报中指出，预计中概股回港或将成为战略性选择，同时将有更多机构股东移仓港股。根据天风证券发布的《中概审计监管跟踪、回港资格测算以及流动性探讨》，宽口径测算或有64只中概股符合回港第二上市或双重主要上市条件。
沈萌指出，未来可能受中国网络安全法和数据安全法限制较大的中概股，如果不考虑私有化，大多都会寻求双重主要上市。
“中概股寻求二次上市，不排除是为双重主要上市做准备。通过二次上市，可以提前测试市场反应和市场预期，我之前和很多企业老板交流，大家对于二次上市的看法，基本是将它作为双重主要上市的铺垫，理论上二次上市的意义大于实质。”艾媒咨询集团CEO张毅接受记者电话采访时表示，对于中概股而言，双重主要上市后，如果能够被纳入港股通，将有利于扩大公司在资本市场上的投资者主体。
天风证券旗下天风国际在今年6月的相关报告中指出，从回港方式来看，目前已有16家企业回港第二上市，6家回港双重主要上市。“我们预计未来中概回港选择双重主要上市的比例提升，同时期待目前已第二上市的大型平台主动转换为双重主要上市。”
每日经济新闻
阿里巴巴申请“双重主要上市”！能给香港资本市场带来什么？
双向关键发售就是指2个金融市场均是第一发售地，已经在国外市场发售以后，香港销售市场按当地市场规则发行上市，与香港IPO的公司要求完全一致，股票价格主要表现相对独立性。阿里公告称，自公司2019年11月香港第二上市至今，公司在香港交易所的群众供应量明显提升。截止到2022年6月30日止6个月，阿里巴巴集团股权于香港市场的每日成交量约7亿美金，公司股份于北美市场的每日成交量约32亿美金。
阿里在亚太地区有着很多业务运营，阿里预估双向关键发售影响力将有助扩张其投资人基本及产生新增的流通性，特别是在是可以精准推送大量坐落于中国及亚洲地区其它地区的投资者。推行双向关键发售以后，预估国际性投资人将大量配备阿里巴巴香港股市，很有可能给港股市场引入一个新的流通性。与此同时，阿里香港股市预估将会合乎港股通资质证书，
进而或者是为国内投资人对外直接投资阿里巴巴创造更多便捷。2018年香港交易所发售体制改革后，愈来愈多中国科技公司挑选在国外和香港两地上市，但交易机制设计上，大多以国外为主要发售地，在香港挂牌多采用“二次上市”方式。阿里巴巴现阶段流通股本超2万万人次，本次返港双向关键发售，国外存托股与在新加坡上市的优先股可以继续相互之间变换，投资人可继续随意选择拥有阿里巴巴股份的方式，
这将直接吸引更多金融资本向中国香港迁移，为香港市场引入一个新的流通性净水。更为重要，做为全球科技行业龙头之一，阿里巴巴返港双向关键发售将对全球投资人造成示范作用，进而吸引更多高品质标底进到香港股市。”“目前美国股票正遭受十年不遇的大熊市，在阿里巴巴返港双向关键发售形成的示范作用下，不论是股民或是公司，都那么可能将网络资源向香港股市歪斜，让香港股市产生‘水大鱼大’之势。”
如何看待阿里申请香港纽约双重主要上市，为何近期多家企业在港双重上市？
1、双重主要上市和二次上市的区别
双重主要上市：美国和香港都上市，各自按照各自股票市场的规则申请上市，哪边出了状况不会影响另外一边；二次上市：先上美国，然后再拿出一部分股票去香港这边发，拿出来的部分和之前的部分有区隔；在美国先上就是美国那边是主要上市地，那边出了问题香港这边也受到影响；优劣势上：双重主要上市优点是两边互不影响，缺点是两边的规则你都要遵守，流程和要求复杂；二次上市的优点是申请和审核简单，但没办法解决“极端情况”
2、你所说的“极端情况”是什么？
中概股的股票在美国退市可见的中短期内不会改变的中美对立关系的格局、SEC关于审计底稿和中国的博弈；最坏的结果就是，大批的中概股公司因为没有办法满足SEC的要求而退市；
3、极端情况出现的概率大吗？
关于审计底稿这个破事，不是今天才开始的，法案实施时间是21年12月，要求是连续3年没办法审计底稿，就退市；以及整个法案还有个加强版，把3年弄成2年；那就是说22年开始，23年年底就是deadline；而为了让23年的审计是符合SEC规则的，这个事情就必须在22年年内有个明确的说法。
4、所以，不管有没有极端情况，先弄个双重上市兜个底？
阿里不是第一家做双重上市的，理想、小鹏、知乎、B站、贝壳都弄了所以哪怕真的到了极端情况那一天，没什么办法了，在美国那边退了也就退了；公司还有一个香港上市公司的身份，股票还能流通至于之前投资人能否跟着你来这边交易，实话实说那还得看公司自己是否足够好了。
中国互联网产业发展过程中，实际上除了人们曾经调侃的“美国出什么，中国抄什么”之外，还有一个更重要的因素，就是中国互联网企业跟美国资本高度绑定。比如，大家可以查下红杉资本。、DCM之类对于这些企业的持股。这并不能从民族主义情结的角度来给企业扣帽子。毕竟企业发展需要资金支持，而咱们国家哪怕20年前都还是比较落后的经济发展水平，想要让这么多互联网企业拥有足够融资机会，除了国外资本几乎别无选择。
所以我们看到，大多数早期中国互联网企业的成功者都是选择去美股上市，获取美国资本的支持。而对于很多美国投资机构来说，中国市场肉眼可见的“网络人口红利”本身就是过硬的增值理由所以后来越来越多的美国投资机构甚至于在中国企业刚刚开始天使轮的时候，就纷纷布局了。可以说，直到特朗普上台的那个节点，“中概股。”跟美国资本发展几乎是一种相辅相成的关系。对中国企业而言，纳斯达克就是通往财富自由之路。比起网络安全隐患，大家都看着天上掉下来的钱眼红，谁不愿意一个PPT拉来几百万美元融资？
但也正因为如此，在全球经济降速、中国市场见顶、美国选出了一个"MAGA"的懂王后，整个大环境变了。特朗普这个人，其作用不仅是通过发起贸易战，让美国资本投资中概股的风险大幅度提升。更重要的是，他后来被推特等联合封杀的遭遇，唤起了中国，还有全世界对于数据安全的恐惧。大家可以查一下时间线，国内对于互联网企业的各种监管，包括对于滴滴的处理等，实际上都是从特朗普被封杀后开始的。这么一来，从国家利益角度出发，尽管嘴上要说不反对大家去美股上市，但由于互联网企业掌握了太多用户数据信息，如今再想上市就必然会经历无比复杂的审核流程。考虑到这个问题，现在互联网企业们在美股的前景就很难被看好。
双重上市，在香港留一个重要的“保险”，不仅发出了“我真的很安全”的信号，同样在美股出现问题时也不至于立刻束手无策。毕竟由于疫情之后美国方面极其不负责任的胡闹瞎搞，美国金融霸权地位实质上也开始动摇。今年更是出现了不少地方开始选择放弃美元、以人民币或其他货币结算的现象。
美国股市最近一年表现，看起来还没有到股灾地步，但波动非常剧烈，谁也不敢否认可能存在的崩盘风险。毕竟就拿道指来说，它所体现出的真是健康的美国经济环境吗？1929年夏天的时候，人们还以为天空才是道琼斯的极限。在这种情况下，如果某天美国股市突然不靠谱了，香港的金融城地位就将凸显出来（毕竟目前来看，伦敦可能面临英国国内诸多混乱，资本安全性并不能得到保证）现在两头下注，对中概股们而言未尝不是一种既能规避当前风险，又有可能在未来腾飞的选择。当然，现在一切都还太早，除非已经砸钱投资的利益相关方之外，其他人看戏就好。
这其实这并不是啥新鲜事物，贝壳、知乎、小鹏、理想，之前早就双重上市了。双重上市，单一上市、二次上市，双重上市优势更明显，可以更好的吸纳全球资本、分散风险、也能让国内股民享受行业增长红利。只不过，对公司要求会高很多。
客观上来说，过去20年里中国科技公司正是因为在美股上市，才得以充分利用海外资本，增强了自身实力，完善了中国互联网基础设施建设，也让中国在互联网科技领域弯道超车，超越众多老牌发达国家，成为领头羊。但随着国际环境的变化，大国之间的博弈，中概股面临的形势发生了巨大的变化。美国再也不会坐视中国公司继续薄资本主义羊毛，不断壮大然后和自己翻手腕。于是，我们就看到近两年美国一系列针对中概股的操作：先是逼你交审计底稿，再是宣布你是“恶名市场"，动不动就威胁给你摘牌经过无数次无端打压，现在中概股几乎全部腰斩。这里面最大的原因就是在于，市场是人家的，人家说了算。
