作者| 猫哥
来源| 大猫财经
最近A股的长春高新有点惨，三个跌停直接把已经腰斩的股价又砍掉三分之一，从去年5月的522元掉到了164元。
本来这家公司长期被奉为“药茅”，是东北最早的一批上市公司，它的核心产品是生长激素，一针成本只要几十块，售价能上千，毛利超过90%。
这么赚钱，所以这些年连续高增长，也是老牌的大白马股。
2021年5月，长春高新的市值突破了2100亿，达到巅峰，关注度极高，很多人都吹它会突破万亿大关。
类似5万变500万这样的爆炸性新闻也出来了：
2008年，一位东北大妈买了5万元股票，后来由于忘记股票账户密码，一直没交易过，直到2021年，5万元变成了500万元。而这位大妈持有的股票，就是长春高新。
结果，这个新闻出来不久，好日子戛然而止了。
短短四个月，股价腰斩！为啥呢？
这波大跌和它的子公司金赛药业有关，因为生长激素就是金赛药业生产的，对长春高新的贡献占比超过90%。金赛药业的总经理在2020年和基金经理们的交流时透露：“（2020）7月同比下滑”、“明年（2021）纯销25%”，这帮人一听就懂。
基金们买大白马，图的就是稳，不仅业绩稳，增长速度也要稳，这下滑速度谁听谁慌，大家开始比赛看谁跑得快。
金赛药业的总经理也在几个月后开始了减持，卖了809万股，管理层这么不看好，股价大跌也就不奇怪了。
这就跌完了吗？没有。
最近的新利空，则可能一棒子把长春高新砸懵：前不久广东公布了集中带量采购文件，涵盖了长春高新的生长激素产品。
如果真的被集采砍了价，90%毛利率的好事将不复存在，所以连吃三个跌停。
也别说，还是有不少人坚定看好，中欧医疗健康混合在去年四季度仍然在加仓长春高新：
这次大跌之后，不少基民把矛头指向了它的管理者——明星基金经理、“医药女神”葛兰，把她踩的其他雷一并翻了旧账，包括连续跌了半年的爱尔眼科、通策医疗等，还说“哪里有腰斩，哪里有葛兰”。
也难怪，中欧医疗健康混合从去年7月1日见顶后就一路跌，葛兰管理的五只基金总规模达到1103亿，半年亏了338亿，基民们实在是惨。
。
事实上，不仅是葛兰的持股，整个医药板块都遇到了大调整，龙头股一片绿油油。
在疫情前，医药板块抱团涨了将近一倍，疫情来了，又迎来一波暴涨。
然后，迎来了普跌。为啥呢？这就跟集采政策有关系了。
这个政策正式明确了国家医保谈判、全国集中带量采购的常态化执行。这是啥意思呢？
这就是大家熟悉的“灵魂砍价”，报价10块还价1块的那种，基本都是照着脚脖子砍价，很多药品直接去掉一个零再砍：心脏支架从1万多降到700多元，一支70万元的罕见病药因集采降为3万多一支并进入医保。
这对老百姓肯定是个大好事，用药便宜了很多，算是个大福利了，但是对药企来说，那就是个大利空了。
一批一批集采落地，医药行业、医疗器械行业遭遇了一轮又一轮的打击，“医药公司永远暴利，医药板块永远涨”的神话被击碎，医药板块开始一路崩，前期机构们抱团拉升的千亿市值“龙头股”们尤其跌得多。
医药还不是最惨的。
站在一年跌幅榜榜首的板块，毫无疑问就是教育：
2021年教育培训行业遭遇了“贴地斩”：
老牌英语培训机构华尔街英语倒闭、经营了27年的巨人教育倒闭、学而思的K9学科培训全部关门、俞敏洪忍痛关掉了新东方的1500个教学点，把课桌全部捐了，转型做直播带货。
A股教育板块只是普跌了40%，在美国上市的教育公司，四季教育、达内教育、51Talk收到了退市警告，瑞思教育被要求召开听证会，否则强制摘牌，海亮教育拟私有化退市…..没收到警告的几家，市值也跌去了九成以上。
这一轮的打击相当大，比如做公务员考试的中公教育没有受到“双减”政策影响，而且还是公务员考试录取与报名人数扩张的受益者，也照样暴跌，成为2021年度A股跌幅最大的第一熊股。
除了教育和医药，跌幅榜上还有很多基金抱团的白马股。
家电板块龙头普跌。
这也难怪，2021年是地产业的寒冬，地产不行，装修和购置家电的需求大幅下降，家电厂商业绩全面下滑，连号称站在“单身经济”风口的小熊电器和苏泊尔也没能幸免，股价集体大打折。
董明珠也急了，一方面祭出回购大招，一方面搞起了直播带货，但是截至去年三季度，格力电器的存货仍旧创出新高，达到396亿，压力山大，股价自然也没救起来。同样扑街的，还有前两年的“最强概念”——芯片板块：
当年芯片行业有多火爆？
左边政策扶持，右边是大基金咔咔给钱，业绩股价双丰收，不是普涨，还是翻倍涨。
但是吧，这些公司业绩普遍跟不上股价，挣钱的资金肯定就想获利了结，大基金也到了投资回收计划的时间点，于是大家纷纷表态“为了实现股东良好回报”，然后开始陆续减持。2021年，大基金一期在二级市场减持金额合计超79亿元，算上2019年首笔减持套现逾20亿元，其减持规模已超100亿元。
相关公司的股价自然是维持不住了。
A股的大白马不行，美国的中概股呢？也难过。
去年3月，美国要求中概股提供审计底稿，否则可能被强制退市，12月这份法案实施细则公布后，274只中概股总市值一夜蒸发7000亿元。
7月，咱们要求掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市时，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。这是出于自身利益考虑，肯定无可厚非，可美国不消停啊，8月暂停处理中国公司通过VIE架构在美国上市。
还有些公司违反了中国的反垄断政策：阿里、美团因实施“二选一”垄断行为被市场监管总局分别罚款182.28亿元、34.42亿元；虎牙斗鱼合并被叫停；多家平台巨头领到违法实施经营者集中行政处罚罚单……
2021年，执法部门对互联网领域违法实施经营者85起集中案件，涉及腾讯系23起、阿里系21起、滴滴系14起、美团系6起、苏宁6起、百度4起、京东4起、58同城3起、字节2起，新浪与好未来、牛卡福、百世各1起…..
从监管角度看，这些举措都无可非议，但是投资者看来，这肯定是大利空，股价自然不住。
曾经辉煌一时的“中概互联”被戏称为“中丐互怜”。
在2020年7月，阿里巴巴市值曾经达到6375.96亿美元，在美股上市公司中排名第五，超过了facebook，甩开了强生、宝洁、特斯拉、英伟达、辉瑞等一众巨头。
如今，黑马特斯拉直接翻了三倍，把马斯克捧上首富宝座，苹果市值破了3万亿美元，阿里被甩出了前20名榜单。
股市风险之大，给各位投资者上了艰辛一课。概括来说：
● A股跌幅最大前20个白马股，一年内市值少了2.43万亿，教育、医疗、消费是损失大头。
● 而美股的10个龙头中概股，一年少了8876亿美元，折合人民币5.61万亿。
● 港股中，10个内地公司白马股，一年少了8.89万亿港元，折合7.3万亿人民币
这40个大白马合计，一年的总市值就少了15.33万亿…
这么大的跌幅确实少见，这里面有政策调整的因素，有大国博弈的因素，也有去泡沫的因素，美国为首纷纷大放水，各国央行的资产负债表都没法看了，多出来的钱大把冲向股市，人为制造了、新高，可惜业绩跟不上股价，加息近在咫尺，水龙头一关，大跌难免。
2022年，疫情还没消失，业绩大涨不易，货币缩紧是大趋势，投资者系好安全带吧。
股市里白马股永远是涨的，为什么买白马股的散户却很少？
我们发现市场大多数白马从长期走势来看的话，大部分都是属于上涨趋势，比如我们熟悉的贵州茅台，格力电器，伊利股份等，即使这些白马股在运行过程中一段时间也会出现明显的回调，但不会改变其整体趋势，如果散户投资者买入这部分股票后，很难出现亏损的情况
但我们发现买入这部分的股票的散户投资者较少，相反很多机构钟爱买入这类个股，还有一些外资也是更偏向于买入这类个股。大家明知道买入这些股票的亏损的概念较低，即使亏损也仅仅是短期的亏损，为什么散户都不喜欢买入这些股票呢，下面我们来重点分析下散户很少买入这部分股票的原因。
波动率较低很大白马个股虽然长期赚钱的效应较好，但是很多股票由于市值较大，短期很难出现较大幅度的波动，而我们市场波动较大的一些股票市值相对较小，很多个股的成长性较好，而且持有该股的资金对象也存在很大的差别也很大，下面我们重点分析下白马股波动率较小的原因：
第一，A股市场上每时每刻都不缺乏题材股的炒作，只有市场出台新的政策后和消息后，市场上总有资金选出相关题材的概念股进行炒作，比如最近国家出台地摊经济相关政策，为了扶持消费和解决一些人群的就业问题，目前地摊经济短期能够解决消费和就业的问题，是一个过渡阶段最有效的方法
所以市场的掀起了关于地摊相关概念股的炒作，比如一些地摊车相关个股，地摊垃圾处理，地摊商品的炒作等，再有之前的口罩，医疗等，所以A股市场的最不缺乏的就是的题材股的炒作，很多短线资金的都去选择这类个股进行炒作。而白马股都是一些行业地位较为稳定上市公司，而且涉及到都是大众类产品，很多存在题材概念的性的产品，短期资金自然不会去挖掘这部分个股。
第二，白马个股由于行业地位稳定，大部分都是该领域的龙头企业，所以白马股的市值较大，很多个股市值最少都在千亿以上，市值一旦较大后，短期想这类个股大幅度拉升的概念较低，而短线资金追求的是短期快速收益，而希望白马股出现持续性上涨的概率较小，甚至出现5个点以上的涨幅需要大量资金的推动，具体我们参考下图案例：
上图案例个股为典型的白马股，我们参考某一个交易日的情况，当日成交量43亿多元，股票才出现3%多的上涨，很多小盘题材股涨停当日成交量也只有几亿元，由于想推动白马股短期出现上涨较为困难。
第三，很多短期强势上涨的个股，都存在相关主力的推动，而这部分主力对象主要是两类资金，分别是庄家和游资，当庄家建仓后，手中握有大量筹码，达到控盘后开始大幅度拉升股票，拉升到高位后开始逐步出货，而庄家想控盘一家白马类的上市公司概率较低，即使白马股短期出现明显的上涨，基本是机构抱团后一起拉升，而不是一家机构或者庄家能够控制。
再次市场上很多题材股的炒作，特别是短期出现一些强势上涨个股和短期连续涨停的个股都是游资行为，而游资资金规模很难推动一只白马股的上涨，很多小游资只有的几千万和几亿元的资金，在资金规模在百亿元以上的游资在A股市场上少之又少，资金都不愿意去炒作白马了，而游资又是市场上短期最为活跃的资金，每天交易买卖都是正常的情况，所以市场的白马股既没有庄家控盘后拉升的情况，也无游资炒作情况，自然短期的波动率很小。
第四，去买入白马的股的资金主要是市场的一些机构，比如公募基金，国家队等，这些机构投资者买入股票基本上走势较为稳定，他们由于资金规模较大，也不在乎股票短期的波动，在乎的是中长期的收益，但如果短线资金大幅度炒作白马，或者短线资金抱团去炒作白马股后，机构一旦出现明显的盈利后，比如盈利规模在20%以上了
就会选择大幅度卖出股票，本身机构的持股比例较大，集中性卖出后很容易造成短线资金出现被套情况，即使市场的庄家和大型游资，资金规模也很难跟机构相比，机构获利后持续卖出后，短期资金根本无这个能够去承接资金的筹码，很容易造成短期被套的情况，所以短线资金也不会愿意炒作这部分个股，即使很多白马股也符合当前热点题材等情况，也少去选择参与。
小结：我们通过四个方面讲解了白马股波动率较小的原因，主要原因白马股行业大多数属于传统型行业，很少涉及各类题材，再次白马股的市值较大，大部分都是机构持股为主，市场短线资金很少会去选择这部分个股炒作。
散户投资者投资习惯A股市场上大多数都是短线投资者，买入股票后希望短期就能够获得收益，很少有投资者持股时间会在一年以上，而白马股的特点就是，波动率较小，很多股票甚至在两三个月都不会出现明显的上涨，而是围绕一个价格区间震荡，散户投资者根本没有这个耐心去持有这部分个股，具体我们参考下图案例：
上图案例为一只白马股的走势，该股在去年6月份股价在34元左右，如今时间已经过去一年了，该股的仍旧在30元左右徘徊，股价并未出现明显的上涨，而持股一年并未获得很好的收益，甚至还出现小幅度亏损的情况，而一些题材个股每年波动率就在50%左右，即使短线买入后出现亏损的情况，亏损也是短期的情况，可以卖出后选择其他个股的短线的投资
所以的散户的投资者的交易习惯主要以短线为主，博取的是个股短期波动的差价，很少会去分析公司的业绩情况或者基本面情况，在乎的是技术形态上的波动，该股是否涨停，涨停就是强势，投机行为较为明显，所有白马股都不符合散户投资者选股逻辑和选股风向。其他次要因素上面我们重点讲解了散户投资者不愿意买入白马的主要因素，但还存在一些其他次要因素，下面我们逐一讲解下：
第一，由于很多白马股早技术形态上都是出于历史高位，而且都是中长期的上涨的情况，看到这些处于历史高位的股票，很多散户投资者有着恐高的心理，担心这类个股一旦出现回落，会造成严重的亏损，而其不知道大部分白马股业绩都是逐年递增的，很少会出现业绩回落的情况
所以白马股大幅度下跌的概率较低，但很多散户投资者仅仅在乎的是该股K线走势情况，相反很多投资者会去选择一些下跌幅度较大的个股，比如抄底和低吸等，总认为下跌后个股风险更低，但其却没有分析股票下跌的原因，很多股票都是在基本面上存在问题的，具体参考下图：
第二，并不是所有白马股都是持续性的上涨，目前出现持续性上涨白马主要是大消费类个股，比如17年大涨很多科技类白马股都出现了明显的下跌，比如海康威视和大华股份等，具体参考下图案例：
该股在2018年年初见高点后，接下来两年再无出现明显的上涨，再次市场上还存在一些白马股暴雷的情况，由于公司被定义为白马股后，最低标准后世业绩出现逐年递增的情况，很多白马类上市公司为了粉饰业绩增长的情况，会出现财务造假的情况，一旦暴雷后就是很大的问题，比如最近几年就存在几只白马暴雷的情况，比如康美药业和康得新，暴露后股价也出现大幅度下跌，具体参考下图走势：
第三，虽然很多白马股都是出现长期上涨的情况，但在白马股回调阶段，很多白马股的回调幅度并不低于一些题材个股，很多白马股一但处于调整状态中，调整幅度也在30%左右情况，而且一些个股回调后需要花费好长时间的修复，本身白马股波动率较小，修复一两年也是常见的情况，具体参考下图案例：
比如上图案例个股开始出现回调后，回调幅度在40%左右，当回调后再次花费一年的时间才完成修复，这还仅限于于一些业绩较好消费类白马股，其他类型的白马股，或许需要更长时间去修复，很多散户投资者根本无法忍受如此长的时间周期。我个人觉得一些消费白马，由于市场消费潜力较大，不受到周期的影响，消费类白马股业绩上基本上较为稳定
其他类型的白马受经济周期的影响较大，业绩也存在不稳定的情况。总结：上面重点讲到了白马股虽好，但是不受短线投资者喜欢，波动不大不符合散户投资者选股标准，并且游资和庄家都愿意炒作，另一个方面，很多白马股并不是一定出现持续性上涨的情况，也存在下跌的情况，或者几年不上涨的情况，还存在部分白马暴露的情况。感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。
近期，千亿白马股闪崩频繁，这是什么原因引起的？
关注股票的朋友们都知道，股票市场从来都是瞬息万变，你可能前一秒还是百万富翁，下一秒就变成穷光蛋。
A股市场上的白马股频频异动，不少白马大幅回撤。
这是什么原因引起的呢？
今年以来在市场中话语权提升的境内机构，调仓动向，是让白马股闪崩频繁的重要原因。
机构考核提前，近期密集调仓
距离2020年收官不足两个月，公募基金的年度业绩考核节点临近。作为资本市场重要的机构投资者，4.5万亿元主动权益类基金的调仓换股，将对股市风格和市场走向产生重大影响。
目前绝大多数基金公司年度业绩考核节点定在12月底，部分公募基于调仓换股的节奏考虑，将考核节点提前至11月底，为基金产品的调仓换股预留了充裕的时间窗口。
白马股连续遭到北上资金抛售
中国平安遭净卖出12.29亿元，立讯精密和五粮液均被净卖出超3亿元，美的集团、贵州茅台等本周也被不同程度减仓；而高成长科技股成为青睐对象，蓝思科技、均胜电子、科大讯飞、歌尔股份等上周获得过亿元的净买入。
从统计规律看，近20年来“四季度效应”屡屡应验，回顾2000年-2019年间上证综指月度涨幅可发现，上证综指在11月-2月的胜率均高于50%，分别为60%、55%、55%、80%，且这四个月从涨幅来看也收获了正收益。牛熊周期视角下，即便牛市向熊市转换，四季度也很难大跌。
我认为，该股基本面是否发生变化还需时间验证。在市场经济体制下，一切经济变数都是未知的，你永远不知道“幸福”与“灾难”谁会先到来。
