一、宏观层面
1、国际方面
11月3日凌晨，美联储11月份议息会议结束，符合市场预期连续第四次加息75个基点。
美联储发布的货币政策声明里新增了一段表述：“在确定未来加息幅度时，美联储将考虑此前货币政策紧缩的累积影响，以及货币政策对于经济活动、通胀、金融发展等方面影响的滞后性”，本段表述偏鸽，与之前会议不同的是，之前通胀最剧烈的时候美联储的态度是只看通胀来加息，现在还要兼顾考虑对经济的影响。
同时如之前所预计，鲍威尔仍然在会后发出偏鹰派的声音（11月中旬中期选举之前维持嘴硬），“暗示加息节奏或放缓，但利率高点将更高，且利率在高位停留的时间将更长”，但他同时也表示“今年美国经济软着陆的机会已经变小”，“最快将在下一次会议或之后的会议上放慢加息步伐，并称通胀下行并非美联储放缓加息的必要条件”，意味着12月议息会议前（中期选举后），美联储将有可能向市场释放紧缩政策准备放缓的声音。
鲍威尔想向市场传递，“放缓加息不代表暂停加息，不要过早预期重新降息”，当前利率已达到3.75-4%区间，如12月放缓加息幅度加息50个基点，2023年的前两次会议继续加息累计50个基点，则本轮加息的高点为4.75-5%附近。
美国10月新增非农就业人口26.1万，尽管这是2020年12月以来的最小增幅，但仍超过预期值20.5万。同时，10月美国的失业率升至3.7%，高于预期值和前值3.5%。市场预计非农就业人口将继续下降。
美国10月ISM制造业PMI继续下滑。2022年10月美国ISM制造业PMI指数录得50.2，前值50.9，预期50，创2020年5月以来新低。总体来看，美国10月ISM制造业PMI仍位于荣枯线以上，但下滑的趋势不变。
如果美联储如预期的在12月前开始释放紧缩政策放缓的声音，则美元指数可确认见顶，美债收益率也将在美元指数之后延迟见顶。
下周将进入美国中期选举，为了给民主党阵营争取选票，上周鲍威尔在11月议息会议后的措辞上仍维持了偏鹰派的姿态。如民主党在11月中旬的美国中期选举中丢掉众议院，则在此之后美联储有可能措辞转向紧缩边际放缓，而在中期选举之后的12月议息会议上可能会降低加息幅度（50个基点）。
2、国内方面
随着美联储11月份议息会议结束，人民币离岸汇率从7.35附近开始反弹，截止上周五收至7.17左右，两天收复逾1700个基点，年底之前如再无超预期的事件发生，本轮人民币底部则已确认。
美元兑离岸人民币汇率
彭博社传，上周美国审计官员提前完成了对中概股企业的第一轮现场检查，如属实则对防止中概股从美股全面退市是阶段性缓解。
10月份官方PMI公布。制造业PMI 49.2%，前值50.1%；非制造业PMI 48.7%，前值50.6%。其中服务业由于国庆消费偏弱叠加疫情多发散发，服务业PMI降至47%。而制造业市场则供需两弱，10月制造业PMI较上月回落0.9 个百分点至49.2%，继9 月份短暂提升之后，重回收缩区间，且为三个月新低。整体来看，经济仍处于缓慢弱复苏的震荡状态。
关于疫情防控，随着新毒株传播系数的进一步加大，受影响的城市和人数也来到了3年来的较高水平附近，虽然市场上总是传出各种小道消息称我国将放开管控，但从科学角度讲，不可能突然大幅放松防疫政策（尤其在秋冬季节），只能是边际放松，摸索实施效果后再定下一步政策。上周六国务院联防联控机制新闻发布会上，卫健委重申了动态清零总方针不动摇，但也提及要加强科学精准防控、防止部分地区一刀切和层层加码。
二、市场层面
上周在美联储11月加息决议落地及维持偏鹰声调（暂时性）的背景下，美股市场在四周反弹后有所回落，欧股市场则维持连续第五周的反弹。下周美国将进入中期选举，民主党（如丢掉众议院）跛脚之后，12月议息会议之前美联储或开始发出政策转向的声音。
A股市场上周低开高走，上证指数、创业板指长阳包阴收复前一周的跌幅，科创50指数则更加强势，连续第四周反弹。技术上看，如同前一周策略所提及的，2900下方是机会而不是风险，上证指数在4月低点附近的2885处取得支撑，2885处的意义相当于4月份的2863，或将成为下半年的指数低点。
结合本轮人民币离岸汇率很可能已在7.37附近实现见底，而人民币的见底将带来北上资金的回流，大部分板块的行情也将由左侧转向右侧，尤已7月份以来持续杀估值的成长股弹性相对较强。本轮上涨重点参与自主可控的各个细分领域，包括信创（半导体、软件）、医疗器械、科研仪器、工业母机等，赛道股相对重点关注VR与元宇宙、储能、海风、光伏（电池组件、核心零部件）、新能车（核心零部件、整车）。
近期策略：重点参与自主可控大方向与赛道板块中具备阿尔法的细分板块。
（风险提示：投资建议，仅供参考，风险自负。)
