金融> | Time Weekly – 2015-03-03 09:21:36
时代周报记者 陶喜年 发自杭州
休市7天后，2月25日，大年初七，A股迎来了农历羊年的第一个交易日。在第一周的3个交易日，A股先抑后扬，成功收复3300点大关。
在羊年第4个工作日，2月28日，周六晚间，央行宣布，自3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。此前的2月4日，央行刚刚宣布降低存款准备金率。节前降准，节后降息，在不少投资者看来，“央妈”在用自己的方式给股民发过年红包。
2月9日，上证综指创出3049点的近期新低后强势反弹，春节前7个交易日连续上涨，收于3247点。而2014年1月30日，除夕日，上证综指只有2033点。这意味着，一个马年下来，上证指数足足上涨有60%。
马年A股，可谓牛气冲天。在刚刚开始的羊年，中国股市又会有怎样的故事上演，投资者能否在三阳开泰的年份喜气洋洋？
唐德影视等14只新股踩点上市
2月17日，羊年最后一个交易日，唐德影视等14只新股集中上市。这是2009年10月创业板首批28家公司上市后，单日公司上市最密集的一次。此前一天，环能科技、仙坛股份、光华科技等3只新股刚刚上市。如此密集上市，让市场对注册制会否在2015年正式试点或推出充满想象。
14只新股中，4只在上海上市，10只选择在深圳上市。深交所总经理宋丽萍专门出席深交所的上市仪式并致辞。宋丽萍表示，刚刚过去的2014年，是中小板启动十周年、创业板五周年的日子。截至2月16日，深市中小板和创业板共有上市公司1161家，总市值超过8.5万亿元，总筹资额近1.2万亿元。
宋丽萍称， 2015年是新常态下资本市场加快改革开放和创新发展的第一年，股票发行注册制改革正在稳步推进，创业板正在加快各项制度改革。
不过，深交所当天最受关注的人物不是宋丽萍，也不是14家新晋上市公司的董事长，而是唐德影视的股东范冰冰和赵薇。
唐德影视成立有8年，2011年4月，唐德影视增资，范冰冰认缴新增注册资本85.6万元，赵薇认缴77.64万元，价格为每股3.47元，同时入股的还有张丰毅等明星。
入股近4年后，目前，范冰冰持有唐德影视129万股，占比1.61%，为唐德影视第十大股东；赵薇持有117万股，占比1.46%，为第十一大股东；赵薇哥哥赵健持有640.44万股，占比8.01%，为唐德影视第二大股东，并担任公司董事。按照2月27日唐德影视43.77元的收盘价，赵薇兄妹的身家已经高达3.3亿元，范冰冰的身家也达到5600万元。随着唐德影视股价的进一步上涨，范冰冰、赵薇两人所持股份市值料将过亿。
唐德影视是继华谊兄弟、华策影视、光线传媒后，国内第4家IPO上市的影视公司。在此之前，长城影视、海润影视、花儿影视等大批影视公司，纷纷借助借壳、并购等形式上市。
2月27日，2月最后一个交易日，A股有74只非ST个股涨停，其中就包括14只已经连续4个交易日涨停的新股。
风生水起的互联网金融
羊年春节，最火的莫过于互联网红包引发的互联网金融概念股。
互联网金融最初产生和服务于互联网上的商品交易活动，此后逐步延伸到代理基金证券销售和P2P网贷等方面。
微信红包在马年春节推出，一炮而红。而到了羊年春节，微博红包、支付宝红包等紧急加入，抢红包遂成为年末最大时尚。而互联网金融概念股早在春节前两三周，就已开始疯狂攻势。
2015年以来，互联网金融领域的相关个股屡创新高。东方财富、大智慧、同花顺、生意宝、上海钢联等涉足互联网金融的上市公司股价遭遇疯狂爆炒。上述行业领头羊的近两月内平均涨幅已超过100%
以生意宝为例，2月2日，其最低股价只有47.31元，其后连续3个交易日涨停，小幅调整两天后，又先后拉出3个涨停。到2月16日，最高涨到96元，仅仅两周股价即告翻倍。其间，生意宝股价连续创出历史新高，公司市值接近200亿。
与之类似，东方财富亦迭创新高，市值一度突破500亿元，成为创业板第一股。而2014年7月，东方财富市值才100亿元，不到半年就涨了4倍。
2月初因重大事项停牌后，东方财富市值才被同在创业板的乐视网超越，屈居第二。2月13日东方财富公告，拟收购西藏同信证券70%股权，进军券商业务。复牌后，其股价料将大涨，重新问鼎创业板第一股。
另一大热门互联网金融股为大智慧。整体收购湘财证券后，大智慧被市场赋予“国内首家真正的互联网券商”的预期。1月23日复牌后，大智慧连续收出12个一字涨停，目前其市值亦逼近500亿元。
互联网金融概念股的狂飙突进，并没有实际业绩的支撑，是否将演变为一次泡沫并在2015年破灭？对此各方意见分歧颇大。乐观者认为，互联网金融在2015年全年有持续性投资机会，伴随着监管层对于金融领域的支持，特别是在现行经济环境下，对于中小微企业的支持力度将持续加大，金融的供血必不可少，而互联网金融将在这一方面扮演积极并且极其重要的角色。届时出现千亿市值的互联网金融公司亦不无可能。
宏源证券分析师闻学臣指出，互联网金融未来主要存在四大驱动要素。首先是业绩支撑，金融IT的下游景气度高，业绩有保障；其次是行业催化剂，2015年互联网金融政策意见将会陆续出台，有望成为个人征信、民营银行、互联网券商、互联网保险、移动支付等牌照的集中发放年份；再者是投资热点，众筹、互联网保险将点燃新一波行情，移动支付、P2P等有望走向实质；最后是标的分化，野蛮生长的行业迎来拐点，行业分化加速，上市公司可能会加速行业整合力度。
宝盈基金的原投资经理、被誉为“私募一姐”的王茹远，近期更提出一个论断：2015年将是互联网投资元年。
当然，这只是一家之言。2015年究竟是互联网投资元年还是末年，还需要时间的检验。
环保概念股横空出世
2月28日下午，十二届全国人大常委会第十三次会议经表决通过，决定免去周生贤环境保护部部长职务，任命陈吉宁为环境保护部部长。1964年出生的陈吉宁成为目前国务院部委中最年轻的部长。陈吉宁是环境领域权威专家，被称为“专家型掌门人”，长期在清华大学任职，2012年出任清华大学校长，今年1月28日履新环境保护部党组书记。
3月1日，刚刚履新的环境保护部部长陈吉宁召开媒体座谈会，专门听取新闻界对当前环境形势、环境宣传工作及如何加强互动合作的意见和建议。陈吉宁在会上表示，他看到了公众环保意识的日益增强，体会到公众对改善环境质量、维护身体健康的热切期盼。
当晚，环保部约谈山东省临沂市、河北省承德市政府主要负责人的新闻在央视《新闻联播》、《焦点访谈》播出。
更多环保类新闻接踵而至。3月1日起，北京市将对行政领域范围内的建设工程施工工地征收扬尘排污费。
环保议题迅速在资本市场引发热议。市场预期环保股将引来大涨，钢铁、煤炭等行业个股则将遭受冲击。
国泰君安证券第一时间推出“柴静概念股全览”，包括“污染治理，资源节约、循环经济，能源结构转型、资源品价格改革，经济结构转型”四大块，涉及上百只股票，其中来自浙江的就有菲达环保、富春环保、盾安环境、聚光科技等十多只利好股及浙江龙盛、闰土股份、华峰超纤等利空股。
按照国泰君安的说法，环保概念股事关整个中国经济转型，即从长期粗放式发展，向资源节约型发展，涉及中国经济的方方面面。而按照网民的理解，光伏、核电、风能乃至口罩、医药，都在受益范围之列。
东方证券则认为，环保可以拓展到开源、减排和治理三个方面，从前端、中端和后端三个维度来看广义的泛环保：前端包括能源结构优化、节能减排和产业升级三个方面；中端即废物再利用，废物资源化和循环经济等；后端即污染治理，也是通常狭义上的环保领域。
“面对日益严重的环境污染，我国的环保投资力度一定会加大，尽管行业面临估值偏高和商业模式不清晰的困扰，但从长期来看，现实的压力逼迫我们不得不进行污染治理和新型盈利模式的探寻，这其中必然孕育着巨大的商机。”东方证券在报告中写道。
在华泰策略看来，环境治理对包括钢铁、有色、水泥、化工、汽车等五大行业，还有全国60万台工业燃煤锅炉背后的几乎所有行业企业会产生强大冲击。可以预期，这将是一场异常艰苦的拉锯战，而环保题材将贯穿整个2015年乃至更长时间。
3月2日，菲达环保、聚光科技、龙净环保等13只环保概念股涨停开盘。环保概念在春节后被点燃。
央行降息影响待观察
拆解题材股风起云涌，最受伤的无疑是央行了。
2月28日，央行宣布降息。这是央行3个月内第二次降息。去年11月下旬，中国央行时隔两年首度降息。此外，今年2月初，央行下调了金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，并同时宣布了针对部分金融机构的额外降准措施，意在帮助金融机构调整结构、加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度。
有人戏言，为什么央行在周六宣布降息，是因为证券公司周六不上班，央行气不过。降息消息公布后，券商的研究员们，地不分南北，人不分老幼，都得第一时间赶回公司分析。央行降息事关国计民生，从房贷到存款，从资金流动性到企业融资，按照既往经验，必将成为全民关注的最大财经新闻。但还是被环保话题抢了头条。
央行此次降息虽在市场预期中，但其影响仍不可小觑。
2014年，中国GDP增长速度7.4%，创1990年以来最低。经济发展势头放缓，通缩风险不断上升。
对于此次降息，央行解释称：此次调整是根据当前经济基本面的运行态势进行的适度微调，重点是继续引导社会融资成本下行，稳健的货币政策取向并未改变。同时寓改革于调控之中，扩大存款利率浮动区间，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。
国泰君安在2月28日晚8点召开的电话会议中分析称，此次降息在市场预期内，利好经济、高杠杆行业、房市、股市和债市，经济入冬带来政策友好和股市入春。
国金证券分析师曹旭特测算，本次降息影响按揭成本约2.4%，对上市公司税前利润影响约4.3%。考虑在11月22日已经降息40个基点，降息后累计效应对按揭成本和上市公司税前利润的影响分别为5.5%和10.6%。
但谨慎人士认为，A股对这次降息的反应可能不及去年11月。
彼时上证点位只有2400点，降息超市场预期，一轮气势如虹的快牛行情由此拉动，上证指数在短期内即收复3400点，创出2009年8月后的新高。
民生宏观认为，能否改变经济下行压力还有待观察。降息后，一线城市房地产销售企稳确立，但全国房地产销售能否企稳还需观察，房地产投资企稳最早需要三季度确认。城投剥离地方政府融资职能，赤字口子不大，反腐高压下，地方政府主导的基建投资不一定能反弹。终端需求不足，制造业依旧主动去库存。经济下行压力不易缓解。
3月2日是央行降息后的首个交易日，与环保题材异曲同工，开盘后，地产、券商等板块受降息刺激大涨，但大盘并未同步拉升，显示降息影响有限。
在业内人士看来，央行降息与环境治理，其实反映的是一个事实。即中央政府放低地方政府GDP考核的背景下，经济缓慢下行成为可接受的事实，势必给环境整治提供契机。经济发展第一还是环境保护第一的博弈，或在今年作出分晓。
央企重组热下的投资逻辑
如果说2013年是A股市场并购元年，那么2014年则可以称为中国并购市场井喷之年。
投中数据终端显示，2014年中国并购市场宣布交易案例达6967起，宣布交易规模3722.27亿美元，数量及金额较2013年同比分别增长14.14%、1.47%；完成交易案例数量为2574起，同比下降3.67%，完成交易规模1898.02亿美元，同比提高6.83%。
从具体完成交易的行业分布来看，制造业、IT、能源及矿业交易数量居多，分别以388起、319起、276起占比15.07%、12.39%、10.72%位列前三位；完成交易规模上综合、金融业、能源及矿业交易规模居前，分别为403.84亿美元、201.87亿美元178.18亿美元占比为21.28%、10.64%、9.39%。
在A股IPO发行缓慢，IPO退出渠道依然不畅的情况下，2014年，并购退出成为众多VC /PE机构的主要选择。
进入2015年，并购尚未退潮，一个新亮点或将出现，即央企重组。
2月11日收盘后，重庆《移动信息》杂志官方微博爆料：“据传：中国电信与中国联通合并；中国移动与广电网络合并；信息产业严重产能过剩是此次电信行业重组的主要原因。”
该爆料次日在网上盛传，推动中国联通等个股一度涨停。虽然随着各大相关公司的否认和工信部的辟谣，该传闻逐渐平息。但仍有人坚信消息不会空穴来风，中国联通在随后第二个交易日又强势涨停。而该“传言”至今还在“移动信息”的微博上，未被删除。
从2014年的中国南车、中国北车合并，再到中国联通和中国电信、中电投和国家核电、中国石油与中国石化，央企巨无霸合并的传言在网上频现。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦指出，国资体系瘦身将是一大任务，国企发展模式将从增量发展变为存量组合。下一步，建筑、电力、铁路等产能过剩行业的众多央企，还将面临大规模的合并重组。2015年是国企大重组、大整合的一年。
申万宏源分析师张圣贤则认为，国企改革方案讨论已涉及改革深水区，由于国企改革顶层设计方案尚未出台，引入战略投资者和员工持股计划等实施混合所有制改革的案例较少，各地仍静待相关操作细则和红线出台，随着国企改革顶层设计方案出台和地方两会人事调整完成，2015年各地国企改革有望进一步加速，国企改革有望成为贯穿今年的重要主题。
对普通投资者而言，更多关注的是，在经历岁末年初的暴涨之后，大盘在2015年将迎来怎样的走势。
曾在2014年年初准确判断“年内突破2600点一带是大概率，不排除届时乐观情绪叠加有攻击3000点的可能性”的深圳永毅投资董事长肖毅（著名私募，笔名从容）认为，2015年是上证指数属消化整固年，上证指数年内上涨的目标位在3800点一带，极限位在4200点一带，但板块和个股机会会异彩纷呈。
虽然在突破3400点后大盘多次调整，但肖毅认为，引发本轮牛市的基本面和其他条件没有发生变化。国企改制刚刚开始，注册制尚早，扩容才刚刚开始。扩容是股市的生命线，大扩容常常伴随着大牛市。
“上证有效击穿3000点的可能性较小，春节后大盘会逐步震荡向上，二季度有机会向上突破3500点，届时在市场一片看好的时候，才会迎来真正力度较大和时间较长的调整。那将是对从2000点上涨以来的一次总调整。” 肖毅表示，此轮牛市的大背景是实现中国梦，认清大势，每个投资者都有赚钱机会。
