据中国证券报·中证金牛座记者不完全统计，截至目前，已有9只直投股票的权益类理财产品披露二季度或上半年投资报告，管理人涵盖招银理财、光大理财、贝莱德建信理财。
底层资产方面，宁德时代最受此类机构青睐，位列其中6只产品的前十大持仓资产。此外，贵州茅台、比亚迪、隆基绿能等个股出镜率也较高。
各家公司各有青睐的个股或板块，如招银理财偏爱郑煤机，光大理财青睐新能源，贝莱德建信理财钟爱贵州茅台。
招银理财：青睐郑煤机等个股
目前，招银理财共有3只权益类产品披露了截至二季度末的个股持仓情况。其中，郑煤机均位列3只产品重仓股，且排名均为前三。此外，贵州茅台、宁德时代、美团-W、润丰股份、东材科技等个股也被2只产品所持有。
二季报显示，“招卓消费精选周开一号”二季度调减了银行和农业板块，主要加仓了汽车板块和港股消费服务类板块。
“招卓沪港深精选周开一号”于4月末调减了银行，主要加仓了风电、汽车板块和港股互联网相关个股。
“招卓专精特新”也在二季度加仓了光伏、新能车、半导体等板块，并在后续的市场修复中获得了一定的收益。
图片来源：招卓沪港深精选周开一号权益类理财计划2022年上半年报告
图片来源：招卓消费精选周开一号权益类理财计划2022年上半年报告
图片来源：招卓专精特新权益类理财计划 2022 年上半年报告
展望后市，“招卓消费精选周开一号”在二季报中表示，预计经济复苏环境有利于下游需求恢复，消费品恢复有望量价双升。旅游服务、汽车、白酒、医疗服务等，此前受疫情影响最为直接，未来恢复也可能超预期的领域。
光大理财：钟爱新能源板块
光大理财共有4只权益类产品披露了个股持仓情况。整体来看，“阳光红新能源主题” “阳光红ESG行业精选” “阳光红卫生安全主题精选”均以新能源为重要内容，宁德时代、恩捷股份、隆基绿能、拓普集团等个股出镜率较高。
“阳光红300红利增强”持仓则以煤炭、银行、地产等高分红板块为主，包括陕西煤业、万科A、宁波银行等。
图片来源：阳光红ESG行业精选二季报
图片来源：阳光红卫生安全主题精选二季报
图片来源：阳光红新能源主题二季报
图片来源：阳光红300红利增强二季报
值得一提的是，今年二季度，光大理财以上4只权益类产品均取得正收益，“阳光红新能源主题” “阳光红ESG行业精选” “阳光红卫生安全主题精选” “阳光红 300 红利增强”净值分别增长12.69%、6.23%、7%、3.21%。
对于后市，光大理财表示，持续看好未来新能源行业发展，动车、光伏和风电等子行业未来前景均十分广阔。以阳光红新能源主题产品为例，产品将始终维持较高仓位运作，同时会择机配置部分预计收益率较高的非新能源股票。
贝莱德建信理财：持仓分散
青睐贵州茅台
贝莱德建信理财旗下共有2只权益类理财产品，均为主动管理，在A股全市场进行选股。成立以来，产品始终保持持有100-200只个股，持仓较分散。
截至二季度末，“贝盈A股新机遇私行专享权益类理财产品1期（最低持有360天）”共持有180只个股 “贝盈A股新机遇权益类理财产品2期（最低持有 720 天）”共持有146只个股。
两只产品前十大持仓资产相似，均包含贵州茅台、宁德时代、比亚迪、中信证券、交通银行、格力电器、京东方A等个股。
图片来源：贝盈A股新机遇私行专享权益类理财产品1期 （最低持有360天）
图片来源：贝盈A股新机遇权益类理财产品2期（最低持有 720 天）二季报
编辑：张晶
银行理财产品份额是指什么?
2022年6月2日，
两家商业银行因为理财业务违法违规，被银保监会开具罚单。
两家商业银行及其理财子公司分别被处罚660万和830万。
这两家商业银行在理财业务上表现并不俗，而如今踩雷，主要是违反了《商业银行理财业务监督管理办法》。
今天我们不如来复习下管理办法的内容。
所谓理财业务，是指商业银行接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
其中，商业银行和投资者会事先约定好投资策略、风险承担和收益分配方式，
商业银行要通过具有独立法人地位的子公司或者专营部门开展理财业务。
下面我们就讲一讲管理办法的重点：
管理办法区分了公募和私募理财产品。
公募理财产品是指商业银行面向不特定社会公众公开发行的理财产品。
在该管理办法颁布之前，商业银行发行公募理财产品，单一投资者销售起点是5万元，
现在单一投资者销售起点金额降到1万元，
扩大了投资者群体，提高了银行理财的资金募集能力。
根据管理办法，公募理财可以通过公募基金投资股票。
私募理财产品是指商业银行面向合格投资者非公开发行的理财产品，
人数不超过200名。
合格投资者需要具备相应风险识别能力和风险承受能力。
自然人作为合格投资者，
要有2年以上投资经历，
还需要满足下列3个条件之一，
法人或者依法成立的其他组织作为合格投资者，
合格投资者投资单只私募理财产品
有最低金额要求，
对于私募理财产品，在销售文件中需要约定不少于24小时的投资冷静期，
冷静期内，若投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。
商业银行根据运作方式不同，将理财产品又分为封闭式和开放式。
封闭式理财产品相当于圈养羊，羊的数量相当于理财产品份额的总额，是不变的。
所以封闭式理财产品是指有确定到期日，且自产品成立日至终止日期间，投资者不得进行认购或赎回操作。
而开放式理财产品则是这样，
开放式理财产品是指自产品成立日至终止日期间，理财产品份额总额不固定，投资者可以按照协议约定，在开放日和相应场所进行认购或赎回操作。
对于开放式公募理财在认购等环节是有要求的，
当接受认购申请可能对存量开放式公募理财产品投资者利益构成重大不利影响时，商业银行可以采取一定措施控制、拒绝、暂停认购。
为了防范流动性风险，商业银行也可以在一定条件下对投资者赎回做限制。
方式包括设置赎回上限、暂停接受赎回、收取短期赎回费、延期办理巨额赎回申请等，但需要在3个交易日内通知投资者相关处理措施。
对于开放式公募理财产品，
单个开放日净赎回申请超过理财产品总额的10%的赎回行为就叫巨额赎回。
了解了私募和公募、封闭式和开放式的定义，我们两两组合出下面四位群众演员，他们会视剧情需要在后面登场场。
商业银行需要对拟销售的理财产品进行风险评级。
评级会考量理财产品的投资组合、同类产品过往业绩和风险水平等因素，
评级结果以风险等级体现，由低到高至少包括一级至五级。
商业银行对非机构投资者的风险承受能力也要进行评估，
投资者风险承受能力评级，也是由低到高至少包括一级到五级。
商业银行只能向投资者销售风险等级等于或低于其风险承受能力等级的理财产品，
但若遇到风险等级较高的理财产品，
这主要是出于对投资者的保护，防止其购买风险等级高于其风险承受能力的产品。
商业银行不得通过对理财产品进行拆分等方式，向风险承受能力等级低于理财产品风险等级的投资者销售理财产品，
其他资产管理产品投资于商业银行理财产品的，商业银行应当按照穿透原则，有效识别资管产品的最终投资者。
管理办法对理财产品的投资范围做了限定，
商业银行理财产品可投资于国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信用类债券，
也可投资在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券、公募证券投资基金、其他债权类资产、权益类资产等。
注意，ABN是属于可投资范围。
但是，
商业银行理财产品不得直接投资于信贷资产，不得投资于本行信贷资产和信贷资产受（收）益权，不得投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。
不得用自有资金购买本行发行的理财产品。
不得直接或间接投资于本行或其他银行业金融机构发行的理财产品。
不得为理财产品投资的非标债权类资产或权益类资产提供任何形式的担保或回购承诺，不得用本行信贷资金为本行理财产品提供融资和担保。
商业银行面向非机构投资者发行的理财产品不得投资于不良资产、不良资产支持证券、不良资产受（收）益权，
商业银行理财产品不得投资于不持有金融牌照的机构发行的产品或管理的资产。
商业银行理财产品投资于未上市企业股权及其受（收）益权的，应当为封闭式理财产品，并明确股权及其受（收）益权的退出安排。
商业银行理财产品投资于非标准化债权类资产的，需要符合一定要求。
需要实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理，并纳入全行统一的信用风险管理体系。
商业银行全部理财产品投资于单一债务人及其关联企业的非标准化债权类资产余额，不得超过本行资本净额的10%。
商业银行全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%，
也不得超过本行上一年度审计报告披露总资产的4%。
非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日。
商业银行发行理财产品，不得宣传理财产品预期收益率，
以前商业银行用摊余成本法测算预期收益，投资人看到的收益率是这样的，岁月静好：
但由于经济数据、市场利率的因素，理财产品的净值是波动的，
实际情况可能是这样,
哪有岁月静好，只是有人为你负重前行，
所以需要采用净值型产品，定期披露净值，及时反映理财产品的收益和风险。当然也有例外情形，我们在资管新规中说过，这里就不展开了。
其实，非保本理财才是真正意义上的资管产品，
但对于商业银行已发行的保证收益型和保本浮动收益型理财产品，要按照结构性存款或其他存款进行规范管理。
其中，结构性存款是商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，要纳入银行表内核算，纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，计提资本和拨备。
近年来，个别银行员工违规销售理财产品，银行“飞单”和“虚假理财”事件时有发生。
为了降低投资者的此类风险，商业银行在全国银行业理财信息登记系统内对理财产品进行集中登记。
该登记系统是银行业理财登记托管中心建立的。
该中心是2016年由中央结算公司设立的，负责理财登记托管结算等业务。
商业银行发行的各种理财产品要在上述系统进行登记并获得登记编码，否则不得发行。
有如下具体要求：
（1）公募产品应当在销售前10个工作日进行登记。
（2）私募产品应当在销售前2个工作日进行登记。
（3）在理财产品募集和存续期间，也需要做好持续登记，包括产品募集情况、认购赎回、投资者信息等等。
（4）在理财产品终止后5个工作日内完成终止登记。
商业银行应当及时、准确、完整地向投资者披露理财产品信息。
对于公募产品，商业银行应当在本行官方网站或按照与投资者约定的方式披露相关信息。
若是开放式公募产品，商业银行要在每个开放日结束后2个工作日内，披露产品在开放日的净值等情况；在定期报告中披露其在季度、半年和年度最后一个交易日的净值等情况。
若是封闭式公募产品，商业银行应当至少每周向投资者披露一次产品净值情况。
对于私募产品，应当在理财产品销售文件中与合格投资者约定信息披露的方式、频率等。
商业银行至少每季度向合格投资者披露私募理财产品的净值情况。
本次违规的商业银行，在这部分内容上踩雷。
那什么是集中度管理呢？
嗯，我们把10只鸡蛋比喻为某只公募产品的净资产。
而你手里的篮子就相当于单只证券或公募基金，
为了分散风险，
所以投资的鸡蛋和鸡蛋总量有如下关系：
当然，篮子也有大有小，质量有好有坏，你的鸡蛋占整个篮子的比重也不能太大。
所以投资的鸡蛋和篮子有如下关系，
当商业银行理财产品投资上市公司股票，也是同理，
但若商业银行理财产品投资于风险较低的利率债或大额存单等，则不受上述比例限制，这就相当于：
本次违规的商业银行，在杠杆水平上也超标了。
我们把投资人委托的资金比喻为鸡蛋，
所以，此时理财产品的杠杆水平如下，
通过这种不断的鸡蛋换大米的操作，杠杆水平就会越来越高，负债率也越高。
为了降低高杠杆带来的风险，所以有如下要求，
上面这种杠杆我们称为负债杠杆，还有一种杠杆叫做分级杠杆。
但商业银行是不得发行分级理财产品。
所谓分级理财产品是指商业银行按照本金和收益受偿顺序的不同，将理财产品分为不同等级的份额，不同等级份额的收益分配不按份额比例计算。
我们举个例子，
下面三兄弟相当于理财产品的份额，
在分级产品中，收益分配、风险承担是由合同约定、按照优先和劣后份额来安排。
出现风险损失时，先由劣后级承担；当获得收益时，优先级先获得固定收益，剩余的由劣后级所有。
这就相当于优先级为劣后级提供了杠杆，劣后级杠杆水平过高的话，
所以为了防范风险，
要求商业银行不得发行分级理财产品。
本次违规的商业银行，在这部分内容上也有踩雷。
开放式理财产品所投资资产的流动性应当与投资者赎回需求相匹配，
这就相当于，
但是，为了防止水被晃出去，商业银行会把水……
所以为了满足投资者的赎回需求，商业银行不能把所有水都冻住，需要持有足够的现金、活期存款和利率债等具有良好流动性的资产。
开放式公募理财产品应持有不低于该理财产品资产净值5%的现金或短期的利率债，比如到期日在一年以内的国债、央行票据和政策性金融债券。
对于封闭式理财产品则要求期限不得低于90天。
这主要是为了抑制理财产品短期化倾向，
因为在管理办法施行以前
这样就通过期限错配扩大了利差，
但是，怕就怕——
所以要求期限不低于90天，减少市场上的过度投机行为，减少期限错配带来的流动性风险。
商业银行开展理财业务，应当确保每只理财产品与所投资资产相对应，否则可能会造成：
商业银行不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池理财业务，所以每只理财都要进行“三单”。
所谓三单就是单独管理、单独建账和单独核算。
其中，单独管理是指对每只理财产品进行独立的投资管理。
单独建账是指为每只理财产品建立投资明细账，确保投资资产逐项清晰明确。
单独核算是指对每只理财产品单独进行会计账务处理，确保每只理财产品具有资产负债表、利润表、产品净值变动表等会计报表。
管理办法还有很多细则，比如对刚性兑付等的表述和要求，与资管新规保持一致。
总之，本次处罚后，理财业务的合规性必将引起银行的高度重视。
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债券类资产,权益类资产,金融衍生类资产哪个稳定
债券类稳定
一般普通投资者常做的投资品种是非常多的，但主要分为三大类：权益类、债券类和衍生品类。
一、权益类
这里说的权益类，主要是指股票以及关联品种。
1、股票
股票能投资的细分品种很多，A股、B股、港股（通过沪深港通）、美股（通过关联基金）。
A股：（1）主要分为：沪A（主板、科创板）、深A（主板、中小板、创业板）和新三板。沪A和深A史是很多普通投资者经常投资的品种，新三板对于很多人也比较陌生。
（2）门槛上，普通A股几乎没有什么门槛，只要年满18周岁就可以开通。适合大部分散户投资，但需要一定的投资基础知识，了解最基本的交易规则。科创板需要满足两年以上交易经验和前20个交易日日均资产50万以上。创业板需要满足两年以上交易经验，不满足则需要临柜开通。（3）新三板，即股转系统，改革后的新三板分为精选层、创新层和基础层。改革后门槛标准大幅降低，精选层需要满足前十个交易日日均资产100万以上。投资新三板，首先需要详细交易规则，明确交易风险。对于承受能力较强和风险偏好较高的投资者来说，新三板精选层的打新不失为一种好的投资方向。
（4）平均回报率。目前没有官方机构公布A股的年平均回报率，根据部分机构统计显示，A股近20年年化平均回报率在12%~16%。基本上就是6-8%的Gdp增速+2-3%的通货膨胀率+3%左右的10年期国债利率。
（5）风险等级：A股普通股属于中风险R3，科创板和创业板属于中高风险R4，新三板也属于中高风险R4。
B股：目前比较鸡肋，好的上市公司现在已经不再发行B股，存量能投的好公司也不多。市场不活跃，资金不青睐，让B股越来越被边缘化。风险等级上B股属于中风险R3。
港股：（1）内地投资者一般通过沪深港通参与，或者借道港股基金。（2）门槛上，开通沪深港通需要满足两年以上交易经验和前20个交易日日均资产50万以上。（3）港股通股票属于中高风险R4。
美股：（1）目前国内的投资者一般只能通过发行的公募产品来借道投资美股，比如纳指ETF。（2）美股ETF一般门槛不高，但要注意汇率风险、交易成本和交易规则。
2、权益类基金
国内的权益类公募基金品种非常多，一般包括股票型、混合型、指数型等。
公募基金由于门槛低，收益稳定，是目前普通投资者选择最多的权益类投资品种。公募基金选择的平台也非常多，基金公司、银行、券商、第三方平台等都可以直接认购，但由于手续费、专业性、售后服务等差别巨大，需要投资者主动甄别和选择平台。另外，ETF场内交易只能通过券商来实现，ETF由于具有省心、手续费低、可以规避风险而受到巴菲特极力推崇，ETF也海外投资机构投资国内的主要工具之一。
收益上，根据Choice数据显示，2019年股票型基金平均收益为44.2%，混合型基金平均收益为31.5%，被动指数型基金平均收益为30.3%，全部跑赢2019年同期沪指22.3%的涨幅。根据中国银河证券基金研究中心发布的报告，偏股型基金过去7年的收益率达122.32%，年化收益率达12.08%。“买基金不赚钱”，其实是普通投资者的感性感受，并不是客观事实。
但一个不争的事实，大部分散户必然跑输市场。可以说，不久的未来，基金会超过股票成为大部分散户投资的首选品种。因为越来越多聪明的投资者会选择基金（特别是ETF）作为资产配置的权重品种。当然，权益类基金投资非常讲究择时，讲究策略，基金投资也是需要一定的专业能力。
但是权益类基金收益相对稳定，并不是低风险风险品种，也可能产生较大亏损。权益类基金的风险从中风险R3到高风险R5不等。
二、债券类
债券类投资品种主要有三种，利率债、信用债和可转债。利率债主要是国债和地方债，以国家信用作为担保的债券。信用债主要是政府之外的企业发行的企业债和公司债等。可转债是上市公司发行的可转换成公司股票的债券。债券类品种一般叫做固定收益产品。
对于个人投资者来说，很少通过直接投资的方式来参与国债、地方债、企业债等品种，此类交易主要是在银行间市场，以机构投资者为主。个人投资者一般都是通过基金公司的债券型公募基金、券商的债券型资管产品以及商业银行的银行理财等方式来参与，比如纯债基、短债基、混合债基金、债券型集合、银行理财等。债券类投资品种平均收益率从2%~5%不等。风险等级从低风险R1到中低风险R2不等，部分债券型基金也属于中风险R3。
