就在贵州茅台股价涨破1151元、创历史新高之际，市场却传来消息：茅台的“铁粉”、私募大佬但斌二季度减持了贵州茅台。
Wind数据显示，银河金汇东方港湾2号集合资产管理计划二季度减持贵州茅台0.9万股。
但斌看空贵州茅台了吗？不，事情的真相是“甜蜜的烦恼”，因为茅台股价涨得太多了，但斌不得不减持。
但斌回应称，产品有个股持仓最高比例限制，茅台是被动减持的。因为茅台上涨导致超过了20%的个股持仓限制，超过部分必须卖出，属于被动降仓位。
图片来源：新浪微博
从公募基金半年报看，除了贵州茅台，二季度还有不少“核心资产”被基金产品持股逼近10%的净值比例上限。机构持有消费股的仓位已经到顶了吗？物极必反，机构抱团消费股是否会在某一天松动甚至瓦解？
二季度公募增持茅台 北向资金撤退
根据证监会去年10月最新发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该计划资产净值的25%。
基金业协会官网显示，银河金汇东方港湾2号集合资产管理计划的备案日期为2017年12月。
“银河金汇东方港湾2号，是2017年备案的，所以应该是遵守了原来的20%的比例规定。”业内人士推测。
贵州茅台6月以来震荡上行，并在上半年最后一个交易日创下988.88元的高位。这期间，基金大笔增持1461.66万股，而陆股通北向资金则减持1468.8万股，券商也增持了91.23万股。
Wind数据显示，继2018年四季度和今年一季度分别减持278.32万股和132.95万股后，基金今年二季度大幅增持贵州茅台1461.66万股。北向资金在2018年和今年一季度合计增持4707.94万股后，今年二季度减持1468.8万股。
从持有的机构数量看，wind数据显示，截至二季度末，持有贵州茅台的各类机构产品数量达到1591只，较今年一季度增加787只，增幅达97.89%。
这些个股也被机构顶格买入
从公募基金半年报看，除了贵州茅台，二季度还有不少“核心资产”被基金产品持股逼近10%的净值比例上限。
根据证监会《公开募集证券投资基金运作管理办法》，一只公募基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的10%。
以股票型基金为例，长春高新、中国平安、安井食品、五粮液、泰格医药、立讯精密均被相关基金持股至接近10%的比例上限。
偏股混合型基金中，华测检测、亿联网络、五粮液、泸州老窖等个股也均被部分基金持股至接近10%的比例上限。无论是股票型基金还是偏股混合基金，第一大重仓股持股逼近10%比例上限的基金中不乏一些大盘基金，如192亿元规模的易方达消费行业持有五粮液，154亿元规模的易方达中小盘持有泸州老窖，53亿元规模的广发聚丰基金持有华测检测。
根据相关基金合同，一般情况下，因证券/期货市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资比例不符合规定投资比例的，基金管理人应当在10个交易日内进行调整。
消费抱团是否瓦解
从二季度公募基金持仓情况看，细分行业中，消费类的医药生物、食品饮料与家用电器维持超配状态，食品饮料、家用电器超配幅度增长较多。
在今年7月份，市场曾有过消费股抱团行情是否瓦解的讨论，诱因一方面来自涪陵榨菜、金种子酒等消费白马股中报不及预期，另一方面则是贵州茅台等消费龙头出现阶段性调整。
随着贵州茅台、五粮液等龙头股在8月初重拾升势，市场对消费抱团是否瓦解的争论有所缓解。
如今贵州茅台“被动减持”案例，再度反映了机构在消费类板块上的交易拥挤现象，也引发了市场的另一种考虑：配置消费板块的增量资金还有多少？是否会成为消费抱团瓦解的导火索？
万联证券策略分析师宋江波表示，公募基金的超高仓位不是消费板块抱团瓦解的重要条件。最近几年来中长期投资者的结构发生了大幅变化，公募基金在A股中的配置比例减弱，外资和保险资金的配置上升。公募基金仓位和行业配置的变化，对市场的引导作用减弱。相反，外资和保险资金的仓位变化和行业配置情况更加值得重视。
宋江波认为，消费板块盈利增速的比较优势和估值优势是资金抱团的核心驱动力。只要这两个因素之一出现问题，消费抱团就会瓦解。
“从消费类板块的估值和业绩增速比较优势来看，当前消费板块抱团瓦解的时机仍不成熟。”他表示。
不过也有机构认为，消费抱团的逻辑，可能更多不在其自身估值水平，而在于市场整体的风险偏好水平。消费持仓占比与股权风险溢价保持高度的相关性。如果市场风险偏好持续改善，消费抱团则大概率走向瓦解。
按照这个逻辑，当前消费类板块该如何配置？
安信证券认为，依据消费各行业不同的特质划分为两种不同的类型。一是高波动性、进攻型行业，包括纺织服装、休闲服务、商业贸易；二是低波动性、稳健型行业，包括食品饮料、家用电器、医药生物。市场风险偏好较低时，选择稳健型品种买入；市场风险偏好较高时，加大对于进攻型品种的配置。
“从行业层面来看，在前期食品饮料、农林牧渔涨幅明显的情况下，一些行业有可能进一步跟涨，根据行业属性和内在关联，可以适当关注医药、汽车与商贸零售等其他消费品种。”安信证券表示。
假如未来出现抱团瓦解，有哪些板块有望受益？华创证券策略研究表示，建议关注两大潜在受益主线：一是电子、化工、纺织服装行业或成为本轮抱团瓦解后资金的下一个去处。二是科创主题及券商龙头也或因受益于政策加持及技术扶持而在抱团瓦解时“风景独好”。
本文源自中国证券报
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但斌称贵州茅台明年底前股价能到600元是怎么回事？
在贵州茅台市值突破5500亿元之后，一场关于贵州茅台股价的多空对决再起。但斌称贵州茅台明年底前股价能到600元。
详细情况：
5月21日，认证为邑品投资董事长杨剑鑫的微博用户，通过微博公开发表看空贵州茅台的言论，认为450元/股的价格去买贵州茅台价值投资，还真为“价值”二字感到脸红。此言论发布之后，立刻引起投资界的广泛争议。
杨剑鑫称，贵州茅台这种股票逆市大涨，是典型的熊市资金抱团取暖特征。跟价值没有关系。只要大盘见底或接近底部区域，资金就会逐步从这种扎堆股票中撤离出来，流向其它更有弹性的股票，认为5年之内茅台股价会见到200甚至更低的价格。
相关介绍：
私募大佬但斌立刻接棒称，“我愿赌1000万，一亿也行！为慈善事业做贡献！”
实际上，在贵州茅台2016年年报披露之后，但斌就公开表态看好贵州茅台，“预估茅台中报、三季报出来时有机会看到450，四季报出来有大概率近500。明年2018年600。”
截至5月22日收盘，贵州茅台收于441.78元/股。这意味着，但斌如果要想赢得“赌局”，贵州茅台股价在明年底前得在当前基础上涨35.8%。
《时间的玫瑰》：私募大佬但斌从23元开始不断买入茅台，躺着就富了
一，时间恰恰是价值的玫瑰，而不是催熟的草莓
”当守门人沉睡，你和风暴一起转身，拥抱中老去的是时间的玫瑰。”这是北岛的诗句。
但斌先生深知投资的风险与回报，用价值投资比喻时间的玫瑰，写了一本投资心得，叫《时间的玫瑰》。
他提倡投资走正道，坚持价值投资，和时间做朋友，金钱这朵玫瑰自会随时间而盛开。
“中国巴菲特”张磊先生也是价值投资者。他是高瓴资本的创始人，从0到5000亿，从0到800家公司，从一家默默无闻的小私募到亚洲最大的私募，从只投二级市场，到覆盖VC、PE、二级市场全链条投资的机构，只用了15年的时间，成绩斐然。
《时间的玫瑰》说时间恰恰是价值的玫瑰，而不是催熟的草莓。“穿越历史的长河与伟大企业共同成长”，才是基业长青的根本，才是一个长期主义者的复利。
作者在书中花了大量篇幅描述长期持有茅台的价值，他从23元开始不断买入茅台，历经塑化剂、八项规定、2015年股灾等至暗时刻，并一直坚守到现在，收益惊人。
然，近日（证券时报e公司讯）有媒体报道称，私募大佬但斌旗下合计超50只私募产品的单位净值已跌破了0.8元的传统警戒线，另外还有6只产品净值跌破了0.7元的传统止损线。
对此，但斌在其实名微博中回应称：“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对，目前震荡行情下市场恐慌情绪较多……东方港湾经历过2008年金融危机、白酒危机、2015年等等股市不好的时期，每次之后公司发展得都更好。”
“股市有风险，入市需谨慎”这句话只会吓到不懂投资之道的人，真正的投资人还是会在里面不停的思考问题，解决问题。
投资不仅仅是让钱滚雪球那么简单，还是人生的一种修行。很多投资方法看起来简单，但是实践起来却非常困难。
巴菲特经常强调投资的安全边际：第一条是保住本金，第二条是保住本金，第三条是记住前两条。
张磊坚守三个投资哲学：守正用奇；弱水三千，但取一瓢；桃李不言，下自成蹊。
结合当下来看这本书，我又翻了张磊的《价值》和李笑来的《慢慢变富》，跌宕的心有一些佛系，因为他们一直在用正确的思维方式做正确的事，一定会从中积极突围，把“乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海”诠释好的。
尽管我在基金上小试牛刀，有一支医疗基金跌得很惨，但我并没有因此感觉很惨，因为《时间的玫瑰》给了我很多力量。
二，控制好思考方式，调整好投资策略，专心致志的做一个长期主义者
在2000年的一个早上，杰夫·贝佐斯给巴菲特打电话，问巴菲特：“你的投资体系这么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人却不和你做一样的事情？”
我们把投资比喻成龟兔赛跑，80%的人想像兔子一样快速拿结果，不想像乌龟一样慢吞吞的等待时间的玫瑰。却没有想到兔子跑得快死得快，乌龟走得慢活得久。时间是会产生复利的，两者一较，自然有高下。
我们不妨逆向思考，逆着人性，逆着基因锁，用时间的玫瑰慢慢的去实现自己的终极欲望。巴菲特之所以是一个长胜将军，因为他一直遵循乌龟法则，坚守安全边际，一直在学习中获得成长的复利。
但斌最成功的投资之一是重仓对茅台的长期坚守。他说，人生就得有所坚守。你不能总是流浪。
至于另一个特质——耐心，能跋涉到此处的，基本就已经把这个市场上99%的“价值”投资者过滤掉了。
每一个登峰造极的人背后，一定是有终极欲望的。为了达到至高点，他们克服了人性的弱点，在煎熬中获得了时间的玫瑰，在“复利的微笑”上，给后来者提供了更多的价值。
人不仅仅需要正确的投资理论和方向，更需要百折不饶的精神支柱与灵魂指引，尤其在人生的至暗时刻。但斌先生做到了，他不断的实践，不断的复盘，才有了今天的《时间的玫瑰》。
每个人的财富都是自己认知的变现。但斌先生说：没有正确的理念做支撑，对消息与内幕形成依赖，天天想着送来的“鱼”，而丧失自己“渔”的能力，这个是投资的大忌。依靠命运来赚钱，必须做好命运把你的钱拿走的准备。
作为普通人，过怕了“贫贱夫妻百事哀”的生活，想着一夜暴富，却始终像蜗牛一样慢慢的挪呀挪呀……与其这样，我们不如慢慢的学习，实践，给自己的智识补仓，然后等待时机，让时间的玫瑰变成发财树。
一个人要想挑战人生的巅峰，自然需要煎熬。你必须要独自穿过一段黑暗森林。如同种子在土里独自扎根时一样，在这段黑暗的时间，你要忍得住各种落寞和风浪，专心致志的用时间这条长线去钓大鱼。
三，投资其实很简单，但是坚守时间的玫瑰，最难
投资其实很简单，考量好公司，做好规划，拿着就行。
多数投资者没有这个定盘心，一见公司有风吹草动，就急忙撤退，等到价值大幅回升，又追悔不迭。于是又在高位买进，等一段时间，遇见震荡，又急着抛售。如此折腾，再好的鱼也长不大。
“投资心理倒错”会扼杀长期投资：亏损的痛苦=2.5倍赢利的快乐，盈利减少的痛苦=1.5倍持续赢利的快乐。
谁能够战胜心理弱点就能持之以恒的坚持下去。投资就是比谁看得远、看得准，谁敢重仓、能坚持。
那么投资，最难的事是什么？作者用阅历告诉我们，就是在最艰难的时刻、在正确的方向上坚持！
巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守。他也经历过人生至暗时刻，但他直面困难，没有当逃兵，迎来高光时刻，也是老天给他的厚礼。
但斌说：真正的坚守，是没有人给予你任何承诺的，就如同价值投资，它极可能是一种苍凉中的无望守候，维系意志的只有一往无前的心。
坚守和守寡一样难。我们只要做正确的事，其他的交给时间。
这种极度的专注使但斌成为了一个极智的人，这在很多投资人的身上都能看到，比如说张磊坚守蓝月亮10年，朱少醒用26年的坚守一支基金，但斌从23元不断买入茅台……
如果没有坚守，哪里有这些投资的奇迹。我相信当下的危难，但斌也能积极的处理。
为普通投资者，谁都不甘心当韭菜，但至少有八成的人无意之中当了韭菜。为了提高韭菜的修养，我们要不断的向聪明的投资人学习，积极实践，高维复盘，努力破圈，早日实现财富自由。
获取财富的路径是可以复制的，关键是你愿不愿意复制投资者的思维路径和行为准则。
投资的路上，每个人都是修行者，都想“行者无疆”，可是“短期主义者”偏偏搅了局，退了场。不是说他们不相信相信的力量，很多时候，是经济的压力，市场的动荡起了关键性的作用。但是投资就是心理的博弈，谁看准了，甘心当乌龟，谁就能赢得最终的比赛。
我去年拿的光伏，刚开始见涨一点，后来跌跌不休，每次看见收益，心里就想：你怎么给我跌回去的，就怎么给我涨回来。一来是我拿的少，二来是我坚信时间的玫瑰，三来我看着公司的业绩蹭蹭的往上涨……渐渐的，我就变成了佛系小投资者了。
如果你在投资路上有磕磕绊绊，那是正常的，只要你能用正确的思维方式去做正确的事，坚信时间的玫瑰，未来的结果一定不会太差。
