吴晓璐
“一个高质量的资本市场必须具有数量足够充足而风格多样的机构投资者。”11月5日，证监会副主席方星海在第五届虹桥国际经济论坛“中国资本市场高质量对外开放”分论坛上表示，“以资本市场高质量发展吸引更多境内外中长期资金。”
在此前一天，资本市场潜在的优质长期资金——个人养老金有了最新进展。11月4日，人社部等五部门发布《个人养老金实施办法》，财政部、税务总局发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，个人养老金落地实施加速。
资本市场的高质量发展，机构投资者扮演着重要的角色。
一直以来，监管部门持续推动长期资金入市，我国资本市场投资者机构化取得一定进展。数据显示，截至2022年6月末，境内专业机构投资者和外资持仓占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至23.5%。
与此同时，机构投资者在降低市场非理性波动、发挥市场“稳定器”等方面的作用逐步显现。
今年以来，A股市场受国内外复杂因素的影响有一定的波动，在市场情绪低落时候，公募基金、券商资管纷纷发起自购，以自身长期投资来稳定市场信心，发挥“稳定器”作用，同时传递理性投资、价值投资理念。根据Wind资讯数据统计，截至11月6日，年内已有134家基金公司或券商资管实施自购，合计净申购规模超过470亿元。机构投资者用实际行动向市场传递了积极信号。
此外，机构投资者助力资本市场改革稳步推进的作用也正在发挥。注册制改革将选择权交给市场，无论是提高一级市场定价水平，还是发挥二级是“用脚投票”功能，拥有一批专业的机构投资者，对于注册制改革的稳步推进具有重要意义。
一个成熟的资本市场必然是以机构投资者为主导的。在新发展阶段，资本市场的高质量发展也必然需要数量足够充足而风格多样的机构投资者，更好地发挥“稳定器”的作用。
（编辑 才山丹）
机构投资者为什么是股市的稳定器
机构投资者资金实力雄厚，不易追涨杀跌。持股时间比较长，股市低迷期，主力机构会买了很多廉价股票，股市泡面严重时，主力机构开始抛出股票。所以机构投资者更理性，可以说机构投资者是股市的稳定器。
股市中散户的资金总量和机构的资金总量大约是几比几？
一般法人持有市值比例常年高于60%，散户和机构投资者持有市值总和不到40%。对比散户和机构投资者，2011-2013年散户持有市值平均为20.7%，机构投资者平均为15.6%，散户持有市值高于机构投资者。即使只考虑持有市值在1000万以下的散户（这是严格意义上的散户），平均持有市值占比为18%，仍然高于机构投资者的15.6%。散户的意思：狭义：散户指在股市中，那些投入股市资金量较小的个人投资者。广义：散户是相对与机构而言的，个人投资者都可以称为散户。是因为无论个人拥有多少资金在资本市场面前都是极其少量的。回答：股市中散户的资金总量和机构的资金总量大约是1：:19。散户在所有市场参与者中确实占据了很大的比例，但他们所持股票市值的合计占比很可能仅为5%或更低。而且这个比例还在下降，下面是相关的报道。A股2017年行情即将收官。总体而言，在存量资金下，A股表现出明显的分化特征：蓝筹白马股牛市，以上证50为代表，全年涨幅超过20%;估值不具优势的小盘股熊市，以中证1000为代表，全年跌幅超15%。市场分析人士认为，这背后反映出A股主导力量发生了改变：机构已主导A股行情，主流资金越来越具话语权，而广大散户正在逐步退出市场，流动性差、低成交量个股正大批涌现。自11月中旬以来，A股出现了明显调整，成交量逐步萎缩，日成交额在1000万元以下的个股迅速增多。12月22日，A股成交额不到1000万元的个股数量达到422只。从趋势来看，低成交量个股自11月以来正快速集中涌现，边缘化个股阵容不断扩大。Choice数据显示，11月1日A股仅有93只个股成交额低于1000万元，到11月30日扩充到263只，而到12月15日出现了304只个股成交额低于1000万元，到12月22日这个数字变大到422只。海通证券首席策略分析师荀玉根表示，低成交量个股多数属于市值小于百亿元的小盘股，集中分布在机械、医药、化工等行业，这些股票普遍估值偏高，业绩差。低成交量个股在全天交易中出现多次连续几分钟无成交的情况。整体来看，这些低成交量个股长期处于下跌趋势中，尽管一路下跌但估值依旧很高，多数股票的市盈率超过50倍。今年以来小盘股资金流出明显，低股票成交量个股集中涌现，而蓝筹白马股吸纳了大量机构资金呈现出持续性上涨。嘉合基金权益投资总监姚春雷表示，这正是机构资金主导市场的重要特征。他说：“市值越大的公司，机构持股比例越高，市值越小的公司，机构持股比例越小;估值越低的公司，机构持股比例越高，估值越高的公司，机构持股比例越低;近两年涨幅越大的公司，机构持股比例越高，跌幅越大的公司，机构持股比例越低。”尽管长期以来A股被认为是散户资金主导的市场，并被冠以“换手率高、炒作性强、暴涨暴跌”等特征，但这种情况在近两年出现了明显改变。专家认为，近两年A股正在逐渐变为由机构投资者主导的市场，机构投资者的行为变化将明显引导市场趋势，A股散户化特征逐渐淡化。
