午后震荡回落，连续3天成交跌破万亿
周三早盘A股三大指数低开后呈现震荡态势，盘中市场曾出现一波短暂的冲高回落行情，创业板指一度涨超0.5%；午后A股略有回暖，沪指、深成指小幅收跌，创业板指微涨。沪深两市合计成交额8681.1亿元，也是本周连续三个交易日成交量跌破万亿规模，北向资金实际净卖出37.39亿元。两市共102股涨停，共3股跌停。
截至收盘，沪指涨0.21%，深成指涨0.23%，创业板指跌0.31%，沪深两市全天成交额10074亿元。
李大霄：四海翻腾云水怒，五洲震荡风雷激
北京时间7月28日凌晨2时，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由1.50％-1.75％上调75个基点至2.25％-2.50％，符合市场预期，这是美联储连续第二次加息75个基点。美联储称，预计继续上调目标区间将是合适的。美股大涨，纳指涨超4％，标普涨超2.6％，道指涨超1.3％。
英大证券李大霄表示，美联储加息幅度为40年最大，联储主席鲍威尔开始放出鸽派言论，后续也许会视数据动态调整，美联储需要保持灵活性，加上靴子落地效应使得美股大涨美元下跌，对全球股市负面影响暂缓，全球股市暂时松了一口气。
A股市场沉重的外围压力暂缓，利于重新组织反攻。由于A股率先于美股上涨，从4月27日以来已经实现20％的上涨，活脱脱一个小牛市，今天幻想与美股一样力度的大反攻也不现实，可小反攻还是有希望的。
我们重要会议即将召开，届时将会确定下半年政策基调，奢望大水漫灌并不现实，但足够的增量政策来维系稳增长仍然可以期待，对A股发动小反攻形成基本面的支撑。
悲观者千万别忘了，美股政策市的味道越来越浓，A股更是。论工具箱，还看这边。届时政策的春风将吹拂大地。
从A股的振幅渐渐减少，成交量渐渐萎缩，变盘的时间越来越近，主力发动小反攻的概率也越来越大。
正可谓：四海翻腾云水怒，五洲震荡风雷激。
本文综合自公开信息、李大霄微博
A股一个月连续成交超万亿，真的极其危险吗？
A股一个月连续成交超万亿，真的极其危险吗？
胡文
8月20日，A股在继续调整的同时，创出一个新的纪录。
当天沪深分别成交5527亿元和6999亿元，两市合计成交1.25万亿元。至此，从7月21日至8月20日一个月内的23个交易日，A股创下了成交额连续23天破万亿的纪录，日成交额均在1.2万亿元~1.5万亿元之间。这不仅刷新了2020年7月连续17天破万亿的纪录，且大有追赶2015年5月至7月间A股连续43个交易日成交额超万亿元的势头。
对此，英大证券首席经济学家李大霄说，很多人很兴奋认为是牛市信号。他认为，这是一个极其危险的信号。因为 历史 证明，后续行情的演绎过程无一例外步入调整，而2015年因为放量时间过长，调整就更加剧烈。
那么，A股一个月连续成交超万亿真的很危险吗？
一、
2014年12月5日，A股成交额 历史 上首次突破1万亿元大关，当天成交额为10495亿元，沪指报收于2937.65点。此后，A股迎来了一轮牛市，两市成交额最高达到2万亿元。6月12日，沪指创出5178最高点，之后掉头向下。
那么，2014年底A股上市公司是多少家呢？沪深两市一共是2588家。一年后的2015年12月，A股上市公司总数上升为2806家，总市值为53.13万亿。2020年7月，总数为3700家。2020年12月31日，上市公司总数为4140家，总市值79.72万亿元，同比增长34%。到今年8月20日，A股上市公司总数达到4534家，相比于2015年底增加61.5%，总市值增加59%。
两厢对比就十分明显，同样是成交超万亿，但2020年和2021年的含金量远远逊色于2015年。今年到目前为止，无论是超万亿的成交天数，还是绝对成交量，都没有超过2015年，更没有同步达到总市值或上市公司总数的同比增幅。这就回答了：为什么2015年牛市中A股可以鸡犬升天、全面普涨，2020年则变成“各种茅”的轮番上涨，2021年只是走出了以“宁组合”为代表的结构性行情。有限的资金量，决定了A股不可能像撒胡椒面一样，而只能选择在新能源、半导体、碳中和等代表着未来发展前景的主要赛道。这是市场自行所作的最优化选择。
显然，相对于A股4534家上市公司，一天万亿成交量就显得稀松平常。另一个维度是，以8月20日为例，相对于A股超过84.48万亿的总市值，一天1.25万亿的成交意味着1.47%的换手率，以及上证PE15.48的合理位置，显示市场运行总体上仍在理性和正常的范围之内。
三、
反过来回望，2015年当时连续万亿成交量就显得很不正常了。更重要的是，现在的股民谈起2015年牛市往往是一副艳羡的模样，对于当年因为“政策牛”“舆论牛”和“杠杠牛”推动形成的牛市最终导致的股灾反而是一笔带过了。
2015年牛市本质上是“政策牛”和“舆论牛”推动之下的“人造杠杠牛市”。事后发现，当年的场内资金达到了相当规模，场外配资更是到了疯狂的地步。一些靠包装和炒作的个股上涨十几倍甚至几十倍都屡见不鲜。但是，这些假象都是靠杠杆资金推动的，政策面一旦有风吹草动，这些杠杠资金就不计成本出逃，使得A股一泻千里一地鸡毛，加上股指期货做空机制的漏洞，导致A股不断出现千股跌停、千股停牌的奇观，市场机制几近失灵。最后只得由政府出手救市，以稳定市场。这种人造牛市的恶劣后果，一直延续到2016年初A股数次发生“熔断”。2015股灾对于A股的重创，之后需要数年时间才得以加以修复。正是在2015年股灾之后，防范金融风险被提到了异常重要的位置，一些漏洞得以修补，制度性建设逐步完善。
从最近两年A股走势看，制度性建设的成果得以显现，股指基本上维持了箱体运行的格局，上证指数上在2600点至3600点之间波动。人为的“政策牛”和“舆论牛“不见踪影，相反市场对此保持了一定的警惕，显示出市场运行更加成熟。与此同时，市场成交十分活跃，个股和板块行情不断涌现。8月20日当天，尽管指数下跌，但沪深两市涨停（涵盖新股及ST类）依然达到了60家。而在7月21日至8月20日期间，两市交易日涨停家数基本都在50家以上，尽管板块轮动较快，但依然有一定的赚钱效应。 这就是说，尽管都成交超过万亿，但2021年与2015年有着本质不同，投资者必须看到这一点。
四、
北上资金的持续流入被认为是A股连续一个月成交超过万亿的一大支持因素。今年以来，年内北上资金净流入超过2500亿元。此外，今年公募和私募基金发行十分火爆，同样助推了资金流入。当然，这也反映出，在疫情和国际经贸形势依然复杂多变的情况下，在楼市调控难以放松的背景下，A股成为各种避险资金不错的选择。
A股连续一个月成交超过万亿，是国内金融货币政策保持稳定的直观体现。中国人民银行在第二季度《中国货币政策执行报告》中指出， 统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，既有力支持实体经济，又坚决不搞“大水漫灌”，以适度的货币增长支持经济高质量发展，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，坚持正常的货币政策，搞好跨周期政策设计，增强宏观政策自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。
显然，在上述理念和政策指导之下，只要不发生重大突发事件，预计A股成交超万亿的天数可望继续保持，且未来这很可能是一个平常态，毕竟中国经济规模以及A股总市值已经摆在那里，市场参与各方需对此保持平常心。 一个稳定、良性发展的资本市场，将为国内企业直接融资和科创事业提供更大支撑，中国电信的平稳上市就是例证。
A股连续成交超过万亿，最近走势却十分疲软，尤其是7月23至25日和8月17日以来的两次大跌杀伤力较大，使得部分股民对A股前景产生了疑虑。 个人认为，鉴于在实现共同富裕的这一总体目标之下，整个经济乃至 社会 将由效率优先转为更加注重公平，国家对房地产、互联网平台、校外培训机构的规范，不可避免地会反映到A股的波动上，乃至茅台都会因为国家市场监督管理总局有关部门下发的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》导致新一轮下跌，这都是十分正常的。但从宏观和长远看来，投资A股，同样需要牢记“国之大者”：所以有利于增强国家综合实力，有利于提升人民获得感和幸福感的主航道和长期赛道，都是值得长期关注和投资的。
制图：徐庆东
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茅台失千亿市值，为何李大霄却说“春回大地”？
3月2日，受隔夜美股大幅反弹提振，A股两市双双高开。
可惜的是，好景不长，早盘起A股三大股指便呈现震荡下行态势，午后跌幅进一步扩大，好在尾盘A股止跌，且跌幅有所收窄。
截至收盘，沪指跌1.21％，报3508.59点，3500点大关失而复得；深成指跌0.71％，报14751.12点；创业板指跌0.93％，报2966.89点。
盘面上，碳中和概念逆市崛起，中材节能、首航高科、中钢国际、国电南自、深圳能源、西昌电力等涨停；有色金属板块分化，章源钨业、广晟有色、索通发展等涨幅靠前，南山铝业、锡业股份等大跌。此外，有色金属、化纤行业、石油行业等板块同样跌幅靠前。
值得注意的是，“白酒老大哥”贵州茅台股价再度迎来大幅下挫，截至收盘大跌4.63%，报2058元/股，盘中一度险些跌破2000元大关，总市值仅存2.58万亿元，单日再蒸发超千亿市值。自最高点的2627.88元/股算起，贵州茅台牛年来跌幅超20%，市值蒸发超7100亿元。
就在今日早间，英大证券首席经济学家李大霄发消息称，美股暴涨鼓舞全球，A股港股春回大地。疫情毕竟是短期的扰动，社会最终会恢复正常的状态。很多大城市购好房子需要摇号，但港股和A股的房地产里面的最优秀最低估的龙头蓝筹好股票，却没多少人购买，这是非常大的误区，存在巨大的利润。
此外，李大霄还补充道，“很多人认为智能赛道涨，其他非赛道是不能涨的，这是不正确的，其包容性不足。每个好人都应该有出头的机会，每个好股票亦是如此。 ”
对于A股未来走势，巨丰投顾认为，沪深两市高开低走，好不容易建立起来的反弹迹象，全天瞬间灰飞烟灭。沪指盘中跌破60日均线的支撑，这个去年11月中线以来一直支撑市场的均线的告破，也意味着调整行情还会反复。
巨丰投顾还强调，增加印花税的消息不是今天才有，所以市场日内以及短期的变化可能由于消息面的影响，导致情绪的波动。不要再去多提印花税，也不要把市场的下跌归因于香港要进一步增加印花税。毕竟A股此轮的调整，从2月18日就已开始。
盘面上，一片万紫千红。大金融板块强势爆发，中原证券、中银证券、国盛金控、招商证券、山西证券、郑州银行等集体涨停；军工板块异动，中航机电、中船防务、炼石航空、光启技术、中船科技等涨停；仅煤炭采选、公共事业、电力行业等板块跌幅靠前。
值得注意的是，酿酒行业依旧狂飙，水井坊涨停，口子窖、皇台酒业等涨幅靠前。贵州茅台股价逼近2000元关口，再创历史新高，总市值突破2.5万亿大关，在A股一骑绝尘，相当于16.6亿瓶飞天茅台的价格，全国每人分一瓶还有富余。
对于A股明年走势，各大券商与专家纷纷表示看好。
源达直言，2020终于画上圆满句号，可谓“实鼠不疫”！展望来年，伴随着全球疫情得到控制，中国经济发展将步入快速恢复阶段，叠加“资本市场不搞急转弯”，大趋势或将维持慢牛走势，具体方向上，当前中欧协议的签订，在新能源、环保、通信和数字化领域，中国企业有望受益。
巨丰投顾认为，过去12年中，主要指数在一季度上涨的概率均大于等于50%，春季行情确实存在。从月份表现来看，2月是春季行情的高潮。所以，在多方的提振和利好下，对于来年行情可适当乐观，尤其是明年一季度，继续看好市场向上拓展的空间。
容维证券刘思山同样认为，技术上看，深成指、创业板指已创出反弹新高，走势表现强势，沪指连续大涨后，均线已成多头走势，距离前期高点近在咫尺，预期后市将继续走强。总的来看，近期市场走势经过横盘震荡整理后，选择上行作为突破方向，权重蓝筹与题材个股集体大涨，指数均呈现多头排列，预期2021年开门红可期。
有意思的是，英大证券首席经济学家李大霄发声，“牛”字已成为各大券商2021年A股投资策略中最高频的字。“慢牛”、“长牛”、“结构牛”、“金牛”、“循环牛”、“科技牛”、“小康牛”、“牛背”、大家与我的“温柔牛”比较一下，哪个名字起得更加优雅？
