盘面回顾
上个交易日，股指集体低开后走弱，全天上证50收跌0.44%，沪深300收跌0.59%，中证500收跌0.84%。昨天的下跌一方面是受到周三外围的拖累，另一方面是源于股指自身技术上的回调需求。
其实，虽然A股最近连续反弹，但我们可以明显感受到反弹的力度在逐渐减弱，其中一个重要的原因就是市场信心还没有起来。换句话说，空方的力量仍然不容小觑，尤其是部分资金在连续获利之后出货意愿明显加大，只是政策端护盘的决心也是十分坚定，这就解释了为什么股指自反弹以来日内波动剧烈，并且多次出现深V形走势。
信达期货研究所核心逻辑小结
一般来说，股市的见底需要经过从“政策底”到“市场底”到“经济底”的三底确认。根据2015年与2018年两轮熊市的经验，市场底部的出现往往伴随着政策的率先发力。
2018年在中美贸易战与金融去杠杆化等因素的共同作用下，股市快速进入新一轮的熊市。同年10月，中央召开专题会议稳定市场，强调加快稳健政策的落实到位，期间政策端“组合拳”接连推出，此后A股在延续了一段时间的横盘震荡后于2019年1月正式见底。
去年年底，我国提出“稳字当头、稳中求进”的经济发展基调，2021年央行两次下调法定存款准备金利率，今年1月MLF利率紧随其后宣布下降10个基点。2022年3月16日，面对久久未平的动荡局势，中央会议再度召开，敦促有利政策的积极出台，股市情绪大幅回温。
如果将此前的降准降息视为本轮调整的“政策底”，那我们认为目前市场正在经历“市场底”的反复确认。
我们复盘2015年与2018年的两轮熊市发现，如果以3月15日的最低点作为参考标准，本轮上证50调整幅度已接近33%，沪深300调整幅度超31%，估值与股息率方面也已经接近过去两轮的拐点位置。
A股的股息债息比已经进入历史高位区域，权益市场的投资性价比已经凸显，这也是市场见底的信号之一。
3.权重股进行最后补跌。根据过去的经验，股市每轮的见底几乎都伴随着高位权重股的补跌。以当前上证50、沪深300指数的第一权重股“贵州茅台”为例，过去两轮熊市的收尾往往伴随着茅台的率先见底。有句话说“茅台不跌，牛市不来”，上周权重股带头砸盘拖累指数深度下探，这或将是本轮调整收尾的信号。
4.期权隐含波动率达到历史高点。期权隐含波动率代表市场对未来市场波动的预期，历史上高位隐含波动率往往对应着指数拐点的来临，上周沪深300指数与50ETF期权合约的隐含波动率已经大幅走高，这将进一步加大我们对指数趋势见底的预期。
策略建议
总体来看，这几天指数的表现和我们猜测得差不多，在宏观面的托底预期下，后市至少不会出现大规模下跌的风险，尤其是每当盘面走弱金融等稳增长板块就会挺身而出，昨天下午指数同样在金融、周期板块的带领下有一波较强的反抽，只是空方力度偏强，指数自身也有回调的需要，最终盘面还是收绿。我们认为目前市场正在展现明显的筑底行情，板块轮动的速度不断加快，不少行业甚至开启了一日游的节奏。
技术上，指数前期连续反弹，5日线上穿10日线，说明抄底的资金已经开始入场，成交量也不断萎缩，正所谓“地量地价”，这都是市场底部逐渐成形的信号。不过之前我们提过，在疫情、海外货币政策以及国内信用偏弱等风险消退之前，指数在震荡中上行的概率较大，尤其是30日均线附近位置存在较大压力，投资者需要防范此位置附近的回调风险。建议短期关注稳增长相关的IH，中期逢下跌可加仓布局IF。
期权方面，这两天看跌期权合约的IV已经大幅回落，我们提出的看跌期权比率价差策略在这两天收益状况良好，投资者可选择止盈离场。
美股大涨a股会涨吗
没有影响，因为美股和a股是两个不同的市场，美股上涨对a股影响不大，美股和a股的交易时间有时间差。虽然a股开盘概率受美股涨跌影响，但个股运行趋势主要受大盘指数影响。
意思是根据以往美股对a股的影响，美股上涨时，只影响a股的开盘价(高开)，不会影响a股的交易时间。也就是说，a股的上涨和美股的上涨没有直接关系。
虽然影响不大，但不得不承认在某些情况下确实如此，因为美国是全球GDP占比最大的国家，美元是全球货币。一旦美国股市变坏，将直接影响整个世界。
从多年的观察经验来看，美股一直在相对固定的区间内波动。美股不会像a股一样一直跌，而是一直涨。美股可以做空，多空力量会相互竞争，而a股则不同。如果它们上涨，所有人都会赚钱；如果它们下跌，所有人都会赔钱。看了上面的介绍，相信大家对美股上涨对a股的影响有了更深的理解。
怎么看待3月25日的中概股大跌？
北京时间3月25日，一则消息引发了中概股企业的集体大跌。具体来说，美国证券交易委员会发布了最新公告，并已经通过临时修正，《外国公司问责法》正式落地，这将会对赴美上市的中概股企业带来深刻性的冲击影响。
实际上，针对这一法案，早在去年5月份获得了美国国会参议院的批准通过，且在去年12月2日获得了国会众议院的表决通过。时隔三个多月的时间，《外国公司问责法》正式落地。从这一份法案内容来看，意在对外国公司在美上市提出额外的信息披露要求，而且适用于所有在美上市的外国公司。
过去二十年，有大量的中概股企业积极赴美上市，很大程度上看中了美股市场的包容性与开放性，且在上市要求与准入门槛上，具有不一样的宽松开放机制，刺激了一批中概股企业的赴美上市。但是，时至目前，美股市场的开放性与包容性已经发生了本质上的变化，此次《外国公司问责法案》，对信息披露要求以及会计审计等方面作出了严格的规定，影响到外国公司赴美上市的积极性。
例如，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易。此外，针对外国公司来说，如果雇佣了不受美国监管的会计公司，那么将会有着更严格的要求与约束等。
针对这一系列的举措，最直接的影响，莫过于大幅提升了中概股赴美上市的准入门槛，且加大中概股企业赴美上市的难度，以往美股市场引以为豪的开放性与包容性优势，也逐渐发生了变化。可以预期，在未来的日子中，赴美上市的中概股企业数量会明显减少，外部市场环境也开始发生了显著变化。
实际上，在去年美国国会参议院批准通过《外国公司问责法案》之后，已有一批中概股企业加快了二次上市的步伐，更有甚者采取了私有化退市摘牌的举动，意在应对《外国公司问责法案》的相关规定。
既然美股市场曾经引以为豪的制度开放性与包容性已经发生了较大程度上的改变，那么对一批颇具发展潜力的企业来说，也会改变上市的途径，更可能选择赴港上市或回归A股科创板上市等方式。
与美股市场逐渐收紧上市规则，且提升上市难度的做法相比，近年来A股市场与港股市场的开放性与包容性得到迅速提升，并进行了实质性的市场交易制度改革，包括允许同股不同权上市、允许未盈利企业上市等，这系列改革措施，也大幅提升了国内资本市场的投资吸引力，更有利于更好吸引外资资金的进入。
过去多年，美股市场吸引了来自全球各地的企业上市，并促进了大量企业的做大做强。美股
