东方证券股份有限公司姜雪晴近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《深蓝SL03正式定价好于预期，销量值得期待》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为22.36元，当前股价为18.3元，预期上涨幅度为22.19%。
长安汽车(000625)
核心观点
事件：长安深蓝SL03于7月25日上市。
深蓝SL03正式上市，正式价格好于预期，续航及动力竞争力较强。7月25日长安深蓝SL03正式上市，定位“20万级超级续航电动车”。深蓝SL03共有增程、纯电、氢电3个版本，增程版定价16.89万元，综合续航里程1200km，百公里加速7.5s；515km纯电版定价18.39万元，百公里加速5.9s；705km纯电版定价21.59万元，百公里加速6.9s；氢电版定价69.99万元，综合续航里程730km。整体而言，与预售价格17.98-23.18万元相比，深蓝SL03增程及纯电版本正式发售价格优惠幅度达1.09-1.59万元，续航及动力表现在同级别车型中具备较强竞争力。
深蓝SL03配置出众，性价比不俗，其销量值得期待。深蓝SL03基于EPA1全电数字平台打造，外观采用溜背式车身设计，配备无框车门、隐藏式门把手、悬浮蓄能尾翼等设计，整体造型兼顾美学及运动性能，风阻仅0.23Cd；座舱配置方面，深蓝SL03座舱系统内置高通8155芯片，搭载14.6英寸智能旋转向日葵屏、10.2英寸全液晶仪表、揽星全景天幕、语音助手等智能化配置，纯电版本标配AR-HUD系统；智驾配置方面，深蓝SL03标配6个超声波雷达、3个毫米波雷达、6颗摄像头，配备了自动紧急刹车、车道偏离预警、倒车横向预警、驾驶员疲劳提醒等丰富的安全功能，并提供高阶智能驾驶辅助系统选装。整体而言，深蓝SL03在外观、座舱及智驾配置方面均有不俗竞争力，产品性价比较高，市场前景值得期待。
深蓝SL03及阿维塔11等重点新能源车型有望成为公司新能源战略转型的支点。公司与华为、宁德时代携手打造的高端智能电动汽车品牌“阿维塔”首款车型阿维塔11也将于8月8日上市，阿维塔11定位“情感智能电动SUV”，全系标配华为全栈HI智能汽车解决方案。智驾方面，阿维塔11搭载华为MDC810计算平台，算力达400TOPS，感知系统配备3颗激光雷达、6颗毫米波雷达、12颗超声波雷达及13颗摄像头，能够支持覆盖高速、城区以及泊车等多场景智能驾驶功能。深蓝SL03及阿维塔11等新能源车型有望成为公司新能源战略转型的重要支点。
盈利预测与投资建议
预测2022-2024年归母净利润85.54、94.08、114.31亿元，可比公司22年平均PE26倍左右，给予公司22年PE26倍估值，目标价22.36元，维持买入评级。
风险提示
长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利86.34亿，根据现价换算的预测PE为21.08。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为22.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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长安汽车：2019四季度走出低谷，2020重返高峰还差多远？
曾经的“自主一哥”——长安汽车，在经历长时间销量、净利润持续下滑的考验之后，随着长安福特和自主版块复苏，长安汽车业绩在2020年或有望改善。
事件回顾：
1月7日，长安汽车(SZ:000625)发布“未经过本公司审计师确认2019年12月销量及2020年销量目标”公告。
最新数据显示，去年最后一个月，长安汽车销量为19.37万辆，同比增长31%。值得一提的是，这是长安汽车2019年少有的单月同比“大涨”。
至此，长安汽车2019年销量达到176万辆，较2018年减少15.16%，这与长安汽车2019年246万辆销量目标相差甚远，完成度仅为71.54%。不过，四季度销量回暖，让人看到长安汽车强劲复苏势头。
「数据来源：上市公司销量公告」
1月8日收盘，长安汽车股价报收10.97元/股，上涨2.52%；1月9日，该公司股价继续上涨0.09%，报收10.98元。
关注焦点：
作为前中国自主品牌“一哥”，近几年长安汽车面临着前所未有挑战。不论是自主品牌，还是合资板块，较长一段时间让长安汽车感到苦恼，资本市场对长安汽车也是非常失望。尤其是长安PSA寿终正寝，也让长安汽车成为被关注的焦点。
不过，近期长安汽车自主板块乘用车强劲复苏，合资公司长安福特有回暖迹象，给长安汽车以希望。该公司股价从2019年10月21日的阶段性低点7.08元/股，已涨至11元左右，涨幅近55%。
K线解析：
回到企业本身，汽车K线将具体分析长安汽车销量业绩情况，并从中总结2019，并展望该公司2020发展情况。
一、从2019年12月销量构成来看，长安自主品牌依然走势强劲。当月长安系中国品牌汽车实现销量15万辆，同比劲升35%，表现“回暖”，但2019年全年整体销量同比下滑7.84%，没能守住“防线”，凸显出其仍面对较大挑战。
「数据来源：上市公司销量公告」
当然，瑕不掩瑜，长安汽车正在“走出泥潭”，是一件对中国品牌整体发展的利好消息。
二、2019年12月，长安自主旗下几款重点SUV车型更新换代之后开始发力。长安汽车官方数据显示，CS75热销2.86万辆，同比大增287.5%，其中CS75 PLUS单月就突破2万辆大关。CS75系列车型全年销售超过19万辆，达到19.32万辆，同比增长38%。
长安CS35系列车型12月达到1.63万辆，同比增长20.8%；全年累计销量达到14.17万辆，同比增长7.8%。长安CS55系列12月销量同样突破万辆大关，达到1.11万辆，同比增长32%；全年累计销售11.22万辆。
去年1-12月，上述3款SUV销量累计达到44.71万辆，占长安自主品牌乘用车全年销量52.63%。由此可见，SUV是长安销量的最大贡献者，这与投放多款畅销车型PLUS系列不无关系。
此外，轿车方面，逸动系列12月销量达1.03万辆，同比增长97.9%；全年累计销售12.4万辆。
三、长安福特系列实现止跌企稳，单月销量首次正增长，2019年12月销售1.8万辆，同比微增0.66%，扭转此前持续下滑的势头。去年12 月，福特锐际上市，并获得不错的订单量；根据长安福特加速计划，2021年前将投放至少18 款新车，预计2020年长福将推出多款新车型。
「数据来源：上市公司销量公告」
四、长安马自达去年12月销售1.26万辆，同比增长9.2%，实现稳步爬坡。不过，汽车K线认为，这主要是由于马自达终端价格促销所致，2020年该品牌在中国市场前景并不乐观。
「数据来源：上市公司销量公告」
五、2019年最后一天，长安汽车发布公告，公司于2019年12月30日，与深圳前海锐致投资有限公司签署了《股权转让协议》，将所持有的长安标致雪铁龙汽车有限公司（简称长安PSA）50%股权全部转让给前海锐致，转让价16.3亿元。数据显示，2019年1-9月份长安PSA累计亏损22亿元。
该交易完成后将大幅减少对上市公司业绩的负面影响，长安PSA出售完成能够减少公司亏损点，进一步优化公司资产结构，对长安汽车2020年无疑是利好。
六、在新能源方面，长安汽车则陷入泥潭。目前并不得知其整体销量数据，但是结合此前情况来看，长安新能源在2019年的整体销量并不乐观。
相比吉利、长城、广汽新能源、上汽新能源等企业，长安新能源板块与之差距逐渐扩大。
七、总体来看，长安汽车2019年主要亮点为CS75 PLUS热销，长安福特止跌。不过，对长安汽车而言，这股势头能否持续，仍需要2020年新产品加入后的表现来判定。
长安汽车2019年销量业绩回暖之后，各大证券投行机构纷纷迅速做出反应，整体来看，券商机构对于长安汽车持乐观态度。
华泰证券、华创证券、西南证券、东方证券、华西证券等分别给予了该股“买入”或“增持”评级。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
000755 什么板块
http://finance.qq.com/a/20110318/005872.htm#highlight=山西三维
化工板块
焦炭，可能会炒
山西三维:BDO、PTMEG景气回升,2011年业绩有望大幅好转
2011年03月18日21:20东方证券我要评论(0) 字号：T|T
看点一:在我们对11年原油价格88美元/桶的假设下,我们测算,顺酐法BDO(石油路线)的成本为18500元/吨左右,20000元/吨的产品价格,基本处于盈亏平衡,因此顺酐法BDO在成本上对目前价格有极强的支持。
而在三维占主体的炔醛法BDO(煤化工路线)的成本目前仅为13000元/吨,吨净利接近5000元,盈利能力相当可观。
看点二:公司另一主要产品PTMEG,由于下游氨纶行业今年扩产规模在30%以上,而PTMEG近两年仅有公司3万吨的新增产能,因此今明两年的供给将非常紧张,PTMEG行业有望在下半年进入高景气阶段,我们预测PTMEG今明两年的均价为34000和35000元/吨2011年BDO每500元价格变动,业绩弹性为0.04元,PTMEG每1000元的价格变动,业绩弹性为0.07元。
看点三:公司除了主营的BDO和PVA系列产品外,还积极计划向上游拓展业务实现产业整合,具体分为以下三个板块:1.化工施工及设计;
2.焦炭生产及粗苯深加工;3.高附加值的上游精细化工原料,如:干粉胶原料VV10(叔碳酸乙烯酯),我们预测未来几年,这些附加业务将提供1亿元以上的毛利。
首次给予买入评级,目标价18元。根据我们的预测,公司10-12年的EPS分别为0.07、0.71、1.08元,考虑到今明两年公司在主营产品上的景气都会出现向上反转,并且有增量产能,首次给予公司买入评级。依据同类可比公司11年平均25倍市盈率水平,对应目标价18元。
风险因素:
1.BDO投产力度快于预期,对产品价格造成冲击;
2.施工等外延型业务的发展低于我们的预期
