□刘亚南
近期公布的美国10月份通胀数据开始走低，这刺激股市投资者对美联储放缓加息的乐观预期，股市也一度强劲反弹。但随着美联储官员做出密集表态，市场对美联储货币政策转向的预期转而有所回调，标普500指数在4000点下方盘整。
尽管季节性因素对今后几个月股市表现构成利好，但美国通胀能否顺利回落到2%仍存在很大不确定性，美国经济预计也将步入衰退，市场对企业明年业绩预期仍有下调空间。
鉴于美联储仍在收紧货币政策，降息最早也需要等到明年下半年，美国股市看起来仍在探底过程中，现在并不具备再次出现牛市的基础。
瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔认为，虽然美联储降息以及经济增长和企业业绩触底将要到来，但尚未出现，而这些是股市持续上涨的宏观经济前提条件。
尤其重要的是美国通胀走势，但通胀开始回落并不能让观察人士就此盲目乐观。
富达国际首席中国经济学家纪沫18日在北美明德论坛2022年年会上表示，在美国、欧洲和一些主要经济体，通胀粘性主要来自疫情扰动、能源成本上升和劳动力成本上升。疫情导致的能源成本上升和劳动力成本上升，将在未来3至5年内持续存在，这就意味着通胀粘性可以触顶，但是下行空间有限。
如果美联储坚定推动通胀回落到2%的目标，可能不得不继续加息或在更长时间维持较高的利率，美国经济走势也将更为糟糕，可能陷入深度衰退之中，无疑会对股市带来重大利空。
纪沫说，全球经济增长在恢复中，但本质是弱需求带来的弱增长，这就意味着企业盈利有上限。从股市的投资回报中看，股票带来的收益有限，而股息会成为主要的收益来源。
瑞士信贷银行美洲地区首席经济学家兼首席投资官雷伊·法里斯表示，由于美联储仍在继续加息，尚不清楚股市和债市回报率的改善会很快出现，可能会需要更长时间。债券市场回报率的改善可能比股市回报率的改善更好、更快。
法里斯告诉记者，美国股市在今后半年仍可能陷于困境的原因是美联储在加息，经济增长在放缓，经济衰退风险依然很高。股市要触底回升，人们需要知道经济增长最糟糕的阶段已经过去，美联储停止加息并可能降息。但这些因素都还没有出现。
美国投资银行斯迪富金融公司美国股票研究部门执行董事兼机构股票策略负责人巴里·班尼斯特日前表示，标普500指数从2021年12月28日至2022年10月13日出现32%的累积跌幅，达到二战后13次熊市平均跌幅水平。
班尼斯特认为，美国经济可能从明年三季度进入衰退，这给股市带来了大约6个月大幅震荡的窗口。这意味着，美国股市虽然可能因通胀走低和美联储加息预期回落而上涨，也可能将因经济和企业业绩下行而再次走低。
此外，法里斯认为，美联储会在出现金融危机或为降低美国企业融资成本而降息。如果股市单纯暴跌而并未引发金融危机、破产或违约等严重后果，美联储不会因此而降息。
来源： 经济参考报
疫情影响条件下美元居然还能上涨，你有什么看法？
美股经历了一段时间的动荡，最近重新开始上涨，但是这样的上涨并不是说明美国经济已经触底反弹。相反，美国经济在最近已经展现出来陷入衰退的征兆，很可能在未来继续拖累美股。最近出现的美股反弹，仅仅说明市场的底部与估值的底部相互脱节，结束了市场的恐慌性动荡。
一、美国经济刚刚陷入衰退。
疫情对于全世界范围的冲击，目前已经进入了实体经济领域，其中对于美国经济的冲击虽然相对迟缓，但是也已经开始了，这在最近的经济数据中体现的并不明显，但是通过失业率的变化，我们可以相对清晰的看到这样的情况，美国初请失业金人数两周累计达到了1000万人左右，这在历史上绝无仅有，证明美国经济已经非常糟糕了。如图。
由于美国非农失业率统计相对滞后，现在的失业率还不能反映出来美国经济遭受的冲击，同时制造业和服务业PMI数字也更多统计的是3月上半月的数据，因此经济的整体状况并未展现出来。不过纽约联储的高频经济指标可以反映出来准确的经济情况，在3月21日，这个数字已经显示出美国GDP同比下滑了3.97%与2009年第二季度美国经济衰退的最严重的时期相同，而在3月28日，这个数字显示出美国GDP同比下滑了超过6%，可见美国经济已经陷入了实质的衰退当中，情况非常严重。如图。
按照金融机构此前的模型估计，由于这一次的经济衰退主要是疫情冲击导致的，所以美国经济衰退的程度与疫情延续的时间密切相关，如果美国未来能够在4月中旬之前控制住疫情的话，那么这一次衰退也许只是一次浅衰退，有望在今年5月底到6月初之间迎来复苏。但是如果在4月中旬还没有迎来疫情的拐点的话，美国的衰退有可能进一步深化，并且引发严重的债务违约发生，届时这一次衰退复苏的时间就会拉长。如图。
不过至少从现在来看，虽然美国的疫情看上去很严重，但是美国的动员能力和医疗系统仍然处于先进水平，所以按照模型测算美国的疫情致死人数有望在4月16日之前迎来拐点，这也就意味着美国经济很可能是一次潜衰退，但即便如此，在4月底之前，美国经济的严重程度只会不断增加而不会减轻，并不是像美股上涨反映出来的那样已经复苏了。图为美国死亡人数测算模型。
二、为何美股在经济衰退结束之前就出现了上涨？
那么既然美国经济衰退方兴未艾，为何美国股市出现了明显的上涨呢？这里有几方面的原因。
第一，经过了恐慌性的下跌，美股当中泡沫已经充分挤出，距离真实估值较为接近。
按照此前美股达到高点时的测算，美国股市中泡沫大约存在百分之30以上，而经过了一段时间的迅速下跌，美股一度达到了19,000点以下，也就是说泡沫与高估基本挤出的差不多了，这与美股的真实价值相对接近，所以在经济基本面没有遭受严重冲击之前，美股非常可能出现反弹。图为此前测算的美股泡沫程度。
第二，美联储大量的刺激计划，促进了美股反弹。
美联储在美股下跌之后，迅速将利率水平降低为0，并且开启了7000亿美元的量化宽松，同时商业票据购买和无限量的量化宽松都帮助美股筑底。虽然宽松的货币政策在疫情的冲击面前对经济几乎没有帮助，但这些货币流动性的释放显然有助于股市的反弹。图为美联储的系列宽松工具。
第三，按照历史经验来看，资本市场的底部与估值底部并不一定同步。
我们可以借鉴上一轮经济危机发生时的经验，在2008年债务危机爆发之后，美国股市经历了非常明显的下跌。但是美国经济实体的衰退要在2009年第二季度到第三季度之间才最为严重，那个时候美国股市已经出现了逐步的反弹，这就是说资本市场的底部往往比估值底部更先出现，这也可能发生在现在。
三、未来美股不排除进一步下跌的可能性。
整体来说，目前美股的反弹证明资本市场的恐慌性动荡暂时结束了，这里包含了美联储连续的刺激，也包括了市场情绪的一定程度上的复苏。
不过这说明美股从此开始筑底并逐步反弹吗？我不这么认为。
一方面来说，美国经济的衰退才刚刚开始，基本面的持续下行可能带来美股的继续动荡，目前美国经济数据相对的良好，只是因为还没有来得及反映出来美国经济的真实情况，未来随着消息面的恶化，可能带来美股的继续探底。图为美国经济正在恶化。
另一方面来说，目前美国经济还不能排除陷入深度衰退的可能性，如果美国疫情在4月中旬仍然无法控制住，届时经济的恶化可能会延伸到债务市场，带来企业债问题的集中爆发，届时流动性危机将会再度发生，很可能带领美股下跌到更惨重的水平。
因此现在说美股筑底可能为时尚早，真正的复苏还需要更长的时间。
综上，美国经济从3月底开始才真正陷入衰退，目前正在逐步向经济底部过渡，距离复苏还有很长的时间。而资本市场的底部与估值底部并不一定完全同步，因此美国股市在强烈的刺激计划之下，出现反弹是正常的，但由于经济未来仍然有下行空间，美股未来还有持续动荡的风险。
第二轮金融风暴对股市有哪些影响？
这位朋友,你好:
1.首先,压根就没有所谓的第二轮或第三轮等等的情况,金融风暴始终是一个连续变化和发展的过程,所谓的第二轮金融风暴的说法,完全是一些所谓的专家为了吸引投资者和大众的眼球,自己杜撰出来的空想的概念!不要去理会,否则受他们影响投资者自己吃亏!
2.就长期看,金融业(不包括中国)的恢复可能需要3年甚至更长的时间,特别是美国和欧洲,因为,在金融系统稳定后,他们也需要重建和改革.需要时间
3.就目前看,金融业已经开始慢慢恢复稳定.而且美国和欧洲采取的强烈的刺激措施和援助计划已经开始显现效果,所以,短期看金融业不会再往坏的方向发展了
4.对实体经济的影响,目前确实没有完全反映出来,正在探底.但是美国1.2月的经济数据已经有了很大的改观,这点和中国1.2月的表现一样,有好转的迹象!
5.对股票市场来说,也是在探底的过程中,但是美国股市是全世界的火车头,到目前已经下跌超过了50%,虽然不能说已经见底,但是随时可能产生很大的反弹,毕竟现在的股价已经回到了1997年的水平,随时会反弹
6.如果美国股市产生大的反弹,自然会推动中国等新兴经济体市场的强烈反弹的!
以上这些情况,有的已经发生,或者正在发生,或者随时会发生.
所以我的建议是:在中国的现在,可以入市,也就说可以买股票,就在最近选择一个比较低的点位,可以逐步买入一些股票的.
祝愿你投资成功!!!
