文｜金卫
6月24日，一代首富黄光裕终于结束了近12年的牢狱生活，走出了高墙。当天，资本市场给出反应，国美系上市公司大幅上涨。
6月28日，A股市场上中关村、*ST美讯纷纷发布“公司实际控制人予以假释“的喜报。不过，相较于上一个交易日的涨停，29日，中关村、 *ST美讯低开低走，均收于跌停，有点见光死的味道。
黄光裕入狱十年，国美错过了黄金十年，电商取代线下店成为销售主渠道，国美作为昔日家电霸主，渐渐落伍于对手京东、苏宁等。但是，黄光裕在多年前收下的中关村，却有些无心插柳，成为国美系医药、大健康产业的主要平台。医药，这颗当时被黄光裕冷落的棋子，能否借中关村翻盘、实现华丽转身，也成为市场的一大悬念。
医药，曾被冷落的棋子
地理位置上的中关村，是中国最早的电脑市场，刘强东当年创业就是从中关村科贸大厦卖光盘起家。资本市场上的“中关村”，则是于1999年6月注册成立，主要起于中关村科技园的兴起，由北京国资系的几大股东联合发起，1999年7月在深交所挂牌上市。
当时，中关村的主营是高新技术和产品的开发、销售等，参与中关村科技园区基础设施改造和创业软环境建设等，与医药关系着实不大，中关村在几经业务、股权变更后，迎来了国美的入局。
2006年4月，国美控股的前身北京鹏泰投资有限公司以7856万元受让了中关村控股股东北京住总集团有限责任公司的1012万股股份（占当时公司股本的15%）；随后国美又通过收购其他多名股东股份，中关村由此纳入黄光裕控制的国美系旗下的上市公司版图当中。
黄光裕之所以看上中关村，主要是其房地产开发资质，他希望把中关村打造成国美系的房地产上市平台。不过，接手中关村之初，中关村的债务负担重，黄光裕甚至一度想退出。为了还债，他还计划卖掉中关村旗下主要的医药资产：四环医药。
中关村之所以被逼债，是因为参股公司在广东发展银行北京分行申请专项用于建设广东CDMA项目的31.2亿元贷款已逾期，中关村为贷款提供连带责任担保。最终，中关村在2007年底与负责CDMA项目扫尾工作的广东粤财投资达成协议，仅支付了1.5亿元就了结了所有担保责任。中关村随即宣布，撤回交易，四环医药不卖了！
这个四环医药，原属于军事医学科学院毒物药物研究所附属的实验药厂，于1999年底转入到中关村旗下。在当时，相比于房地产业务，四环制药厂体量很小。黄光裕计划把国美旗下的180亿元地产资产注入中关村，并进一步在各地拿“中关村”的名头搞开发。如果计划达成，那么房地产会为中关村提供充足的现金流，而医药资产也很有可能会被清理出去。
但历史却有些戏剧性，正当黄光裕布局地产板块进入中关村的计划时，他被调查了。被调查的原因之一就是涉嫌中关村的内幕交易、泄露内幕信息罪。2010年，黄光裕被判入狱，中关村没能成为国美的房地产上市平台，但却意外地种下了医药这颗种子。
原本，医药与国美家电并无业务协同性，而黄光裕进去后，中关村的发展基本属于摸着石头过河。不过，后来国美提出了一个‘大零售’和‘泛家生活’产业布局的战略，其中泛生活就包括大健康、大医药等，医药板块开始成为国美体系的一极。
2015年3月28日，中关村发布公告，拟筹资12亿加码医药产业布局，其中，大股东国美控股慷慨认购4亿元。这些资金主要用于与军科院毒物药物研究所共建药物代谢平台、盐酸苯环壬酯和盐酸纳曲酮增加新适应症项目、华素制药品牌建设等。
2018年10月，国美电器又对中关村部分股份进行要约收购，这次要约收购后，国美系持股中关村比例升至35%，进一步强化了对中关村的控制。
到目前，中关村的控股股东为国美控股集团有限公司，持股比例为27.78%，一致行动人国美电器有限公司持股比例为7.37%，为第二大股东，黄光裕为实际控制人。可见，中关村在国美的版图中占有重要位置。
国美的医药版图
中关村宣称，公司已形成了“生物医药” “建材房地产”双轮驱动的发展模式。
按中关村2019年年报披露：中关村的主要业务分为生物医药、个人护理用品、养老服务业务和其他业务。从收入格局来看，除了生物医药，另一大主业为混凝土，房地产物业等板块占比相对较小。
2019年，中关村实现合并营业收入21.35亿元，较上年同期增长20.39%；实现归属于上市公司股东的净利润9522万元，较上年同期增长2.23%。
但无论是在主营收入还是利润构成上，生物医药均占据重要地位，生物医药的营收占到63%、毛利达到77%，而混凝土的毛利率不到10%。尽管中关村表示“双主业”发展，但公司业绩主要还是仰赖于生物医药，尤其是“四环医药”的经营情况。
目前，中关村大部分医药制造业务在子公司“四环医药”之下，也就是当年差点被遗弃的板块。而四环医药控股了华素制药、多多药业等知名公司，其中著名的“华素片”就是华素制药的核心产品之一，这款药由当红明星韩红代言。
2019年，四环医药继续增持多多药业股权，股权比例从51%增至69.26%，加大了对多多药业的把控力度。从中关村近年的动作来看，以“医药大健康产业”为核心，同时剥离了一些房地产相关的业务。
中关村表示，公司将继续推进“以医药为核心的大健康发展战略”，积极应对外部环境变化，进一步调整、完善、创新管理和业务模式， 集中资源寻找可持续发展的项目和产品，加强市场网络的有效覆盖等。同时，加速培育并提升健康养老业务规模。
当年，作为闲棋冷子的医药板块，正成为中关村的核心业务板块，而医药投资的体量巨大，市场还存在大量的空间，想必这次黄光裕归来，也不会再小视医药了，在互联网二八格局的法则下，国美想借着电商超车难度非常大，但是，医药这类的冷棋子，或许能重新为黄光裕重视，成为中关村翻盘的重要筹码。
