今日下午，A股急剧拉升之时，英大证券李大霄对金融界表示，中国股市步入小牛市。有六个迹象。
一是疫情缓解，上海复工复产，生活秩序恢复良好。33条稳定经济增长政策正在实施，经济稳定是重要基础。
二是我国货币政策相对宽松，资产荒再度出现。股票市场中优质资产吸引力越来越大。
三是股市政策相对积极，对股票市场具体扶持政策层出不穷。降低交易费用是诚恳的，是非常罕见的，长期资金配置还在初期。
四是成交量放大，已经连续过万亿，今天成交量更加创3个月以来新高。
五是外资从流出变为流入，从大肆唱空中国资产转为大举进场。
六是国有企业100家增持和回购，这个信号是真实可靠的而且意义重大。
这六个迹象是否站得住脚，本文将具体解析。
经济复苏仍面临一定的压力
根据招商证券的2022年5月中国经济数据分析：无论是五月份的经济数据还是资本市场的表现，都预示着中国经济在第三季度仍处于政策逐步见效、微观主体兼顾防疫和发展的复苏过程中。但必须面对三大冲击：
一是全球通胀持续居高不下，欧美货币紧缩，对全球需求和金融市场的稳定造成冲击；
二是国内 CPI今年下半年将突破3.0%，虽然对稳增长政策方向不会产生影响，但可能形成政策空间受限的预期。
三是国内政策应尽力而为，但由于疫情的蔓延，政策时滞将有所延长，尤其是房地产、消费等恢复缓慢。综合考虑当前中国经济明显低于潜在水平，处于内生修复过程中；同时政策目标极其坚定，力度应尽，坚持以我为主，预计冲击不会改变复苏的趋势。即便艰难，分化，也是复苏的趋势。市场走向由趋势决定。
政策发力明显，市场流动性充裕
五月份，金融机构新增贷款1.89万亿元，同比增长3900亿元。其中，新增居民贷款2888亿元，比上年减少3344亿元；企业部门新增1.53万亿元，比上年增加了7243亿元；非银金融机构新增贷款712亿元，与上年同期持平。
从行业看，居民贷款较上月有所改善，短期贷款较上年同期增加34亿元，短期消费仍受到疫情影响。房地产信贷方面，部分城市出台限购限贷政策，目的在于改善购房需求，稳定市场预期。居民中长期贷款增加1047亿元，比上年减少3379亿元。
随着疫情逐渐得到控制，经济活动逐渐回暖，加之近期积极财政、货币政策引导金融机构加大对实体经济的支持力度，企业新增贷款需求有所增加。其中票据融资7129亿元，同比多增5591亿元，短期贷款2642亿元，同比多增3286亿元。而中长期贷款较上年同期减少977亿元，反映企业融资主要是缓解流动性压力，中长期贷款仍有提升空间。受疫情影响，企业中长期贷款累计达4.77万亿，较2021年同期少增1.01万亿。
A股四月以来的回购潮对行情也有促进作用
2022年年初至今，A股回购热潮再次掀起。从历史经验来看，回购对公司市场价值提升效果明显，特别是采取回购股份注销形式的、以市值管理为目的的回购，是直接回报股东的一种方式。
通过复盘A股历次回购热潮，可以获得如下启示：
1)低估值公司在回购预案发布后超额收益明显；
2)公司回购金额占总市值比例与超额收益正相关；
3)公司回购对股价长期存在支撑作用。由于当前股市经历了一轮明显调整，估值处于较低位置。往后看，随着上市公司年报陆续披露和董事会、股东会相继召开，A股回购热度有望进一步提升，方正证券建议长期关注采取主动式回购维护公司价值及股东权益的相关标的。
市场牛市行情或还言之过早
目前A股投资依然离不开对于宏观形势的研判。
美联储快速加息和缩表的本质是：提高资金成本来刺激需求，使有限的供给与通胀相匹配，从而缓和通胀，而美国经济衰退预期将成为下一阶段的交易对象。美联储无法控制供给，只能通过降低需求来降低通胀，从而使经济面临衰退风险。
加息之后，大宗商品价格也许将会见顶。复盘商品牛市的三轮，始于货币、财政双宽，最终经济衰退。大宗商品价格的分化和远期原油价格的稳定都是商品价格可能已经达到高点的佐证。
太平洋证券预计中美利差将保持倒挂，但幅度会缩小，人民币将维持弱势整理，贬值空间不大。在快速加息和缩表预期下，美国经济已基本见顶，中国经济正处于筑底状态，人民币贬值的空间很小。成长还没到逆转的时候，预期实际利率会继续推高估值表现，因海外经济衰退而导致的获利杀局尚未到来。
投资是当前宽信用的主要抓手，宽信用周期中政策支持的产业表现更佳。三驾马车中，预计未来消费企稳，出口承压，投资相关的基建和地产将是关系到信用能否起来的关键。
海外加息仍压制估值的表现，企业盈利能力具有确定性的方向将是未来的主线。衰退预期下，长端美债上行动力减弱，美债对估值冲击最强时期已经过去，但短端上行仍将压制估值代表的成长股表现。聚焦海外需求有韧性，国内需求有政策支持，又受益于商品价格下跌的方向。
李大霄：少年牛正式启动的十大理由
自沪指2440点以来，2019年上半年A股出现大幅上涨表现，市场一改2015年5178点震荡下探走势，A股呈现出牛市初期脱离底部的强势行情。
然而，在4月上旬，沪指创出3288点阶段高位之后，受制于获利回吐和一些场外不确定因素干扰，沪指最低下探至2822点，几乎回吐了年初近一半的涨幅。
不过，这种现象一般在熊牛转换的最低点出现后并不罕见，因为，熊末牛初的多空博弈依然比较激烈。近日，沪指自2822点附近回升，上穿沪指2822点至2956点中短线横盘震荡区间，再度放量上行，牛市第二波上涨行情正式启动。
具体理由有以下十个方面：
市场熊市思维逐步转为牛市思维
自5月上旬以来，A股在近一个半月的时间内维持横盘缩量震荡的走势，而一般在熊市中久盘行情多转变为持续下跌的表现，然沪指在6月6日触及2822点低位后就强势回升，6月19日更是表现为跳空高开行情，久盘必跌转变为久盘上涨，2015年至2018年的熊市思维有望转变为自沪指2440点启动的牛市思维。
沪指2822点技术支撑明显
5月上旬，A股回落调整以来，沪指一直是在年线上方运行，因此，年线对指数的技术支撑十分明显。尽管，在6月6日，沪指调整至2822点低位，一度跌破半年线支撑，然而，其后的反弹助力半年线维系上升趋势，半年线与年线形成金叉，且向好趋势未改，进而大盘低位技术支撑明显，进一步下探空间有限。
美联储发表鸽派言论
美联储主席鲍威尔表示此前为收缩货币而采取的缩表行动已接近原计划的尾声。
鲍威尔表示如果需要保持经济增长，美联储将迅速采取心动。美联储发表鸽派言论，暗示降息，利好全球股市。
全球股市和大宗商品市场皆有上涨表现，而逐步推进国际化发展的A股市场自然会受益于美元利率下调的预期。
债券价格持续走高
无风险收益率下降提升股票估值水平。
美国10年期和30年期国债到期收益率分别下调至2.03%和2.54%，其中30年期美国债到期收益率创近三年新低，10年期美国债到期收益率接近2017年的低位。
标普500指数在2016年脱离横盘整理区间后持续上涨，美股估值水平随即整体提升。
国内10年期国债到期收益率水平也下探至3.2426%，货币市场流动性相对充裕，无风险收益率下降有助于提升A股估值。
图1:中美德三国10年期国债到期收益率
优质蓝筹股强势未改
自4月上旬以来，优质蓝筹股调整幅度极其有限，而在本轮市场继续上涨过程中，这些低估绩优的大市值品种依然是市场多方的主力。
目前来看，千亿市值以上且年内表现强势的低估值蓝筹股，多有股价继续创新高的表现。多头旗帜飘扬进一步强化市场牛市信心。
沪伦通启动
九项对外开放政策推动国内资本市场国际化发展。
6月17日，沪伦通启动。华泰证券发行的全球存托凭证(GDR)在伦敦交易所挂牌交易，沪伦通启动宣布东西向资本市场互联互通机制启动。
不同于沪港通机制，沪伦通采取的是上交所和伦交所原有上市公司通过发行存托凭证在对方交易所挂牌上市交易，在伦交所挂牌的上交所上市公司存托凭证叫做全球存托凭证(GDR)，在上交所挂牌的伦交所上市公司存托凭证叫做中国存托凭证(CDR)，投资者可通过金融市场所在国货币直接买卖这些存托凭证，并不存在汇兑风险。
沪伦通的启动拓阔金融市场对外开放渠道，增加了国内资金对外投资的选择，增强沪指与富时100指数之间的联动效应，进一步促进A股市场化发展，有利中国优秀上市公司走出去实现国际化发展，有利于规范国内上市公司治理行为，有利于进一步培养投资者理性投资、价值投资理念。
此外，中国证监会还将出台九大对外开放措施，分别包括：
按照内外资一致的原则，合理设置综合类证券公司控股股东的净资产要求
这九项措施便利境外长期资金进入国内资本市场，鼓励境外优质证券基金期货经营机构来华展业，对于对A股市场化、国际化、规范化发展有积极作用。
科创板落地
不确定性因素减少。
6月13日，科创板开板。易会满主席提醒投资者关注科创板上市初期的五个新变化，分别是：退市常态化；市场化定价机制；开板初期供求不平衡和新的交易机制需要适应；科创企业技术迭代快、投入周期长、不确定性大，需要投资者理性研判；科创板制度创新仍存在磨合的过程。
显然，监管机构对科创板企业发行、上市、交易、退市相关制度设计和监管安排是审慎和严谨的。预计在7月科创板发行上市初期，相关工作的推进仍将是“稳”字当头，投资者的担忧和顾虑有望逐步缓解。
上证50指数已经率先走强
上证50指数是自2015年沪指2850点以来的多方主力。4月上旬以来，上证50指数回吐幅度为12.5%，而沪指回吐幅度为14.17%。
显然，低估值蓝筹股的调整幅度要低于沪市全部A股。在5月份市场盘整过程中，上证50指数见底的时点要早于沪指。
近期，市场上涨过程中，上证50指数涨幅要大于沪指。显然，上证50指数长期作为做多主力，令市场投资风格转变，资金偏好于业绩优良且估值偏低的品种。
货币政策趋向宽松
流动性改善有利A股向好。
面对贸易摩擦的不确定性，央行行长易纲表示有足够的政策空间来应对，包括调整利率和存款准备金率，并有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
目前，银行间拆借利率维持在较低的水平，一周shibor为2.488%，货币市场流动性适度充裕。
此外，美联储货币政策调整预期或将影响全球其他主要经济体，美联储或降息将为国内利率下调进一步创造空间，而利率下调预期利好A股。
外资持续流入A股
6月，外资持续流入A股市场。截至6月20日，通过沪深港通流入A股的北向资金达到378.58亿元，而全年北向资金流入A股的规模是916.23亿元。
显然，在近期A股市场持续盘整的过程中，外资没有放缓进入A股的步伐，越来越多的海外资金将参与A股市场投资。
而随着国内资本市场对外开放程度的不断扩大，外资投资A股上市公司渠道的增多，作为世界第二大经济体的金融市场将会获得更多国际资本的关注。
图2:6月北向资金持续流入
这是一场轰轰烈烈的少年牛，从2833点重新启程，少年底2已经用焊铁焊牢在2822点，中国股市将傲视全球。珍惜，珍重。抱紧少年牛。
(本文作者李大霄，系英大证券研究所所长)
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（文章来源：功夫财经）
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李大霄提出A股是全球避风塘 机会真的来了?
对于李大霄这个人物，相信许多的投资者朋友都不陌生。作为一位财经界的网络红人，他曾经提出了许多自己的观点。比如婴儿底、儿童底、钻石底等。但是，在他发表这些言论时，A股市场往往会向相反的方向发展。以至于许多的网友戏称他为“黑嘴李大霄”“李大忽悠”。
11月21日，李大霄又发表了自己对A股的看法，他称当前的A股明显强于美股，A股有望成为全球股市的避风塘。于是又引起了许多网友的热议。因为在许多网友和投资者的印象中，只要李大霄在网络媒体上发表言论，股市就要下跌。同时他也被业界称为“唱空派”。
当然，李大霄这次提出自己的观点，也是有根据的。他表示美股最近一段时间的调整，是因为美股无论是从上涨的幅度和时间上看，已经创造了多项记录。同时，公司的市盈率也处于一个相对高位。而对比A股，无论是点位还是上市公司的估值都处于相对较低的位置。因此，对于资金的吸引能力会更强。
我们不去谈论他的观点是对还是错，因为只有市场真正的走出来，才能知道最后的答案。虽然在网络上李大霄每次发表自己的观点时，都会引起许多人的抨击。但是，我们从长期来看，李大霄许多的观点，其实是正确的。
那么，观点正确，为何会引起外界这么多负面的言论呢？其实，这与A股市场中的投资者结构有着很大的关系。因为在整个A股市场中以散户居多，这些投资者大多以短线为主，他们看得是短线指标。而李大霄看得是整个市场的长期走势。所以，这两者难免会相悖，这也成为了众多网友抨击他的一个重要原因。
