上市以来业绩亮丽的中国忠旺突爆经营危机。
10月15日晚，中国忠旺（1333.HK）披露公告称，当天，公司收到下属公司辽宁忠旺精制铝业有限公司、辽宁忠旺集团的通知，因重大亏损、运营困难，下属公司及子公司已出现严重经营困难，无法依靠自身力量解决当前问题。
同日中国忠旺另一则公告显示，公司三名独立非执行董事均辞任且已生效。
公司官网信息显示，忠旺集团于1993年成立于中国辽宁省，如今已是全球第二大、亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商。另据公开报道显示，忠旺集团实控人刘忠田被称作“亚洲铝王”，2014年至2017年，刘忠田连续被福布斯和胡润评为辽宁首富与东北首富，身家一度接近300亿元。
忠旺集团危局或在很早之前就已显露端倪。贝壳财经注意到，8月30日，中国忠旺公告称，基于对目前所取得的数据和工作进展判断，上半年业绩无法在8月31日之前发布。直至10月19日，中国忠旺尚未披露上半年业绩。
虽然上市以来业绩亮丽，不过其去年年报被审计师出具了保留意见，还曾被浑水质疑利用关联交易造假，其业绩真实性成谜。
针对中国忠旺子公司经营困难有无补救措施、以及涉及的业绩成谜的问题，贝壳财经致电并发函上市公司，截至发稿，尚未获得回应。
上市后到去年一直盈利，何以突然爆雷？
去年末账上资金不足4亿，流动负债483.17亿
“重大亏损、运营困难，下属公司及子公司已出现严重经营困难……”简短的公告上并未透露更多信息，人们并不知晓忠旺集团究竟出现了哪些严重困难，又为何出现重大亏损。
甚至如果不是这次爆雷，单从净利润数据角度，甚至可以得出忠旺基本面依旧很好的结论。
2009年上市至2020年，虽然期间业绩有波动，但中国忠旺还从未有一年业绩出现过亏损。2018年、2019年净利润分别达到42亿元和30亿元，即便是受疫情影响的2020年，净利润有所下滑，但也接近18亿元。
如果考虑到上半年一路飙涨的铝价，忠旺或许更不应该亏损。10月18日，沪铝主力合约2111突破24500元/吨大关，达到24695元/吨的高点。而在今年年初，沪铝主力合约2111价格仅15075元/吨。
A股多家铝业相关公司的业绩表现，同样证明了铝价上涨给行业带来的利好。如中国铝业上半年实现归属于上市公司股东的净利润30.75亿元，同比增长8511%。再比如，与中国忠旺经营范围高度重合的南山铝业，其8月26日公布的半年报数据显示，公司上半年归属于上市公司股东净利润15.07亿元，同比增长77.56%。
或许与“易于调节”利润数据相比，现金流量表和资产负债表上的数据更能直观反映忠旺此刻危机的根源。
统计显示，2009年上市以来，中国忠旺经营活动合计产生的资金净流入为308.31亿元；因融资活动产生现金流入为461.49亿元，而投资活动产生的现金净流出为808.8亿元。将融资活动产生现金流量净额与经营活动产生现金流量净额、投资活动导致的现金流量净额相加，可以得出中国忠旺自上市以来，共产生了39亿元的资金缺口。
资产负债表数据显示，截至2020年末，中国忠旺现金及现金等价余额仅剩3.63亿元，而截至2020年末,中国忠旺流动负债有483.17亿元。中国忠旺现金及现金等价余额在2019年、2018年，这一数值分别为9.16亿元、为150.49亿元。
此外，截至2020年末，中国忠旺总资产为1279.7亿元，总负债910.33亿元，净资产369.37亿元，资产负债率高达71.14%。
财务真实性成谜
去年年报被出具保留意见，还曾被浑水质疑利用关联交易造假
单纯从现金流数据看，中国忠旺当前的资金困局或与“投资”有关。统计显示，2011-2019年这9年时间内，中国忠旺投资活动产生现金流净额一直为负，总现金流出高达812亿元。
同时，中国忠旺的财务数据的真实性饱受质疑。
中国忠旺2020年年报被审计师出具保留意见，原因为无法对储存于海外港口的6.13亿元人民币存货执行任何审计程序。
更深刻的质疑来自2015年，浑水曾对中国忠旺同样出具做空报告。“自2011年以来，中国忠旺公布的收入中至少有62.5%为有关公司通过关联交易实现的虚假收入”;“有关公司为所谓关联方银行借款提供担保高达365亿港元”;“中国忠旺通过夸大机器采购的金额，虚报预付款和从事庞氏土地融资等方式夸大资本开支”。
中国忠旺随后在8月份发布一份公告称回击了这份做空报告。关于关联交易一项，忠旺称，2012年、2013年及2014年度的应收账款和应收票据余额分别为7.8亿元、6.6亿元及8.2亿元，应收账款及应收票据确认减值准备仅在2012年有33万元，其余年份款项回收良好，因此62.5%的收入为虚假收入的指控与事实严重不符。
尽管随着时间流逝，沽空事件很快告一段落，但外界对忠旺采用关联交易手段虚增收入的质疑并没有终止。
中国忠旺曾希望通过回A上市解决“流动性危机”， 但两次均以折戟告终。 最近的这次是在2020年3月启动，但今年8月11日晚间，被借壳的*ST中房再次公告称，鉴于目前市场环境等原因，经本次重组的交易各方友好协商，公司决定终止本次重大资产重组事项。
此外据媒体报道，2019年6月起，中国忠旺通过关联交易、制定资管通道为关联公司提供质押担保等操作方式，从君康人寿违规占用数百亿的保险资金。也有声音透露，监管曾调查君康人寿险资被违规占用的情况。据悉，2016年，忠旺旗下子公司，从杉杉系手中拿下君康人寿股权，君康人寿实控人变更为忠旺集团创始人刘忠田，董事长也变更为忠旺控股董事长、总裁路长青。
对于媒体的占资质疑，其在回应中也是澄而不清。其表示，我们关注到某媒体近日发布的《无法按期复原大股东占用资金 君康人寿高层动荡》一文，该文内容严重失实。据了解，君康人寿目前董事会及管理层稳定，业务运营正常有序。忠旺集团入主以来，君康人寿保持健康增长态势，业务结构持续优化。
新京报贝壳财经记者 彭硕 编辑 岳彩周 校对 卢茜
浑水发布匿名做空报告指瑞幸财务造假，浑水是什么来头？
浑水是一家知名的做空公司，研究公司
第一，浑水发布匿名报告
浑水近日在推特上发布指控瑞幸财务造假的一份报告。而浑水称这份报告是匿名寄来的，并不是自家公司对行情做的研究。如果这份报告属实，那么瑞幸咖啡股价一定会下跌，特别适合做空。而在该份匿名报告出手后，的确是导致瑞星咖啡股价大跌。当日美国的大盘也跟着下跌，比如说，标普500指数跌了1.77%。
第二，该份报告的真实性
这份报告提出了关键性证据
在去年的第三季度和第四季度，每家瑞辛咖啡店每天的商品数量在第三季度至少增加了69%，在第四季度至少增加了88%。而在第三季度结束后，第四季度该匿名者在线下追踪了981个咖啡门店的数据，然后每家日均销售量大概为263件，但是瑞星咖啡的财务报告却表示每天单品日销量为444件，在第三季度，而第四季度预计到483到506件。但事实证明并没有 。
第三，该匿名报告为何发给浑水
浑水是一家名的一家做空公司，这份报告出来之后，可想而知瑞信的股价一定会大跌，但是如果这份报告不是有浑水公司发出的话，可能效果不会这么大。 因为浑水公司曾揭露四家公司，运用真实的研究报告，导致这四家中国经营的名气因浑水公司的结论股价大跌，被交易所停牌或者摘牌。如果是无名小卒发出的，一定会遭受质疑，但是由知名公司研究后再发出市场的信服力就非常的高，可想而知的这次股价暴跌，一定会有很多人在其中获利。
从国货之光到涉嫌22亿财务造假，瑞幸咖啡为何会神话破灭？
瑞幸咖啡是怎样成为“国货之光”的呢？用一句话来粗浅地概括一下，用钱砸+商业模式的打造+利用互联网的流量。而“成也萧何，败也萧何”，瑞幸也败于此。
钱从哪来？
这就必须要提到它的创始人钱治亚及其背后的神州系团队了，特别是神州优车集团董事长陆正耀。 这些社会资源使瑞幸咖啡这个项目吸引到了多家投资机构的目光，这些机构共同参与了瑞幸咖啡的天使轮融资，投资规模在10亿元左右。这笔钱的确给了瑞幸咖啡巨大的先天优势，但也最终埋下了瑞幸咖啡发展规模过快、过大的部分根源。
钱是怎么没的？烧流量去了
打价格战，新用户免费，买二赠一、买五赠五，瑞幸咖啡充分运用了社交裂变打法，开拓了市场，但也耗光了前期资金。可以说，他们的成本都赚不回来。不过，这种方法也是有成功案例的，例如微信的抢红包营销手段。
商业版图的过快扩大
这一点表现在一开始，它们家的志向过于远大，一上来就直接对标星巴克。其实，这样说，也不是特别准确，因为这也属于一种营销手段，并且它确实达到了快速建立起自己的品牌形象的目的。或者可以说，瑞幸咖啡进入大众视野就是在它以垄断国内咖啡市场的缘由起诉星巴克（中国）的时候。
不过，它实在不该跟星巴克去拼市场占有率。1999年1月11日进入我国市场的星巴克用了17年的时间才将门店数量扩张到2000家，而刚刚开始创业一年的瑞幸咖啡在2019年年底，门店总数就成功超过了星巴克。细思极恐呀。
成功“快速”上市
在同一年的5月17日，瑞幸咖啡登陆纳斯达克，成为了2019年在纳斯达克IPO融资规模最大的亚洲公司，市值42亿美元。不多时，瑞幸咖啡的商业模式成了人人都想复制的成功商业模板。一时，风头无两。
该来的来的有点快
但后来的事情，就没有那么愉快了。
2020年2月1日，浑水发布做空报告，指出瑞幸夸大门店商品的销售数量，将2019年三、四季度每店商品日销量至少夸大了69%和88%。
就是说，瑞幸没有赚那么多钱，账目都是假的。然而对此，瑞幸极力否认，我没有跳单，你们的论证方式有问题，你们还没有找到证据。
再之后，4月2日瑞幸咖啡又主动坦白了虚假交易这件事。接下来的几个礼拜，我的手机都会自动弹出以下新闻，瑞幸股价熔断了，它又熔断了，它又又熔断了。没错，五次熔断后，它的股价缩水了80%。这就有点像早上买的一个大馒头，到了晚上，嗯？怎么成了一张薄饼了。
运气成分
其实，瑞幸咖啡再抗一会儿，应该就能正常盈利了，毕竟，烧钱换客户，这种事美团和滴滴都干过，也都成功了。但天有不测风云呀~
总结
其实吧，瑞幸咖啡也挺不容易的，不扩大市场怎么尽快地转亏为赢呢？不过，它心太急了点，步子迈的太大了点，或者说，市场还没有准备好去接受用户主导的互联网咖啡商业模式。
