每天下午去当志愿者出一身臭汗，给隔离生活带来了不一样的体悟。说起来最近六七年一直在做办公室，体重一年一个台阶地向上走，总在追逐意义，停下来才发现好像都没太有意义。
等解封了，我想去找一份体力劳动的兼职工作，还是要尝试融入社会。长期的伏案给身体带来了很多不可逆的问题，想看看在体力劳动中，能不能找补一些回来。
收盘后才看到这样一场暴力的反弹，多少是有些遗憾。（大概从两三年前就彻底放弃了看盘，降低收益预期之后，投资收益率反而上了一个台阶）回来复盘了一下，大概是疫情政策上的传闻对市场有刺激作用。我看期货市场上黑色系也强得令人发指，大约资金对于稳基建还是有非常高的期待。
消息从来不是涨跌原因，根本因素还是市场本身的风险收益比已经发生扭曲，然后借着消息做脉冲。对于很多疫情受损股而言，其实资本市场从今年年初就开始预期反转了，只不过没想到疫情反复的如此强烈。锦江酒店这种票，明显能够看出资金在里面居中调停。
短期走势对投资收益其实没有太多意义，我作为资讯从业者每天关注，其实普通投资者大可不必盯得这么紧，挑几个喜欢的公众号看看就得了（比如楚团长聊聊天）。就像我现在基本不看nba和英超的比赛了，还是挺关注相关自媒体的，了解赛事进程和球员梗吧，哈哈哈哈。
市场的反弹也好，下跌也罢，总不会一蹴而就，大家大体知道目前市场处于什么情况就好，所谓一眼定胖瘦嘛，大家要知道现在的市场是一个相对估值偏低的位置。
今天聊三个有意思的事：芒格割肉阿里、打新股开始亏钱、百亿私募调整止损线。
芒格割肉阿里，有一种爱叫做误会
周一市场有有消息称芒格旗下的Daily Journal公司将其持有的阿里巴巴股份大砍了一半之多。截至3月底，该公司持有约30万股阿里巴巴的美国存托凭证，而这个数字在去年年底是60多万股。
芒格是从去年一季度开始买的，那时候阿里股价250美元左右，基本是一路跌一路有加仓。中间我记得芒格还回应过一次这笔投资，总之就是很看好的意思。仓位其实是很重的，不算买了玩玩的那种玩票性质。现在股价100美元，想不到投资能力强如芒格，也要在中概面前弯腰。
有意思的是，去年美国版雪球seeking alpha和Reddit 股票讨论区曾有过一阵抄底阿里的热潮。
当时有个帖子《查理芒格正在给市场上一课》是seeking alpha最热门的讨论，文章认为阿里巴巴所面临的核心风险有两个：VIE结构的安全性和反垄断政策的加码，但综合阿里的成长性和财务数据来看，阿里的股价被低估了。（我一直觉得老美对于中国公司的基本面研究有一种幼稚的天真，蛮可爱的，就那种直男追女孩子的感觉，老是“我以为”）美国散户们进行了激烈的讨论，最后表示市场是傻逼，跟着芒格冲。
然后那一拨阿里股价从140冲锋至180，结构半年后一度跌到73。现在芒格也割肉了一半仓位，真是个闻者落泪的故事。
可见投资中，谁买了谁卖了，都不足以成为投资的依据，我们最重要的是想清楚，自己在赚什么钱。
新股也不赚钱了
前几天科创板新股普源精电上市首日暴跌34%，今天几只科创板新股的上市表现也不好。在市场的众多萧条声中，新股破发显得不那么起眼，但实际上这却是整个生态的重大变化之一。
从去年十月份以来，科创板新股破发已经成为常态，这与注册制后的询价有关，近期伴随着创业板走势的孱弱，创业板新股的破发也进入高潮。打新不再是稳赚不赔的生意。
曾几何时，打新被视为A股最重要的红利之一，不说遥远的暴风影视，2017年前后，散户通过配置满沪深市值打新也能取得不菲的收益。而网下打新的A类和C类投资者更是尊享了一份大资金红利，2021年10月之前，10%的年化收益不在话下。打新的红利甚至还衍生出了一种基于打新策略的基金，收益一度很稳健。
伴随着注册制的推进，A股打新红利基本消失。大家以前都不会看客户经理发过来的新股分析，因为反正只要打就肯定赚钱，未来打新亏钱将成为常态。其实现在新股的中签率还是蛮低的，因为大家还沉浸在过去的赚钱热情中，吃的亏越来越多，打新的人就会越来越少。
最近科创板的新股都还是尽量别缴费了，亏得居多，发行价太高了。
新股红利消失后，也许A股昔日引以为傲的流动性红利也不会存在很久了，市面上将会出现越来越没有流动性的仙股。
念叨了很久的A股港股化，其实正在到来。
百亿私募调整止损线
之前我写过一个文章，觉得在当前买主动权益的话，只要下足了研究的功夫，私募大概率是没有公募好的。
私募本应该以绝对收益为投资的初衷，但在这轮核心资产大牛市中，部分新锐的呼风唤雨其实是搅动人心的。大家都在核心赛道上猛搞，看起来收益很不错，其实背后还是公募那一套，回撤自然是很大的。
既然如此，为什么要支付给私募那么高昂的费用呢？
很多百亿私募今年业绩很拉胯，投资者怨声载道。私募现在净值在止损线附近，就需要重新打安全垫，仓位要有所控制。所以希望调整或取消止损线，来早点上仓位搏击反弹。
我觉得这种行为真的搞笑，一开始的时候没有想好，现在希望通过给自己松绑的方式来把挽回颜面。问题是，你凭什么向投资者收取那么贵的费用呢？
而且据我所知，有部分大私募，净值即便跌得惨不忍睹了，还没有降低仓位，还在赌行业轮动呢……真是够够的。
资管公司啊，没有价值观走不远的，大家还是把这个做资管公司的理念先搞懂。
数据发现今年的A股很特别 是正在港股化吗
从数据中看到，过去十年这些ROE、PEG等价值投资因子的日子并不好过，反而是小市值这样的壳因子大行其道，但这种情况在今年发生了根本性的改变。这不是量化投资的失败，只是一部分因子失效而另一部分价值因子起作用了。
1、 从总市值的第一组数据和第十组数据的差来看，历史上小市值因子战胜了大市值因子，而且年化跑赢了34.98%，是一个非常大的数字了，而且从07年到16年十年中，小市值年年战胜大市值，最差的2013年也跑赢了0.31%，但这种情况在今年发生了根本性的变化，半年过去了，大市值反而跑赢了小市值16.19%，而且从目前来说看不到反转的任何迹象，从外界的因素来看，管理层打击炒壳、再加上外资通过港股通等渠道买入大量白马股，这种趋势的改变可能是长期的。十年的规律被打破了，我们应该高度重视这个变化。
2、 从市盈率因子来看，十年整体是低市盈率战胜高市盈率，但2008、2010、2013、2015这四年是反而高市盈率战胜低市盈率，2007年半年，低市盈率组平均收益跑赢高市盈率组23.98%，是除了2009外市盈率因子差异最大的一年。
3、 从股息率因子来看，整体也是高股息率跑赢低股息率，但依然有2010、2012、2013、2015四年低股息率跑赢高股息率，但2017也是11年来高股息率跑赢低股息率最多的一年。
4、 从市净率因子看，整体也是低市净率跑赢高市净率，但也有2010、2012、2013、2015年四年是高市净率跑赢低市净率，
5、 从PEG因子看，整体也是低PEG跑赢高PEG，但2008、2010、2015这三年是高PEG跑赢低PEG，2017年低PEG跑赢高PEG 12.41%，是除了2007、2009、2014这三年大牛市外排名第四的。
6、 从ROE（净资产收益率）因子看，整体是高ROE因子跑输了低ROE因子，只有2010年跑赢了5.01%，2013年跑赢了0.51%，但2017年高ROE跑赢低ROE整整13.31%，也就是说，在2007年到2016年整整这10年中，价值投资因子ROE跑输八年，只有2010年勉强跑赢了5.01%，而2017年只有半年不到，高ROE因子就跑赢了低ROE因子整整13.31%。
A股去散户化、港股化、成熟化您了解有多少？
A股市场同比国际成熟市场走成熟化是显然是好的发展趋势，至于A股散户化与港股化是不是那么好无法做出具体结论，但总体都是有利于A股健康发展做铺垫！
首先来看看“去散户化”，这是跟随成熟市场美股与港股的机制，导致管理层从2015年开始提出A股也要“去散户化”;去散户化字面意思就是让A股市场减少散户数量;而真正去散户化的含义就是让散户抱团取暖，散户资金交给专业机构去投资，壮大机构投资实际，这样也便于管理层管理与监控，散户资金进出自由，很难统一化管理，所以A股也提出去散户化政策！
近三年多A股由于政策“去散户化”真让散户付出了惨痛的代价，持续暴跌的股灾3.0版，牛头熊市的假蓝筹慢牛，阴跌不断，跌跌不休的熊市，直接让散户化亏的怀疑人生，平均亏损50%，严重者亏损60%，70%，80%甚至有90%的股民，也就是直接逼死散户退出这个市场，让A股真正达到去散户的效果。
咱们A股年年熊冠全球，牛短熊市，跌跌不休，没有赚钱效应真的是因为散户数量过多导致的吗？其实A股走成这个熊样跟A股散户数量多少没有毛关系，只是散户成了癌股的替罪羊而已，散户能有这么能耐对股市呼风唤雨，暴涨暴跌吗？A股走出这个熊样归根到底是自身因素导致的，跟散户数量多少没有关系，从而也说明A股去散户化并不是那么好！
再来看“港股化”，A股港股化和港股A股化，代表着两股市相互相城，特别是沪港通与港股通开通之后，两股市显然更加的亲密，可以取长补短，各自优化股市当中的不足之处。
港股已经是成熟市场，各项制度同比发展中，半封闭的A股市场还是有很多优点值得A股学习的，所以已经提出“A股港股化”的新鲜词！最近三年多的A股行情确实体现了A股港股化;港股是价值投资，走的路线就是价值回归，类似港股上市的腾讯一直保持上涨趋势，这就是港股的价值体现;另外价值回归就是港股仙股很多，让垃圾企业价值回归到合理的股价！
再来看近三年多的A股确实A股港股化了，价值体现A股主要体现在上涨50为主，以贵州茅台为首，2016年1月至2018年1月就是A股价值体现。而今年的A股就是价值回归，让垃圾企业回归到合理价值，也就是便宜股一大堆，让重大问题股退市，这就是2018年港股化中的价值回归。从而也说明港股化对于A股亲近国际成熟市场，走向成熟市场铺路还是显得很重要，港股化对于A股还是很好的。
最后来看“成熟化”，A股走向成熟化是股市发展的必经之路，不可能A股随着时间的推移永远都是长不大的孩子，永远停留在这种半成熟的市场中，只有让A股成熟化了才是健康的A股。
A股成熟化是非常重要的，也就是让A股各种制度跟上了国际成熟市场的制度，类似现在的IPO发行制度，退市制度，分红制度，大小非制度，信息披露制度等等虽然是有制度框架，但是真正这些制度还存在有些细微的空隙没有完全完善掉，才会导致A股牛短熊长的真正原因。所以只要A股走向成熟化了，必然会完善掉当前很多制度细节，同时也会跟上成熟股市的其他制度利用到A股市场，比如T+0，没有涨跌幅限制，注册制，熔断机制等等制度，A股一旦成熟化之后也会适应到这些制度，这样才是一个真正的健康A股市场。
A股走成熟化对于股市是非常好的，只要把A股成熟化了才能改变目前年年熊冠全球，跌跌不休，没有赚钱效应，只注重融资不注重投资回报的市场，才能走向股市正轨，所以A股成熟化是非常好的！
