这几天，有同事不停嚷嚷着要“抄底”。理由是，张坤在最新基金季报做出了“抄底”号召。
我赶紧翻开季报一看，人家张坤哪喊抄底了？人家说的是，股价下跌对于长期投资者应该是件高兴的事。
看着被股票折磨魔怔的同事，我不由得感叹，果然，人只相信自己愿意相信的。
也难怪，最近“大A”不断击穿股民的心理防线，很多公募基金走出了“跌妈不认”的气势。昨日，A股三大指数继续集体低走，截至收盘，深成指跌1.66%，创业板指跌0.85%，沪指收跌1.44%，直接跌破2900点关口，这也是该指数继2019年11月28日之后，首次跌到2900点下方。
面对近4000只股集体下跌的“壮观”场面，投资者们的心态破防了，有股民戏称下一步就要打响“2800点保卫战”了。更有甚者，直接总结出了“时下三惨”——“人在上海，钱在A股，工作在互联网公司”。
近日，几家公募基金一季报披露完毕。数据显示，今年一季度末，公募基金整体亏损达1.34万亿元。什么概念？大概就是亏了1.5个宁德时代、2个比亚迪、161个叮咚买菜吧。
伴随着公募基金业绩的整体下滑，昔日明星基金经理的管理规模也在急速缩水。张坤、葛兰、刘彦春等在过去两年被捧上“神坛”的千亿基金经理们，到2022年一季度已全部“退位”。
一季度亏损1.34万亿，资产净值三年首次负增长
今年一季度，公募基金的表现可以用“损失惨重”来形容。
前不久，公募基金一季报已经披露完毕。数据显示，今年一季度末，公募基金规模达25.08万亿元，较上季度的25.45万亿环比下降1.50%，是近三年内首次出现负增长。其中，股票型基金资产净值为2.06万亿，为近15个季度中首次下降。
相较规模变化，业绩表现来得更有冲击力。根据天相投顾数据统计，一季度，公募基金整体亏损高达1.34万亿元，这一水平直接超过了2015年三季度公募基金整体亏损6503亿元的纪录，创公募基金行业历史上单季亏损新高。
还有一个数字值得注意，去年全年，公募基金的整体合计盈利是7273亿。也就是说，今年仅一季度的亏损，就是去年全年盈利的两倍。
具体来看，亏损主要来自股票型基金和混合型基金。2022年Q1，股票型基金和混合型基金分别亏损4233亿、9051亿，占总亏损的99%。
至于亏损原因，主要还是受市场大幅震荡所致。
2022年一季度，A股“领跌”全球，几大指数均出现大幅下跌。据华泰期货统计，今年1-3月，沪指、深指分别下跌10.65%、18.44%，创业板指跌幅最高，达到了19.96%。
而从持股来看，Wind数据显示，2022年一季度公募基金重仓的股票共有2450只，前十大重仓股依次是宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基股份、泸州老窖、五粮液、迈瑞医疗、招商银行、保利发展和紫光国微。
报告期内，十只股票只有保利发展一只取得了正回报。排名前二的宁德时代和贵州茅台，在一季度分别下跌12.87%和16.15%。进入4月，宁德时代的股价仍在持续下探，截至4月26日收盘，公司股价报377元/股，市值为8826.9亿元，较最高点已缩水7000亿元。
在管规模集体缩水，股市再无“千亿基金经理”
伴随着公募基金业绩的整体下滑，昔日的明星基金经理们也无一幸免。
根据最新的一季报统计，目前所有管理主动偏股基金的基金经理，在管规模都大幅度缩水。尤其是在去年四季度还拥有千亿体量的葛兰、张坤，纷纷跌破千亿关口。另一“千亿基金经理”刘彦春，管理基金规模更是在一季度缩水23%，跌至748.36亿元。
根据wind数据，截至一季度末，在管规模排名前十的基金经理分别是：葛兰、张坤、谢治宇、刘彦春、周蔚文、刘格菘、胡昕炜、李晓星、萧楠、冯明远。
其中，来自信达澳亚基金的明星基金经理冯明远位居第十，管理基金规模为382.23亿元。而去年四季度末，第十名的门槛还是482.49亿元。
值得一提的是，虽然业绩下滑严重，但Top 10的基金经理依然深受投资者偏爱，他们管理的基金产品申赎规模变化并不大，有的甚至还出现了 “越跌越买”的现象。
不过4月以来，随着A股市场依然跌跌不休，部分拥护者也开始动摇。
昨日，我朋友圈一名“资深韭菜”就忍不住附上了一张基金收益截图，今年以来，她的基金亏损已经超过40%，重仓的“诺安成长混合”更是在过去一个月跌了21%。
“现在是，拿着怕深不见底，割肉又舍不得，只能彻底躺平了。”她感叹道。
顶流号召“抄底”，张坤发出“灵魂三问”
依照惯例，每位基金经理都会在季报中分析一下过去一个季度对于基金投资和运作的逻辑。
犹记得在去年业绩下滑之初，张坤为代表的几位基金经理还曾公开认错，承认自己在判断中出现错误。但随着股市不断震荡，基金规模大幅缩水，“顶流”们只能以宽慰基民为主，更多地强调“长期主义”，甚至号召“抄底”。
诺安基金经理蔡嵩松在季报中表示：“长期看，由科技创新带来的行业长期景气度不会轻易改变，投资者不应被当前市场的下跌所影响。目前，很多长期具有竞争力的优质公司估值已经跌至历史低位，到了买入性价比很高的阶段。目前买入这些优质核心资产，可能要承受短期阵痛，但长期看往往具有较高的收益。”
同样抱有乐观态度的还有中欧基金的周蔚文，其表示：“市场经过调整后，对未来不悲观。”
他在一季报中分析称，原因主要有三：第一，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫已很小；第二，过去两三年不少板块优秀公司股价上涨很少，行业景气见底后将迎来好转，逐步出现投资机会；第三，虽然全球面临流动性收紧的局面，但我国央行此前的政策更具前瞻性，货币政策还有宽松的空间，是相对有利的。
最有意思的还属张坤。他在一季报中表示：“尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格。”
张坤建议投资者，当股票下跌时，需要一些时间和克制力让自己冷静下来，然后对自己进行“灵魂三问”：
1． 我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？
2． 最初的投资理由不存在了吗？
3． 股价更低了，作为长期的净买入者，我不应该更高兴才对吗？
如今，A股跌破2900点，高兴了吗？（文/王满华，来源/投中网）
逾84%的人浮亏，张坤的基金真是这么惨吗？
张坤有责任，但不完全是张坤的错。
很多平台在12月1月大肆的宣传张坤和他的易方达，直接把默默无闻的张坤推上了神坛。
张坤虽说从业年限有10多年，平均年化回报近20%。
但如果张坤没有在最近2年抢到这一轮的白酒行情，他的实际年化回报也仅有10%多一点而已，而且他的基金管理规模，也仅有百亿而已。
可以说是时势造英雄，风来了，张坤才起飞了。
并不是张坤本身觉得白酒行业好，是易方达这一次押准了白酒，让易方达起飞了。
最终留下了张坤，去背了这个黑锅，谁让他成了风口上的猪，谁让他分到了管理费。
张坤不惨，张坤的基金也不惨，是基民被市场舆论引导在高位买入了基金。
基金经理拿到了基民的钱，被动的加仓了手中已经超高估值的股票。
所以，错在基民，错在那些引导基民不停买入的舆论，错在基金大肆宣传业绩而不提风险，错在市场。
基金的净值“欺骗”了很多人。
数据统计不会骗人，易方达蓝筹，逾84%的人浮亏，是很正常的。
风停了，张坤跌落神坛，也是很正常的，因为在规模疯狂扩张的后期，是基民绑架了张坤。
这件事不能说是基民的错，也不能说是基金经理的错，基金的制度使然。
可以说，不论是限购，还是分红，张坤已经尽力了。
很多基金新手，没有搞懂基金的 游戏 规则，结果被基金的收益率给“忽悠”了，也就顺理成章了。
今天，就来揭开84%浮亏背后的秘密。
基金本身和股票不同。
基金的份额，也就是募集规模，其实是无限制的。
也就是说，1块钱的时候，基金可能有1亿份，2块钱的时候，基金可能有5亿份。
基金的总管理规模，从1亿，变成了10亿，但是净值还是2块钱。
我们如果看基金的收益率，显示就会是最近一年100%，但实际收益率，可能是80%，可能是50%，可能是20%。
因为很多人可能是在1.8买入的基金。
从份额来看，2020年6月底，易方达蓝筹92亿份，9月底152亿份，12月底236亿份，春节前，应该突破了280亿份。
也就是说，基民们不断的在高位加仓。
根据数据统计来看，绝大多数人是在9月底之后买入易方达蓝筹，并且最近半年一直在加仓。
所以，大部分高位买入基金的基民，出现浮亏，也是正常的。
有些基民觉得，基金为什么不主动降仓位，为什么不提前限购，都是等下跌了以后才有举措。
其实，没有基金敢第一个提出限购，因为这是一个利空信号，谁都不敢第一个去释放这种信号。
张坤的易方达在1月27日限购，其实是为了降低风险，却被基民错误解读为好基金不让买，更加疯狂的加仓。
基民疯狂的认购，把钱给到基金，迫使基金在高位不停的加码，继续推动股价上涨。
易方达蓝筹由于仓位较高，没有那么多现金来支持分红，又面对蜂拥而来的资金，陷入两难。
这种被动的吹泡泡形式，我想不管是张坤，还是其他人，都是很难处理的。
即便基金经理都知道，股票的估值已经在相对高位，也必须默默的继续买入，被动增加持仓。
不仅是这一只基金，是所有的基金几乎都重复着同样的动作。
当中央 财经 发声提及基金热，基金募集规模开始放缓的时候，基金的坠崖式暴跌也就不远了。
这时候，易方达中小盘，最终以分红的方式降低仓位，以停止认购的方式降低仓位。
这么多信号的释放依然没有唤醒沉睡中的小白基民，他们相信长期持有的价值，并且不断“抄底”和补仓，直到打光所有的子弹，才猛然间发现自己被割韭菜了。
基金坠崖背后的情况，是基金并没有遭遇大面积赎回，绝大多数基民仍然在不停加仓。
这也就再一次解释了，为什么84%的基民出现了亏损，因为在相对高位买入和补仓。
很多时候，基金经理的无奈，基民不懂。
大盘到5000点的时候，你的朋友仰慕你的能力，给了你100万让你炒股，让你必须持仓60%以上，那结果是什么？
结果就是亏的一塌糊涂。
张坤的易方达，面临的就是这样的难题。
散户是怎么亏钱的？
一只股票，从40块涨到100块，你开始入场，因为别人告诉你，还能涨，可能要到200。
100块，你试探性的买入一些。
过了两个月，涨到110块了，你觉得有道理，于是又买了一些。
过了两个月，涨到了120块，你觉得太好赚了，于是又买了不少。
结果，从120块回撤了10%，108块，你觉得补仓良机到了，把剩下的钱都买入了。
现如今，跌回了100块，别人没亏你亏了，回头跌到90，甚至80，亏的更惨。
心理学中的价格锚定，让你忘记了起点，40块，记住了100块。
而200块的价格预期，让你把锚放到了200，这100成了一览众山小。
再之后120的价格锚定，也是直接决定了你100多疯狂的补仓最终价值回归到100的原点。
其实，不论是股票也好，基金也罢，交易心理是一样的，价格的锚定预期，很多时候是人内心的悸动导致的。
基金是有涨幅几十倍的，但最近一两年涨幅两三倍，其实已经积聚风险了。
大家其实都知道短期的涨幅空间不大，但总觉得长期还会涨，就选在了一个相对的高点入场。
这个举动的结果，就是长期被动的持仓，靠时间去抹平浮亏，搭进去的其实是时间成本。
尤其是刚开始下跌，回撤幅度在10%，20%，加仓一定要谨慎。
股票市场也好，基金市场也罢，任何时候都可以入场，不必急于一时。
给几个建议。
1、熬的过时间的，卧倒。
每一次基金大幅度回撤，从开始到结束，起码半年一年，甚至更长。
确实，估值需要靠下跌和时间来修复。
这个时候如果可以给基金一些弹药，整个基金的企稳回本，反而会更快一些。
只可惜，估计基民们手里的钱不多了，只能被动卧倒。
2、仓位较低的，定投。
如果仓位低，定投就可以，熊市快去下跌周期短，筑底周期长。
按照定投周期规律来看，大概率可以在底部拿到比较多的筹码，相对有利。
对于解套，甚至赚钱，定投可能最适合当下的行情。
3、有钱补仓的，等下跌企稳后再考虑。
如果你有钱补仓，再也别着急了，很多基金目前的回撤是20%，按照去年的涨幅情况判断，最大回撤40-50%都是完全有可能的。
所以不用着急现在补仓，等着基金再出现大幅度的回撤，并且企稳之后，再适度补仓，最为妥当。
不要把筹码都集中在同一个价格区间，这样不仅抄不到底，还容易闪着腰。
吃一堑，长一智。
基金投资，对于普通投资者来说，仍然是一项非常不错的投资。
只不过对于投资者来说，任何投资都要弄清楚风险，弄清楚规则，弄清楚玩法，弄清楚策略。
盲目的跟风，你也买我也买，大概率就是被套在山顶。
当人群盲目集聚的时候，风险就来了，因为投资市场是冷酷无情的，不会让一大群没有概念的人都赚到钱。
当所有人没有投资概念，都能赚到钱，对于市场来说，这也是一种很大的风险。
投资基金是长期性投资行为，不能拿投资基金当成股票炒作，短线进出。
我特意查了一下楼主观点的由来，部分网站已经删除了这一说法，为了保持原汁原味，引述了天天基金网的原话：
比如牛年后下跌接近20%的 易方达蓝筹，近一年亏损的用户比例高达近84%！
但是可以看到，易方达蓝筹近一年的回报是超107%的，
易方达基金净值一年的回报是翻倍，可是84%基民亏钱，说明基民投资风格也是追高买进的短线投资行为，在实际中，笔者也曾经听说过投资基金只不过是一两天的行为，也就是看到有钱赚了，就选择卖出，这等同于短线投机，是很容易亏钱的，毕竟一大笔钱被交易费用和佣金收走了，又无法享受基金净值长期增长。
基金一年翻倍，是一个长期积累的过程，而不是一天铸就，只有长期持有基金份额，才可能享受专家理财的稳健高收益，短线翻炒基金等同于短线投机炒股，亏钱是大概率事件，A股散户长期以来缘何七亏二平一盈利，就在于短线投机太重，不愿意长期持股。而不是A股缺少牛股。
投资张坤的基金也是一样，基金净值增加107%，可是很多基民没有持有基金1年以上，也就无法获得1倍的收益，在短线进出中，也许只有10%的收益，可是下一次抄底碰到股市调整，割肉离场，就把10%收益亏掉一截，几次割肉离场，就会把一次10%收益割没有甚至亏钱了。
基民亏钱，基金净值增加，基民该思考自己的理财习惯，而不是责怪基金管理人理财能力不行。
投资基金也好，投资股市也好，我个人观点不建议仿效，依然是长期投资，而不是疯狂的追涨杀跌，何为风口，就追逐什么？炒来炒去，到头来就是竹篮打水一场空。
张坤持仓大曝光！白酒遭减持，重仓在港中概股！巴菲特狂砸247亿
2022年新年伊始，A股市场风格快速切换，白酒、新能源、医药等板块面临重挫，部分基金开年以来跌幅很大！
张坤减仓白酒增持 科技 股，而李晓星重仓白酒减持新能源……
01
“顶流”张坤持仓大曝光
四季度批量减持白酒
今日，张坤旗下的4只基金产品披露了2021年四季报，截至2021年末，张坤管理规模仍有千亿，达1019.35亿元，较去年三季度末的1057.48亿元减少了38.13亿元。其中，易方达蓝筹精选规模最大，达到676.23亿元，但相对于去年三季度末的规模，也减少了22.24亿元。
由于核心资产股票回调以及互联网股票的大幅回撤，张坤管理的4只基金产品去年全线亏损：
易方达亚洲精选去年全年亏损29.25%，易方达优质企业三年持有去年亏损8.22%，易方达蓝筹精选亏损9.89%，易方达优质精选自基金变更后，截至去年年末，亏损3.10%。
因投资白酒股而出名的张坤，却在四季度批量减持白酒：泸州老窖、贵州茅台、五粮液和洋河股份这4只白酒龙头均受到大手笔减持。以易方达蓝筹精选为例，泸州老窖持仓减少16.93%，从三季度末的第1大重仓股下滑至第3重仓股。贵州茅台则被减持58万股，由第2大重仓股跌至第4重仓股。
其重仓持有的平安银行也被其减持6%股份，香港交易所、招商银行等持仓未变。
减仓白酒的同时，张坤却增加了 科技 等行业的配置。例如，易方达蓝筹精选四季度加仓了伊利股份、腾讯控股、海康威视等，腾讯控股晋升为易方达蓝筹精选第一大重仓股。
在四季报中，张坤表示：“要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”。他认为，经过了 2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在 3-5 年的维度内，企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。
球友@博实 认为，张坤的持仓，还是一贯的集中，基本是10个公司为核心。而腾讯目前是张坤第一大重仓股，但超过10%的限制属于被动。
公募基金的一个好处就是，监管制定了很多规则，主要是为了防范风险。所以持仓集中度有一定限制……
对比一下发现，张坤对腾讯只是微微加仓，从1703万股，到1832万股，只增加了100万股。茅台还进行了微微减仓。泸州老窖、五粮液、洋河也是微微减仓。
从这个对比是不是可以看出，在张坤老师心目中，白酒略贵，腾讯略便宜呢？不过仓位都不大，所以只能叫“略”便宜……
优质精选和蓝筹精选最大的差异，在于优质精选可以投非沪港通的港股公司，所以目前优质精选持有京东。
亚洲精选最大的变化是加仓了阿里巴巴。这一点实质上和芒格大师异曲同工了。不知道今天会不会有很多人说，不仅芒格加仓了阿里巴巴，张坤也加仓了阿里巴李晓星加仓消费减仓新能源
在2022年寄语中提到：从最开始被认为是不太可能会干长的公募经理，到现在被认为是看起来能干很长的公募经理，“孤单心事都隐藏得很体面！”
据悉，李晓星管理的银华心怡四季报显示，加仓白酒、医药，减仓新能源，六只个股新晋该基金前十大重仓股：山西汾酒、盐湖股份、天齐锂业、洋河股份、药明康德、五粮液。
赣锋锂业、三峡能源、汇川技术、通威股份、隆基股份、科达利退出其前十大重仓股。
他认为，去年四季度加仓了白酒配置，因为看见了“积极因素不断积累，改革信号的明显，强化了中长期业绩确定性”。同时，他还认为，2022年消费板块在2021年面临的负面因素都会弱化，整体消费的投资会比2021年更加乐观。消费的细分行业上，看好高端白酒和有全国化扩张潜力的次高端，四季度加仓白酒配置，因为看见积极因素不断积累，改革信号的明显，强化了中长期业绩确定性。
对于新能源板块，他指出，光伏、风电、电网设备、储能和电动车仍将有大量投资机会。但这5个细分方向的投资机会在2021年已被较为充分地挖掘了，甚至有些是股价走在基本面前面了。这增加了2022年的投资难度，2022年要在产业链环节选择上和个股挖掘上多着力。
数据显示，2022年以来，A股的光伏、风电板块的所有上市公司的总市值累计蒸发五千亿元。
具体到个股而言，隆基股份的最新收盘价为76元，相比去年11月的高点累计跌幅超24%，阳光电源的跌幅达23%，金风 科技 的收盘价相比最高点的跌幅亦超过28%。
当A股市场的风力、光伏赛道连连遭到资金抛售的时候，巴菲特却重金布局！
据最新报道，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司计划斥资39亿美元（约合人民币247亿元），建设风力、太阳能发电项目，或将成为美国最大的单一风电项目。
研究机构认为，新能源仍是优质的赛道，只是随着板块整体估值被推高，赛道逐步出现分化，需要去鉴别优质企业。一些细分赛道仍然有望继续享受红利，而另一些领域则面临盈利增长难以跟上困境。在新的一年伊始市场资金重新进行布局的过程中，市场势必对整体新能源板块进行重新审视，优中选优。
球友@一谈策略 说：巴菲特现在的投资模式与早年已经不同，早年他出手的时机都是在机会初期，但晚年都是在机会中后期，可能与他管理规模庞大有关……光伏等赛道股，景气是利好逻辑，估值压缩是利空逻辑，在行情向好时，利好逻辑主导，在行情不好时，利空逻辑主导。所以，现在要观察光伏何时转势，最主要盯着的应该是利空。从张坤的调仓记录来看，其对互联网股票尤为看好，腾讯、阿里巴巴等均获其重点加仓。
此外，不少基金经理已经明确表态，看好港股互联网股票。
从四季报来看，除了易方达张坤大幅加仓腾讯控股外，睿远傅鹏博也在港股持仓小幅增加，中庚基金的丘栋荣大幅加仓港股。
以丘栋荣的中庚价值领航为例，该基金在2021年10月份港股修改基金合同，新增港股投资范围，随后该基金便迅速开始抄底港股，其中兖矿能源甚至被加仓至第一大重仓股，中国海洋石油被加仓至第五大重仓股。
从上述明星基金经理的动向来看，虽然个人有个人的能力圈和风格，但看好港股是一大突出的特征。
那么今年的机会会是港股吗？
丘栋荣在季报中表示，自己更看好港股中的大盘价值股和部分互联网股。
1、港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企，这些资产质量非常高、最能承受基本面压力，因此风险较小，而港股的互联网股业务是深深嵌入中国经济中的，格局清晰但其核心业务壁垒仍较为坚实。
2、港股的价值股对应的在A股中的价值股很便宜，但是在港股更便宜，同时对应的分红收益率保持着非常高的水平；港股的互联网股承受各种压力聚集，估值降至低估水平。
