特变电工属于电力板块，这个板块一般人关注得很少，但是复权后累计涨幅排名靠前的个股中有很多都是电力板块的。特变电工是1997年上市的，距今25年，总体表现还算是不错，可以给投资者带来不错的回报率。特变电工和国电南瑞的业务相似度很高，前段时间分析过国电南瑞，各项指标都很不错，目前高居综合排行榜的第3，表现非常惊艳。那么，特变电工是否也能像国电南瑞那样，给人耳目一新的感觉呢？
1、股价与大盘走势的关系
下图是特变电工股价涨幅与大盘指数股价涨幅的对比图。
单从股价走势来看，特变电工上涨15年，下跌10年，上涨下跌比为3比2，同期指数下跌11次，没有明显强于指数。
特变电工股价与指数高度相关，25年时间里，有20年两者保持同步，占比80%，基本可以排在已分析个股中比较靠前的位置。
在不同步的5年时间里，有3年是指数下跌、股价上涨的情况，抗跌表现比较一般。基本上，只要指数下跌，特变电工有很大的可能跟着下跌。
大盘关联程度
贵州茅台
71.40%
五粮液
70.80%
山西汾酒
75%
泸州老窖
71.40%
片仔癀
63.20%
伊利股份
76.90%
万华化学
71.40%
长春高新
69.23%
东方雨虹
71.40%
万科A
83.30%
格力电器
72%
恒瑞医药
71.40%
云南白药
65.50%
三一重工
73.68%
华域汽车
88.46%
紫光国微
76.47%
福耀玻璃
75.86%
航天电子
74.07%
海尔智家
82.76%
重庆啤酒
56%
通策医疗
61.54%
水井坊
73.08%
特变电工
80%
进一步观察发现，特变电工不仅不能长时间跑赢指数，相反，跑输指数的次数比跑赢指数的次数还要多。总共25年时间里，仅跑赢指数12次，占比48%，这样的表现确实让人想不到，要知道，国电南瑞跑赢指数的比例可是73.68%，两者的差距实在是太大了一点。48%的比例只能排在倒数的位置，实在不符合白马股的性质。
跑输的时间分布均匀，且经常连续几年跑输指数，买入特变电工完全靠运气，运气好，买在了合适的位置，可能可以带来可观的回报，一旦买在了不合适的位置，可能就会面临连续几年跑输指数的尴尬境地。
2、股价与业绩的关系
下图是特变电工股价涨幅与净利润涨幅的对比图。
特变电工股价与业绩的关联性也不是很高，两者有15年保持同步，占比60%，显然这个比例不算很高，国电南瑞股价与业绩的关联性高达84.21%，完全是被碾压的态势。
单从业绩表现来看，特变电工也是不如国电南瑞的，国电南瑞上市19年，只有1年业绩下滑，而特变电工上市25年，有6年业绩下滑，所以，之所以差这么多，还是内在的实力和属性差很多。
3、总结
特变电工无疑是一支令人失望的股票，特别是和国电南瑞相比，差的不是一点半点，各方面数据都是被碾压，其根本原因还是业绩稳定性不如国电南瑞，内功不够深厚。鉴于特变电工的综合表现不佳，不予排名，目前综合排名前十的股票没有发生变化，排名如下表所示。
排序
东方雨虹
1
贵州茅台
2
国电南瑞
3
片仔癀
4
云南白药
5
恒瑞医药
6
泸州老窖
7
水井坊
8
三一重工
9
伊利股份
10
2021特变电工能长期持有吗？
不能。特变电工是为全球能源事业提供系统解决方案的服务商，是国家级高新技术企业和中国大型能源装备制造企业，由2万余名员工组成，培育了以能源为基础，“输变电高端制造、新能源、新材料”一高两新国家三大战略性新兴产业，成功构建了特变电工（股票代码600089）、新疆众和（股票代码600888）、新特能源（股票代码HK1799）三家上市公司。拓展资料：多晶硅料在上半年价格跌至3.5-3.9万/吨时，公司这块业务毛利率仅有8%，肯定处于亏损局面。根据公司过往毛利及售价预计其老产能单位成本在5.5-6万/吨左右（主要是最开始的产能总投资额较大，过去3.7万吨产能总投资超100亿，而2022年投产的3.6万吨总投资仅46亿，技术提升带来投资额下降是关键），新产能预计成本在4.5万/吨左右（新增产能成本就和“大全新能源”2022年整体成本相当了，之前大全毛利率一直高于公司5个点左右）。特变电工输变电技术全球第一，股价却是不温不火的，新能源里面的汽车，光伏，风能，水能，火电，储能全部炒过一边了，就是运输不受大家的待见，特高压企业许继电气，国电南瑞都大涨了只有它还在原地踏步不懂都几个月了不涨还跌了，许继电气10交易日左右的时间股价从17.64涨到了2022年的27.80几乎翻60%了2020年多晶硅料价格维持6万/吨仍有望，毕竟保利协鑫这一龙头主要产能停产至四季度。根本还是在于2021年前行业的供需还是大体企稳，需求端光伏装机仍在提升，供给端通威、亚洲硅业的大产能预计要在2022年才能投产（但需密切关注保利协鑫的颗粒硅投产进度）。预计2020年全年，随着新产能投产及价格的逐步恢复，新特能源的多晶硅毛利有望恢复至12亿左右，但收入端主力光伏EPC项目短期还是较难恢复（在建及已售未结算仅有800多MW，虽较2019年末的不到400MW有所好转，但像2018年林洋进入光伏EPC、2017年东方日升进入光伏EPC领域，随着设备企业跨领域至工程领域，整体光伏EPC及BOT的竞争在加大），预计新特全年净利润仍有望实现4-5亿左右，按股权比，对特变电工贡献净利润约2.6-3.3亿
特高压在我国发展现状及未来前景?
我国已完全实现特高压关键装备国产化
自从1960年以来，俄罗斯、日本、美国、意大利、加拿大等都已开始研究特高压输电技术所涉及的过压、可听噪声、无线电干扰和生态效应等其它领域的技术，且在世界各地建成了大量特高压实验工程，但到目前为止，受制于经济、政策、地理等因素影响，国外未实现大规模商业化使用。此外，部分国家在运营过程中由于运营效益问题最终导致降压运营或停止运营。
自20世纪80年代开始，中国开始进行特高压技术的研究与探索，2009年建成全球第一条1000千伏特高压输电工程，至2021年底，中国已累计建成28条特高压线路，特高压关键装备已实现100%国产化。
特高压设备市场投资规模达300亿元
特高压市场空间达千亿规模。2016-2018年，我国每年特高压工程建设完成投资600~1000亿元。特高压纳入“新基建”还将进一步带动投资规模。根据国家电网计划，2020年初步安排电网投资4000亿元以上，特高压项目投资可分为设备、铁塔、线缆和基建等投资。
具体来看，2018年，我国先后核准并开工5条特高压重点工程，投资建设规模达658亿元;2019年，先后核准并开工2条特高压重点工程，投资建设规模达553亿元;2020年，核准并开工“五交两直”共7条特高压重点工程，投资建设规模达919亿元。经初步统计，2021年，中国特高压投资建设规模约为851亿元。
在特高压项目投资中，设备投资约占25~35%，铁塔与线缆投资和特高压线路长度相关，约占30%，基建及其他投资占35%。在直流设备中，换流变压器、换流阀和GIS(气体绝缘金属封闭开关)投资额较大;在交流设备中，1000kV GIS、变压器和电抗器投资额较大。
以特高压设备占投资额最规模比重35%测算，2020年特高压设备市场规模为322亿元。经初步统计，2021年特高压设备市场规模约为298亿元。
竞争格局：特变电工占据中国变压器主要市场
——交流特高压设备市场
以中标金额计算，2020年我国交流特高压设备市场中交流变压器主要竞争企业分别为中国西电(30%)、特变电工(35%)和保变电气(30%);GIS主要竞争企业分别为平高电气(45%)、中国西电(30%)和新东北电气(20%)。
注：截止2022年5月26日，未有权威机构统计2021年市占率数据，故以2020年数据分析，下同，不再赘述。
——直流特高压设备市场
以中标金额计算，2020年我国直流特高压设备市场中交流变压器主要竞争企业分别为国电南瑞(50%)、许继电气(30%)和中国西电(15%);换流变压器主要竞争企业分别为特变电工(30%)、中国西电(20%)、保变电气(20%)和山东电力设备(20%)。
—— 以上数据参考前瞻产业研究院《中国特高压设备行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》
