截止2022年11月22日，A股上市公司数量已经突破5000家，从1990年12月首批公司上市开始，至今历时32年。
上市公司作为资本市场的主体，是资本市场的基石，代表了一个国家最优秀的企业群体，是国民经济的晴雨表，也是广大投资者收益的来源，而提高上市公司质量，则是保护投资者合法权益的重要举措，它对于我国实体经济的发展起到了举足轻重的作用。
然而，回顾中国股市几十年来所走过的历程，虽然上市公司数量实现了大幅增长，从最初的几百家公司的规模，成长为如今拥有5000家上市公司的庞大市场。但从总体上看，上市公司的质量并没有从根本上得到提高，这也是A股市场主要股指涨幅有限，与高速增长的中国经济完全不匹配的根本原因。
股市相比于同期房地产和债市给予投资者的回报相去甚远，所以会有人说，在过去的10年里，投资股市的人几乎全都赔了，而投资房地产的人则赚得盆满钵满。
面对A股市场快速增长的上市公司数量和庞大的融资规模，投资者们却认为，A股似乎是一个快速成长的大胖子，上市公司好像只是拼命来上市圈钱的，大量公司上市后，股价在大多数情况下都是不涨还跌的。实际上，涨少跌多现象说明A股的总市值就是一种虚胖，经不起二级市场的检验。
近10年来，A股总市值看似在暴增，而实际上，投资者手中所持有的股票市值却是在大幅缩水，这也是为什么那么多股票投资者会产生巨额亏损的原因。数据显示，2021年底，A股总市值为91.88亿元，而到了2022年9月30日总市值却只有75.98亿元，市值不但没有增加，反而减少了15.9亿元。
虽然近些年随着监管机构加强对证券市场的监督管理以来，中国上市公司质量有所提高，但是，长期以来影响A股市场健康发展的许多乱象，如短期投机行为、财务造假、爆雷、债务违约、转移资产等，始终未能得到彻底根治，这也是A股市场更像是一个投机市场，而非投资市场的原因。
上市公司的质量状况对于证券市场的发展至关重要，它关系到股票市场的前景、投资者的收益及投资热情、个股价格及大盘指数的波动，这些因素会直接影响证券市场的供给。
质量高，成长性好的上市公司易于为证券市场所接受，也有利于股票供给端增加；反之，质量低的上市公司股票很难被市场所接受，会对股票上市造成不利因素，从而影响到整个股市的融资功能。因此，提高上市公司质量是促进资本市场健康发展，形成良性循环的根本因素。
事实上，上市公司质量问题一直是中国股市的老毛病，A股市场成立30 多年来，上市公司质量并没有从根本上得到改观，因此大部分上市公司不具备投资价值，目前已经成为制约中国证券市场顺利发展的瓶颈。
那么，导致A股上市公司整体质量不高的原因在哪里？笔者认为，主要归结于以下几方面原因：
1、许多公司不是将上市作为融资手段，而是将其作为唯一目的，这一本末倒置的行为必然导致恶果
中国股市在成长初期，由于上市公司数量较少，壳资源显得十分稀缺。而且在审核制的情况下，大量公司拥堵在股市门口，排队等待审核上市。一旦成功上市，无论公司业绩如何，有没有成长性，都马上会迎来一波爆炒，股价几天内就有可能翻了几番。
在此情况下，许多公司不是把上市作为融资手段，将公司做大、做强、做优，而是将上市圈钱作为其唯一要达到的目的。因此，在上市前，不惜花费重金精心包装，甚至伪造财务数据，做假账。
公司上市后，控股股东的目的就已经达到了一半，他们的心思并不会放在公司经营上，而是等待3年的解禁期，在这3年期间内，公司业绩只要能够说得过去就可以了，解禁期一到，他们不会顾及当前公司的经营现状及大盘点位，而是会立马抛售手中的股票，套现离场，去实现自己财富自由的愿望。
这就导致许多上市公司上市后，立马原形毕露，成长股变成退市股，绩优股变成垃圾股，也这些“爆雷”风险则全部由二级市场的股民来承担。
对此，笔者认为，证监会对于大股东套现应该设立更加严格的规定，将大小非解禁与上市公司的成长性相挂钩，对于那些上市后，公司业绩一路下滑或者亏损的企业，不允许解禁。此外，3年解禁期太短，应该将解禁期延长为5年，而5年长的时间足以检验出一家的优劣。
2、A股重融资而轻投资、重投资而轻回报，投资功能欠缺，投资者保护缺位的状况没有从根本上得到改变
由于中国资本市场是从社会主义计划经济体制下脱胎而来，所以发展思路上还存在一些深层次问题和结构性矛盾，主要表现为：重间接融资，轻直接融资；重银行融资，轻证券市场融投资。
以至于A股市场从建立初期就将重心放在融资上，重融资而轻投资、重投资而轻回报。管理层对于股票市场的管理也集中体现为，看重股市的融资功能、轻视股市的投资功能，不注重股市的投资回报率。
体现在对于市场的监管上，管理层始终把工作重心放在股市的融资功能上，只关注企业的上市融资情况，而忽略投资者的利益。这么做的直接后果就是导致广大中小投资者的利益得不到保护，股票市场的资产增值功能和保值功能无法得以体现，众多股民纷纷沦为韭菜，被A股市场不断收割，割了一茬又一茬。
笔者认为，对于投资者利益的保护，不能只停留在口号上，而是应该落到实处。例如，对于那些因上市公司财务造假行为所造成投资者损失的索赔问题，应该出台详细的细则和操作流程，让广大股民明白，上市公司出现问题，自己在什么情况下可以得到索赔？能够得到多少索赔金额？具体索赔的操作流程如何操作？
这样做的好处是，对于广大股民来说，更加明确了如何维护自身合法权益及维权渠道，同时提高股民对于上市公司的监管的积极性，促使股民参与到对上市公司的监管之中；对于上市公司来说，要让他们意识到，其公司经营状况的好坏，关系到广大中小投资者的切身利益，一旦因自己的违法违规行为所导致公司经营出现亏损，要对投资者承担相应的经济赔偿责任。
11月25日，证监会修订完善了《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》，向社会公开征求意见，拟加大举报奖励力度，其中对内部知情人员举报奖励金额120万元，比之前提升了一倍。笔者认为，这对证券市场释放出一个良好的信号，表明监管机构正在下决心整治A股市场存在多年的“顽疾”。
3、优胜劣汰的退市机制仍未形成
退市制度是资本市场一项基础性制度，正是因为有了这一制度的存在，才能促使股市能够遵循优胜劣汰的机制，促使市场沿着良性循环的正确轨道向前发展。
中国股市于2001年11月30日开始正式实行退市制度，然而，A股市场30年来退市的上市公司只有126家，其中彻底退市的仅有87家，2022年虽然加大了退市力度，退市公司也不过46家。
与美国股市相比，1990年至今，美股市场有近7000多家公司被交易所退市。成熟的资本市场采取注册制和退市机制常态化，市场的典型特征之一就是IPO和退市的“大进大出”。
实际上，美国股票市场之所以能够成为全球流动性最好的市场，就是因为它具有完备的退市制度，使得股市能够形成供需平衡的良性循环，从而对全球资本市场形成巨大的吸引力。
如果中国股市仍然维持A股市场多年来所形成的，“只进不出或多进少出”的现状。那么即便全面实施注册资，A股市场也不可能形成一个良性循环的发展状态，而是又回到以前那种，垃圾股大量堆积，牛短熊长，股市走势与国民经济发展向好的发展趋势相背离的老路上去。
当前全球股票市场的平均退市率基本上都达到了5%以上，而A股市场的退市率仅为0.1%-0.3%。如果按照目前A股市场4733家上市公司来结算，每年至少需要有200多家上市公司退市，才能真正实现优胜劣汰。
4、监管部门对于上市公司违法违规的处罚力度不够，达不到应有的震慑力度
事实证明，目前A股市场上市公司违法违规的犯罪成本太低，达不到监管应有的震慑力度。在这方面，美国股市对于财务造假等违法行为雷厉风行的处罚力度，值得中国股市借鉴。
2021年，终止IPO企业合计为124家，竟然有80%上市公司主动终止上市，原因在于证监会开启了新一轮企业抽查，这些被抽中的企业，知道自己的资质肯定不合格，所以选择主动退出了上市申请。
此外，随着新的刑法修正案通过，加大了对上市公司财务造假的处罚力度，欺诈上市最高将被判处15年有期徒刑，如果信息披露造假，最高将被判处10年有期徒刑。
由此可见，之所以这么多上市公司会选择主动撤回上市申请，原来是心存恐惧，害怕遭到法律的惩处，这才是这些公司被抽中检查后，主动终止上市的根本原因。
在笔者看来，虽然修改后的新《证券法》加大了对于上市公司造假行为的处罚，但是与这些公司的违法所得相比，处罚力度仍显得不够。这足以说明，违法成本太低，是导致A股市场许多上市公司敢于顶风作案，导致造假行为前仆后继，屡禁不止的根本原因。
结语
综上所述，上市公司质量关系到A股市场是否能够成为一个健康的、良性循环、具有成长性的资本市场的关键，但愿中国A股市场能够深刻反思自身存在的问题，锐意进取，改变思路，行稳致远，迎来一个属于中国2亿投资者的真正牛市！
