文/谭校长
开年三周，A股这一顿爆锤，把很多人，包括很多机构都锤蒙了。
春节前还剩最后一个交易周。
到底该持股过节还是持币过节？此时此刻是该布局还是该撤退？
为了回答这个问题，首先我们要试图去理解最近到底发生了什么。
先看看下面这张图：
没错，这就是纳斯达克最近的走势，据说是五十年来最差开局。短时间内从最高点跌了13%，非常惨烈。
所以，如果要归因，第一因首先是美股外围情绪的传导，对近期A股影响很大。
美股最近的下跌有它自身的原因，比如历史高点的通胀和强烈的加息预期等，这里不展开了。
再看A股自身。
最近这段时间杀的最厉害的是新能源等前期热门赛道。
所以如果简单理解，最近A股的杀跌，是外围市场的情绪传导加上自身结构性的杀估值。
那么何时会结束呢？
还是先看外围。
天风证券的刘晨明带领团队研究了纳斯达克的历史走势，他认为分母端的问题，比如缩表，加息等等，导致纳斯达克的下跌幅度一般是可控的，平均在10%左右，比如18年初，比如21年初等等。
现在这一波杀跌的幅度已经达到13%，幅度不小了。这意味着，美股的短期杀跌可能已接近尾声。
而我这里要补充一句，即使美股继续下跌，也不意味着A股就会继续怂。
不信你看看最近的港股。
最终，打铁还需自身硬。
那么，A股当前位置的性价比该如何评估呢？
在大类资产上，我们可以把股票跟房子和债券比。
房子的事情，就不用多说了吧。
至于债券呢？上面提到的刘首席也做了一个测算。
经过他的测算，截止到上周末，中证500的股债收益率已经下破负两倍标准差。历史显示，在负两倍标准上，中证500通常有比较高的胜率和赔率。
前面几次触发这个位置，后面都引发了阶段性的反弹甚至反转的行情。比如上一次中证500股债收益差接近负二倍标准差的位置在2021年7月底，之后反弹幅度15%。
而海通的荀玉根团队，则研究了历史上稳增长政策背景下的春季行情的特点。
他归纳出的共同特点是，先价值后成长。早期沪深300和国证价值领涨，后期创业板指和国证成长领涨。
说到这里，我想起《雪中悍刀行》里，徐凤年一身大黄庭，却被呵呵姑娘打了一掌，差点真气紊乱而死。但是他挺过来之后，却是更上一层楼。
最后放一张图，最近我讲得多的策略是均值回归，近期的走势也确实在演绎均值回归。
那么，未来一段时间，均值回归的机会到底如何分布呢？
重点看右半边。
