为什么贵州茅台能成为A股市场第一股？背后的投资逻辑是什么？对于投资者来说，又能从中能得到什么启发？
首先，我们还是要来了解一下贵州茅台这家公司，我们从年报入手开始分析
一：企业分析
1.公司简介
贵州茅台是国内白酒行业的龙头企业，2001年在上海证券交易所主板上市，股票代码：600519
2.公司的行业地位
贵州茅台酒有强大的品牌号召力，经过长时间和大范围的品牌宣传，茅台的高端酒形象，已经深深地在人们心中扎下根
就目前A股上市的高端白酒中，还有五粮液，泸州老窖等也都属于高端酒，但是茅台是唯一一家售价超过2000元的白酒，公司的营业收入和利润超过了五粮液和泸州老窖两家公司之和
在单纯的利润方面，就占到了白酒行业的41.9%，将近整个行业的一半
3.公司的品牌路线
茅台始终坚持走高端品牌的路线，实行一加三战略，一是指一个世界级茅台，三是指三个重点系列酒，这使他成为了高端酒的象征
公司的主营业务是茅台酒及系列酒的生产与销售，贵州茅台酒是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品，有机食品和国家非物质文化遗产于一体的白酒品牌
目前，茅台酒已占据了白酒市场的制高点，称雄于中国极品酒市场
1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地，英国苏格兰威士忌一起，并称世界三大蒸馏名酒
4.茅台酒的地理优势
茅台酒是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，是绿色食品，有机食品，地理标志产品，其酿制技艺入选国家首批非物质文化遗产代表作名录，是一张香飘世界的“国家名片”
茅台酒股份有限公司位于黔北赤水河畔的茅台镇
公司拥有独一无二的原产地域，保护不可复制的微生物菌落群，传承千年的独特酿造工艺，长期贮存的优质基酒资源所组成的四个核心势能
并且公司拥有规模化的产品生产和配套能力，实力雄厚的管理技术和营销团队以及精通之久智取勾兑品评的工匠队伍
作为贵州省传统支柱和特色优势产业，地方先后出台多项政策，支持白酒产业的发展，白酒发展的外部环境持续向好，市场竞争力突出，品牌竞争力持续领先
二：行业格局和趋势
1，行业的发展趋势
白酒行业产量，产销总量趋于平稳，质量效益稳步提升，主要呈现以下发展趋势
（1）行业发展进一步提质增效
（2）产业集中度进一步提升
行业市场份额继续向品牌优势，产能优势靠拢，产区集中，结构性增长格局将长期存在
（3）消费结构进一步升级，在共同富裕的大背景下，居民可支配收入持续增加，高质量的白酒消费需求，将驱动优质优势名酒的发展
2，行业属性
白酒不仅是一种上瘾品，而且还是一种拥有保值，增值特性的存货，更为特殊的是还具有独特的文化属性和社交属性
并拥有广泛的消费群体和深厚的社会基础，是人民喜爱的含酒精饮料，同时还满足了人们喜怒哀乐的情感需要，以及人际关系调解的社会需要
随着人们生活水平的不断提高，人们的消费观念逐步改变，消费也在不断地升级，在白酒消费的选择上，消费者的品牌意识逐步增强，健康理性的饮酒方式将是中高档白酒发展的动力
3，行业的毛利率
行业整体的毛利率在70%左右，其中，贵州茅台的毛利率达到了92.37%，泸州老窖的毛利率86.43%，洋河股份的毛利率77.3%，酒鬼酒的毛利率79.77%，舍得酒业的毛利率80.83%
由此，我们可以看出，白酒行业，特别是高端白酒，是一个非常好的赛道，值得大家长期去关注
三：白酒行业经历的三个阶段
第一阶段：从1980年到1993年，这个阶段是产能扩张的阶段，当时供小于求
第二阶段：从1994年到2000年，这是渠道扩张的阶段，白酒市场开始供大于求，当时五粮液是行业中的佼佼者
第三阶段，从2000年直到现在，是品牌扩张的阶段，从这个时间段开始，贵州茅台一跃成为白酒行业第一名
四：财报分析
1，看净资产收益率
这个指标反映了企业的综合实力，也是杜邦分析体系的核心，同时反映了所有者投入资本的盈利能力，以及企业经营，投资，筹资的效率
图片来自雪球
一般好公司的净资产收益率在15%以上，而贵州茅台的净资产收益率常年维持在30%左右，说明贵州茅台的盈利能力非常强
2，看毛利率
毛利率体现的是一家公司的获利能力，通过看毛利率能够反映出企业赚钱的难易程度
通过图表显示，贵州茅台的毛利率均在90%以上，可见，产品非常容易销售
3，看存货
白酒越放越香，越放越值钱，通过图表，我们看出贵州茅台，有很大的库存，从另一面也反映出了公司有很强的抗风险能力
4，看预收款
贵州茅台在卖酒时往往是先收钱再给货，所以预收款项越高，说明他占用上下游资金的能力越强
五：公司的文化
使命：酿造高品位的生活
愿景：健康永远，茅台永恒
核心价值观：以人为本，以质求存，恪守诚信，继承创新
企业精神：爱我茅台，为国争光
核心竞争力：品牌、品质、工艺、环境、文化、地理位置
质量理念：崇本守道，剪手工艺，驻足陈酿，不卖新酒
六：公司的护城河
1，具有品牌优势
2，独特的资源
3，效率优势
4，文化优势
七：公司可能面对的风险
1，宏观经济不确定性风险
2，疫情影响白酒消费需求
3，生态环境保护风险
4，知识产权保护风险
好了，对贵州茅台这家公司的分析就到这里，常言说：品牌致胜，渠道为王，贵州茅台始终坚持高品质，所以慢慢的才有了后来一系列的高毛利率，高净资产收益率等指标
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