近期市场触底反弹，从11月以来处于逐渐回暖的阶段。截至11月21日，上证指数已反弹近200点，而PE估值仍处于历史底部，加上北向资金不断流入，市场看起来一片向好。
虽然当前大部分投资者认可市场处于阶段性底部，但却对市场上涨的高度产生了分歧：市场会在这一轮反弹后回落至底部震荡吗？还是延续当下的反弹，在小幅回调后继续高歌猛进？所以在这样的行情下，我们该如何判断市场的拐点？
“筑底期”的经济信号
市场在临近年底的时候有这样一波反弹，除了海内外因素的边际改善、疫情防控的优化、外资回流和融资余额等增量资金的进场，更重要的是政策向经济的传导以及经济的改善正在逐步显现。
从三季度看，我国GDP为307627亿元，按不变价格计算，同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。
三季度稳增长政策发力显效，宏观经济转入回稳向上过程，GDP增速略超市场预期。GDP同比增速正在缓慢修复。
数据来源：东方财富Choice数据
从生产端来看，今年10月，中国规模以上工业增加值同比增长5.0%，比三季度加快0.2个百分点，工业生产保持恢复态势。
数据来源：东方财富Choice数据
尽管存在不少制约因素，但是中国工业体系完整、规模优势明显，随着创新驱动增强，结构升级、质量提升态势持续发展，为中国经济发展奠定了坚实的产业基础。
下阶段将落实好各项促进工业经济发展措施，推动工业生产持续向好，保持稳定发展。
从社零上来看，随着疫情影响程度逐步减弱，同时居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复，2022年社消增速也将进一步向疫情前水平靠拢。
1-10月份，社会消费品零售总额360575亿元，同比增长0.6%。
数据来源：东方财富Choice数据
但我们也该看到，在海外因素的扰动下，北向资金出现了大幅波动，加上人民币汇率处于贬值的状态，使得我们在市场恢复的过程中也受到了一定的冲击。
所以在这样一个逐步恢复的时点，我们应该把投资的方向集中在成长比较确定性的方向，同时估值并没有完全透支未来空间的行业上面。
哪些行业适合率先布局？
在这样的情况下，中邮研究精选看到了少数行业如新能源、电动车、军工、科技自主可控等细分方向中比较旺盛的需求和景气度。
经过三季度的调整后，这些板块目前许多环节已经估值合理甚至低估。
先从光伏产业链来看，下半年光伏硅料产能逐步释放，利润有望向中下游转移。2022H1新投产能逐步爬坡，供需两端逐季向上明确，Q3-Q4硅料季度产量环增均在20%左右。
资料取自《公用事业行业研究周报：硅片打响降价“第一枪”，利润有望加速流向运营商环节》中国风光储网、中国有色金属工业协会硅业分会、天风证券研究所
2022年底硅料有望形成120-130万吨左右的产能，2023年预计再新投产超100万吨，产能逐步释放下，预计全年硅料供给量有望达到150万吨左右，较2022年的90万吨有60%-70%左右增长，可支撑装机量超过500GW。
当前上游的硅料价格开始松动之后，整个产业链的需求有望被重新激发。而且经过前期的下跌，整个产业链的估值都比较低了，也具备很高的安全边际。
数据来源：东方财富Choice数据
从新能源车行业来看，目前它跟整体的消费、经济状况还是会有一定关系。本身行业的渗透率并没有到非常高的阶段，还是处于渗透率提升的中断水平。
资料来源于管理人推介材料，其中数据来源：Wind，中邮基金，公开资料整理。
所以整体来讲，如果明年经济进行发力时，在刺激消费下，汽车依然是大力支持的方向之一，新能源车销量的增长还是很值得期待的。站在当前这个时点来看，整体板块未来还是有很不错的发展空间。
从军工板块上来看，根据新时代的国防需求和国际形势紧张，国产替代势在必行。加上受业绩整体向好提振，军工板块作为万亿级景气赛道也在近期连日反弹。
资料取自《国防军工行业2023年投资策略：自主可控，拒敌于千里之外》，ifind，东莞证券。
除了这些方向外，未来稳增长政策或将是多措并举，兼顾短期稳增长和中长期调结构，包括房地产销售刺激、大众消费刺激、汽车消费刺激、新老基建发力等等均可能陆续出台。中邮研究精选也会沿着稳增长政策发力的方向进行布局。
如何进一步把握机遇？
总的来看，当前市场现状对于中国而言，经济企稳需要充足的流动性，需要一些政策的刺激和时间来修复；另一方面，美联储对于通胀的判断一直过于滞后，海外市场的发展也在一定程度上影响着经济的修复。
所以我们依然要观察后续稳增长政策的发力和落地效果；同时需要关注全球经济的脆弱环节、如欧洲是否出现风险事件。
现在市场在3000点附近徘徊许久，甚至有的时候会更低，但是我们其实应该在市场高点位的时候，相对来讲更加谨慎，在市场点位越低的时候，应该更加积极乐观的态度去应对市场。
资料取自《2022年11月策略观点：拐点将至》，Wind，光大证券研究所，数据截至2022/10/28
在这样的市场中，如果在3000点左右区间加大定投的力度，可以把整体的建仓成本控制在一个比较低的区间当中，而且通过相对一段时间的消化，能够把整个持仓成本平均到一个相对比较低的位置。
中邮研究精选便是一只在这样的时期中也值得一试的好基金。该基金成立以来至2022年9月30日，业绩回报76.94%，同期业绩比较基准收益率为3.96%，超业绩比较基准19倍。
数据来源：基金2022年三季度定期报告
除此之外，该基金主动择时效果较好，在市场下行区间基金均主动降低仓位水平，在市场上行区间基金则保持较高仓位运行，有效把握市场机会。
行业轮动特征相对明显，同时，其在近三年行业轮动操作中能够较为有效把握当年行业机会。
数据来源：基金2019年度定期报告、2020年度定期报告、2021年度定期报告、2022年三季度定期报告，以上信息不构成任何股票推荐或投资建议，个股过往数据不代表未来表现，投资需谨慎。
这样一只能涨抗跌、仓位控制较好同时紧跟行业轮动的基金，也许是当前市场情况下的投资佳品。
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