【大河报·大河财立方】（记者 贾永标）国内电子烟赛道，出现了第一个摘果子的企业。
电子烟品牌RELX悦刻母公司雾芯科技正式在美国纽交所上市后，股价受到热捧。1月25日17时20分，其股价盘前微涨3%，市值达到458亿美元，近3000亿人民币。
需要注意的是，这是一家成立仅仅3年的企业。根据其招股书披露的信息，创始人汪莹系80后女企业家，目前持有公司54.3%股份，其中包括了代持员工期权池及高管持股。
悦刻成功上市对于国内以电子烟为主营业务的企业而言，是压力也是动力。一方面，悦刻打开了资本市场对电子烟企业的估值想象，其高达5350倍的市盈率TTM不可谓不夸张；另一方面，这些企业不得不思考，在龙头效应的挤压下，留给他们的机会还有多少？
悦刻2020年前三季度
收入已达22亿
招股书显示，悦刻公司成立于2018年1月，于美国时间2020 年12 月31日向美国SEC提交招股说明书，上市主体为RLX Technology Inc.。汪莹是公司控股股东和实控人，并担任公司董事会主席和首席执行官。公司主营以悦刻RELX品牌为主的雾化电子烟研产销，目前悦刻已成为中国第一大电子雾化烟品牌。
财务数据显示，悦刻在2018年、2019年、2020年前三季度的收入分别为1.32亿元、15.49亿元、22.01亿元；同时悦刻2019年净利润是4775万元，2020年前三个季度增长至1.09亿元，除去员工期权等因素的影响，调整后净利润3.82亿元，净利润率高达17%。
作为国内电子烟行业的龙头企业，悦刻的出货数据也十分可观。大河报·大河财立方记者注意到，2018年悦刻出售烟杆50万个，2019年全年达到430万个，2020年前三季度则为560万个；在烟弹方面，2019年二季度悦刻销售突破1000万颗，三季度突破2000万颗，2020年二季度突破4000万颗，三季度突破6000万颗，增势凶猛。
公开资料显示，电子烟是一种模仿卷烟的电子产品，有着与卷烟类似的外观、烟雾、味道和感觉。它是一种以可充电锂聚合物电池供电驱动雾化器，透过加热油舱中的烟油，将尼古丁等变成蒸汽后，让用户吸食的产品。
大河报·大河财立方记者在郑州部分电子烟专卖店走访时发现，不少电子烟消费者较为年轻。“抽这个感觉更加方便，而且很多果味烟弹体感不错，但是抽久了也会感觉无趣。”有消费者直言，抽电子烟更多追求的是感官上的刺激，对于电子烟的具体危害并不十分清楚。
悦刻打开电子烟估值空间，
相关概念股受热捧
虽然悦刻仅仅成立了3年，但其却一直备受资本青睐。企查查显示，2018年6月25日，悦刻获得了由IDG资本、源码资本领投的天使轮投资，金额为3800万元人民币，此时距离悦刻成立不过半年。在随后的2019年，悦刻又先后完成A轮融资、A 轮融资，虽然金额不详，其估值却迅速达到24亿美金。
wind数据显示，上市以后雾芯科技市盈率TTM高达5350，远远超过同赛道企业。某头部券商投资经理告诉大河报·大河财立方记者，市盈率是用来评价股价是否合理的标准之一，一家公司拥有很高的市盈率，往往说明资本市场对该公司未来的成长空间充满信心。不过一旦未来盈利表现不理想，公司股价则有可能出现极大回撤。
受悦刻上市影响，连日来A股、H股电子烟概念受到热捧，不少个股收涨。1月25日，爱普股份开盘一度涨停，思摩尔国际以90港元开盘大涨6%创下历史新高，中烟香港以17.5港元高开，中国波顿早盘以7.31港元高开。
天风证券研报表示，2020年RELX悦刻在国内市场占有率达68.9%。截至2020年9月30日，公司线下分销营收已达到21.62亿元。悦刻公司全方位吸引加盟商的策略也使公司产品线下销售的场景持续多样化，这为公司销售情况在疫情期间的销量保持和疫情后的销量快速起飞打下了基础，将疫情的困难转化为提升公司市占率的机会，这也为其他电子烟公司提供了一种可借鉴的经验。
电子烟行业规模持续增长，
但面临监管趋严
根据CIC报告数据显示，2016年，中国的电子烟市场规模是6亿美元，2019年已经增长至15亿美元，预计2023年将达到113亿美元，复合年增长率为65.9%。
持续增长的市场规模，并不意味着电子烟行业的一帆风顺。此前世界卫生组织专门对电子烟进行了研究，并得出了明确的结论：电子烟有害公共健康，它更不是戒烟手段，必须加强对其进行管制，杜绝对青少年和非吸烟者产生危害。
具体到国内政策环境，2018年8月28日，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》（国家市场监督管理总局国家烟草专卖局通告2018年第26号）。
上述通告指出，敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端；敦促电商平台及时关闭电子烟店铺，并将电子烟产品及时下架；敦促电子烟生产、销售企业或个人撤回通过互联网发布的电子烟广告。
2019年10月14日起，深圳开启《深圳经济特区控制吸烟条例》修订后的首次控烟执法，监督对象是新版《控烟条例》中首次纳入禁烟范围的公交站台，执法现场共有6名烟民被罚，罚款50元。其中包括1名电子烟烟民，这是中国内地首例电子烟吸烟者被罚。
上述券商人士表示，电子烟作为新兴赛道，目前尚缺乏完备的行业规范，不少地区已经明令禁售电子烟或把电子烟列入禁烟控烟范围内。目前各大电商平台也已搜索不到相关字眼，因此建议投资者避免盲目跟风炒作，对新兴事物保持审慎，注意投资风险。
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