近几年来，因“缺芯”一事，有大量资本涌入到半导体赛道。在资本的扎堆下，半导体行业景气度出现急增，但同时也让部分产品有了产能过剩之忧。特别是在今年，大厂的纷纷“砍单”，直接让芯片价格不断下行，已有品种的最新价格较高点时价格下滑了80%左右，这一不利变化反映到二级市场上，可以看到有很多公司不仅股价在今年上半年出现明显调整，且业绩表现也低于预期。
英伟达两年来最差季报
8月25日，该公司公布了2023财年有关5月至7月的第二财季财报，为10个月来的“最差”季度成绩。期内，季度总收入为67.04亿美元，同比仅微增3%、几乎停滞，已经没有了此前9个季度分别按年增速高达40%至80%的盛况，净利润更是同比大跌72%至6.56亿美元。英伟达还预告，三季度收入将进一步环比下跌至59亿美元。
利润端最糟糕的数据，还要数毛利润。数据显示，英伟达毛利润从一季度的54.31亿美元断崖式下滑至如今的29.15亿美元，毛利率则仅录得43.5%，较今年一季度的65.5%和去年二季度的64.8%都下滑超过20个百分点。要知道，这也是自2018年以来，英伟达的单季毛利率首次跌破50%。
毛利润和毛利率的暴跌，指向同一个问题——产品积压和库存上升，经销商不得不大幅削减订单。财报显示，英伟达二季度库存总额为38.9亿美元，库存采购总额和长期供应义务为92.2亿美元，前者较去年同期上升45.76%，后者更是直接翻倍。
早在8月8日，英伟达已对这份糟糕的二季报进行了预警披露。与披露一致，在二季度中，由于受到游戏业务的拖累，整体收入按年增长率仅为3%，远远差过之前连续9个季度的蓬勃表现。财报反映，此前“供不应求”的相关芯片，如今库存升高，正待清货。
半导体芯片板块冲高，GPU概念股领涨
9月1日开盘，A股半导体芯片板块冲高，GPU概念股领涨。截至发稿，寒武纪20cm涨停，海光信息、景嘉微(300474)、龙芯中科等涨超10%，亨通光电(600487)、润和软件(300339)等纷纷大幅走高。
东吴证券(601555)在研报中表示，8月份上旬半导体设备板块表现强劲，8月11日SW半导体设备指数较7月29日上涨29%，远超风电设备、锂电专用设备、光伏加工设备等专用设备板块。我们认为背后原因主要有三点：1）半导体设备板块估值处在历史底部。2021Q3以来半导体设备板块估值深度回调，8月22日市盈率TTM仍仅位于35%分位点。北方华创(002371)、中微公司(688012)等龙头估值水平均位于历史低点。2）半导体设备板块兑现业绩高速增长。北方华创、中微公司、盛美上海、华海清科等率先发布2022年中报（预告），业绩均实现大幅增长，盈利水平大幅提升。3）美国芯片法案通过等外部事件推动，加速国产替代诉求。
湘财证券认为，2022年半导体产业下游需求保持结构性增长，新能源汽车、工控、中高端IOT领域需求保持平稳；三季度随着新能源汽车新品入市及各地稳增长促消费政策的发力，国内新能源车销量将延续上行趋势，驱动车规半导体市场需求保持平稳增长；恰逢Q3为消费电子产品新品发布密集期，新产品有望改善消费电子销售颓势。中长期，半导体产业的国产化替代的快速推进势在必行，利好国内半导体企业发展。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。
中泰证券看好半导体长期空间。持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注扬杰科技(300373)、 时代电气、斯达半导、士兰微(600460)、 新洁能、宏微科技等；2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份(300661)、思瑞浦、 希荻微等；3） MCU：看好龙头通过产品结构调整 国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新(603986)、中颖电子(300327)、国民技术(300077)等；4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子(300666)、沪硅产业、 兴森科技(002436)等；5）设备：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司等。
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