来源：蓝鲸财经
近年来，董监事及高级管理人员责任保险（以下简称“董责险”）持续走热，蓝鲸保险不完全统计，截至7月14日，已有273家上市公司披露拟为公司高管投保董责险的议案，整体拟投保数量已超过去年全年，保费预算约1.1亿元。
据业内人士介绍，目前A股上市公司的董责险投保率约在15%左右，虽不及此前预期，但有望进一步提升投保率。同时，由于此前董责险费率偏低、上市公司面临的风险敞口变大，董责险的费率也在持续上升且会延续涨势，为了能让市场长期持续健康地发展，需要推升董责险整体投保率并适当地提升费率。
新证券法实施 风险教育事件，上市公司投保热情激增
董监高责任险，全称“董事、监事及高级管理人员责任保险”，是指由保险公司负责补偿董事及其他履行公司管理职能的人员在履行公司管理职能时，因其不当行为，需由其对公司或第三人承担民事赔偿责任的一种职业责任保险。广义的董责险，保险公司除了承担上述保险责任外，还应当负责赔偿公司根据董事责任和费用补偿制度，对有关董事作出的补偿。
董责险热度的攀升，源于新证券法的实施以及几次风险教育事件的驱动催化。2020年，瑞幸咖啡财务造假事件后宣称已购买董责险，让董责险进入公众视野；2021年，康美药业财务造假案一审判决结果出炉，5名独董因连带责任需承受高额赔偿金额而备受市场关注，引发A股上演独董“辞职潮”，上市公司更关注董责险，保险公司也借机加大了宣传力度。
当前，A股上市风险以证券类风险为主，具体以监管执法、行政处罚、民事索赔、刑事移送为表现形式。2020年3月新《证券法》正式实施，监管机构在明确相关责任人的责任范围和赔偿方面持续突破，对上市公司实控人的追责力度也进一步加强。根据2021年的监管立案调查数据统计，在全部和上市公司相关的监管立案调查中，有1/3涉及实际控制人，“追究关键少数责任”的监管执法方向进一步明确。
在此背景下，上市公司涉诉风险上升，董监高履职风险增加，除根本性制度改革以外，通过董责险转嫁以上风险敞口是目前国内外市场解决上述问题的通行做法。因此，为完善上市公司风险管理体系，促进公司董事、监事和高级管理人员在各自职责范围内更充分地发挥决策、监督和管理职能，保障公司和投资者的权益，稳健发展，更多上市公司选择购买董监高责任险，增厚公司经营“安全垫”。
业内人士介绍，为公司及全体董事、监事和高级管理人员购买董监高责任保险有利于进一步完善公司风险管理体系，促进公司董事、监事及高级管理人员更好地履行职责，降低公司治理和运营风险。
从数据来看， 2021年约249家A股上市公司计划购买董责险，2022年至今，约有273家上市公司计划购买董责险，超过去年全年数据，保费预算约1.1亿元。
蓝鲸保险从业内了解到，董责险费率基本上“一司一价”，两家规模业绩相似的公司，会因风险状况不同而产生较大的保费差距。从保险公司的定价考量来看，影响因素主要分为两大类，一是一般风险因子，对上市公司的风险审核会根据其自身的市值、股价表现、公司治理情况、财务状况及信息披露质量等进行审核；二是各保险公司对于所承保风险的专业认知不一。
“影响董责险保险费用的因素涵盖公司经营所在地的监管风险；公司财务状况、规模和员工人数；公司治理；过去的索赔历史等多方面。保险公司会审慎评估投保企业的风险程度、治理水平、稳健程度，测算出合理的保单价格”，一位大型财险公司相关业务人士介绍称，在康美药业事件后，其所在的公司涌入不少客户询价。
个别上市公司还会在多方询价后，根据保险市场实际情况调整董监高责任险保费支出标准。譬如，光大嘉宝（600622.SH）就在近日公告中表示，鉴于公司涉及房地产开发业务，属于保险市场较为限制的客户行业类型，且根据最近市场询价情况，董监高责任险的保费支出标准在2021年基础上有了大幅增长。鉴于上述情况，考虑到后续保费上涨等因素，公司董事会提请股东大会将董监高责任险保费支出标准从不超过50万元/年调整至不超过120万元/年。
董责险费率“一司一价”，短期内会持续平缓上涨
从行业整体情况来看，目前上市公司的董责险投保率约15%，尽管上市公司对于投保董责险的热情在提高，但也有业内人士表示，新增拟投保公司的数量略低于预期。
北京中伦文德律师事务所高级合伙人、保险研究院院长李政明律师向蓝鲸保险介绍，随着我国法制进程不断加强，特别是《民法典》、新《证券法》颁布实施后，对责任保险、董责险有比较好的促进作用。
当下董责险投保率不及预期，一是此前预判可能过于乐观，投保率幅度提升应该是伴随经济社会发展的一个渐进过程；二是与经济环境有关，上市公司流动资金不如原来充沛，尽管企业投保需求旺盛，但也有经济支出的考量；三是目前保险公司承保比较谨慎，新《证券法》修订实施后，上市公司及其董监高面临的诉讼风险增加，部分拟新投保的公司本身存在较多复杂的风险因素，保险公司的承保意愿不是很强，或是保费较高抑制了企业的投保需求。
此外，从业内了解情况来看，有部分上市公司通过保险中介诉求扩大保险责任，甚至部分行政处罚的风险也希望保险公司来承保，同时又严格控制保费支出，这是相矛盾的点。
当前，各上市公司投保董责险的费率情况各不相同，大多在0.3%—1%之间波动，各家公司投保的保额大多集中在5000万元至1亿元之间，也有部分公司保额低于3000万元。
一位大型财险公司相关业务人士认为，“国内A股上市公司的董责险费率短期内会持续平缓上涨，一是原先的董责险费率水平不高，二是上市公司面临的风险敞口变大。为了能让市场长期持续健康地发展，需要推升董责险整体投保率并适当地提升费率，这样该市场才能有更好的稳定性，也才可为上市公司提供更加优质的服务。”
从保费空间来看，据光大证券非银团队测算，我国董责险若能在2030年达到85%的覆盖率水平，则2021年至2030年董责险保费共计可收入76.2亿元。
不过，虽然商业保险可达成风险转嫁效果，但董责险也只是一个辅助的风控工具，不会为故意违法等行为提供保障。上市公司应持续提升公司治理水平、强化对控股股东、实际控制人的监督，督促董事监事、高级管理人员忠实勤勉尽责，方可从根本上解决问题。
“包括董监高责任在内的整个责任保险市场，我认为会是一个不断向上攀升的状态，作为全球第二大经济体，我国经济体量不断增加，市场交易保持活力，法制建设不断完善，加之人工智能和气候变化，这些都有利于责任保险的发展。国际上责任保险的占比在非寿险业务中比例大概在12%，我国约5%左右，从这个角度来讲，责任保险在我国还有较大提升空间。”李政明律师分析道。（蓝鲸保险 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）
