2021年12月22日，野村东方国际证券召开了2022年A股市场展望媒体发布会。会议围绕2021年12月7日，野村东方国际证券发布的题为《向后疫情的新常态过渡》2022年A股市场展望研究报告。该报告由野村东方国际证券研究部主管高挺博士和其策略研究团队撰写。
高挺博士于2019年8月加入野村东方国际证券，任研究部主管一职。在2015年9月至2019年8月期间，高挺博士曾任瑞银证券研究部中国策略主管。他于2010年8月加入瑞银财富管理，担任瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略师、并于2014-15年间任瑞银集团香港财富管理亚太区宏观经济主管。在加入瑞银证券之前，高挺博士曾任职于中国国际金融股份有限公司，先后担任经济学家和首席A股策略师。2008年，高挺博士曾被《新财富》杂志评选为年度最佳中国股票策略分析师。
本篇报告对2021年的中国经济和A股市场回顾之余，对于2022年的市场指明五个结构性方向：1）经济周期性变化带来消费股投资机会；2）场外银行理财资金配置需求提升；3）双碳政策方向调整下的新能源建设提速；4）后疫情的消费科技融合；5）共同富裕政策下的新估值与选股框架。高挺博士预计2022/2023年沪深300营业收入增速分别为2.6%和6.9%；净利润增速分别为6.8%和9.7%，并将2022年年末沪深300指数目标设为5500点（静态PE14x）。团队认为一季度的市场环境偏正面关注可选消费、新能源基建和金融行业。
2022年展望：向后疫情的新常态过渡
2021年是全球经济逐渐摆脱新冠疫情影响的首年，较早抗疫成功的中国在经历了之前经济增长强劲反弹的阶段后开始明显放缓，公司盈利增长转弱也拖累A股市场表现。我们认为，在未来较长时间里，“长短兼顾”（即长期发展目标和短期经济增长的平衡）是中国经济和宏观政策的新常态。从这个角度出发，我们认为目前中国面临的经济压力将使未来政策的重心向稳增长倾斜，并在2022年为经济增长和A股表现提供支撑。
盈利预测和指数目标：沪深300指数22年净利润增速预测为6.8%，年末目标点位5500点
考虑上游行业利润增长强劲而且金融业（除保险业外）盈利表现稳健，我们将2021年沪深300营收和盈利增速预测上调至12.2%和14.7%。基于野村宏观团队对中国经济主要指标的预测以及我们对CPI-PPI剪刀差收窄、保险业修复等预期，我们预测2022/2023年沪深300营业收入增速分别为2.6%和6.9%；净利润增速分别为6.8%和9.7%，并将2022年年末沪深300指数目标设为5500点（静态PE14x）。
投资主题：周期变化、资金面、长期趋势和政策规划
我们整理2022年五大投资主题为：1）经济周期性变化下的投资机会，主要为消费回升和CPI-PPI剪刀差收窄背景下的消费股机会；2）A股流动性的驱动力切换，反映场外资金的配置需求升温；3）双碳政策下的能源革命的第二驱动力，保障新能源领域的成长性与确定性；4）后疫情的消费科技融合，从需求端带来对科技和消费细分行业的需求共振；5）共同富裕政策从行业和企业层面重塑估值和选股框架。这些机会将主要聚焦消费和科技类细分成长行业，包括消费制造业、消费电子、新娱乐、汽车和穿戴智能化、输配电设备、电力建设承包、新能源电站运营、风光核等非火电建设等领域机会。
一季度展望：短期“经济底”有望浮现
我们预计一季度的市场环境偏正面。近期政策出现往宽松方向微调的迹象，显示A股“政策底”临近，野村宏观团队预测2022年春季经济增速有望触底。伴随基本面下行预期的扭转，与经济表现和稳增长政策相关度较高的行业有望实现超额收益，其中我们最关注可选消费、新能源基建和金融行业。此外，市场存有冬奥会后环保限产政策或被短期松绑的预期，考虑到这一长期政策的方向不变，这可能将为双碳政策相关的行业带来买入机会。
野村东方国际证券于2019年8月20日成立，是日本野村控股株式会社在中国设立的外资控股合资证券公司，也是我国首批获准新设的外资控股券商。野村东方国际证券设立了财富管理部、机构业务部、研究部、资产管理部和自营交易部，为客户提供全球化视野的金融服务。目前，该公司在我国设有4家分支机构，分别位于上海、北京、深圳和浙江。
