读创/深圳商报记者 马强
网友戏作：A股的脊梁 截图来源：微博
说起A股节前最后一周的热点，首先是令投资者心悸的下跌；其次刷屏的，就是A股的“脊梁”说。
遗憾的是，28日是牛年最后一个交易日，A股并没有如愿给投资者一个稍感安慰的结尾：当日三大股指高开低走，除创业板指勉强收红外，上证指数、深圳成指均下跌。A股似乎仍然未能挺起自己的“脊梁”。
▍ 溯源：证券日报头版发文：挺起A股的脊梁
“脊梁”一词何来？来自1月26日证券日报头版的发文：挺起A股的脊梁。其实，除证券日报外，其他三大证券报26日也纷纷发布唱多A股的评论或文章。但证券日报标题选用的“脊梁”一词，因其生动和形象脱颖而出，被网友“刷屏”。
来源：证券日报1月26日电子版相关文章截图
该文首先提及，在中国已实现的增长指标强于美国，保持进一步增长的条件明显优于美国的情况下，中美股市的这种反差（注：指A股相对于美股的弱势表现）实在令人深思。
该文指出，近期A股市场疲弱的表现是对利空因素的过度反应，而这种过度反应是通过机构投资者传导的。目前，我国机构投资者在市场中的比重已大大提升，其资金实力也已今非昔比，但不少机构投资者的投资理念存在短板，特别是对市场热点和行业估值的判断存在短期化倾向，不能发挥市场压舱石、定盘星的作用。在遇到风吹草动时，需要主流投资机构维护大局，引领方向，发挥应有作用。在此，我们呼吁证券公司、基金公司、社保基金、保险资金等，担起引领价值投资的主体责任，主动维护资本市场稳定发展、持续发展的局面，挺起A股的脊梁来！
▍ 热议：网友争论A股“脊梁”说
记者留意到，针对A股的“脊梁”之说，网友有不小分歧。
网友相关评论 截图来源：微博
▍ 辨析：到底什么是A股的“脊梁”？
那么，到底该如何理解A股的“脊梁”呢？市场有了较大的调整，到底谁能充当A股的“脊梁”？记者留意到，目前专家、学者和网友对“脊梁”都各有理解、各说各话，业内对于何为A股的“脊梁”，同样并没有统一的答案：资金说、金融股说、机构说不一而足。
•金融股说：
著名财经评论家水皮今日在其微信公众号发文：谁来挺起A股的脊梁？水皮在文中指出，金融股就是A股的脊梁。因为金融股集中了几个标志：第一是大盘蓝筹，第二是低估值，第三是资金宽松的受益者。如果2022年还有结构性行情，这些低价的、有投资价值的大盘蓝筹就最有希望的。换句话来讲，价值投资始终是不会过时的。价值投资也许会迟到，但是价值投资是不应该缺席的。如果没有价值投资，那么A股也就失去了自己的脊梁。但是要挺起价值投资的脊梁，靠散户是不行的，还必须靠机构有所作为。
•机构说：
机构说相对有更多的认同，该观点认为，机构是A股的脊梁。目前，A股正处在由散户主导到机构主导的过渡中，单靠一盘散沙、各自为战的散户，A股是撑不起来的。
不过，也有反对的声音，认为机构投资者不过是“大散户”而已，目前还做不了真正的脊梁。有基金经理称，基金业的竞争异常残酷，基金排名像无形的大山，大家每天盯着基金净值，就像“赛狗”一样，在巨大的工作强度和压力下，很多基金经理甚至未老先衰。在追求以年为单位回报的情况下，部分基金的操作当然是短视的。除了有更强的研究能力、调研能力，以及更全面的信息源之外，不少基金的操作方法，其实与散户并无太大的差异。
基民赎回也是造成基金被迫抛股的原因之一，有市场人士表示，这两年A股市场上基民人数大幅增加，但很多基民普遍长期投资意识，面临行情剧烈变化尤其是大跌，很多会选择大量赎回，基金也必须降低仓位以应对这个赎回，由此造成市场的进一步下跌。
值得注意的是，在四大证券报联袂唱多后，公募基金开启了自购潮，拿出真金白银支撑市场。Wind数据显示，开年以来共有南方基金、兴证全球基金、易方达基金、嘉实基金、富国基金等22家公募宣布自购旗下基金产品。截至1月27日，新年伊始公募基金累计自购规模超过14亿元。多位知名基金经理旗下的部分产品，也纷纷调高大额申购额度，或发布恢复大额申购的公告。
从行动看，基金的确在响应号召、有所担当！在社交媒体上，有网友将这一系列行为命名为“A股脊梁行动”。
▍ 前瞻：多措并举，为A股塑造更坚硬的“脊梁”
分析人士认为，在探讨A股“脊梁”这个问题上，若能站在更高、更宽广的视角对比中美两国股市，可能会对该话题有更深层次的理解。
毫无疑问，美股的长期走牛，是以美国二战以来的超强国力、美元在全世界的超然地位、美股尤其是科技股在世界上的巅峰位置为基础的。从这几个方面比较，中国的国力目前虽然仍赶不上美国，但正蒸蒸日上、前景向好，但比较股市成熟程度、人民币国家化、优质科技股在股市的引领程度等多个维度，不得不承认，中美股市还有相当的差距，难以一蹴而就。从这个意义上说，A股的“脊梁”还不够硬，是历史与现实诸多因素折射的结果。
此外，应该指出的是，美国股市最近几年的大牛市，也跟美联储不断放水密切相关。无穷的流动性，也让苹果、亚马逊、特斯拉等美国科技巨头越做越大，实现了技术与资本的倍增效应。
所幸的是，中国资本市场这些年在强基（提高上市公司质量）、强制度、强监管等方面都做出了卓有成效的努力，可以期待，这些努力正在、也必将在未来收到更多的回报。
工信部日前在中小企业发展情况新闻发布会上提出，新培育3000家左右“小巨人”企业，财政再支持500家以上重点“小巨人”企业，进一步引导广大中小企业走“专精特新”发展道路。市场人士表示，A股市场需要更多代表中国经济发展方向的“硬核”科技公司、高端制造业公司、“专精特新”细分龙头公司。当A股优质上市公司一旦批量出现，对全球资金将具有更强大的“磁石效应”。可以想象，作为证券市场的基石，上述优质标的供给的大量增加，叠加中国更成熟、更开放的资本市场改革，必将进一步强化A股的“脊梁”。
展望节后A股，市场人士认为，A股开年以来这波下跌，是在美元加息会议、俄乌之争外部利空，与国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力构成共振等多种因素共同作用的结果，而且，面临春节假期，部分资金无心恋战、落袋为安。不过，这种大跌实属悲观情绪的过度反应，有其非理性的成分。目前上证指数指数已经回到前期3300点附近，在非理性的宣泄下，杀跌动能已经明显不足，这为节后的反弹留下了一定的空间。
此外，值得注意的是，对比2020年以来的走势会发现，以沪深300指数为例，在基金批量自购之际，也正是当年的一个市场低位，类似的走势，也许会在节后上演。
审读：喻方华
